2009中国金融国际年会
2009中国金融国际年会
 
 
  上海财经大学教授丁剑平在接受金融界网站专访时表示,散户投资短进短出绝对赚不了大钱,完全是在为基金、证券公司在打工,在为国家交印花税,这也不是一种合理的理财方式。[详细]
  中南财经政法大学冀志斌对金融界网站表示,随着中国市场化得推进,市场经济体制的建立以及企业成为一种独立核算、经营的主体,冀志斌认为,中央银行可能会委以货币政策更重要的任务来调控经济---如何更好的平稳市场经济下的经济周期。[详细]
   现场报道  
 独家报道:
 精彩观点
 
  论坛日程
7月7日 星期二
10:00AM – 7:00PM 会议注册
2:00– 5:00PM 业界论坛
6:00 – 7:30PM 开幕酒会
7月8日 星期三
8:30AM – 12:00PM 学术分会
1:15 – 2:15PM 主题发言
2:30 – 6:00PM 学术分会
7:00 – 9:00PM 会议晚餐及最佳论文颁奖
7月9日 星期四
8:30AM – 12:00PM 学术分会
2:30 – 6:00PM 学术分会
7月10日 星期五
8:30AM – 12:00PM 学术分会
2:30– 6:00PM 学术分会
 
主办单位
清华大学中国金融研究中心
麻省理工大学斯隆管理学院
共同主办单位:
长江商学院
中山大学岭南(大学)学院
网络媒体战略合作伙伴 
金融界网站
赞助单位: 
汕头大学商学院
组委会:
曹辉宁 长江商学院
廖理  清华大学
李仲飞 中山大学岭南学院
王江 麻省理工学院
会议主席:
王江, 麻省理工学院
会议秘书长:
廖理, 清华大学
论文评审委员会联席主席:
张春, 中欧国际工商学院
李凯, 不列颠哥伦比亚大学
钱军, 波士顿学院
张慧冰, 得克萨斯大学达拉斯分校
特邀嘉宾:
钱颖一, 清华大学
 
