沪港通是否真的行得通?
沪港通对于A股市场总体的影响,从总量上面来讲影响或并不大,但对于投资者的心理层面影响则较大。市场回归原有趋势,维持二季度策略报告的观点,“沪港通”过后市场将回归下行趋势。
在目前宏观经济极弱的情况下,该事件会使得投资者对于未来政策红利释放有较大的心理预期。低估值大盘蓝筹与AH折价股将受益此项政策的出台。
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沪港通概念调整 融资客获利回吐

沪港通对A股有巨大影响

“对于内地投资者而言,沪港通开通以后,现有的一些技术层面规则不会改变,即按照交易的市场所在地规则为准,这是沪港交易所已商定一致的。”针对沪港通引发的有关沪港两市交易规则不同的激烈讨论。

作为资本市场的重磅消息,沪港通一经披露便备受关注,而有关内地和香港市场交易规则等技术层面的不同,也引发了投资者强烈关注。有部分人士表示,在沪港通的带动下,A股市场部分交易规则会随之改变。

此前,证监会新闻发言人张晓军表示,针对沪港通,证监会正在用半年的时间,会同有关各方开展以下实施准备工作:一是进一步完善方案,优化业务流程,出台该项业务的规范性文件及配套措施,做好技术准备。二是与香港证监会沟通业务监管及跨境执法问题,对现有的《监管合作备忘录》进行补充。同时协调沪港交易所签署互联互通的合作协议。三是制定有关交易方式、交易时间安排、信息披露等细则和应急处置方案。

证监会规定禁止资产市值在50万元以下的个人投资者参与沪港通,实际上也是出于保护投资者的考虑,因为这个门槛代表了这些个人投资者拥有一定的投资经验和风险承受能力。在接下来的半年准备时间里,监管部门对于相关规则的制定和投资者的教育保护,也会有文件出台。

沪港通到底通向哪里?

A股及港股由于制度因素长期存在着同股不同价的现象。目前同时拥有A+H股的公司大约有80家。而这些公司基本面完全相同,但在价格上长期存在差异,更多的时候则表现为A股相对H股存在溢价。

对此,专家指出,两地交易制度的差异对AH的溢价尤为关键。第一,A 股市场股票发行受到比较严格的控制,股票的供应相对稀缺。从而存在相对固定的壳价值。第二,人民币资本项目管制,限制了资金的自由流动,导致两地资金价格的差异,再加上对股票供应的管制,这是系统性估值溢价率产生的重要原因。

内地资本市场发展的长期驱动力不是投资者的自娱自乐,而是通过为社会提供广泛的金融服务,去最佳地满足市场参与者整体的多样化需求,包括稳定地为投资者提供低成本和价格合理的金融产品。

在沪港通的互动中,会形成一系列更清晰的认识,以及更大而且更直接的压力来推动相关方面的改革。进一步而言,这也会推动内地市场的其他方面包括立法方面的改革。我想这会像大海的波浪一样,一波一波地接踵而至,不断地朝前推进。

有观点认为,沪港通在一定程度上替代了QFII和RQFII的通道功能,会带来替代效应,却不是增量效应;有观点则认为,跨市套利将带来制度竞争,这将迫使内地加快注册制导向和市场化导向的监管法律制度建设,形成以开放带动改革的局面。

时至今日,我们的市场普遍存在的浮躁、“博傻”局面已不能再持续下去了。内地资本市场早晚要和国际完全接轨,“博傻”投资者的钱最后一定会被那些金融大鳄和很专业的投资者扫荡一空。沪港通在正式推出之后将使内地证券市场的投资者面临着更大范围的竞争,这种竞争是专业能力的竞争,也是制度和机制的竞争。

结语

编者按:面对这样的局面,无论是市场的投资者,还是像交易所之类的市场组织者,以及所有不同层面的行为主体都必须使自己行为调整到最优,不然的话就会削弱我们整个资本市场体系的竞争力。这场竞争会是专业能力的竞争,制度建设和能力建设的竞争,是全方位的竞争。哪个环节落后了,都会导致我们在全球竞争中失败,处于不利地位。

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