[金话题第15期]151亿美元现金收购 中海油能hold住么

    7月23日晚,中国第三大石油公司中海油宣布,已与加拿大能源公司尼克森公司达成最终协议,中海油将以每股27.50美元的价格以现金收购尼克森公司所有流通中的普通股,交易总对价约为151亿美元,溢价超60%,预计在第四季度完成。

    中海油的重拳出击再次引发广泛关注,此次收购距离中海油收购优尼科折戟7年有余,将创出中国企业有史以来最大一次海外收购纪录。

收购符合双方利益

    船未出海之前,你永远想像不到风和雾有多大。

    当前,欧债危机再次恶化,全球经济风雨飘摇,中国亦不能独善其身。但对于一直寻觅出海时机的中海油来说,当前海外资产估值偏低,正是抄底良机。

    中海油的大股东已经批准此次收购,将进一步拓展海外业务及资源储备,实现长期、可持续发展。尼克森董事会亦一致认为,此次交易符合尼克森及其股东的最佳利益,从财务的角度而言,对尼克森股东的报价是公平的。

    收购所需资金来自于中海油的现有资金和外部融资。中海油董事长王宜林表示,尼克森具有丰富而多元化的资产组合。这项收购将使中海油获得一个领先的国际发展平台,将会为股东创造长远价值。

    厦门大学能源经济研究中心主任林伯强认为,目前,国际能源价格处于较低价位,是企业收购的好时机。对于溢价超过60%,林伯强表示,企业有自己的考虑,一定评估过资产、储量、未来盈利和战略协同效应,不会做过于亏本的生意。

    从交易双方背景来看,此次收购是一次符合多方利益的行为。

面临审批大考

    MacDougall MacDougall & MacTier研究部主管Ian Nakamoto指出,“虽然双方董事会已经批准这笔交易,但审批过程十分复杂,可能需要9个月的时间来完成。”

    由于尼克森在全球多地运营,收购除了得到加拿大联邦政府以及证券监管部门的同意,还需要美国、英国,甚至欧盟许可。 对于中海油,寻求海外油气资源一直是其重要的战略之一。

    以目前产量计,中海油的石油储量近够开采9年,这一比例是世界主要石油企业中最低的之一。而完成此次收购将增加中海油30%的石油储量。

    UOB Kay Hian的分析师Yan Shi表示:“中海油一直在寻求海外收购,因为国内的储量有限。海外收购碰到许多障碍,如企业不愿出售、价格过高等。这笔交易是一个很大的成功。”

    但野村分析师认为:“考虑到高管理风险和丰厚的溢价,Nexen的交易如果获得批准将会毁灭价值。Nexen的资产组合中有很大一部分是非传统资产,比如加拿大的油砂、墨西哥湾以及北海的深海油井。Nexen的股价在过去3-4年大幅下滑,这反映了公司糟糕的管理和放缓的生产增速。我们认为,中海油不具备足够的运营管理能力来逆转这一状况。”

增加石油定价话语权

    在全球经济萎缩的当下,中国收购海外能源企业的行为,并不受海外分析人士的认可,他们认为中国是借此大肆抢夺资源,加拿大政府很有可能会拒绝这一收购行为。

    但抛去政治因素,若收购成功,中国石油企业将在全球石油定价体系中扮演重要角色。 23日晚些时候,中石化宣布通过全资子公司国际石油勘探开发公司,与加拿大塔里斯曼能源公司签署认购协议,以15亿美元收购后者在英国的子公司49%的股份。

    外媒认为,两笔交易的共同目标在于北海油田以及其背后的全球基准油价布伦特油价(Brent crude price)。中海油的收购一旦完成,中海油将在全球石油定价体系中扮演重要角色。

被指要面子不要里子

    与业内人士大多看好不同的是,公众对此次收购质疑声不绝。

     “我不能理解为什么我们总是大幅溢价收购外国企业,同时国企的股票又大幅折价出售给外国人?”

    “反正不是花自己的钱,国企只要面子不要里子。”

    “为什么不把钱拿去开发南海油气资源,又维护了国家主权,一举两得。偏偏要把人民的血汗钱扔给老外。”

    “典型的傻富帅中国式炫富……”

    “除了增加它向对手中石化(Sinopec)炫耀的资本外,这次收购并不能带来其他增值,协同效应弥补不了高达66%的收购溢价。”

    “国企主导的收购案开演了,石油90美元一桶居然是便宜,而且还溢价60%,直接回购中石油的股票还确定利润,这个战略投资,太让人无语。花钱买教训。”

    “这次交易中海油又是冤大头,笨蛋!再馋也要看清趋势呀,油价70以下再收购呀!”

金融界网站观察:中海油能hold住么?

    151亿美元的现金,直接拍在谈判桌上,备受高油价煎熬的中国普通公众们,作何感想?

    其实,从战略上来说,中海油的海外并购之举无疑是极具全球战略思维的。但时机的选择以及出价,让公众心疼不已。

    151亿美元现金,希望中海油能够hold住。

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