美债危机给中国敲响警钟
美国民主、共和两党“战火”已烧至美债,美国财长雅各布•卢近日表示,美国财政部通过非常规措施筹措的运转资金将在10月17日左右耗尽。如果全球最大债务国美国本月无法偿债,这将是其历史上首次违约,将波及数以十亿计的个人及企业。
中国在本周敦促华盛顿尽快解决预算谈判纠纷,并确保中国在美国的投资。中国讲这样的话并不让人奇怪,因为中国是美国最大的海外债权人。
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华尔街淡定以对美债大限

美债会否违约?

美国国债会违约吗?这种可能性虽然无法完全排除,但微乎其微。许多专家给出分析解释。

水皮认为,美债违约的可能性非常小。其实,从近期美国国债的走势就可以看出端倪来,10月17日大限将来,但是美国长期债券的投资者似乎并不担心违约问题。近期,作为美国长期国债的主要品种,十年期国债的价格目前十分平稳,并没有恐慌性抛售。

金灿荣认为,美国是世界最大经济体也是最大的债务国,美国所发行的国债是世界上最为保险的投资渠道。事实上,美国政府200多年来没有过一起债务违约事件。美债的信用还来源于美元的发行,虽然发行美元的美联储并不隶属于发行国债的美国政府,但是绝大多数人都认为美国有开动印钞机印美元还债的能力。

肖炼表示,历史上关于美国债务上限讨论上,国会每一次都是同意的,所以美债危机发生可能性不会有,美国两党虽然有分歧,但他们也不敢拿美国经济来开玩笑。

若违约后果很严重

当然,不怕一万就怕万一,一旦美债违约,设想一下,将对全球市场造成怎样的冲击?“这(如果美债违约)就像一颗核弹爆炸一样,后果简直不堪设想。”巴菲特上周在接受《财富》杂志采访时如是说。

一旦违约,首先是拖垮美国然后拖垮全世界,因为全球债务是以美国国债为基点,全球的大量资金以美国国债来作为标杆,如果违约就会导致美国的债务崩盘。美国债务崩盘后,会导致美国股市崩盘。那么就会导致一次类似1997年一样的亚洲金融危机。

中国购买了大量的美国国债,截至今年七月,中国共持有1.27万亿美元美国国债。如果美国债务违约,谁最担心,当然是中国。根据德意志银行的统计,在美国国债持有量方面,中国排在第三位,排在美国社保基金与美联储后面。

中国财政部副部长朱光耀日前搁下重话:美国需在本月17日之前采取切实有效的措施,确保中国对美投资安全。一旦发生债务违约,美方应首先确保国债利息的支付。

从理论上看,中国可以威胁要卖出美国国债,但这会导致国债价格大跌,这是个疯狂的主意,没有人会支持,尤其是中国,这是中国最不愿意看到的结果。

给中国敲响警钟

这次美国国债上限争执,再次警示中国千万不要将债权投资放在一个篮子里或者说过度集中在一个金融产品上。分散投资、不把所有鸡蛋放在一个篮子里是规避风险的永恒定律。当然,从根本上来看,必须加快转变经济方式,扭转贸易顺差过大,外储增长过快的局面。

美国国债的违约风险虽然让人担心,但是也让人担心得明明白白,市场明确知道它的时间窗口,理解问题的起因与经过,也大致能猜到最终的解决方案。而中国的地方债,则让人担心得不明不白。一方面是难以获得真实、准确的数据,各方统计口径存差异;另一方面是观点不统一,有观点认为地方债总体安全可控,也有学者则表示地方债已成为中国经济的定时炸弹。

审计署6月发布的公告显示,36个地方政府本级政府性债务余额接近3.85万亿元,16地区债务率超100%,债务率最高达219%。从全国范围内发行过城投债的市级行政单位来看,负债率最高的地区集中在长三角区域,整体负债率超过200%。

这样看来,美国国债与中国地方债,就像两个被逼到悬崖边缘的人,一个是面对着悬崖,看得清自己再往前走几步就会掉下去,能适时止步;另一个则是背对着悬崖,无法看清自己离悬崖的距离,进退维谷。

结语

“所谓风险,就是不确定性或因不确定性而造成的损失”。那么,从不确定性这个角度来看,与其为太平洋对岸的风险提心吊胆,不如实实在在地考虑如何化解本土地方债的风险。

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