 
  嘉宾观点
  7月8日
  货币政策环节
中南财经政法大学冀志斌
货币政策放松有助我国渡过金融危机
冀志斌:适度宽松货币政策有助我国渡过国际金融危机   宽松的货币政策可以促进经济增长,这主要是通过刺激固定资产投资来实现的。[全文][评论]
中山大学王曦点评:本文的主要政策含义是:中央银行可以通过宽松的货币政策来促进经济增长,但不能仅仅依靠紧缩的货币政策特别是频繁加息来控制物价。[全文]
西安交通大学高蓓
股票价格不会显著影响国内生产总值
高蓓:股票价格不会显著影响国内生产总值   股市财富效应和投资效应长期存在,消费和投资对产出的影响需要更长时间才会体现。[全文][评论]
复旦大学张宗新点评:本文的亮点有两个方面,第一个讲述货币政策是否对股市干预的“完美故事”,论文对资产价格波动、货币政策与实体经济之间的内在机制进行检验。[全文]
华南理工大学范闽介绍论文
中国转型期省际投资与储蓄行为解析
华南理工大学范闽介绍论文   过去30年间关于中国经济增长模式可持续性一直都是存在很多的争议。[全文][评论]
结论:希望通过上面两个模型研究检验三个假说,基于资本形成与货币扩张的长期互动关系,储蓄与投资之间存在长期协整关系。如果这个假说成立……[全文]
  汇率及国际金融环节
中山大学王曦
人民币升值可抑制通膨 防止经济过热
王曦:人民币升值可抑制通膨 防止经济过热   人民币升值通过抑制通货膨胀并且降低总产出,确实是有助于防止我们的经济过热。[全文][评论]
广东外语外贸大学李未无点评:该文是一篇非常规范的基于理论模型扩展与实证检验的学术论文,虽然该文还存在值得商榷的地方,但瑕不掩瑜,仍是一篇非常优秀的学术论文。[全文]
江西财经大学彭玉馏
人民币政策信誉下降 加大升值压力
彭玉馏:人民币汇率政策信誉下降 加大其升值压力   汇改以后,人民币汇率政策信誉表现有所下降,这就加大了人民币升值的压力。[全文][评论]
中南财经政法大学邓瑛点评:在金融危机爆发之后,国际上对于人民币汇率升值呼声的背景之下,未来人民币汇率走向在信誉的国情之下,对货币当局而言意义是不言而喻的。[全文]
上海财经大学教授丁剑平
香港和新加坡股市与汇市联动最强
丁剑平:香港和新加坡股市与汇市联动最强   不同国家强度不一样,联动最强的国家是香港和新加坡,股市和其它国家股市联动比较强。[全文][评论]
重庆大学一位博士点评:对于相对封闭的市场,其市场的波动可能具有相对独立性,而开放的市场可能具有联动性,这个就是为什么中国在09年金融危机情况下,股市仍非常活跃。[全文]
  公司治理I与公司金融I环节
重庆大学辛清泉
市场力量影响经理激励机制
辛清泉:市场力量影响经理激励机制   重庆大学辛清泉在竞争环境下,经理才能边际作用增加了,因而需要更强的激励机制。[全文][评论]
清华大学王正位点评:第一作者选取公司年度报告中所披露的金额最高的前三名高级管理人员的报酬总额作为代理变量,该因素是国企经理人主要关注的对象吗?[全文]
吉林大学赵宇恒
高管薪酬与企业业绩间不存在相关性
赵宇恒:高管薪酬与企业业绩之间不存在相关性   在考虑政府干预和薪酬管理环境下,控制国企高管权力效应,高管薪酬与企业绩效间不存在相关性。[全文][评论]
北京大学张圣平点评:在说实证研究的时候大家有没有注意到,问题主要是归结为如何处理盈余操作问题,如果不剔除盈余操作的话,是相关的,一旦去掉之后就不相关了。[全文]
上海财经大学俞红海
控制权与现金流权分离加剧过度投资
俞红海:控制权与现金流权分离加剧公司过度投资   股权集中、控股股东的存在导致上市公司自由现金流过度投资,控制权与现金流权分离加剧了公司过度投资。[全文][评论]
北京大学许年行点评:文章主要研究是在现有文献基础上,考虑不同终极水平,从理论和实证两方面角度来研究中技控股股东持股、外部治理机制与自由现金流过度投资问题。[全文]
中山大学毛雅娟
高管发动并购目的更多是谋私有收益
毛雅娟:高管发动并购目的更多是谋私有收益   高管发动并购事件目的更多是谋取在职消费的个人私有收益,而货币性薪酬的增长只是次要动机。[全文][评论]
北京大学张峥点评:这个文章有两个很重要的特色和贡献,第一个中国市场的实证研究—公司并购行为与公司高管薪酬。第二个用在职消费变量。[全文]
清华大学王正位
公司融资行为可能不是自主选择结果
王正位:公司融资行为可能不是自主选择的结果   公司的融资行为可能并不是自主选择的结果,对部分公司而言,可能是自己不愿意选择长期借款。[全文][评论]
华中科技大学龚朴点评:研究设计的特点:目标清晰,研究简洁流畅,围绕资产结构的长期债务选择,变量选择涵盖在公司自身因素,行业因素和宏观因素选择的层次清楚。[全文]
中山大学孙进军
现金量对业绩区间效应呈下降趋势
孙进军:现金持有量对经营业绩区间效应呈下降趋势   区间效应的结果:随着现金水平的提升,现金持有量对经营业绩的区间效应呈现出下降的趋势。[全文][评论]
厦门大学陈国进点评:丰富公司金融中关于现金持有领域的研究,根据我的了解,确实在我们国内研究一个公司现金的持有量文献确实非常少,这边应该填补了空白。[全文]
中山大学张媛春
上市公司控制权协议转让效率较低
张媛春:我国上市公司控制权协议转让整体效率较低   市场规则会引发较高的成本,因此我国市场规则下的上市公司控制权协议转让整体效率较低。[全文][评论]
电子科技大学朱盈盈点评:总体来讲时政研究不管是比较财务绩效还是比较市场价值,都只做了单变量的检验,我们建议作者可以进一步分析股权转让比例和财务绩效之间的关系。[全文]
上海财经大学李科
融资约束对市场竞争产生重要影响
李科:融资约束对公司产品市场竞争产生重要影响   不同的公司有不同融资约束状况,不同公司之间要依赖不同约束状况来制定自身独特经营策略。[全文][评论]
电子科技大学李平点评:选题直接检验融资约束和公司价值,是竞争能力作为替代变量。第二个结论也得到非常我们容易理解,或者在实际情况中,可能会存在一些证据。[全文]
 
