郭施亮:A股成交近万亿 优质白马股跑不赢题材概念股 问题在哪里

1评论 2020-02-19 08:57:07 来源:金融界网站 作者:郭施亮 “烂板出大妖”!

今年2月3日之后的A股行情,确实显得有些不寻常。

  218日,沪深两市成交9999.47亿元,距离万亿成交量仅有不到1亿的空间。但是,从目前的量能状态分析,A股市场呈现出量价齐升的局面,不仅仅是成交量即将破万亿,而且A股两融余额也一直保持在万亿关口之上运行,当下A股市场的活跃程度已较前两年明显提升。

  今年以来,给投资者最深刻的印象,莫过于沪弱深强的表现。从更细分的数据分析,截至今年218日,上证指数年内下跌2.14%深证成指年内上涨8.40%。至于中小板指数以及创业板指数,则分别出现了12.29%20.73%的年内涨幅。此外,自今年以来,上证50指数年内下跌4.53%、沪深300指数下跌0.95%。由此可见,虽然今年以来A股市场呈现出强势运行的走势,但指数之间的分化程度却比较明显。

  换一种角度思考,假如今年投资者选择了优质白马股或传统周期行业的权重股投资,那么今年前两个月时间内并未享受到明显的资产增值效果。与之相比,若投资者选择中小创业板股票进行抄底投资,尤其是科技、医药生物等股票,那么今年大概率实现较好的投资收益率。

  值得一提的是,上证指数是在201914日触底2440.91低点,但创业板触底1184.91点的时间却是在20181019日。从调整周期以及调整空间等角度分析,创业板市场提前见底的可行性明显高于上证指数。

  不过,从20181019日低点上涨以来,创业板市场累计涨幅已经达到了80%以上,这一涨幅已经达到了牛市行情的级别。在创业板市场指数大幅上涨的影响下,不少中小创业板股票先后出现一轮明显的涨幅走势,整个创业板市场的平均估值也显著攀升。截至目前,创业板市场的平均市盈率为55.87倍,深市主板平均市盈率为17.62倍,而上证指数的平均市盈率则为14.62倍。

  一方面是估值水平持续非理性攀升的中小创股票,另一方面则是估值依旧处于历史底部的白马蓝筹股,市场的估值结构呈现出明显的差异化。从某种角度分析,近期处于滞涨状态的白马蓝筹股,却一直压制着整个A股市场的估值水平,作为占比市场权重不算很高的中小创业板股票,却在市场行情持续活跃的背景下,不断刷新近年来的估值高位,且有越来越多的市场资金参与其中,助推这类股票的持续走强。

  值得注意的是,从今年以来白马股的市场表现来看,确实并不那么亮眼。截至目前,贵州茅台(行情600519,诊股)年内下跌8.37%格力电器(行情000651,诊股)年内下跌5.22%美的集团(行情000333,诊股)年内下跌8.10%招商银行(行情600036,诊股)年内下跌5%。此外,工商银行(行情601398,诊股)年内下跌7.14%农业银行(行情601288,诊股)年内下跌6.50%中国平安(行情601318,诊股)年内下跌4.58%等。在市场指数稍显强势的背景下,优质白马蓝筹股却出现了逆势下行的走势,从某种程度上加剧了沪弱深强的表现。

  今年以来,A股市场最主要的特征,莫过于优质白马股跑不赢题材概念股,但在优质白马股阶段性熄火的同时,却引发了以往抱团取暖的资金跑向了题材概念股身上,给了前期跌幅巨大的题材概念股有着不错的发挥空间。

  近年来,A股市场基本上延续着这一种跷跷板的效应,当白马蓝筹股熄火的时候,往往给了题材概念股表现的时机。但是,当题材概念股开始出现疲软表现时,资金又会重新跑向白马蓝筹股身上。对投资者来说,一旦投资节奏踩错,恐怕就会导致赚指数不赚钱的现象。

  但是,从中长期的角度分析,无论是A股市场还是美股市场,都离不开业绩为王的定律。对上市公司来说,即使短期受到资金的青睐与追捧,但若上市公司的业绩与成长性经不起市场的考验,那么终究还是离不开价值理性回归的过程。至于白马股、蓝筹股,也是同样的道理。只要上市公司的业绩成长性与估值水平持续保持行业优势的状态,才会得到更多资金的认可,若发生业绩实质性变脸的现象,则可能导致股票价值的重估,股票自然受到资金的抛售。

  就目前而言,市场资金的投资偏向还是倾向于中小创业板股票,且在较强的赚钱效应影响下,或多或少分流了部分白马蓝筹股的存量资金。或许,相对于估值,市场趋势与流动性更受到资金的关注与认可,这也给了这类题材概念股带来了持续炒作的空间。至于优质白马股、蓝筹股,只要成长性与核心竞争力仍存,那么资金迟早也会重返这类股票身上,长线投资者往往只是输掉了时间,并不会影响这类股票的长期投资价值。

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关键词阅读:A股 白马股 概念股

责任编辑:曹静
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