别再“脑补”央行微调了
4月22日,中国人民银行公布,自2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点,下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。而此前市场多预计降准0.5到1个百分点。
央行新闻发言人表示,此次对两类县域金融机构的调降准备金率 “不意味稳健货币政策取向的改变,在稳健货币政策取向下,不会影响银行体系总体流动性。”
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定向降准落地 央行强调货币政策未放松

政府必然不会“抱薪救火”

央行的态度很清晰,货币政策仍将保持稳健。

近期,随着中国经济下行压力的加大,呼喊货币政策放松的声音此起彼伏,理由也很充分,将为经济发展持续注入活力等等。但高层的态度也很明确,李克强总理强调,不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策,而是更加注重中长期的健康发展,努力实现中国经济持续健康发展。

央行行长周小川则表示,如果经济增长偏离目标增长区间,货币政策会采取微调或大一点的调整。他同时指出,央行制定货币政策最重要的调控目标是低通胀,这一目标优于经济增长、就业和国际收支平衡。

一季度经济数据显示,GDP增速为7.4%,低于全年增长目标,但高于市场普遍预期;CPI则同比上涨2.3%,这是一个比较温和的增速。中国经济虽然面临下行压力,但远远谈不上危机甚至失控,按照高层的表态,货币政策并没有放松的必要。

央行一点都不着急放水,近期连续定向降准更大大降低了全面降准的可能性,中国版QE仍然遥不可及。

李克强此前表示,我们已经确定的方针和所拥有的政策储备,能够应对各种可能出现的风险和挑战,中国的发展有着很强的韧性。央行采取的定向降准算得上一个例证,县域经济以中小企业为主,释放流动性后,势必改善中小企业融资条件,支持中小企业发展,而这无论对就业甚至城镇化建设都是有积极意义的。

还是那个观点,政府不会“抱薪救火”,别再心存幻想。

无需过度“脑补”定向降准

央行只是轻轻的动了下手指,整个市场就“喜大普奔”,仅仅几百亿的县域资金被“砖家”脑补出了几万亿的能量。

定向降准对于资本市场的影响见效很快,昨日午盘后股市神奇逆转,少不了该消息的刺激作用。英大证券首席经济学家李大霄第一时间在其微博中表示,央行下调农商行存准率2个百分点,引导信贷资源支持“三农”,对股市影响偏正面。

诚然,央行此次微调无论对农业经济还是资本市场的作用不容忽视,更多体现在以下方面:一是信号作用明显,提振市场信心;二是增强县域经济流动性,实实在在支农惠农;三是定向降准利好资本市场,涉农板块获益明显。

证监会估计想喊冤,辛辛苦苦进行制度改革,不但没讨好还总是挨骂。但央行只是几百亿的定向降准,不仅被解读出有利于经济发展的信号,更被股票市场积极拥护。

不过,有评论人士提醒,此次定向降准将引导更多资金流向“三农”和支持县域经济发展,增强金融服务实体经济的能力,支持国民经济重点领域和薄弱环节。但是,对于整个金融市场而言,这部分资金只是“毛毛雨”。如果就事论事而言,央行此次微调不值得大做文章。

正如高盛所解读,此举对于宏观经济影响较小,但传递出了明确的信号。《华尔街日报》也认为,此次向部分农信(合)银行定向降准并不会给经济造成大的影响,因为大城市的银行没有被覆盖进去。

结语

央行此举最重要的意义在于释放了定向宽松的信号,但这并不代表货币政策转向。而结合高层一系列动作来看,中国经济能够应对各种可能出现的风险和挑战。

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