  7月9日
  公司治理Ⅱ与资产定价:实证环节
中国人民大学姜付秀
协调委托—代理冲突可采取内部治理
姜付秀:协调委托—代理冲突可采取内部治理   产品市场竞争与代理成本的关系检验,产品市场竞争和代理成本呈显著负相关关系。[全文][评论]
中南财经政法大学刘云点评:纵观全文感觉思路非常清晰,特别是文献方面比较全面,基本上关于公司治理相关重要的国内外文献,特别是对于国外文献的引用比较全面。[全文]
西南交通大学叶勇
股东获得对价与持股比例偏离度相关
叶勇:股东获得的对价与持股比例偏离度相关   上市公司的终极控制股东类别不同时,流通股股东获得的对价不同,国有控股企业获得的对价较高。[全文][评论]
上海财经大学俞红海点评:从微观治理结构角度研究对价支付问题,首次发现终极控股股东性质影响对价支付;同时第一大股东持股与第二大股东持股关系偏离度也影响对价支付。[全文]
南开大学郝臣
中国上市公司治理溢价实证研究
南开大学郝臣做论文演讲   回顾国内资产定价模型的研究,结论都是支持在中国股市可以应用Aama—french的模型。[全文][评论]
华中科技大学龚朴点评:公司治理溢价,给作者提供一点建议,公司治理绩效的好坏而导致的公司实际收益率与市场预期收益率之间的差异,这个地方市场应该是预期。[全文]
吉林大学廉鹏
公司治理、内部人交易与管理者……
吉林大学廉鹏做论文演讲   内部人交易和盈余预测误差相关性基础之上,引入了两种思路,第一种非常直接的……[全文][评论]
北京大学赵龙凯点评:这篇论文主要内容,讲的很清楚,并且符合我们直觉,反映了层对盈余预报与内部人交易之间的关系,很符合普通的直觉。[全文]
重庆大学陆静
基于异质信念和卖空限制的……
重庆大学陆静做论文演讲   中国资本市场本身成立时间不是太久,有很多所谓的意向,从2002年最早发现或最早揭示这个现象。[全文][评论]
上海财经大学路磊点评:贡献:当投资者对股票未来收益的预期存在差异,并且存在卖空限制时,本文对CAPM模型进行了修正,并且揭示了H股相对于A股折价之迷。[全文]
上海交通大学刘晓明
中国股市普遍存在IPO高折现象
刘晓明:中国股市普遍存在IPO高折现象   刘晓明说,由于中国特殊的市场结构,投资者偏执导致折价率存在一些差异。[全文][评论]
清华大学学生点评:存在性在中国各个市场,包括分割A、B股,沪深两市都存在。折价差异性显著结论,A股折价率显著大于B股,A股主板显著大于中小板A股。[全文]
  投资管理及风险管理与资本市场环节
复旦大学张宗新
市场剧烈波动时基金对市场冲击较大
张宗新:市场剧烈波动时基金行为对市场冲击较大   市场剧烈波动时,基金冲击性对市场波动很大,无论是即期冲击还是持续冲击。[全文][评论]
对外经贸大学王茂斌点评:主要评论:研究设计方面:样本为102个从上证180指数样本股选择的个股,选择(剔除)标准为数据不全。数据不全的具体标准是什么?[全文]
上海财经大学史丹丹
引入期权式管理对企业年金很有益处
史丹丹:引入期权式管理对企业年金很有益处   期权式管理结构能够更好激励管理者,而且如果加入一定约束的话,会控制管理者投资风险。[全文][评论]
中山大学陈珠明点评:文章创新点有两个,管理费结构的设计,通过效用分析方法说明该种制度设计的合理性。文章的不足,1、题目欠妥,建议去掉“主张”等字……[全文]
中山大学高金窑
模型不确定性、流动性约束与……
高金窑做论文演讲   下面是实证检验,没有引入非流动性资产,随着模型不确定性逐渐的增加。[全文][评论]
中山大学陆婷点评:这篇文章贡献:完善了动态投资消费策略理论研究,引入模型不确定性及模型不确定性条件下的流动性约束,具有独树一帜的创新性贡献。[全文]
南京财经大学郭文旌
保险公司最优投资策略选择
郭文旌做论文演讲   选择什么样的投资准则,一般是效用准则,保险公司投资有最小破产概率准则……[全文][评论]
香港城市大学谭伟强点评:他研究主要问题第一个就是保险公司盈余过程用Cramer—Lundberg模型,对于文献的扩张只有一个无风险资产,用N个风险资产……[全文]
上海财经大学曹啸
上市公司保护不足
曹啸:上市公司保护不足   上市公司存在保护不足现象,在很多发展中国家都是普遍的现象,包括一些发达国家。[全文][评论]
吉林大学赵宇恒点评:这篇文章最突出的研究特色,选择一个非常新视角,不是从宏观制度环境,而是从微观组织结构的角度来考察投资者保护对中国股票市场发展影响。[全文]
复旦大学刘文
我国开放式基金不存在业绩持续性
刘文:我国开放式基金总体不存在明显业绩持续性   我们国家开放式基金总体不存在明显业绩持续性,如果有的话只是在短期内存在。[全文][评论]
华中科技大学龚朴点评:作者主要贡献:是跟踪性的工作,在前人工作基础上,反映了隐性行为和回溯检验,来探讨我国开放式非指数型股票基金业绩快预测性。[全文]
上海财经大学金洪飞
油价变动对汽车和零售等行业利空
金洪飞:石油价格变动对汽车和零售等行业属利空   石油价格上涨将降低汽车和零售行业,说明石油价格对他们来说是利空因素。[全文][评论]
清华大学刘淳点评:这篇文章较短,但思路非常清晰,而且计量整个回归方法非常严谨,结论也比较有意思,我本人比较喜欢这种短小,质量比较高的文章。[全文]
国立东华大学池祥萱
过早卖出赢家股票及过晚……
国立东华大学池祥萱做论文演讲   投资人为什么要继续持有输家,手上持有股票一直下跌,为什么要一直持有,不卖掉?[全文][评论]
结论:到底较早卖出赢家股票及较晚卖出输家股票一定是不理性的投资行为吗?不一定是不理性的行为,他们很可能是基于长期的绩效而继续持有输家股票。[全文]
 
