[金话题第19期]中国证监会 你到底要闹哪样?

    连续几天的杀跌,证监会终于睡不着了。

    7月31日晚,证监会有关部门负责人连夜回应股市暴跌,称市场股市下跌存在恐慌性因素,A股股息率与发达国家相比已经不低。现在市净率、市盈率如此低,证监会鼓励现金条件许可的上市公司回购股票。要坚信中国股市长期发展的基本面没有改变,没有理由怀疑资本市场具有广阔发展前景。

     讽刺的是,这半夜的强心针“药效”仅维持了1.5小时,大盘就开始走软。我们不仅要问:拿什么拯救你——我的A股?拿什么拯救你——中国证监会!

【1】荐股上瘾

    蓝筹股,包括证监会主席郭树清在内,今年被监管部门无数次力挺,逢会必说蓝筹具有罕见投资价值。但市场似乎并不为之所动。今年以来,凡是买大盘蓝筹股的人,都被一网打尽,套得很深。交通银行、华夏银行、中国中铁、中国中建等蓝筹股的股价甚至连每股净资产值都没有“挺住”,纷纷在下面“潜水” 。

    这个曾经在年轻的中国资本市场树立起价值投资理念大旗的昔日英雄,这个被中国证监会极力推崇的板块,如今,在普通股民的眼里沦落成了“烂愁股”。

    这不仅让人想问,如果投资者真按监管部门的意思操作,买入了这些公认的蓝筹——大盘央企股票,最后出现较大的投资损失,责任应该由谁来负?

   大家都知道,早在2007年至2008年爆发“股灾”的时候,蓝筹股打拼多年好不容易树立起的价值投资理念大旗就已倒下,2009年的反弹一度让人们期待蓝筹股重振雄风,可惜好景不长,蓝筹股自2010年起再次踏上了漫漫熊途。

    今年,由于政府对经济增长的主动大幅减速,由于政府制定了“调结构,转方式”的新经济战略,由于国资委已 要求央企做好三到五年“过冬”准备,由于大盘蓝筹股的动态估值只会上升不会下降。因此,所谓 “罕见投资 价值”一语中的“罕见”,不应理解为“极高”,而解读为“极少”或“几乎看不见”。近期,正是大盘蓝筹股 惨烈下跌,带动上证指数迭创新低,导致价值投资者绝望地销户离场。

    重要的是,证监会的职责是市场监管,不是荐股和大势分析,不应该角色错位。

    A股市场是需要蓝筹股,但A股市场需要的是有投资价值、能给投资者带来投资回报的蓝筹股!

    请市场给蓝筹概念做出重新定位,也请监管部门不要随意预判股市前景。

【2】乱发新股

    面对日益汹涌的破发潮,新股发行却依旧匆匆。

    这回,神一样的股票出现了,就在刚刚过去的一周。

    科恒股份于7月26日上市交易,上市后业绩立马变脸,仅交易三个交易日就停牌。好吧,不想多说了,创业板这是要逆天吗?

    再看看终于成功感动发审委、闯关成功的神舟电脑,其招股说明书中显示的存货周转率的诡异,以及更为诡异的预付账款排名第一的elite居然连十大供应商都不是!其中所提及的风险因素都是实实在在的致命伤,但竞争优势却是行业共有的优势。

    请问,这样的公司为啥还让过会上市?这样的股票买了会怎样?

    本来,证监会的职责是监管市场秩序,不应该去行政主导IPO;既然亲自上阵负责扩容,当然要对股市涨跌承担责任。可是,在投资者要求减慢发行速度的呼求声中,新股发行和定向增发并未减速,证监会似乎并没有把投资者的诉求作为其决策的参考因素。

    今年A股市场惨淡运行,IPO却风景这边独好,众多原本还打算境外上市的企业纷纷转回A股,就是这种扭曲现象的客观写照。二级市场步履维艰,当然会影响到一级市场IPO的规模、数量和价格,这在全球股市都灵验,但惟独在A股市场失灵。

    管理层说不停发新股是尊重市场,那么,什么是“市场”?经济增长牛霸全球、股市却熊霸全球、股指回到10年前是不是“市场”?为何管理层只看到新股仍有人买的“市场”,而没看到由于新股无节制发行对弱市抽血、导致股指与经济背道而驰、相去甚远的“市场”?

