主持人:尊敬的各位领导、各位来宾,女士们、先生们,大家上午好,欢迎各位的光临。我们今天在这样的一个特殊的时间,要为一个特殊的事件一起见证一段具有历史意义的成就。我们知道,在20年前的1990年,在中国的市场经济发展中,改革开放的过程中,发生了一个巨大的事件,那就是深圳证券交易所和上海证券交易所正式成立,结束了新中国没有正规证券交易所的历史,而这两个事件如果回顾20年历史长河的话,恰恰说民了中国市场经济发展的重要里程碑。

  主持人:20年后,中国的资本市场取得了举世瞩目的成就,沪深两市成为全球第二大市值市场,中国已经成为了名副其实的资本大国。确实是,回顾过去20年,我们可以注意到,在这段历程中,既发生了许许多多震撼人心的事件,也涌现了许许多多为我们社会创造巨大财富的上市企业,也涌现出很多呕心沥血的任务们。中国资本市场将走上更快更好的发展轨道,从资本大国迈向资本强国的辉煌征程已经开启。让我们总结过去,展望未来,在这个特殊的时间一起走向资本强国!中国证券市场20年回顾的历程,下面简单介绍一下今天出席我们论坛的领导,他们是中央政策研究室前常务副主任、国际交流中心常务副理事长郑新立、国务院参事、国务院发展研究中心金融所所长夏斌,中国证券业协会会长黄相平。参加此次论坛的还有国务院国资委研究中心主任李保民、上交所副总经理刘世安、中国证监会上海监管局副局长严峻诺(音译),中央证券登极结算中心经理高宾(音译)先生,香港联交所总监霍广文先生。

  欢迎各位领导出席今天的论坛,下面介绍一下出席论坛的专家:北京大学教授曹凤岐、人民大学证券研究所教授吴晓求、韩志国、美中伙伴关系研究中心主任约翰米勒·怀特。企业领有有中兵广电董事长李保平、万通地产董事长冯仑。出席论坛的主办协办方领导有中国证券报社长兼总编辑林晨、政权日报社长谢镇江(音译)、中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀、新浪网副总编辑闻进兴业证券董事长兰荣、中银基金执行总裁陈儒。

  欢迎各位,在此我要对本次论坛的支持机构表示感谢,他们是证券交易所、深圳证券交易所,兴业证券等。同时感谢协办机构他们是华夏基金、中银基金、安信证券等。感谢黑莓、大诚酒业。在此同时感谢今天出席本次活动的来自全国各地的上市公司、基金公司、成全公司以及中介机构代表们,还有广大媒体朋友们,谢谢你们。

  据说今天组委会统计,参会人数已经超过700多人。下面我们就一起走进中国证券市场20年回顾与展望,第四届中国上市公司市值管理高峰论坛,我们现在开始!首先有请主办单位代表中国证券报社长兼总编辑林晨先生致词。

  林晨:尊敬的各位来宾、女士们、先生们大家上午好,首先请允许我代表本次活动的12家主办单位对大家的到来表示热烈环境和诚挚的感谢。今年对中国证券市场有着特殊意义,中国证券市场迎来了20岁生日,20年风雨兼程,中国证券市场从无到有,从小到大,一路走来,发展迅猛,取得了举世瞩目的成就。截至目前,沪深交易所上市公司总家数已经超过1800家,两市总市值达到21.3万亿,取得了与我国经济发展地位基本相当的地位。20年沧桑巨变,中国证券市场取得这个成就来之不易。证券市场作为我国改革开放的产物,自诞生之日就站在市场经济最前沿,经理了试点到逐步推广,由不成熟到逐步完善的过程。与1900年深圳、上海交易所成立为标志,中国证券市场开始了零的突破,奠定了日后快速发展的基石。1992年国务院证监会成立,形成了统一的证券监管体制,并建立了一套较为完善的规格体系和监管体系,1999年证券法颁布,标志着中国证券市场正式步入法制化、规范化发展的轨道。我国证券市场已基本形成以公司法、证券法、证券投资基金法为核心,各类部门规章和规范性文件为配套的证券监管法规体系和自律规则体系。

  2005年4月正式起动的股权分置改革无疑是中国证券市场发展间浓墨重彩的一笔,中国证券市场进入了全流通时代,翻开了崭新的一页。股权分置改革使上市公司不断优化,全面提升价值。逐步建立了核准制和保荐人制度,公行、建行等一批大盘蓝筹股登陆A股市场,改善了我国上市共了的整体素质,大幅度拓展了证券市场广度和深度。

  中国资本市场建设取得了重大突破,05年5月,深交所设立中小企业版,成功推出了创业板。股指期货也于今年4月稳步启航,中关村待办股份转让系统正在不断拓展新的功能。与此同时中国证券市场机构投资者队伍迅速壮大,目前形成了基金、券商、保险资金、社保基金、企业年金以及各类理财产品构成的多元化投资者队伍。随着规模的不断扩大,机构投资者促进市场发展、引导投资理念转型,提高市场稳定性等方面影响日益增强。经过20年快速成长的中国证券市场,目的已经成为推动我国经济快速发展的重要力量,作为市场经济的重要组成部分,中国证券市场上世纪国企改革,转换企业经营机制中发挥了重要作用。当前促进经济结构调整,推动投融资体制改革,优化资源配置,化解金融风险等领域都发挥了不可替代的作用。中国证券市场20年发展史,也是中国改革开放的缩影,中国证券市场坚持以市场化为导向,充分发挥市场机制的作用,在市场建设、培育、监管等方面借鉴成熟市场的发展经验,浓缩了西方发达国家证券市场发展的漫长历程,走过了一条艰辛、辉煌的道路。

  虽然20年来我国证券市场取得了巨大的成就,不过我们要清醒的认识到,由于我国证券市场脱胎于石化经济向市场经济的时代,由于改革不配套和制度设计局限还存在一些深层次问题。如市场化程度有待提高,市场组织结构单一,投资者结构不合理,产品结构不完善,上市公司结构不健全,缺乏内在的稳定机制以及部分风险管理能力不足等,制约了市场功能的有效发挥,这导致与境外成熟资本市场相比仍存在一定的差距。经历了金融危机的教训之后,美欧等经济体正在进行金融改革,顺应全球金融格局的变化,我国证券市场要加大改革步伐,增强竞争势力。首先继续支持市场化改革的方向,进一步加快制度创新,多层次资本市场建设有待加快推进。如场外市场建设,国际版的推出等。其次针对我国资本市场直接融资比例仍然偏低的状况,进一步优化资本市场结构,扩大直接融资比重,除了继续推动优质大型企业和高成长性的企业发行上市,还要大力发展公司债券市场,完善多层次市场体系建设。另外加强改进市场监管,提高监管效能和质量,增强风险监控能力也非常重要。当前虽然后金融危机提法已经被广泛使用,作为危机源头的美国经济呈现持续复苏,但欧洲主权债务危机跌宕起伏,因此中国证券市场加快金融创新步伐的同时,也要注意加强风险防范,提高应对金融危机的能力。虽然我国证券市场越来越大,证券产品越来越丰富,监管部门需要及时调整监管思路,强化监管主动性,密切关注外部环境变化对证券市场带来的影响,建立健全兼容风险预警机制,完善各类风险应急处置机制。打击市场违规行为,加大部门之间的信息共享,共同防范化解金融风险。