  7月10日
  行为金融环节
南京大学林树
情绪波动、交易行为与市场反应
南京大学林树做论文演讲   情绪波动或者是泡沫的形成和破灭是自从人类有了资本市场,是非常普遍的现象。[全文][评论]
电子科技大学曾勇点评:这篇文章做了很有意义的工作,直接通过实验的方式来考虑情绪和交易行为以及最后对资产价格的影响,这个问题本身一直是大家比较关注的。[全文]
厦门大学魏英辉
中央银行外汇市场干预策略研究
厦门大学魏英辉做论文演讲   在日渐市场化的人民币外汇市场,需要加强和完善央行市场化干预的机制。[全文][评论]
北京大学许年行点评:作者把“异质预期”归为“有限理性”,有待商榷,“异质预期”指不同主体因信息不完全不对称,或因认知局限,或使用的预测模型不同等而形成不同预期。[全文]
华中科技大学高原
次级产品的价格及泡沫研究
华中科技大学高原做论文演讲   次级债危机是现在非常热门的话题,而且次级债危机也被称之为金融风暴。[全文][评论]
厦门大学屈文洲点评:传统的次级债产品定价问题并没有考虑有噪音交易者的存在,论文的贡献在于建立了一个非理性交易者存在的次级债产品定价模型……[全文]
  公司金融Ⅱ环节
北京大学周铭山
自愿披露与公司融资选择
北京大学周铭山做论文演讲   从权衡角度来说,公司是不是会考虑到目标债务水平和当前债务水平差。[全文][评论]
上海财经大学赵山点评:研究公司自愿披露是否影响股权和债权融资的选择,第一个答案是“yes”,第二个答案是如何影响自愿披露的公司更可能选择股权融资。[全文]
上海交通大学陈欣
国企IPO发行折价:政策信号还是……
上海交通大学陈欣做论文演讲   本文的发现:在样本区间内,国有企业不但发行折价较高,大概是102%。[全文][评论]
暨南大学教授点评:这篇文章分析比较了代理成本理论与政策信号理论,发现后者更能用来解释国有企业IPO发行折价,表明政府维护长期股权价值的政策主张。[全文]
华中科技大学武龙
信息不对称、噪声交易与IPO首日收益
华中科技大学武龙做论文演讲   简要介绍一下,IPO首日收益的意向衡量方法就是P1是首日收益,P0就是发行价。[全文][评论]
总结:非管制时期价格可能会定比较高,相对投资者价值就会比较差,理性投资申购者就会比较说,大部分主要是一些噪声申购者来申购到,反映一些价值信息自然就会比较弱。[全文]
 
 
  会议流程
7月8日 星期三 Wednesday, July 8, 2009

8:30 – 10:00AM

Academic Sessions
学术分会

Asset Pricing: Theory I - Xi Qiao, 3F
Session Chair: Mark Loewenstein, University of Maryland

Prospect Theory, the Disposition Effect and Asset Prices
Liyan Yang, Cornell University
Li Yan, Cornell University

The Dark Side of Financial Innovation
Neil Pearson, University of Illinois at Urbana-Champaign
Brian Henderson, George Washington University

Market Closure, Portfolio Selection, and Liquidity Premia
Hong Liu, Washington University in St. Louis
Min Dai, National University of Singapore
Peifan Li, National University of Singapore

