• 强制分红 证监会火烧“铁公鸡”

中国股市21年来取得成绩有目共睹,但其结构性缺陷也为中外金融家高度关注。其中,上市公司分红制度作为衡量股市吸引力的重要标志,越来越成为一个广泛的共识。

11月9日,在中国证监会主席郭树清首次公开亮相之前,证监会有关负责人有关分红制度的表态被认为是郭主席上任之初的“第一把火”。

应当说,上市公司分红问题并非没有得到管理层重视,而是由于我国股市内在的结构性矛盾阻滞分红制度的成长。此次证监会明确进一步完善上市公司分红制度,切中要害。

实际上,在我国证券市场,“活跃”着一大批“铁公鸡”。据统计,仅2010年既不现金分红、也不送股的企业就高达798家,占全部上市公司的37%。到2010年末,上市时间超过5年、且5年内从未进行过分红的个股已高达414家,连续10年以上没有分红的“极端吝啬”企业也多达数十家。

“强制分红”的消息一出,立即得到了社会各方面的广泛呼应,也赢得了广大投资者的高度评价。不过,要使强制分红政策有效果,仅仅依靠在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划等还远远不够,还必须有相应的配套措施。若如此,股市发展才会回到健康的运行轨道上来。

金融界简评: “重融资,轻回报”一直是中国股市的诟病,然而真正的回报并非来自于分红。强制分红表面上是一剂猛药,但很可能是治标不治本的又一场游戏。

叶檀:谨防利益输送 公平分红才是长期利好中国证券市场起步未久,不诚信与贪婪遍地皆是,以所谓的国际市场经验放松对上市公司回报的考核,无异于放纵人性贪婪。在初级市场,需要的不是市场化的“教父”,以捍卫上市公司的市场融资权为名,行圈钱之实,而是能切实捍卫投资者利益、建立基本的市场体制的领导者。所谓强制分红,本质上是让证券市场与债券市场更接近。债券市场有利息收益,而证券市场没有利息收益与强制分红,投资者根据公司的经营业绩自担风险进行投资,有盈有亏。而上市公司相应承担信息披露、成为公众公司等一系列成本。但在扭曲的体制下,成为上市公司、中介机构有百利而无一害,投资者有百害而无一利的格局。 [全文]

证券时报: 从本质上说,“上市公司的红利分配,属于董事会和股东大会的重要决策事项。”行政监管部门无权干涉。这里的前提是,股市是一个完善、规范、健康的市场,是一个市场机制真正发挥作用的市场,是一个阳光透明、信息披露完整真实的市场。在这个市场里,投资者的投资行为完全取决于上市公司的管理水平、经营好坏、业绩高低、回报多少。对于优质公司,投资者趋之若鹜;对于劣质公司,投资者用脚踢开,市值大幅下降直到退市。投资者通过买卖股票这种“用脚投票”方式对上市公司形成巨大外在压力,使其一刻也不敢放松经营、慢待投资者。[全文]

千龙网:对于中国股市的这一痼疾,监管部门当然负有不可推卸之责。作为一个政策主导的市场,监管者的价值取向及其监管行为无疑对上市公司具有引导乃至规制作用。如果一家上市公司不用支付成本或少量支付成本就能获得最大收益,谁还乐意分红呢?或许在某些人看来,分红与否只是公司自觉履行的责任,而不是强制要求,作为一个新兴市场,中国股市第一位的任务是发展壮大,而不是向投资者分享收益。若监管者持如此监管思路,无疑会助长上市公司的机会主义行为,一些多年不分红的“铁公鸡”,就是因为看到了这点,即使赚得钵满盆满,也不向投资者分一个子儿,股民对此亦无可奈何。[全文]

 

中国企业家网:按照巴菲特价值投资的理念,在一个规范的市场里,公司的股

价本身就反映了公司的内在价值,分红与否对于股东来说并无区别,因为分红后除权股价下跌,这相当于拿股东自己的钱给自己派红包,只是一个左手倒右手的游戏而已。[全文]