  我国经济结构调整正处在重要的关口,要统一思想认识,发展证券市场提升到国家的战略高度,提高我国竞争力,强占国际竞争的制高点。最后预祝本次论坛圆满成功,谢谢大家。

  主持人:让我们以热烈的掌声感谢林晨社长以及中国证券报对本次活动的支持,谢谢!有请主办单位代表新浪网副总编辑闻进女士致辞。

  闻进:尊敬的各位来宾大家上午好,作为此次论坛的主办方之一,新浪网,我首先感谢诸位朋友一块在这里让我们共同见证中国证券市场成立20年,在这里共同回顾这20年走过的历程,展望中国资本市场的未来,我相信通过研讨,将更加增强我们对发展资本市场的信心。20年来中国资本市场成就举世瞩目,走过了一条非常不平凡的道路,发生了很多令人难忘的重大事件,诞生了很多高速成长的上市公司,产生了很多风云人物。在这两天我们将进行全面的回顾和表彰。

  在这20年里,财经媒体作为中国股市的发展也做出了巨大贡献,新浪财经频道12年前产生,当时从简单的国内财经新闻、中国证券市场报道的简单报道,发展到现在,12年前,可以被网络化、电子化的媒体屈指可数,但今天新浪财经已经成为最具影响力和权威性的网络媒体平台,提供24小时全天后财经咨询,覆盖了股票、债券、管理等多方面的向个人和企业的共同服务。在业内得到了大家的非常大的支持,也取得了优势。今后我们将继续为国内的投资者提供优质、全面的服务,而且我相信,随着无线互联和三网融合的推动,互联网在这方面的投资、交易等方面的应用,还会更深远。

  回顾中国证券市场的时候,我们一方面为已经取得的巨大成就表示欣喜,另一方面也看到了一些不尽人意的地方,还有许多进一步发展的空间。资本市场是信息驱动的公开市场,高品质的信息是其发展发挥资源配置功能的前提,作为一个财经媒体我们将恪守媒体职责,为网民提供准确、权威、客观的信息,加大媒体的监督力度,帮助投资者更好的获得市场信息,促进中国资本市场的健康、稳定发展,非常谢谢大家。

  最后预祝这次论坛圆满成功!

  主持人:谢谢闻进女士的致辞,在这个时间点回顾我们所走过的20年的资本市场发展路程,不仅简单记录、回顾我们走过的沟沟坎坎、那些风景,更重要的是我们要吸取过去的经验。下面有请民建中央秘书长张皎宣读陈昌智副委员长贺信贺词。

  张皎:中国证券市场20年回顾与展望论坛组委会,值此1990年到2000走向资本强国,中国证券市场20年回顾与展望论坛暨第四届中国上市公司市值管理高峰论坛召开之际,我谨对论坛的举行表示热烈祝贺,并向参加论坛的各位代表表示亲切问候。中国证券市场是社会主义市场经济的重要组成部分,是中国百姓投资理财实现财产刑收入的重要平台,20年来,中国证券市场从无到有,从小到大,取得了举世瞩目的成就,其中有规模的扩张,也有质量的升华,证券市场为促进中国经济繁荣、深化经济体制改革、传播现代经济理念发挥了重要而积极的作用。

  认真总结中国证券市场过去的经验教训,客观分析中国证券市场目前的现实挑战,放眼展望中国证券市场未来的长远前景,具有极大的现实意义和深远的历史意义。不仅关系到证券市场的健康发展,而且也影响中国社会经济的可持续发展。从这个意义上说,本届论坛开的非常必要,非常及时。希望参会代表能用科学的态度、务实的精神,开放的视野建言献策,促进中国证券市场又或又快发展及服务和谐社会的建设大业,预祝中国证券市场20年回顾与展望论坛圆满成功。谢谢大家!

  主持人:我代表全国人大十皆常委副委员长成思危先生宣读贺信。各位代表,女士们、先生们,大家早上好,应出差在国外,不能亲自参加中国证券市场20年回顾与展望论坛暨第四届中国上市公司市值管理高峰论坛。特此对论坛的召开表示热烈的祝贺,从1990年上海深圳两个证券交易所成立到今天已经20年了,中国证券市场成功的完成了从无到有,从小到大的两级跳,中国证券市场已经成为仅次于美国的第二大证券市场,上市公司已经突破1800家。中国证券投资平台除主办还有中小板、创业板、三板,中国证券化率已经接近80%,最高超过140%,可以说中国已经成为了资本大国。然而大还不是强,不强大难以久远。怎样才能由大变强,实现三级跳呢,这是一个重大的课题。

  从这个意义上说,我觉得本届论坛开的及时、主题也抓的很好,站在20年这样的重要时点,站在从无到有从小到大从大到强的历史视角,反思我们的过去,正视我们的今天,展望我们的明天,很有必要,也很意义。第一,资本强国建设是经济强国建设的客观要求,放眼国剧,现代经济强国无不有一个资本市场支持。总管30年的改革发展史,很难想象如果没有资本市场企业改革会怎样。投融资体制改革怎样,中国经济又会怎样。第二资本强国建设要善于借鉴以往的经验,正确处理好九大关系,虚拟经济与实体经济的关系,投资者与融资者、国际经济与国内经济的关系、证券市场与宏观大局的关系、创新与风险控制关系、监管与自律的关系、发展机构投资者与保护中小投资者权益的关系等。第三证券市场推动技术创新,促进产业转型和经济发展方式转变上大有可为。当前中国经济发展正处在重要的关键阶段,促进技术创新,促进经济转型是现实的发展需要也是难得的投资机遇。资本市场应该可以发挥积极的作用。中国风险投资前景无线。

  最后我衷心祝愿中国证券市场20年回顾与展望论坛取得圆满成功,希望本届论坛能促进中国证券市场的可持续发展,推动资本强国建设的伟大事业!著名经济学家全国人大原副委员长成思危。

  主持人:感谢成老,确实是,成老在这封信中描述了未来在中国资本市场发展中面临的九大任务。过去一段时间,中国资本市场只是中国体系中很小的分支,而今天发展了20年,资本市场已经具有再中国经济中具有了渗透性,未来它会在中国经济从一个区域性的经济如何成长为全球性的经济中将会起绝对性的作用,这一点我们将面临很多的挑战。同时我们也收到了其他一些重要的人士发来的贺信。厉以宁教授在4月22号给我们论坛写来了题词,勇于探索、贵于实践。谢谢!另外中国证监会第一任主席刘鸿儒县城也写来贺辞,中国证券市场走向20年到今天成长为第二大市值的市场,是到了总结经验教训的时候了。总结经验、改革创新、依法治市、做大做强,祝中国证券市场20年回顾与展望论坛开幕。这是周道炯先生发来的致辞。下面是梁定邦先生发来的贺辞,中国证券市场20年回顾与展望论坛法制为富强之本,梁定邦,2010年5月18日。资本市场发展中我们注意到法律规范、制度建设永远是伴随着我们市场蓬勃发展的过程,而它就是这个市场未来成长的坚实的基石。萧灼基发来的题词是把握正确导向,遵循基本要求,推动市场发展、服务现代经济,赠中国证券市场20年回顾与展望论坛,萧灼基,2010年4月22号。衷心感谢这些领导为我们发来的贺信、贺词。

  下面有请中央政策研究室前常务副主任、国际交流中心常务副理事长郑新立先生演讲!有请!

