新国九条能否带来股市的春天
近日,国务院发布《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称新国九条)。我们不是第一次看到“国九条”。除开这次,最近的一次是2013年年底,距这一次不过半年时间。
新国九条高调亮相,但市场褒贬不一。媒体和股评家一致叫好,认为资本市场迎来重磅利好;与之相反,股民却是一片埋怨声,投资者普遍认为新国九条没有新意,属于老调重弹,缺乏实质性的东西。
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新“国九条”理出多层次市场主线

提振市场信心

对于“新国九条”的公布将为A股市场带来的后续效应,多位专家和分析人士表示,“新国九条”的落实将有助于释放长期利好,提振市场信心。

从内容上看,新国九条并没有体现出多少“救市”的意味,而是更专注于资本市场的长远发展。文件将“总体要求”单列,以顶层设计的高度提出了中国资本市场改革的原则与任务——处在转型节点上的中国需要改变金融体系资源错配的弊端,构建健康、全面、开放、规范、可持续发展的中长期资本市场,使之在投融资方面更好地服务于企业、居民,并积极促进实体经济转型升级。

较之以往,其亮点体现在四个方面:一是在发展多层次股票市场方面,鼓励市场化并购重组;二是在规范发展债券市场方面,提出建立健全地方政府债券制度;三是在培育私募市场方面,对私募发行不设行政审批;四是提出在扩大资本市场开放方面,便利境内外主体跨境投融资。

中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示,官方出台“新国九条”是有针对性的,不仅是为了解决股票市场的低迷问题,更重要的是为了解决中国金融结构的不合理状况,同时还为了解决中国企业普遍面临的高杠杆难题,“肩负多重历史使命”。

A股拐点为时尚早

仅从12日当天的A股行情来看,“新国九条”似乎带来了立竿见影的效果。但此时就断言连番阴雨的A股市场已经看到拐点,仍为时尚早。

中国股市自建立后一直难以走出政策市行情,IPO开关、股市税费减免等长期充当“救市”功能,概源自政府对市场的襁褓般“呵护”,并不断压缩市场自律自治空间,导致市场早已形成共识的制度沉疴得不到清淤,并使市场很难培育出独立的市场信用体系。

保护中小投资者合法权益,这个口号从A股市场诞生之日起就开始喊,但直到今天,中小投资者仍然处于食物链的最底端,面对着种种的不公平对待。内幕交易、老鼠仓侵害着中小投资者利益,而在交易机制层面,大户和机构可以通过股指期货、融券等实现做空和T+0操作,中小投资者却因资金量达不到要求而没资格参与,这也是一大不平等。

当前市场真正期许的新国九条实施细则,不单是监管部门强化改革执行力的公开允诺,更期许的是旨在构建的新市场秩序,能通过构建完善的信息披露制度、有助于投资者用手投票的集体诉讼、举证责任倒置等制度体系,培育市场自律自治能力和自我净化机制,让市场在资源配置中起决定性作用,监管层真正成为公共服务供给主体,而非能搞定一切的万能主体,以护卫市场的公平正义,进而让市场主体真正成为自担风险的独立信用主体。

结语

要提振市场信心,仅靠新国九条开出“药方”是不够的,还需要各部委齐心协力,拿出实干精神才能医治A股这个“重症患者”。

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