666家IPO在审企业仍需瘦身
持续半年之久的IPO专项财务核查终于在5月31日正式收官。根据证监会发布的数据显示,截至5月31日,企业主动提交终止审查申请的有268家企业,其中主板37家、中小板97家、创业板134家。
财务核查的影响无疑是巨大的。分析认为,新股发行障碍已全面扫清,IPO开闸只剩时间问题。而按照发审流程,IPO重启或将推后到8月份之后。
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IPO开闸障碍全部扫清 证监会开造假未遂罚单

证监会“雷霆”手段“道高一尺”

目前,沪深两市共有IPO在审企业666家。经过了财务专项检查、证监会核查的公司,被赋予了“A股历史上最好的一批公司”的期待,“货真价实”是对这批IPO公司最佳赞誉。

在自查阶段,证监会要求中介实地走访、核对工商税务银行账单等,甚至要求对企业管理层访谈时关注管理层不诚实的表现,包括眼神、手势、面部表情、肢体语言等,抑或可用FBI读心术等超常规的审计手段。同时,抽查阶段也相当严格,中介机构在自查过程中须有机票记录、高铁记录、住宿记录等。

如此雷霆手段下,不少公司开始“心虚”。据一位知情人士透露说,在证监会抽查过程中,有不少被抽中的企业想撤回材料但遭到了拒绝。其中有一位董事长自从被抽中后几乎每天彻夜难眠,最后主动向监管机构坦白。更有一家企业在4月底递交了自查报告,后来发现没有几家上报,于是又赶紧撤回了材料。

各种大牌名牌企业加入了撤单行列:归真堂、中国建材、中海信托、首创置业、京客隆、大连银行、爱婴室、拉夏贝尔、养元智汇、长城影视、千禧珠宝、广汇汽车、富贵鸟等统统撤了。其中,四闯证监会发审会并且已经成功于2012年7月过会的神舟电脑最终还是没能跨过财务核查这道坎,倒在了IPO大门之外。

尤需值得注意的是,证监会对新大地、天能科技两家涉嫌造假上市的公司进行严厉处罚,其保荐机构南京证券、民生证券也遭“连坐”严惩,在资本市场上振聋发聩。

IPO撤单企业曲线上市“魔高一丈”

绿大地、万福生科等一系列惊天大案表明,IPO审批制根本难以起到防范IPO造假作用。相反,围绕IPO审批链条的寻租和腐败,已经成为当今中国最为严重的腐败领域之一。

证监会虽然为IPO的健康做出了努力,但并未触及问题的根本。曾任证监会副主席的高西庆早在1996年就一针见血地指出,“让证监会放弃审批权,对一个从计划经济脱胎的体系而言,无疑需要一场灵魂深处的革命。”

从这个角度看,IPO排队企业虽然已经减重25%,但不进行审批权的彻底改革,仍然存在各种空子可钻。当前的规则是,企业自己发觉有问题退出,半年后依然还可以重新申报,如果在核查中被“毙”掉,那就彻底拜拜了。

以此而论,主动撤单的268家企业或许只是权宜之计,暂时避开这个风头。毕竟,为IPO付出了无数心血和金钱,距离一夜暴富就剩下最后一道关卡,没有人真得甘心放弃。

近期,上市公司收购兼并动作不断,很多指向了IPO撤单企业,更有甚者,有些被收购兼并的IPO撤单企业已经业绩变脸。分析指出,一方是业绩包装高手,另一方是业绩压力巨大却陷入困境的上市公司,各有所需,背后是苦苦寻求退出渠道的VC/PE股东和一心圈钱的公司,在券商投行的牵线搭桥下,双方一拍即合。

不合格企业即使没能蒙混过关上市,也可以通过借壳或者被上市公司收购达到曲线上市的目的。这俨然成为A股市场的一道风景线。监管层可谓是这边刚堵住,那边又漏了。

结语

一方面,在证监会的严格监管下,此轮IPO企业质量必然有所改观;另一方面,市场一直在消化IPO重启的消息;再者,目前市场最大的抽血机已经不是IPO,再融资才是罪魁……投资者不必过于担忧IPO重启的影响。

IPO重启虽然不再是洪水猛兽,但滋生的各种漏洞,典型如“曲线上市”,又成为了监管层新的课题。

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