  郑新立:女士们、先生们早上好,在中国证券市场走过20年历程的时候,我们召开这次走向资本强国的高峰论坛,回顾总结20年来中国证券市场发展的经验,展望未来发展的道路,对于发展中国的资本市场具有重大意义。我想借这个机会,就如何发挥资本市场对转变经济发展方式的重要作用为题,谈一点看法。

  当先我们国家资本市场处在重要的发展时期,特别是由于我们资金流动性过剩,经过30年改革开放,老百姓开始富起来了,手头有一些富裕了,有一些钱了。另外我们随着人民币逐步国际化,外国资金对人民币升值预期、鼓励外资大量流入。国内这种资金的流动性过剩把它引到哪里去,现在我觉得正处在一个十字路口。如果我们引导的好,把资金通过资本市场来优化资源配置,把资金用于支持我们发展方式的转变,,支持实体经济的发展,支持产业的升级,支持基础设施的建设,那么这些资金就用到了刀刃上,不仅能保证近期国民经济的持续平稳较快发展,而且也能为今后一个叫长时期经济的持续发展提供重要的资本支持。但是如果引导不好,把这些资金引导到房地产市场上去,制造房地产泡沫,像我们的邻居日本那样,像我们的香港那样,把房地产泡沫吹的很大很大,就走到斜路上去了。这意味着十年甚至要不了十年以后,房地产泡沫如果得不到抑制出现破裂就会对整个经济带来沉重的打击。像日本20年房地产泡沫破裂以后,到现在也爬不起来。我们的香港房地产泡沫破裂以后,到现在房价还远远达不到过去最高的房价。所以怎么引导资金的流动,这就要靠我们发挥资本市场在优化资源配置方面的基础性作用。当前我们最重要的任务是转变发展方式,年初我们中央党校召开了省部级领导同志的研讨班,研讨班中心就是加快转变发展方式,转变发展方式刻不容缓,转变发展方式是十七大提出的重大策略。08年年底金融危机的出现使转变发展方式具有了更大的紧迫性,说明党中央高瞻远瞩。

  当前资本市场怎么为转变发展方式服务,充分发挥资本市场推动转变发展方式的作用呢?我想第一就是通过完善资本市场,增加中国老百姓的资产,使他们收入有一个稳定的增加,从而使他们放弃的增加消费,提高消费率,降低投资率,发挥消费对经济增长拉动的作用。这是资本市场当前推动转变发展方式中第一要起到的作用。国外来看,每当股市往上涨的时候也是消费最旺的时候,股市一涨房地产也活了,人民消费也增加了。股市一下跌,大家都不敢消费。所以股市的行情、资本市场怎么避免大起大落,有一个平稳、小幅波动的逐步上扬、发展,我看这是让我们中国老百姓增加财产性收入、放心大胆消费,进而使消费成为拉动经济增长的最大的动力。这是一个关键的举措,为此我们要进一步的发展和健全机构投资者,通过专家理财,使股票市场盲目投资变成理性投资。把跟风投资变成真正通过专业理财,把这些资本配置到那些发展潜力最大、最需要资金的企业和领域。通过优化资源配置,使资本获得较高得收益,增加老百姓财产性收入。

  发挥资本市场对转变发展方式的作用,第二点要做的就是要加快发展第三产业,转变发展方式的第二要求就是实现一、二、三产业协调发展,改变第三产业严重滞后的问题。这里我们资本市场的作用体现在两个方面,第一通过资本市场资源的优化配置,注重把资金配置到第三产业的企业中,过去我们一讲发展就是办工厂、搞工业、搞基础设施,一说搞服务业好象有点不务正业了,现在我们的服务业太落后了,第三产业产值占GDP比例刚刚过40,就业比重只有33%。这两个比例这么低,形成大量的劳动力缺乏就业出路,而且服务业的滞后已经影响第一、二产业的发展了。所以我们要通过资本市场的发展,让更多的第三产业领域的企业在股票市场上市,把更多资金用来支持我们国家第三产业的企业发展,培育第三产业里的一些具有国际竞争力的企业,特别是为生产服务的第三产业企业,像物流、信息、资讯、会计、审计、公证、资信评估、技术市场、技术贸易、市场中介服务、法律等等,朝这个方向倾斜,使资金更多的流向服务业,支持他们加快发展。

  另一方面就是我们改善金融服务,扩大金融消费,壮大资本市场产业,由于资本市场本身就是第三产业的重要分支、重要的产业,这个产业从业人员和它的产值,在GDP比例和发达国家比都低的很多,现在我们要壮大这个行业,所以要通过资本市场的发展来改变目前一、二、三产业发展不协调的局面,加快第三产业的发展。发挥资本市场对转变发展方式的第三个作用就是要通过资本市场支持企业自主创新、强化管理、提高劳动者素质,改变经济增长过渡依赖物质资源消耗的状况,更多的依靠技术进步、改善管理、提高劳动者素质支持经济的增长。特别是自主创新,我们已经有了创业板市场,各个城市建立了自己的风险投资企业,支持企业增加研发投入,但现在还远远不够,特别是国有企业里自主创新的机制还没有建立起来。具体表现就是我们大中型企业里,研发的投入占销售收入的比例还不到2%,发达国家占5%左右,一般的制造业如果研发投入占销售收入比例低于3%,就意味着你这个企业要被淘汰,达到5%才能生存。高技术企业研发投入强度要达到10%以上,像华为公司占10%,特别是我们国有企业,现在对他们的考核、资本保值增值考核,当年实现利润,企业的技术成果不在考核之列,助长了企业投资的短期行为。

  我们通过资本市场怎么能发现那些注重技术进步、具有很好的技术成果和发展潜力的企业,通过我们媒体把这些企业宣传出去,吸引社会资金的投入,从而使这些企业形成一个迅速膨胀的机制,在我们中国的资本市场支持下,培育一批像美国的微软这样的企业,我们的资本市场尽管成绩很大,培养了很多企业,但现在我还看不出来培养了像微软这样完全通过资本市场培育起来的企业。所以我们资本市场要通过我们的优选机制,把成长性好的企业给予发现、给予支持,使他们迅速成长起来。在中国创造一批创新型企业,具有国际竞争力的企业,能带动产业升级这样的企业。发展方式的转变,我们要完成这个紧迫的战略任务。我们资本市场能够发挥它独特的重要作用,谢谢!

  主持人:感谢郑先生的精彩发言,如何让中国证券市场规范健康发展需要我们第三产业大力发展内需,同时增加老百姓资产收入,让老百姓钱包鼓起来,实现资本市场资源调节作用。下面让我们有请国务院参事、国务院发展研究中心金融所所长夏斌先生演讲!

  夏斌:女士们、先生们上午好,今天的主题是20年证券市场的回顾与展望,我就围绕回顾与展望这五个词来讲。首先面对20年的回顾与展望,我首先的感觉是骄傲与激动。为什么骄傲、激动?当我回顾25年前的1984年,我在野村证券研究证券市场的时候,看到的是日本的报纸,几十版几十版,每个版面上都是股票行情、基金行情、银行同业拆借行情等行业信息,我非常感慨,我说中国什么时候有这么一天,中国也许有希望了。在座的可能知道,当时中国没有几家媒体、大报人民日报、光明日报、经济日报或者我们金融界自己办的报,而每份报纸就是市版,一、二、三、四两张纸。今天天上、地下,平面的、立体的、网络的、纸张的各种各样的媒体都有,今天我们的报纸也都是几十页,不仅有证券报,而且很多的综合性报纸也有股票行情、市场行情、行情分析等等财经资讯,就不用说网络了。这是我第一感觉骄傲的,我们变的很快。

  当我回顾24年前1986年左右,我和我的研究生同学张志平,在刚刚创办的中国的金融时报上,我们两个举行了连续的金融市场基础知识专栏讲座,介绍什么呢?介绍什么叫股票,什么叫债券,什么叫银行同业市场,进行一般的启蒙与教育。今天,我们不用多解释了,我们老头老太太都已经在分析K线,讲美国CDS,探讨股指期货,变化太快了。当我回顾17年前1993年,我在深交所当总裁的时候,和当时的香港联交所的总裁谈到,我们深沪两家交易所和香港联交所相比,太落后了,我们当时成交量最低的时候两家交易所加起来不到一个亿,那时候香港好象已经是几十亿了,上市公司个数好象就几十家,香港已经几百家了。但是因为自己从北京搞宏观过,所以我说我们的问题不是我们上市资源少,而是我们有关监管制度没有放开,当有关制度放开、到位,我相信很快就可以到一千家,当时就这么说的。今天刚才我看了一个资料里写着,好象是已经到了1800家,很快。