Beauty Contests, Heterogeneous Beliefs and Bubbles in Stocks and Options
Huining Cao, Cheung Kong Graduate School of Business
Ou-Yang Hui, Nomura Securities

Discussants:
Phil Dybvig, Washington University in St. Louis
Gurdip Bakshi, University of Maryland
Liyan Yang, Cornell University/ University of Toronto
Hong Liu, Washington University in St. Louis

10:30 – 12:00AM

Academic Sessions
学术分会

Capital Structure - Xi Qiao, 3F
Session Chair: Mike Lemmon, University of Utah

Optimal Holding Company Organization and Capital Structure
Sankarshan Acharya, University of Illinois at Chicago

Bank Loans and Trade Credit under China's Financial Repression
Julan Du, Chinese University of Hong Kong
Yi Lu, University of Hong Kong
Zhigang Tao, University of Hong Kong

Stocks, Bonds and Debt Imbalance: The Role of Relative Availability of Bond and Bank Financing
Lei Zhang, Nanyang Technological University
Massimo Massa, INSEAD

Complex Ownership and Capital Structure
Teodora Paligorova, Bank of Canada
Zhaoxia Xu, Bank of Canada

Discussants:
Florian Heider, European Central Bank
Cen Ling, Hong Kong University of Science and Technology and University of Toronto
Wei-Ling Song, Louisiana State University
Qinghao Mao, Hong Kong University of Science and Technology
Banking I - Gui Feng, 3F
Session Chair: Liu Yang, University of California, Los Angeles

Bank Risk Management with Value-at-Risk and Stress Testing: An Alternative to Conditional Value-at-Risk?
Shu Yan, University of South Carolina
Gordon Alexander, University of Minnesota
Alexandre Baptista, George Washington University

Bank Fund Reallocation and Economic Growth: Evidence from China
Philip C. Chang, University of Calgary
Chunxin Jia, Peking University
Zhicheng Wang, Peking University

Analysis of Bank's Behavior on Capital Adequacy Supervision and Capital Idiosyncrasy
Dai Junxun, Wuhan University
Huang Xian, Wuhan University
Ma Li, Wuhan University

Discussants:
Tong Yu, University of Rhode Island
Julan Du, The Chinese University of Hong Kong
Yuanchen Chang, National Chengchi University
Chinese Stock Market I - Gui Feng, 3F
Session Chair: Qian Sun, Xiamen University

Price Manipulation and Industry Momentum: Evidence from the Chinese Stock Market
Zhongzhi He, Brock University
Dongwei Su, Jinan University

Chinese Block Transactions and the Market Reaction
Jiangze Bian, University of International Business and Economics
Jun Wang, Baruch College
Ge Zhang, Long Island University

On the Predictability of Chinese Stock Returns
Xuanjuan Chen, Kansas State University
Kenneth A. Kim, State University of New York
Tong Yao, University of Iowa
Tong Yu, University of Rhode Island

Call Auction Transparency and Market Liquidity: The Shanghai Experience
Dionigi Gerace, University of Wollongong
Gary Gang Tian, University of Wollongong
Willa Zheng, University of Wollongong

Discussants:
Tong Yu, University of Rhode Island
Zhongzhi He, Brock University
Steven Wei, Hong Kong Polytechnic University
Yongxiang Wang, Columbia Business School
Behavioral Finance - Lian Hua, 3F
Session Chair: Agnes Cheng, Louisiana State University

Born Leaders: The Relative-Age Effect and Managerial Success
Huasheng Gao, Singapore Nanyang Technological University
Qianqian Du, University of British Columbia
Maurice Levi, University of British Columbia

Using Earnings Management and Prospect Theory to Explain the Setting of the Expected Rate of Return on Pension Plans
Yao-Min Chiang, National Chengchi University
Pei-Hua Shu, National Chengchi University

Deal or No Deal: Hormones and Completion of Mergers and Acquisitions
Maurice Levi, University of British Columbia
Kai Li, University of British Columbia
Feng Zhang, University of British Columbia

The Effect of Social Pressures on CEO Compensation
Jun Yang, Indiana University
James Ang, Florida State University
Gregory Nagel, Mississippi State University

Discussants:
Lei Zhang, Nanyang Technological University
Jie Gan, Hong Kong University of Science and Technology
Xiaoyun Yu, Indiana University
Julie Zhu, Columbia Business School
Corporate Governance I - Lian Hua, 3F
Session Chair: Jun-koo Kang,Nanyang Technological University

Corporate Governance and Internal Capital Markets
Zacharias Sautner, University of Amsterdam
Belén Villalonga,Harvard Business School

Corporate Lobbying and Fraud Detection
Xiaoyun Yu, Indiana University
Frank Yu, Barclays Global Investors