每日经济新闻上市公司的分红,正呈现出一种离奇的景观。那些纯A股公司,有的数年、十几年扮演着“铁公鸡”的角色,对投资者一毛不拔;有的则时而分红,时而不分,是否分红完全要看上市公司的脸色;有的分红行为则表现出“暴涨暴跌”的特征,甚至于某一年度的分红会超过当年的净利润总额。相反,倒是那些A+H股公司,其历年的分红具有明显的规律性,当年净利润在提取了公积金后,剩余的按一定比例进行分红,基本上“雷打不动”。于是乎,纯A股公司投资者的分红没有保障,A+H股公司的投资者以及境外投资者的分红反而有了保障,这显然不正常。 [全文]

中国经济网:上市公司的分红政策不仅关系到投资者利益,也关系到企业形象,更关系到股市的健康发展。一家上市公司,如果长期不给投资者分红,或者只是象征性地应付一下,不仅会影响其在投资者心目中的地位,久而久之,甚至会被投资者抛弃。近年来,一些“铁公鸡”已经出现了被投资者逐步抛弃的迹象:一些公司增发等融资行为得不到投资者的响应,以至于它们的融资计划泡汤。在笔者看来,证监会采取“强制分红”的办法来规范上市公司的分红政策不仅是一项十分明智、现实的举措,而且也是一项利企、利市、利投资者的多赢举措。 [全文]

上海证券报:对投资者而言,“强制分红”政策的出台,由于给企业上了一道“紧箍咒”,不分红,就不能上市;不分红,就会受到相应处罚。企业自然会越来越重视业绩,重视企业的效益。而那些依靠炒作维持股价和套现等的企业,就在市场无法立足。那么,投资者也就不要再去跟风炒作,而是可以根据对企业业绩等的判断,选择投资的方向和目标形成良性循环。 [全文]

中华工商时报: 正是因为对上市公司的分红行为没有相应的约束与规章,也直接导致上市公司的股价和市值不是靠业绩来支撑,而是靠炒作来维持。只要有人炒作,业绩再差的公司也可以把股价炒得很高。反之,则股价很低。ST股、微利股的股价高得吓人,且不是在某个阶段,而是长期,说白了,就是炒作的结果。这种现象造成的最坏后果就是投资者无法按照公司业绩判断投资的目标和方向,而必须“跟风”炒作,自然给不法投资者提供了大量机会,给大股东套现等留下了很大的空间。中国的股市投资者为什么80%以上都亏本,很重要的一个原因,就是分红制度不完善,投资者无法按照企业的业绩进行投资。[全文]

中国证券报:长期来看,鼓励分红必然会对投资者收益产生正面影响。但谈到短期对市场的影响,可能远水解不了近渴。从上市公司现状来看,剔除金融股和一部分大型企业,整体市盈率水平在30倍以上。对于金融企业而言,现在一边分红,一边还要大规模再融资以提高资本充足率,扩大分红将加剧资本充足率不足的困难。因此指望分红制度对市场形成短期利好并不现实。此外,对于多数中小企业而言,30倍市盈率意味着收益率为3%左右,即使拿出全部利润来分红,拿到手的现金也并不多。特别是与大股东相比,他们每股成本很低,而中小投资者的持股价很高,同样一股分几分钱,对大股东是高回报,对普通投资者的吸引力很有限。况且如果不改变企业发行上市的“三高”现象,大股东用高募集资金再来高分红,还可能造成对社会公众股东的二次伤害。[全文]

北京商报:对于已经步入成熟期的企业,即使没有管理层的强制,他们也会不断地选择现金分红。所以分红这事,还是应该顺其自然。 [全文]

 

  • 洋洋:郭树清上任后强制分红是对的,但分得太少了,杯水车薪。
  • 失恋33:任何强制行为都没有好结果!
 

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