  而回顾刚刚过去的一年,在美国金融危机的影响下,美国在干什么,美国在总结金融监管的教训,在去杠杆化,在探讨沃尔克法则。而我们有些学者在批评我们金融创新滞后的同时,在美国去杠杆化的背景下,中国政府在加快杠杆化,提高杠杆化的改革开放措施,比如说融资融卷,比如说股指期货等等,正在加大杠杆率,正在加快中国的金融改革开放。所以如果把这一系列的历史事件联系起来想,不仅是我,在座的每个人都会感到为中国证券市场20年的发展,超过了西方的发展历史,我们应该感到骄傲。同时我感到激动的是,我们这代人正处与中华民族伟大复兴的历史时期,我们能亲身参与体验中国经济翻天覆地变化的经历,能参与体验中国证券市场的建设,我们应该感到激动。我还是想用我1993年在深交所当总经理第一次员工大会上的发言说说,当时我说到,我们正在从事一项伟大的事业,我们如果在中国证券市场的历史上,哪怕经过我们努力,哪怕写不上几个字,写不上几句话,画一个标点符号我们也聊以自慰,我想这就是我们在座的和中国证券业创业者的共同心声,我们应该为我们有这样的经历、为这个时代变革感到激动。

  光回顾、光自豪、光激动是不够的,我们还要往前走,资本强国如何建设,今后展望十年二十年,中国的资本市场如何发展,我想首先我们看到的是什么,我们看到的是到2020年,也就是十年,到2030年,中国的经济会是什么,中国经济的总体势力到2030年左右可能将赶超美国的经济势力。海外专家预测,其中普华甬道预测是2020年中国经济总量超过美国,金砖四国提出者预测是2037年中国经济总量超过美国,后来最近又改为2027年赶超美国,也就是说不管有多种预测,其中有不少差异,但各种预测按照目前的历史发展轨迹不出重大的以外,在2030年自由,中国的经济总量GDP将赶超美国,这是海外专家的预测,我们说要展望首先把大经济背景先展望清楚。第二项,全球经济发展中心、全球经济中心正在往亚洲移,亚洲是世界经济增长最活跃的地区,而中国经济又是亚洲经济的引擎、发动机,这是第二个要做出的历史判断。第三未来十年,中国是处于伟大历史时期的关键时期,我们中国处于什么状况,中国是处于经过30年改革开放打基础之后进一步伟大的历史复兴的关键时期,为什么说关键?

  我认为中国经济有希望,是因为今后的十年、二十年,我们遇到了四大历史机遇。第一高储蓄,经济的发展其中的重大因素储蓄率高,我们中国今后十年还要保持相对高得储蓄率,这是我们30年之所以成功的基本条件之一,而今后十年、十五年内这个趋势没有变,在全球仍然遥遥领先。第二重大的历史机遇,全球化机遇,这个30年,我们是经济全球化的参与者、推动者,同时是利益的享受者。我们仍然要推动利用全球化,尽管美国金融危机之后国际上出现了一些反全球化的声音,但我认为,挡不住这个全球化大潮。第三个历史机遇中国正处于工业化、城镇化阶段,这给中国经济继续保持高速稳定增长提供了空间。第四是中国体制改革的潜力,30年来,我们劳动生产率不断提高,其中一个重要的因素是制度改革,各位清楚我们还存在不合理的制度需要改革,这些制度的改革仍然能产生大量的生产率,这是我们重大的机遇。与此同时,之所以说关键,是因为有这些机遇,同样存在很大的挑战,搞的不好中国经济仍然会出现动荡、波折,是什么四大挑战?

  第一人口老龄化,大家知道,根据中国目前的人口结构,到2015年左右,老龄趋势越来越明显,第二个挑战环境能源,我不多说了,各位都知道尽管地大物博,但13亿人口人均矿产资源很多排名都在全球100位以后,我们的环境资源要支撑中国经济的伟大复兴,是很大的挑战。现在石油消费是全球第二等等不多说了。第三个挑战是我们的结构问题,我们的经济结构从大的方面讲GDP中间的出口消费、投资结构,从具体政策层面讲,城乡结构、收入分配结构、中部西部沿海地区结构等这些制约了我们的增长。第四个挑战中国的发展已经不是关起门来发展,是在全球化环境中发展,因此面对全球化形势、货币体系,以美元为主导的国际货币体系,是有缺陷的国际货币体系,意味着中国的经济要进一步开门、对外开放遇到了很大的不确定性。所以回顾中国证券市场的发展,同样必须在四大机遇和四大挑战中思考。

  因此如何发展中国的证券市场,如何使中国的资本大国走向资本强国,我个人认为,第一中国的证券市场是作为中国金融体系和金融市场的一部分,在当前以美国为主导的国际汇率体系和世界经济周期的影响下,我们证券市场的发展特别是证券市场的对外开放要服从于人民币汇率的改革和资本向下开放的大局和步骤。我们要以我为主、主动掌握好金融证券开放的节奏和次序,在这个的局之下发展中国的证券市场。要从中国整个金融体系、金融市场角度,面对全球不确定的环境思考我们每一步怎么走。第二我们应该以我为主,在看好中国金融国门的前提之下,具体讲就是资本管制项目和资本管理和人民币汇率等措施,在这个前提下,在国门内相对于金融对外开放,我们要进一步解放思想,我们的政府和政府有关部门要进一步解放思想,加快各项金融改革开放试点,这方面我们要充分发挥金融配置资源方面的效益,尽量用中国当前的高储蓄支持中国的高增长,用中国的高储蓄促进中国经济增长方式的改变。在这方面有很多事要做,我重点指出几点。

  我不从机构、客观主体角度分析,是从市场内容角度,我认为第一应该对各种金融商品、金融工具和金融技术敢于试点,加快推动,不用怕,前提是金融国门管好,这个前提下内部各种各样的试点要加快。我认为危机之下,中国政府很果断的对融资融卷,对股指期货等已经在加快试点。因为全球都往后退,中国在往前走。另外我想到政府应该下决心快刀斩乱麻,组织支持各个部门和地方的利益尽快纠正市场和证券人士早认识、早看清的一些问题,坚决支持部门和地方的政府利益。比如说债券市场统一问题,比如金融控股监管问题、各地产权交易问题,在现代IT基础下还有这样的必要吗?什么是效率?如何提高效率?在这些问题上关键是有些部门和地方政府的利益所掌握了,中央政府要把这些事尽快解决。另外应该逐步纠正国有大企业基本控制各类金融机构,包括证券类机构的现象,不管是银行、证券还是基金,都是国有大型企业控制,曾经97亚洲危机之后,我们出现了一些风险,解决风险过程中,我们的国有机构进去了,那是历史必然。今天如何思考这些问题,如何解决中国经济结构中的高储蓄资金的出路,如何解决民营资本的投资问题,以及如何解决正确要搞公共财政,尽快加大教育、医疗、卫生、养老、设备等问题的解决而又没有钱,而国有企业拿了这么多钱在拼命搞金融投资和控股,这个矛盾怎么解决,我认为政府要真正区别公共财政的理念,克服盲目扩大投资领域和范围现象,克服一味强调投资增值的理念,作为企业好理解,就是要赚钱,赚钱是唯一目标,作为国有企业同样如此我认为是对的,但作为政府如何管理国有企业是另外一回事儿。应该通过分红等制度尽快把政府有关投资回报收回来,甚至有的地方在保持战略投资的前提下,有些行业应该收缩,应该国退民进,政府退出,让民营资本、民间资金投入,腾出的钱充实公共财政,腾出的钱救穷人,腾出的钱充实医疗、养老等资金缺口。

