IPO改革:中小投资者春天来了
悬在A股头上一年有余的“达摩克利斯之剑”终于落下。11月30日下午,中国证监会举行新闻发布会,发布《关于进一步推进新股发行体制改革意见》。这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。
《意见》指出,要调整新股配售机制,更加尊重中小投资者申购意愿。约束发行人定高价,抑制投资者报高价,遏制股票上市后“炒新”行为。中小投资者的春天也许要来了!
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IPO重启“靴子”落地 约50家企业下月上市

长期有利但短线偏利空

几次“狼”来了未果之后,眼下“狼”真的来了。一利好一利空,管理层对冲的意图明显,大盘将何去何从成为焦点。

股市设立以来,已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。前7次恢复发行后的首个交易日,上证综指5次下跌、2次上涨。而这一次的恢复发行,到底将加速牛市进程还是会使大盘下跌无止境,也将很快见分晓。

英大证券研究所所长李大霄在其微博中称,本次新股发行制度的改革是一个重要进步,长期以来一级市场向二级输入泡沫的顽疾将得到改观,伴随着估值调整到位、宏观经济企稳、政策红利持续释放、股市政策驱动等因素,中国股市首次真实牛市起步了。

独立财经观察家侯宁表示,十一前找我们座谈就是讨论此事,根据修改意见,信批做得应该比较扎实了,集中上市也有可能,所以不要把IPO启动看做什么利空,没准上来的股票都大涨。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示,无论是50家还是1家,都意味着IPO重新启动,短期内对市场显然是利空。保护中小投资者的权益不能靠喊口号。如果不能通过改革催生牛市行情,提高中小投资者的中签机会意义不大。

万博经济研究院院长滕泰表示,此次发布的《意见》有较大改进,且配合IPO重启有一定的配套措施。同时,选择在11月底发布这一消息,也给了拟上市企业一两个月准备年报的时间,时机很好。长远来看,是一个利好措施。

博友“老艾观察”认为,IPO迟早要来,与其抱怨,不如积极应对。虽然短期利空,但从长期看,IPO不是决定牛熊的关键因素。市场长期走势只取决于基本面,大牛股只取决于自身的业绩,和股票数量多少无关。

IPO新规“偏心”中小投资者

有博友认为,这次改革在保护中小投资者方面是历来最有诚意和专业水平的,市场对扩容的恐惧将很快被制度改革红利对冲掉。

在强化对中小投资者合法权益保护上迈出重要步伐。着力保护中小投资者的知情权、参与权、监督权、求偿权。抑制上市后盲目炒作新股。比如,把减持与发行价挂钩,要求发行人制定股价稳定预案,定价时要先去掉报价最高的10%的申购量等;如果中小投资者申购踊跃,网上发行股票的数量最高可达公开发行股票总数的80%,网上配售机制将更加有利于中小投资者申购;因信息披露违法行为给投资者造成损失的,发行人及其控股股东、相关中介机构等责任主体必须依法赔偿投资者损失等等。

其次,对责任主体的约束大大强化。在信披上,强化对发行人“八字方针”约束,即:信息披露资料真实、准确、完整、及时。同时,保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等证券服务机构及人员必须负连带责任,即:对发行人的相关业务资料进行核查验证,确保所出具的相关专业文件真实、准确、完整、及时。如果信息披露存在重大违法行为给投资者造成损失的,发行人及相关中介机构必须依法赔偿投资者损失。对中介机构的诚信记录、执业情况将按规定予以公示。

最后,是向市场化方向迈出更大步伐。这集中在三点:一是信息披露全程公开透明;二是经审核后,新股何时发、怎么发,将由市场自我约束、自主决定,发行价格将更加真实地反映供求关系;三是企业价值和风险由投资者和市场自主判断。对于投资者来说,最后一点格外应该引起重视。

结语

此时出台尊重市场选择的新股发行改革机制,是个明智之举。如果新股发行制度能够彻底改革,中小投资者的春天很快就能到来。

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