不降息!中国还能扛多久?
在日本央行和美联储这两个“骨灰级”量化宽松玩家的煽动下,欧元区、印度、澳大利亚、越南、斯里兰卡、波兰、韩国、土耳其、泰国等国,纷纷按下启动量化宽松的按钮。即将过去的5月份,降息声不绝于耳。
全球降息潮方兴未艾,货币战争正当其时,对于在货币政策上已经沉默了近一年之久的中国央行来说,面临着不小的压力。中国央行将会如何应对?
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全球降息潮愈演愈烈 新一轮货币战施压中国

货币战争方兴未艾

通常而言,降息的首要目的自然是为了刺激经济增长,但从此次全球央行密集降息来看,目的并不仅限于此。因为目前全球各大经济体虽然复苏乏力,但也并没有出现明显衰退的迹象,经济恶化的状况还不足以促使如此密集的降息行为,全球央行在近期争先恐后的降息之举,更多让人感受到了货币战的硝烟。

一个明确的现象是,由于中国在全球降息潮中按兵不动,利息高地成为热钱眼中的“肥肉”。无论是中国异常的外贸数据(在对美国、日本、欧盟等出口分别下降的同时,对香港地区贸易的激增表现异常),还是不断刷新汇改以来新高的人民币兑美元汇率中间价。此外,我们的“坏邻居”日本更是把股市暴跌的脏水泼过来……

从历史上来讲,热钱流入是为了博取三种差价,而在当下的中国大陆,这三种套利空间都存在。第一是汇差,日元、美元在贬值,欧元也比较疲弱,中国经济平稳健康,人民币今年以来升值速度非常快;第二是利差,国外目前基本都维持在零利率水平,我们国家利率相对比较高;第三是资产价格差,主要是房地产,中国的房地产价格还是居高不下。

从5月2日至5月22日,国家外汇管理局连发6份通知,从银行、企业等层面,规范外汇资金流入,强化外汇资金监测,严防跨境资金流动风险。这些通知被一些分析人士解读为,国家为控制近期热钱流入打响了第一枪。

这一轮密集程度罕见的降息潮,令2013年注定要成为货币战争的新“元年”。而中国,无疑被架在了火上烧烤。

中国该不该硬抗?

华尔街有一句名言:不要跟美联储对着干。这句话的背后,代表着由于央行的政策工具十分丰富,投资者很难长时间内逆势而为。在全球金融结构中,G3国家的央行仍然掌握着举足轻重的话语权,而中国央行仍然缺乏与之抗衡的能力。

有专家表示,对于缓解经济增长乏力以及热钱流入带来的双重冲击,降息对中国不失为一剂良药。对决策者们而言,降息的诱惑不言而喻,很多时候其对货币的影响堪称立竿见影。中国央行如果顺势而为,压力大概能轻一些,但中国降息真得合适吗?

中国虽然面临经济减速的问题,但同样也面临长期的通胀压力,再次加码宽松只会导致明年更被动。更重要的是,降息给房地产市场带来的冲击将是更大的隐患。此外,目前市场上并不缺乏流动性,降息对于刺激经济的作用并不会太明显。

不过,对于股市来说,降息或许是一个不错的消息。今年我国实体经济表现相对疲软,压制了股市的上涨。虽然投资者不能把未来股市上涨的希望建立在降息上,但是如果降息真的成为事实,那么在阻挡热钱流入的同时它确实会助推股市上涨。

综合来看,央行降息或者不降,都有其充分的依据,也各有其拥趸者。但小编还是认为,考虑到民生——物价和房价两座大山,央行还是应当抵住降息的诱惑,而我国庞大的资金池,也是央行抵御全球宽松潮的重要砝码。

结语

中国央行应该不会按兵不动的坚持稳健,也不会追随大势选择宽松,更现实的选择是,采取有前瞻性针对性的市场化调控对策,不会有大动作,但会小动作不断。

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