  另外我认为,我们应该抓住中国目前高储蓄的机会,面对当前经济局面相对来说比较好的时期,加快组织民间资金,大力扶持证券类机构,加快民营资本进入,大力扶持他们,要培养一批像摩根斯坦利、高盛那样的在国际市场拼打的大证券公司,包括跟世界前沿竞争的基金公司,和期货公司等证券类机构。而且鼓励他们走出去,为中国经济今后十年、二十年以后人口老龄化、高储蓄率逐步出现下降趋势,那时候要满足中国经济增长的资金来源,打好基础、做好准备,这十年一定要打好这个基础,培养自己的金融市场、券商、培养国际金融市场上能够竞争盈利的证券类机构,而不是关起门自己玩。

  同时我想到,要走资本强国,为了克服当前我们不得不坚持人民币实行管制,同时又面对有缺陷的以美元为主导的国际货币体系的负面影响人民币不得不寻找国际化道路,这是一个矛盾,在这样的矛盾困境之下,我们应该加快发展和丰富国内金融市场的同时,早下决心,早动手,尽快发展人民币离岸市场,可以反过来尽快推动中国国内金融市场、证券市场的发展。在这个过程中我相信在中国资本市场走向资本强国的过程中,又提供了机会。所以相信,总体来说,再过20年,或者用不着20年,当中国经济总量逐步逼近美国经济总量,当中国资本向下施行大开放之后,人民币市场自然会成为与美元、欧元、英镑、日元等市场相媲美的大市场。以人民币为主要的上海市场,自然会成为与纽约、伦敦相媲美的金融中心。中国的证券市场今天的市值已经是前列,我相信再过十年二十年,我们的IPO、证券交易量、股票市值等指标都会名列世界大证券市场的前列。我相信只要我们坚定信心,上下齐心、潜心奋斗,我们的目标一定能达到,谢谢大家!

  主持人:非常感谢夏斌所长的致辞,确实中国资本市场未来将会面临全球化,以及中国经济如何发展的中国时刻和阶段,有许多问题需要做详细思考。下面我们有请上交所副总经理刘世安做主题演讲,欢迎!

  刘世安:我的主题演讲可能会放在第二阶段,证券市场国际化快速进行。我代表上海证券交易所对中国证券市场20年的发展做简单的感言,同时对本次论坛的隆重召开表示热烈祝贺。

  在过去的20年当中,依托中国经济的高速发展,中国证券市场取得了巨大的成就,市场规模持续扩大,股票市值从20年前的24亿元增加到今天的25万亿元人民币,在全球排名第三。市场功能不断完善,交易品种也由20年前的少数几支股票和国债发展到今天的包括股票、国债、企业债、公司债、可专债、ETF等多个交易产品,股指期货、融资融全顺利推出,适应了市场方式。机构投资者队伍不断壮大,市场体系不断完善,初步形成了包括主板、中小板和创业板在内的多层次资本市场体系。市场的法制建设逐步健全,2006年修订的《公司法》、《证券法》为维护证券市场秩序,包括投资者权益提供了法律基础和制度保证。与此同时,对照现代市场体系的要求,我国证券市场主体尚不成熟,结构仍不合理,市场的深度和广度还不够,市场化运行和风险控制机制还不健全,直接融资的比例还不高,离资本强国还有很大的距离。

  为了进一步提升资本市场服务于国民经济的功能,打造资本强国,我们有必要在系统总结过去20年证券市场发展历史经验的基础上,进一步加强制度建设,具体来说进一步扩大市场规模,推动蓝筹股市场的发展,完善中小板、创业板市场制度,推动场外市场建设。要进一步发展债券市场,提高直接融资的比重,完善金融市场结构。要稳步推进产品创新,提高中国证券市场产品覆盖能力,要进一步完善公司治理结构,构建更具弹性的公司治理机制。大力推进法制建设,不断完善资本市场的法制秩序。要坚持市场化改革方向,建立完善市场导向的机制。加强资本市场文化建设,培养成熟、理性、专业的投资人队伍。还要稳步推进对外开放,扩大中国证券市场的国际影响力。

  建设资本强国是一项重要的战略性任务,是提高金融市场效率,维护金融安全,推动我国经济发展的需要。让我们共同努力,以打造中国资本强国为已任,为开创资本市场更加广阔的前景而努力,感谢大家!

  主持人:谢谢刘先生的发言,下面有请主办方中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀先生代表组委会做主题报告。

  施光耀:各位领导、各位专家、各位老总、各位朋友,女士们、先生们大家上午好,本次论坛主题报告已经有经济科学出版社出版成书,在会议材料里了,由于主题比较大,时间跨度也比较长,时间也比较紧,再加上我们几个人思路、知识都有局限,所以肯定这个报告中存在很多值得商榷的地方,也请各位多多批评指正。下面我简单的把报告里主要的内容跟大家做一个汇报。

  20年前的1990年,在我们中华大地上有一代人杰,他们顶风冒雨、夜以继日,走南闯北、呕心沥血,用他们自己的指挥、力量揭开了中国证券市场的崭新篇章。1990年11月26日,他们的努力下,上海证券交易所正式开张,1990年12月1日,深圳证券交易所正式成立。从那天起到今天已经整整走过20年,在这20年,中国证券市场从小到大,从无到有,从无须到有序,从不讲规范到注重规范,创造了一个中国奇迹。我们说它的中国奇迹主要体现在三个层次,第一是证券市场本身的发展就是一个中国奇迹,这个奇迹不仅仅体现在我们用短短的20年时间走完了许多国家用上百年时间才走的历程,甚至比他们发展的更快。更在于我们在长期的计划经济的运营惯性下,在中国特色社会主义市场经济的土壤上培育出了现代经济的最高级形态。这个奇迹在于我们用中国式的指挥、中国式的创新、中国的模式实现了或者建立了证券市场。我们说,证券市场创造了中国奇迹,也体现在中国经济奇迹的书写过程中所做出的重大贡献。从70年代末改革开放30多年里,我们中国经济长期保持高速成长的态势,被世界各国都誉为中国奇迹,这个奇迹实现过程中,证券市场是功不可没,很难说没有证券市场我们企业改革怎么走,如果没有证券市场我们的国际道路怎么走,如果没有证券市场我们的投融资体制改革怎么走,如果没有证券市场恐怕还有很多的问题。第三个层面是它极大的丰富了中国经济奇迹的内涵,拥有了证券市场的成功,我们的中国经济奇迹就不再仅仅是出口贸易的增加,不再是世界加工生产基地,不再是仅仅的GDP增长的高速,而且还有了虚拟经济的成长发展,正是这点极大的丰富了我们中国经济奇迹的内涵。这个中国奇迹促进了中国社会经济完成了一大历史跨越,从一个资本穷国或者说资本弱国到今天,变成一个资本大国。大家都知道,在0年限1990年,在我们国家没有资本概念、资本意识、资本市场也没有资本机制包括形成机制、流通机制、定价机制等等,我们是一个典型的资本弱国或者穷国,但20年后的今天,我们的资本意识已经深入人心,资本市场已经呈现多层次的结构,我们的资本机制已经建立,资本力量已经显现。今天我们的市值25万亿,市值规模之大已经名列世界第三,也有说第二。中国这个市值规模已经被认为中国成为了名副其实的资本大国。

  这20年里,中国资本市场走过了一条什么路呢?在之前有不同分类方式,有牛市、熊市、几个波段等等,我们认为,中国资本市场在过去二十年建立了五隔里历史发阶段,第一是90年代初到93年,那是局部探索阶段,那个时点一切都是局局部、地区的,我们的上市企业更多的都集中在有限的几个地方。随着局部探索经验的积累,特别是随着公司法执行,我们的股份制改革全国铺开。所以证券市场发展也进入了快速发展阶段。到99年又出现了积累了许多的问题,有上市公司问题,有大股东行为问题,也有我们的机构经营问题,有其他各个方面的问题,因此进入第三个阶段,叫立体规范阶段,一方面规范上市公司行为,一方面归分包括机构投资者问题。第四阶段2005年开始到08年,我们认为这个阶段是固本清源阶段,04、05年,随着4、5年的熊市,我们的领导部门,积极把熊市解决历史遗留问题的难得机遇,立体解决了综合治理券商、股权分置改革等严重制约证券市场继续前行或者带着证券市场初创时期的历史问题。09年整个市场进入开拓创新阶段,重要标志是创业板推出、股指期货等重大的创新举措。