Timing of Effort and Reward: Three-sided Moral Hazard in a Continuous-Time Model
Jun Yang, Indiana University

Ownership Structure, Supervisory Regulation and the Diversification Effects on Bank Performance
Yuanchen Chang, National Chengchi University
Kuanyu Lai, National Chengchi University
Hsiangping Tsai, Yuan Ze University

Discussants:
Hyun-Seung Na, City University of Hong Kong
Zacharias Sautner, University of Amsterdam
Jiang Luo, Nanyang Technological University
Cong Wang, Chinese University of Hong Kong
Corporate Finance I - Ding Hu, 3F
Session Chair: Longkai Zhao, Peking University

Market Timing and the Cost of Equity
Xin Chang, Nanyang Technological University
Zhihong Chen, City University of Hong Kong
Gilles Hilary, HEC Paris

Incentive Realignment or Cost Saving: the Decision to Go Private
Qing He, Chinese University of Hong Kong
Terence Tai-Leung Chong, Chinese University of Hong Kong

Preparing the Equity Market for Corporate Events: Theory and Evidence from Firms Cutting Dividends
Xuan Tian, Indiana University
Thomas Chemmanur, Boston College

Determinants of the First Cash Payout Decision of Listed Firms: The Role of Industry Factors
Sheng-Syan Chen, National Taiwan University
Kim Wai Ho, Nanyang Technological University
Yang-pin Shen, Yuan Ze University
Chia-Yuan Jiang, Yuan Ze University

Discussants:
Zhangkai Huang, Tsinghua University
Yang-pin Shen, Yuan Ze University
Ping He, Tsinghua University
Qing He, Chinese University of Hong Kong
Credit Markets - Ding Hu, 3F
Session Chair: Eric Ghysels,University of North Carolina, Chapel Hill

The Information Content of Option-Implied Volatility
Charles Cao, Pennsylvania State University
Zhaodong (Ken) Zhong, Pennsylvania State University
Fan Yu, Michigan State University

Household Borrowing after Personal Bankrupty
Geng Li, Federal Reserve Board
Song Han, Federal Reserve Board

Limited Arbitrage between Equity and Credit Markets
Nikunj Kapadia, University of Massachusetts Amherst
Xiaoling Pu, Kent State University

Discussants:
Jun Yu, Singapore Management University
Qin Lei, Southern Methodist University
Jennie Bai, New York Federal Reserve
Monetary Policies (in Chinese) - Tian Lu, 3F
Session Chair: Aiguo Kong, Fudan University

货币政策
主持人:孔爱国,复旦大学

中国的货币政策有效吗?——基于1995-2008数据的分析
冀志斌,中南财经政法大学
周先平,中南财经政法大学

金融信贷与经济增长非线形关系检验:1952~2007
周靖祥,重庆大学
张宗益,重庆大学

地方干预与外部冲击下的资本形成与货币扩张——基于中国转型期省际投资与储蓄行为的解析
李治国,复旦大学
张晓蓉,复旦大学

中央银行是否应对股票市场的波动做出反应
高 蓓,西安交通大学
胡春田,台湾中研院/台北大学

Discussants:
王 曦,中山大学
陈谦勤,华南理工大学
范 闽,华南理工大学
张宗新,复旦大学
Exchange Rate and International Finance (in Chinese) - Tian Lu, 3F
Session Chair: Jianglin Lv, Jiangxi University of Finance and Economics

汇率及国际金融
主持人: 吕江林,江西财经大学

不同市场态势下美国、香港、中国大陆股市之间的联动性研究
杨天宇,中国人民大学
王卓君,香港中文大学

人民币汇率政策:基于政策信誉分析
彭玉镏,江西财经大学

人民币升值的宏观经济影响
王 曦,中山大学
冯文光,诺安基金管理有限公司研发部

亚洲股市与汇市联动:地域规模决定
丁剑平,上海财经大学
赵亚英,上海财经大学

Discussants:
蒋 海,暨南大学
邓 瑛,中南财经政法大学
易行健,广东外语外贸大学
周靖祥,重庆大学
12:15 – 1:00 PM
Conference Lunch - Man Jiang Hong & Xiang Jian Huan, 3F
1:00 - 2:15 PM
Keynote Speech
Keynote Speaker:
Hayne Leland, Haas School of Business, University of California at Berkeley
Structural Models and the Credit Crisis

2:30 – 4:00PM

Academic Sessions
学术分会

Asset Pricing: Theory II - Xi Qiao, 3F
Session Chair: Harrison Hong, Princeton University

