年报预告“雷点”频现 商誉减值备受关注

1评论 2020-02-07 04:40:14 来源:金融时报 “烂板出大妖”!

  本报见习记者 张弛

  同花顺iFinD数据显示,截至2020年2月5日,A股市场已有2279家公司发布2019年度业绩预告,占A股全部公司的60.32%。在给出确切净利润上下限数据的2242家公司中,业绩预喜虽是主流,但年报预告中仍“雷点”频现,引发市场关注。

  2月3日,2018年盈利超22亿元的天齐锂业发布业绩预告修正报告,续盈变脸为巨额首亏,炸响了鼠年开市以来预告业绩亏损金额最大的一颗雷。

  其实,天齐锂业只是2019年诸多业绩爆雷公司的缩影。数据显示,按预告净利润上限统计,业绩亏损超20亿元的公司有41家,合计亏损金额近2000亿元。《金融时报》记者通过梳理发现,经营不善、资产或商誉减值为巨亏主因。

  多家公司爆出巨亏

  同花顺iFinD数据显示,截至2020年2月5日,在给出确切利润上下限数据的2242家公司中,885家业绩预悲,占比39.5%。其中,65家减亏、171家略减、293家首亏、6家续亏、281家预减、69家增亏。

  按预告净利润下限统计,A股预亏数额最大的5家公司分别为*ST盐湖、*ST信威、乐视网、*ST利源、众泰汽车,合计巨亏逾900亿元,分别可能发生的最大亏损为472.0亿元、167.0亿元、112.86亿元、94.0亿元、90.0亿元。对此,巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示,亏损上市公司的风险大部分长期存在,而非突然“爆雷”,也不是“黑天鹅”。其中,多家公司为连续亏损,如预亏额排名前三的*ST盐湖、*ST信威和乐视网均为连续三年亏损。

  据悉,排名第一的*ST盐湖亏损原因是公司报告期破产重整进程中因资产处置预计产生的损失。根据1月19日*ST盐湖出炉的2019年业绩预告,*ST盐湖账面价值574.77亿元的资产包第六次公开拍卖流拍,按照此前相关协议,青海省汇信资产管理有限公司将以30亿元受让上述资产。对此,有关市场人士表示,*ST盐湖资产处置多次流拍,与资产本身情况有很大关系,这些资产包中的项目也是*ST盐湖去年巨亏472亿元的根源。此外,主业利润被多年消耗,加之巨额融资压力也是导致该公司亏损的原因。值得一提的是,*ST盐湖472亿元的亏损额或将刷新A股上市公司亏损的最高纪录。

  除去*ST盐湖的“灰犀牛”式爆雷,在已发布的年报预告中不乏始料未及的业绩变脸。同花顺iFinD数据显示,业绩预亏公司中有89家均出现业绩变脸,仅2月3日至4日两天,便有6家上市公司先后修正业绩预告。

  作为锂电池龙头企业之一的天齐锂业于2月3日发布了出人意料的业绩预告修正公告,将去年三季报中预计2019年盈利8000万元至1.2亿元,变更为预计2019年亏损26亿元至38亿元。受此影响,2月3日,天齐锂业股价“一”字跌停。公告显示,对天齐锂业业绩影响最大的是计提SQM长期股权投资减值准备,约22亿元。有关市场人士表示,天齐锂业正面临双重打击,由产品持续跌价和重要产能扩张远低于预期等导致的基本面恶化,以及对SQM的收购踩坑带来的重大财务风险。

  资产或商誉减值仍是主因

  据《金融时报》记者不完全统计,在明确给出2019年业绩预警原因的894家预亏上市公司中,有432家涉及资产减值,193家涉及商誉减值。平安证券表示,在商誉减值新规执行的背景下,2015年至2016年重大重组高峰过后,对应的业绩承诺兑现难度加大的负效应逐渐显现,2019年年报商誉爆雷风险仍存。

  在前述A股亏损金额最大的5家公司中,有4家均涉及资产减值问题。其中,众泰汽车在车企寒冬之下,便爆出了一颗商誉减值的“大雷”。1月21日,众泰汽车发布2019年度业绩预告,公司预计2019年净利润巨亏60亿元至90亿元,较去年同期大幅下降850%至1225%,其中,计提大额商誉减值准备60亿元左右成为主因。有关市场人士表示,早在2018年,众泰汽车资金链困境便出现端倪,2019年下半年供应商的讨债加上大股东股权冻结等问题集中彻底爆发。此前政府对该公司发放的30亿元贷款和新车型的推出能否帮助其走出险境仍有待检验。

  与此同时,不少上市影视公司业绩也深受商誉减值拖累。截至目前,包括万达电影、华谊兄弟、北京文化、华策影视、长城影视等在内的诸多头部影视公司都因商誉减值迎来大幅亏损。其中,万达电影因海内外收购公司业绩不达预期,预计将导致45亿元至55亿元的巨额商誉亏损。值得一提的是,因爆款电影《战狼2》《流浪地球》受到瞩目的北京文化也出现了业绩预告变脸。2019年10月29日,北京文化披露的2019年三季报显示,公司前三季度累计盈利1.17亿元。2020年1月31日,该公司披露的年报预告中却预亏19.5亿元至24.5亿元,较去年同期下降698.49%至851.95%。其中,拟计提商誉减值准备13.7亿元至14.7亿元,成为变脸主因。

  值得注意的是,数据显示,2019年年报预告中,商誉减值居前的五个行业为传媒、汽车、计算机、医药机械行业,五个行业商誉减值占全A股比例达68%,商誉减值计提的行业分布更为集中。

  创业板商誉减值压力弱化

  2018年,创业板发生大幅商誉减值,且累计商誉减值居前的行业大多在2015年发生了大规模并购,如传媒、机械、计算机、电子等。究其原因,减值大多是由于业绩承诺无法达成带来的资产公允价值下滑。

  当前,创业板2019年业绩预告披露已接近尾声,市场对创业板商誉减值更是尤为关注。同花顺iFinD数据显示,截至2020年2月5日,创业板已有788家上市公司披露业绩预告,占比达99.5%。其中,294家预亏,整体业绩延续回暖趋势。

  据《金融时报》记者不完全统计,创业板有130家公司在2019年业绩预告中表明有商誉减值风险,数量较2018年有所上升。从行业分布来看,商誉减值风险多集中在传媒、机械设备、医药生物、计算机、电子行业。其中,传媒行业商誉减值公司数量最多,为22家,占比16.92%,合计商誉减值准备金额近90亿元。从金额上来看,这一数目较去年同期出现明显下降,降幅达61.57%。

  值得注意的是,电子行业2019年年报预告表现较好,招商证券研报表示,这主要是受到半导体上行周期和三季度以来消费电子旺季到来的积极拉动。与此同时,电子行业商誉减值准备金额也较去年同期出现降低。对此,华泰证券研报表示,从商誉减值占比居前的行业来看,行业景气是影响商誉减值损失计提的重要因素。

  此外,据招商证券研报显示,截至2月3日上午,创业板2019年已公布年报预告中,商誉减值计提数额总计约为360.25亿元,相比2018年581.77亿元的商誉减值数额已出现明显降低。对此,招商证券分析师张夏表示,2015年前后许多创业板公司进行了并购重组,2018年则是许多公司业绩承诺的到期日;由于一部分被收购公司未能在到期日完成业绩承诺,因此,相应的母公司遭受到较大规模的商誉减值冲击,从而侵蚀净利润。

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