【3】随意修改规则

     B股的阴云未消,ST板块又开始紧随其后玩起了蹦极。上周五上交所公布了《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》,拟将ST和*ST股票上涨限制由5%调为1%,但维持5%下跌限制不变。

     消息一出,ST板块几乎全线跌停。“停牌就算涨”,成了股民调侃的台词。

     相信投资者心里都会有所感叹:这么一个措施就把所有的ST板块一板打死了?所有的ST股投资基本上血本无归了?交易规则真可以这么随意修改么?这中国股民也忒没安全感了吧。

    老股民都知道,交易规则的修改可不是第一次了。最早可以追溯到1990年6月,当时的深交所曾经将涨跌幅限制为5%,没过几天后又将涨幅改为1%,跌幅依然是5%。后又在11月将涨幅限为0.5%。那时候大家经常可以见到连续上涨好几个月的股票就是这个道理。上交所也有过类似的限制。但是没过一年后,所有的这些限制都取消了,直到1996年又重新限制10%的涨跌停版。

    在最近的十几年时间里,不管制度如何变化,交易规则基本上是不随意更改的。

    但是类似的事情在高度重视市场化的今天发生,不能不说是一种后退。要遏制炒作是好事,可是随意修改交易规则,是会让投资者寒心的。因为修改交易规则是交易所的事情,而交易所就该走市场化的道路,跟证监会代表政府发布规章是不能等同的。

    话说回来,现在ST股热炒是需要浇浇冷水了。但通过修改交易规则让所有的ST股开盘就跌停,而且可能是连续无 数个跌停,每日让投资者损失上百亿,而且之前没有任何迹象。这对总共市值达到2000亿的ST板块是不是太过于残酷了?是这些投资者该为自己的损失买单么?这些散户来交易就是按照原有交易规则进行,交易所这么一个市场化的地方怎么能随意修改交易规则而让这些散户无端损失这么多呢?

【金融界观察】证监会,到底啥身份

    其实,股市下跌未必是投资者反应过度,即使所有投资者都待在市场没有卖出,但因供应量大增,存量资金无法支撑源源不断的新增供应和固有存量,也会大跌,对于中国股市最悲催的是,资金在离场,同时大批新股供应,不跌才怪。想来,证监会应该也认识到了吧。

    在过去,中国证监会作为事业单位的“模糊生存”状态,有其历史逻辑。但市场“水涨船高”之后“水落石出”,深层次问题和结构性矛盾渐次暴露,作为对证券市场统一行使监管权、在期望和责难中负重前行的证监会,应该对自己的身份认清、认准。

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附:中国证监会职责

   依据有关法律法规,中国证监会在对证券市场实施监督管理中履行下列职责:

(一)研究和拟订证券期货市场的方针政策、发展规划;起草证券期货市场的有关法律、法规,提出制定和修 改的建议;制定有关证券期货市场监管的规章、规则和办法;

(二)垂直领导全国证券期货监管机构,对证券期货市场实行集中统一监管;管理有关证券公司的领导班子和 领导成员;

(三)监管股票、可转换债券、证券公司债券和国务院确定由证监会负责的债券及其他证券的发行、上市、交易、托管和结算;监管证券投资基金活动;批准企业债券的上市;监管上市国债和企业债券的交易活动;

(四)监管上市公司及其按法律法规必须履行有关义务的股东的证券市场行为;

(五)监管境内期货合约的上市、交易和结算;按规定监管境内机构从事境外期货业务;

(六)管理证券期货交易所;按规定管理证券期货交易所的高级管理人员;归口管理证券业、期货业协会;

(七)监管证券期货经营机构、证券投资基金管理公司、证券登记结算公司、期货结算机构、证券期货投资咨询机构、证券资信评级机构;审批基金托管机构的资格并监管其基金托管业务;制定有关机构高级管理人员任职资格的管理办法并组织实施;指导中国证券业、期货业协会开展证券期货从业人员资格管理工作;

(八)监管境内企业直接或间接到境外发行股票、上市以及在境外上市的公司到境外发行可转换债券;监管境内证券、期货经营机构到境外设立证券、期货机构;监管境外机构到境内设立证券、期货机构、从事证券、期货业务;

(九)监管证券期货信息传播活动,负责证券期货市场的统计与信息资源管理;

(十)会同有关部门审批会计师事务所、资产评估机构及其成员从事证券期货中介业务的资格,并监管律师事务所、律师及有资格的会计师事务所、资产评估机构及其成员从事证券期货相关业务的活动;

(十一)依法对证券期货违法违规行为进行调查、处罚;

(十二)归口管理证券期货行业的对外交往和国际合作事务;

(十三)承办国务院交办的其他事项;

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