Dividend Volatility and Asset Pricing: A Narrow-Framing Approach
Liyan Yang, Cornell University
Yan Li, Cornell University

Dynamic Asset Allocation with Ambiguous Return Predictability
Nengjiu Ju, Hong Kong University of Science and Technology
Hui Chen, MIT
Jianjun Miao, Boston University

Evaluating Asset Pricing Models Using the Second Hansen-Jagannathan Distance
Yuewu Xu, Fordham University
Haitao Li, University of Michigan
Xiaoyan Zhang, Cornell University

Equilibrium Implications of Delegated Asset Management under Benchmarking
Philippe Rohner, University of Zurich Swiss Banking Institute
Markus Leippold, Imperial College London

Discussants:
Ming Huang, Cheung Kong Graduate School of Business
Harold Zhang, University of Texas at Dallas
Long Chen, Washington University at St. Louis
Hui Ouyang , Cheung Kong Graduate School of Business

4:30 – 6:00PM

Academic Sessions
学术分会

Asset Pricing: Empirical I - Xi Qiao, 3F
Session Chair: Yexiao Xu, University of Texas, Dallas

Analysts' Incentives and the Dispersion Effect
Chuan-Yang Hwang, Nanyang Technological University
Yuan Li, Nanyang Technological University

Ex Ante Skewness and Expected Stock Returns
Eric Ghysels, University of North Carolina at Chapel Hill
Jennifer Conrad, University of North Carolina at Chapel Hill
Robert Dittmar, University of Michigan

Costly External Equity: Implications for Asset Pricing Anomalies
Dongmei Li, University of California at San Diego
Erica Li, University of Michigan
Lu Zhang, University of Michigan

Discussants:
Kalok Chan, Hong Kong University of Science and Technology
Chu Zhang, Hong Kong University of Science and Technology
Hui Guo, University of Cincinnati
Executive Compensation - Gui Feng, 3F
Session Chair: Fangjian Fu, Singapore Management University

Inside the Black Box: The Role and Composition of Compensation Peer Groups
Jun Yang, Indiana University
Michael Faulkender, University of Maryland

Incentive Effects of Extreme CEO Pay Cuts
Huasheng Gao, Singapore Nanyang Technological University
Harford Jarrad, University of Washington
Kai Li, University of British Columbia

Litigation Risk and Executive Compensation
Zhonglan Dai, University of Texas-Dallas
Li Jin, Harvard Business School
Weining Zhang, University of Texas-Dallas

Pay for Performance? CEO Compensation and Acquirer Returns in BHCS
Liu Yang, University of California, Los Angeles
Kristina Minnick, Bentley College
Haluk Unal, University of Maryland and Center for Financial Research

Discussants:
Li Jin, Harvard Business School
Jun Yang, Indiana University
Huasheng Gao, University of British Columbia
Yong Zhang, Hong Kong University of Science and Technology
Corporate Governance II - Gui Feng, 3F
Session Chair: Wei-Ling Song,Louisiana State University

Political Connection, Institutional Environment and Corporate Philanthropy
Ming Jia, Xi'an Jiaotong University
Difang Wan, Xi'an Jiaotong University
Zhe Zhang, Xi'an Jiaotong University

Corporate Pyramid, Capital Investment and Firm Performance in China
Chao Chen, Fudan University
Donglin Xia, Tsinghua University
Song Zhu, Beijing Normal University

No. 2 Persons, Pay Gap and Firm Performance
Zhichuan Li, Arizona State University

Private Benefits, Power index and Pricing: Evidence from Taiwanese Private Placements
Tai Ma, National Sun Yat-sen University
Ching-Yi Yeh, Hsiuping Institute of Technology

Discussants:
Meijun Qian, National University of Singapore
Fangjian Fu, Singapore Management University
Mike Lemmon, University of Utah
Xueping Wu, City University of Hong Kong
Institutional Investors I - Lian Hua, 3F
Session Chair: Laura Starks,University of Texas at Austin

When Shareholders Are Creditors: Effects of the Simultaneous Holding of Equity and Debt by Institutional Investors
Wei Jiang, Columbia University
Kai Li, University of British Columbia
Pei Shao, University of British Columbia

Blockholder Intervention Versus Threat Of Exit
Peter Swan, University of New South Wales
Peter Gardner, University of New South Wales
David Gallagher, University of Texas at Austin

A Neoclassical Model of Managed Distribution Programs: Theory and Evidence
Jay Wang, University of Illinois at Urbana-Champaign
Martin Cherkes, Columbia University
Jacob Sagi, Vanderbilt University