  展望未来20年,我们认为建设资本强国已经成为现实的历史命题,这是我们中国经济由大到强的必然要是,这是世界经济格局出现调整的必然结果,也是中国证券市场完善的必然选择。资本强国建设中,我们认为应该分三步,第一步重点把我们的证券市场建设成创新性国家建设的重要平台,变成当今结构调整、产业升级、创新能力增强的重要支持平台。第二步,让我们的证券市场变成区域性的资本运作中心,我们认为这一步有地缘、文化比较接近的有利条件,第二也有风险比较小、成本比较低、竞争更小的客观因素。第三步把中国资本市场建设成全球性资本运作平台。对于对策、建议报告里都有了。

  各位领导,朋友们,资本强国的伟大征程已经开启,如果20年以后的今天我们再次探讨证券市场的话,我们认为有可能这个主题将会由今天的走向资本强国变成资本强国建设的启示,谢谢大家!

  主持人:感谢施总的发言,谢谢各位对我们论坛的召开和举行做出的努力。我们的开幕式、主题报告活动已经结束了!下面有请金岩石先生,主持模块一证券市场国际化:资本强国建设的巨大挑战!

  有请嘉宾上交所副总经理刘世安、北京大学教授曹凤岐、北京邦和财富研究所长韩志国、万通地产董事长冯仑、兴业证券董事长兰荣、中银基金执行总裁陈儒、美中伙伴关系研究中心主任约翰米勒·怀特。

  主持人金岩石:每个人三分钟,刚才我的校友刘世安没讲完,你接着来。

  刘世安:感谢主持人把第一个发言给了我,我想我的简短演讲主题是中国资本市场国际化机遇、目标和路径的选择。从机遇来看,中国证券市场经过20年发展已经为今后中国资本市场国际化奠定了非常好的基础,具体来说有三个方面,第一是中国国力的快速增强,为中国资本市场国际化提供了坚实的支撑。按照联合国发表的09年世界经济报告,09年中国经济对世界经济的贡献度达到惊人的50%,中国真正加入了世界经济体系中的领头国家的行列,成为全球经济复苏的主要推动力量。第二个因素,国家对资本市场的高度重视,成为中国资本市场国际化的强有力的制度保证。04年国九条、08年金融30条都把国家建设资本市场提高到国家战略的高度,09恩年国务院通过的关于推进上海加快建设两个中心的建设,对上海证券市场国际化提出了明确要求。第三个层面,中国资本市场自身的快速发展,也为国际化奠定了良好的基础。截至今年第一季度,上市公司家数已经达到1807家,总市值达到25万亿元,成为全球第三大证券市场。从建设中国资本市场国际的总目标来看,我认为应该是两个方面,第一是通过对外开放提高国际化水平,增强中国在全球金融领域的影响力、辐射力和国际竞争力。第二个总目标是为中国争取更多的国际话语权和资产定价权,推动中国从经济大国走向金融强国。从具体实现路径来看,我们认为从以下六个方面全面推进。第一依法治市,促进监管法规和监管能力与国际接轨。第二技术先行,推进市场基础设施的国际化。第三强化治理,推进上市公司治理结构向国际水平看齐。第四扩大开放,推进市场参与者的国际化。第五不断创新,逐步实现交易产品的国际化。最后是加快合作,增强中国资本市场的国际辐射力和影响力。

  最后我认为,资本市场国际化程度是考量一个国家资本市场发达与否的重要指标,只有目标明确,找准路径,全面推进中国资本市场国际化目标才能得以实现。

  主持人:有请约翰米勒·怀特先生!

  约翰米勒·怀特:市场经济和科学管理观今天在中国的实施情况似乎比完全的资本市场在美国来讲要好的多,我可以想象邓小平先生对今天的成就会非常的满意。我们最近出版了一本书,叫做《奥巴马执政后的中美管理,面对共同挑战》。

  这本书说的是奥巴马总统面信的情况就像中国文化大革命一样,他必须成为美国的邓小平处理美国的金融危机。就像我在1978年重返职位的时候还有奥巴马当选为总统,都是要用非同寻常的方法处理当时国家民族面临的现象,不能用传统的方式。邓小平一定会非常欣赏奥巴马的处理作风和处理事情的方式,是非常实事求是的。你应该像中国当年在1978年的时候,中国的经济在文化大革命之后已经基本崩溃,就像那时候一样做重要的决定。像美国开放自己的市场和投资并不是中国传统的做法,当初邓小平就是做这样的决定,邓小平政策开放了中国的投资市场,同时把和平共处国际关系原则作为一种发展的基本理论,这样没有国际事务的干扰,而中国一直专注于经济发展。

  作为美国人我们研究了中国的发展经历了,我们觉得非常值得借鉴。我们一共写了八本书,形成了一个新的美中关系的学派和系列,来分析中国的成功。中央党校第一次翻译美国人的著作的时候是1978年,当时翻译的是《一个大国的崛起》。我们写的这一系列也被总结为《奥巴马总统和中国主席胡锦涛外交关系》白皮书,而且是用于胡奥会谈在去年11月份的时候,作为参考资料。我们认为,金融危机还只是在初级阶段,并不是在末期,只有改变对华政策,而且新的政策要利用中国的经济杠杆,帮助美国走出金融危机,而且稳定国际的证券市场。这系列正在做成电视文献片,以向广大美国社会宣传这种思想,希望能改变美国队中国的政策和看法、价值观。今年这个新的政策美国政府一定要开始考虑和实施,因为美国的房地产市场已经失去了25%的价值,太大了,美国经济不能承受。所以我们的工作就是向美国的民众还有政策执行者宣传美中伙伴关系的意义,以此改变美国的对华政策,以便形成新的突破,一方面是挽救美国经济危机,一方面是开放对中国的投资市场。如果没有稳定的美国金融市场和国际金融市场环境,中国证券市场走出国门也会面临更大的挑战和难度。

  主持人:下面请北京大学教授曹凤岐先生!

  曹凤岐:非常感谢有这个机会,我讲的题目和这个题目类似,但不一样,这个题目叫走向资本强国,我讲的题目是走资本强国之路,他的强国是名词,我这个强国是动词。第二我拒绝接受三分钟发言时间。发展资本市场是中国体制改革最重要的改革之一,从09年上海证券交易所以来已经走过了20年历程,可以说这20年,中国资本市场风风雨雨,跌宕起伏,在发展中规范,在规范中发展,总结中国资本市场的发展历史,进一步发展和完善资本市场有很大的现实意义。

  第一个问题中国资本市场取得的成就,这里我讲了五点,第一点促进了中国从计划经济转向市场经济,促进了中国经济市场化,转变了靠国家、财政、银行、计划融资的体系,通过市场融资方式,通过市场调配社会资源,调节企业资源,发挥了资本市场在发展经济和企业中的作用,资本市场融资和资源配置功能越来越强大。第二资本市场促进了中国企业的发展,尤其是促进了中国现代公司制度的建设,不仅促进了国有企业改变和发展,还促进了民营企业的发展。资本市场还丰富了我国吸引国际资本的方式,有助于中国的经济更好的纳入国际经济体系。第三资本市场的发展促进了企业家队伍的形成和发展,过去我们在讲资本市场的时候,没有讲这一条,培育了大量的懂市场、会经营、具有国际视野的企业家、金融家、风险投资家,也包括在座的各位。形成了包括银行、证券公司、基金管理公司、投资公司、资产管理公司等比较完善的金融机构体系。发展了其他的金融中介机构,包括为资本市场服务的会计事务所、律师事务所、评估机构等专业人员,这些精英对中国的经济发展、对中国资本市场的发展起了非常大的作用。第四个成就,改变了人们的观念,形成了资本市场的文化。人们懂得了什么是投资,如何投资,懂得了什么是风险,如何防范风险,形成了庞大的投资者队伍,在这里我要为股民说一句话,中国股民对中国资本市场的发展作出了巨大的贡献。没有股民,没有他们的投资,哪有今天的资本市场?所以说我们不要忘记股民。第五资本市场的发展促进了经济金融的国际化,在这个过程中,我们进行了一系列的探讨,包括发行B股、H股,引进了QFII,发展了QDII,引进了战略投资者,另外我们有一些企业到境外发行上市,我们制定了符合国际化的法律法规,对中国资本市场和国际资本市场接轨起了非常大的促进作用。