Discussants:
Wei-Ling Song, Louisiana State University
John Wei, Hong Kong University of Science and Technology
Jun Yang,Indiana University
IPO and SEO - Lian Hua, 3F
Session Chair: Xiaoyun Yu, Indiana University

Management Guidance and the Underpricing and Long-term Performance of Seasoned Equity Offerings
Zili Zhuang, Chinese University of Hong Kong
Oliver Zhen Li, University of Arizona

Prop Ups During Lockups
Jens Martin, University of Lugano

What Can We Learn from IPO Comparables Besides Valuation?
Ling Cen, Hong Kong University of Science and Technology

Discussants:
Fei Xie, George Mason University
Ge Zhang, Long Island University
Xuan Tian, Indiana University
Market Microstructure - Ding Hu, 3F
Session Chair: Jianping Mei, Cheung Kong Graduate School of Business

Anything Wrong with Breaking a Buck? An Empirical Evaluation of NASDAQ $1 Minimum Price Maintenance Criterion
Feng Wu,University of Hawaii at Manoa

Preferenced Trading, Quote Competition, and Market Quality: Evidence from Decimalization on the NYSE
Wei Huang, University of Hawaii at Manoa
S. Ghon Rhee, SKKU Business School (Korea), University of Hawaii at Manoa
Ning Tang, Wilfrid Laurier University

How Better Informed are the Institutional Investors?
Jia He, the Chinese University of Hong Kong
Jinghan Cai and Jibao He, Shenzhen Stock Exchange

Speed, Distance, and Electronic Trading: New Evidence on Why Location Matters
Ryan Garvey, Duquesne University
Fei Wu, Massey University

Discussants:
Jinghan Cai, Shenzhen Stock Exchange
Feng Wu, Shilder College of Business, University of Hawaii at Manoa
Fei Wu, Massey University
Christine Jiang, The University of Memphis
Mutual Funds and Hedge Funds - Ding Hu, 3F
Session Chair: Bing Liang, University of Massachusetts at Amherst

Risk Shifting and Mutual Fund Performance
Jennifer Huang, University of Texas at Austin
Clemens Sialm, University of Texas at Austin
Hanjiang Zhang, University of Texas at Austin

Mutual Fund Tax Clienteles
Clemens Sialm, University of Texas at Austin
Laura Starks, University of Texas at Austin

Strength of Performance Based Compensation: Evidence from Hedge Fund Closing and Reopening Events
Bing Liang University of Massachusetts at Amherst
Chris Schwarz, University of California, Irvine

The Good, the Bad or the Expensive? Which Mutual Fund Managers Join Hedge Funds?
Jay Wang, University of Illinois at Urbana-Champaign
Prachi Deuskar, University of Illinois at Urbana-Champaign
Joshua Pollet, Emory University
Lu Zheng, University of California Irvine

Discussants:
Yu Yuan, The University of Iowa
Song Han, Federal Reserve Board
Johan Sulaeman, Southern Methodist University
Fang Liu, Leuven University
Corporate Governance I (in Chinese) - Tian Lu, 3F
Session Chair: Li Liu, Peking University

公司治理 I
主持人:刘力,北京大学

市场化改革与国有企业薪酬契约选择
辛清泉,重庆大学
谭伟强,香港城市大学

国有企业管理者激励效应研究
吕长江,复旦大学
赵宇恒,吉林大学

终极控股股东控制权与自由现金流过度投资
俞红海,上海财经大学
徐龙炳,上海财经大学
陈百助,南加州大学

高级管理层的私有收益与公司的并购行为
李善民,中山大学
毛雅娟,华南农业大学
赵晶晶,中山大学

Discussants:
赵冬青,清华大学
张圣平,北京大学
许年行,北京大学
张 峥,北京大学
Corporate Finance I (in Chinese) - Tian Lu, 3F
Session Chair: Yong Zeng, University of Electronic Science and Technology of China

公司金融 I
主持人:曾勇, 成都电子科技大学

中国上市公司零长期借款的经验研究
赵冬青,清华大学
王正位,清华大学
朱武祥,清华大学

现金持有与产品市场业绩:基于现金的平均效应与区间效应的研究
顾乃康,中山大学
孙进军,中山大学

制度环境、交易规则与控制权协议转让的效率
李善民,中山大学
张媛春,中山大学

融资约束如何影响公司价值:产品市场竞争的证据
徐龙炳,上海财经大学
李 科,上海财经大学

Discussants:
龚 朴,华中科技大学
陈国进,厦门大学
邓建平,厦门国家会计学院
李 平,电子科技大学
7:00 – 9:00 PM Conference Dinner & Best Paper Awards - Bu Bu Gao, 3F
 
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