  第二个问题应该看到中国资本市场是新兴的市场,是不十分完善的市场,还存在非常多的问题。所以20年我们成绩也不要忘记我们还存在着问题我们还是发展中市场,大体有这么几个问题。第一中国资本市场的规模不够大,01到07年,中国境内直接融资额和银行贷款之比分别为9.5、4.1、2.9、4.49、20.5、8.38、21.9%,虽然有所提高,但还是比较低,尤其是08年融资额降低很多。09年大家知道,银行贷款增加了9.59万亿,而我们的股票融资是多少?4600亿,算算占百分之几?所以中国主要还是靠间接融资调配社会资源,靠银行、财政,还是这样的,这个体系并没有很好的改变。真正的股票市场、资本市场调配企业资源、社会资源的能力还不够大。所以说,这一块我们还要进一步的发展。

  第二中国的资本市场的结构还不合理,我国资本市场一提起来大家就说,我们是股票市场,实际上确实也是如此,其他的市场并不是很发达,尤其是企业债券发展的非常不够,多层次资本市场我认为有一个雏形基本没有形成,或者非常不够完善,中国企业债券规模与股票市场的规模相比,远低于美国等成熟市场,甚至低于韩国、印度等新兴市场,结构失衡问题较为突出。我有一个表,这是07年的情况,大家看,银行的贷款占了63%,股票占了31%,其中有债券,但这些债券都是国债,企业债券只占了1%,而和韩国、美国等国家比,差的非常远。

  第三,中国资本市场还存在若干制度性问题,机构投资者偏小,换手率过高,可以说我们市值已经是世界第三了,除了美国我们第二,但大家知道,我们还有一个第一,我们的换手率世界第一,现在我们换手率是一年八次,而美国0.97、日本1.4,韩国1.05,香港0.97,台湾1.27倍,这种情况下造成中国的证券市场股市很不稳定,应该说中国的资本市场、股市明显是典型的投机市场,而不是投资市场。另外发行交易、公司制度上都存在很大的问题,尤其是中国的资本市场目前缺乏保护投资者尤其是保护中小投资者的机制,所以我们要进一步发展这个市场,还要加强市场制度建设,加强资本市场的监管。

  第三个问题就是进一步的发展资本市场,发展多层次资本市场,首先还是要积极发展蓝筹股市场,造就大的企业、在国际上有地位的,我们通过蓝筹股,像我们的工商银行、建设银行,通过这种办法造就一些大的企业,另外我们继续发展中小板市场。第三完善创业板市场,包括发行交易可能也存在很多问题,但我们还是要继续发展,关键是完善。之后我们还要建立三板市场,发展建立投资基金市场,发展创建创业基金市场,发展产业基金和私募股权基金。目前全国私募股权基金应该很多了,但缺乏规范、缺乏阳光化,应该说让他们阳光化、规范化,这样我们会有一批力量出来。另外非常重要的是发展企业债券市场和公司债券市场。中国的资本市场就从股票和债券来看我们是缺腿的,现在为止公司债企业债市场发展的非常不够,这里有管理体制问题,也有信用体系的问题,要完善我们的管理体制和信用体制。另外发展衍生工具市场,现在我们推出了股指期货,一推出来股市就下跌,很多投资者说要关闭这个市场。实际上不应该关闭还要发展,还要发展其他品种,包括期权市场等产品,比如利率期货,汇率期货等等。为什么?真正发挥它的防范风险、回避风险和套期保值等稳定市场的作用。我们现在没有真正发挥出来,现在还是投机功能发挥的特别淋漓尽致,这样不行。但不能这样就不发展了,我们还要发展多层次资本市场。

  第四本主题是国际化,我们要进一步使中国资本市场国际化,才能适应全球化需要,才能使中国的资本市场成为国际市场的不可或缺的一部分,才能使中国成为一个资本的强国。继续发展QFII、QDII,扩大境外资金进入中国市场的规模,要设立国际板,允许境外企上市融资,鼓励有条件的企业到境外上市,鼓励企业参与国际企业的并购,收购战略性企业、资源性企业、高新技术企业,这个过程中形成我们的金融中心、资金资本集散地。中国应当逐步从资本利用国变成一个资本输出国,这样才能使自己变成资本强过,进而变成经济强国。

  主持人:这里我们看出我们距离国际化差距多大,该开盘咱们开不了,该休市的时候休不了市,资本市场是最讲时间的,剩下的三个人只能牺牲。我现在有问题,我离开美国是2001年,纽交所3470多家公司,现在是2770多家公司,外国公司占的比重大幅度提高了,人家孩子该死就死,咱们老人该死的不死,你说股市如果一个家庭老是这么涨,很快我们就成世界第一了,那我想请业内想想,国际化是按家数衡量的还是按其他标准衡量的?

  兰荣:我理解应该是质量,我们的市场表面扩大了很多,但还不是投资市场,什么时候我们的市场成为可以投资的市场,我相信我们已经国际化了。

  主持人:那就是不能投资?

  兰荣:你觉得能吗?

  陈儒:我跟各位汇报一下我的几个基本结论,财富管理和资本市场的发展目的要回顾的话已经回顾了很多,我用几个字回顾一下中国资产业发展应该是成就辉煌,这就过去了。展望未来资产管理行业和主持人的题目相扣,中国未来要走向资本强国,很多专家领导都讲到,未来要培养机构投资人,中国的希望到底在哪?资产管理行业到底在哪里?我个人认为有几个主要因素。

  第一老龄化,人口结构的变化,人口老龄化对社会是一种挑战,对资本市场和资产管理行业是一个难得的发展机遇。第二根据国际发展经验看到,海外资本市场发展机构投资者的占比非常高,我们基金行业公募这块,占GDP比重大体在8%,占总市值是11%左右,跟发达资本市场强国比,这个空间是非常大的。再有中国富裕阶层增长非常快,但我们人口重多,根据美林研究报告,中国富裕阶段在世界前五位了,而穷人也很多,要关注未来社会和谐,社保体制改革,如果我们要加快对税收体制的改革,大大促进中国的未来资产管理行业的发展。

  最后人民币国际化,一个经济大国走向经济强国,一个资本大国走向资本强国,我觉得未来人民币就要国际化。第一人民币要走向结算货币,第二是可投资货币,真正中国的强大应该未来人民币要成为各国的储蓄货币,最后一个结论,伴随资本市场的发展,中国未来资产管理行业会有广大的发展前景,整个金融行业,银行、保险、证券,我相信资产管理行业在20年后如果有机会我们再欢聚一堂的时候,我相信这四大产业会发生变化,那就是中国资产管理行业,谢谢。

  主持人:他给出了两个标准,资本市场的国际化一定是投资的机构化和货币的国际化。金融地产两大支柱,我们请金融界地产哲学家冯仑先生以局外人的身份讲讲他看到的资本市场国际化问题。

  冯仑:我个人对资本市场打交道,从地产行业来看距离还比较遥远。这个地方目前的资本市场要说的严重一点就是已家伙还在,但不干活了,一个再融资,一个交易并购重组等这些东西,大概八、九个部门要审,要八个月到一年,所以你想,市场功能本身已经对企业创新和发展起不到太大的正面作用了。这种情况下,我觉得要从今天看是比较遥远的,反过来说对地产企业来说,我们也有一个责任应对这件事情,怎么应对呢?就是用创新应对。我想讲一下创新逻辑,地产公司的价值链无非就是三个阶段,一步步往上。最底层是开发,像富士康一样,开发的核心竞争能力在规模、速度和成本,这三条的竞争,这轮商业模式面临巨大的压力。但它要有一个前提,大规模获得便宜土地,第二快速的制造,比如住宅产业化、降低成本,再有资本市场的支持,当然还有每年房价要涨10%到15%,这个前提不存在,这部分的商业模式就面临一个巨大的挑战。那么第二个台阶要创新,实际就要围绕营运,不动产的营运,我们讲的美国模式,也可以概括为吃软饭,赚硬钱,就是用你的营运能力、创新能力、品牌能力以及导演加制片的能力,提升出租率、服务品质、客户稳定性等。下一步面对这样的市场情况,开发商要转型为商业不动产的运营开发。第三个台阶就是资产管理,把好的运营的不动产作为金融产品。

  主持人:你们现在跟政策打架,股市也跟着遭殃,你说咱们市场国际化是沿着美国人走还是以后不跟你玩了?

  冯仑:最重要的是你们犯了一个错误,你们赌了有偿赔市,咎由自取。所以未来的房地产行业的创新逻辑就是怎么由开发到运营,最后到资产管理。地产公司将来也会按这三个创新重点和价值连高低做适度分化。

  主持人:我问问交易所,你们什么时候打算交易他们,有没有计划?资产管理里,你认为跟地产沾边的有多少比重?

  陈儒:我觉得解决住房问题可以用一些创新办法,比如有些人比较富裕,也想做善事,让有钱人做善事,让没钱人安居乐业,这里有很大空间可以做,除了国际上通行的上涨,还有很多理财创新产品,鼓励富人保障本金的情况下,帮助一些弱势群体住上房子。

  主持人:资产管理角度讲讲。

  冯仑:现在政府给你的地已经被房价加高了,如果每年不适度的涨谁还入市投资呢?核心是内分泌系统问题,而不是解决房价的问题。

  主持人:现在我们跟地产爱很交集,金融地产两大支柱相互激励,他们涨的太快导致政策冲他们开刀,结果他们死顶着,我们证券市场遭殃。你评论评论他们开发商该不该降点价?

  兰荣:作为市场参与者,我们正在变化,客观的讲,确实现在地产市场总而言之太多的中国人住不上房子,这肯定是不对的。

  冯仑:正因为这样,这次调控重点是抑制奢侈性消费和投资性的购房,这样目前已经见到政策效果,投资性的购买几乎归零了,奢侈性消费也减少了七成。但他们占多大比例,在北京来看,这两种需求占到购买数量的大概15左右,价值量大概差一半左右。所以这个角度,未来市场房价我认为下挫20到30%应该是可以预见的。

  兰荣:我想房地产应该是让更多的中国老百姓买的起房,住的起更好的房。

  主持人:资本市场国际化重要的标志就是资产证券化,就是让他们的钱赚的更快一点,咱们是助纣为虐还是火上添油。

  兰荣:我觉得还有很多问题需要进一步深度研究。

  主持人:我们都不想支持你,你怎么办?

  冯仑:我们从创业,这个行业将近十几年,我们总是相信一件事情,有市场的地方就有我们的生命和活力。

  主持人:由于时间关系,我们的论坛提前关门了,留给下面的人。

  主持人:谢谢,下一个板块上市公司财富创造:资本强国建设的重要基石,有请主持人吴晓求教授。

  主持人吴晓求:各位嘉宾请上台吧。非常容幸我能主持这个模块的讨论,我以前是一个讲者,主持人这个角色是非常难的,今天我转换一下角色,对我是一个挑战,幸好我们有五位专家,都非常有研究的。

  我先讲讲我的想法,我听了金岩石的主持,他从娱乐到哲学,我们主要谈历史和未来。中国资本市场发展有20年,我们这20年从无到有从小到大,这是非常重要的特点,同时这20年我们的工作重点,一个是从无到有一个是从小到大,还有这20年重点是制度规范,的确制度规范上做了很多工作,最突出的是股权分置改革,很多人把股指期货看的特别重要,我不认为,也重要,但没有里程碑的价值,具有里程碑意义的就是股权分置改革。第二重点是结构调整,非常重要的是上市公司的结构调整,就是大型蓝筹股回馈,这是结构调整的非常重要的内容,没有这个结构调整其他无从谈起。第二结构调整是中小板、创业板相继推出,这使中国资本市场链条加长了。第三品种多样,从非常单一的品种,也有了一些衍生品,包括股指期货。这都是我们过去20年所做的事情。

  展望未来,过去是未来的基础,展望未来再过20年,我想中国资本市场也有两句话,一个是从量变到质变,从质上改变中国的资本市场。第二从大到强,过去20年是从小到大,未来20年是从大到强。沿着这个思路,我想未来20年发展肯定是主导,我们基本平台已经搭建好了。第二功能要完善,真正成为财富管理的核心。第三要扩大开放,成为全球的金融中心。这是我们从历史到未来,如果这个基调确立的话,我有几个问题问问五位专家。

  我介绍一下,这位是贺强教授,这位是香港联交所总监霍广文、国务院国资委研究中心主任李保民、乐山电力总经理魏晓天,还有一位北京天相投顾公司董事长林义相。

  在过去20年,你们印象最深刻的刻骨铭心的事件是什么?

  林义相:我觉得没有什么太多刻骨铭心的,很平淡,很正常。我觉得资本市场就是资本市场,我们干活就干活吧,好也是那样,坏也是那样,日子就是那样过。过了20年我们都到那年龄了,过不了多久我们都没了。我真没有什么特别的。

  主持人:你是不是有一些鲜明的观点?简单说一下你这20年的感觉吧。

  林义相:我觉得这20年发展资本市场很难,我们这节讲的是上市公司,我92年我回到北大做访问教授的时候,我了解到中国的股份制经济,我写了一篇文章,讲了中国股份制的几个难题。第一个问题我说国家股规定有意义吗?第二国家股应该不应该流通?经济日报一年以后才登出来,他说一位在海外工作的华人学者,用另一种分析方法得出的结论也许值得我们思考。文章开头他讲,这篇文章是海外学者的视角,发表几点个人的看法,特别强调海外的。

  另外我回到中国证监会,我对上交所、深交所做了调研,当时在93年9月7号到18号,我觉得中国的资本市场是什么情况呢?我提出了几个研究的建议,第一个建议是研究证券业遇到困难的善后措施和证券业重组的过程。第二建立证券监控系统,第三探讨全国性的清算登极系统的前景和相应的各级风险控制措施。第四研究融资融券的可能性和必须采取的风险控制措施。第五思考研究证券交易的规范以及联合等方面的规范。第六探讨A、B股合并的可能性,第六研究发股票时取消国家股、法人股、个人股。最后研究国家股东行为。

  中国资本市场20年前国有企业产生了,取得了一定的成功,20年以后的成功是什么?一定是中国上市公司资本的社会化和经济的民主化。

  主持人:魏晓天先生讲讲。

  魏晓天:我们公司是西南第一次在上海交易所上市的异地故,也是第一家电力上市股份,93年4月26号在上海的万国证券交易所看我的开盘,那对我是刻骨铭心的。

  主持人:93年上市到现在17年过去了,你的市值成长多少?

  魏晓天:现在是30多亿了,市值成长性还是比较好,应该说从上市到现在,资本市场募集了三次资金,不仅从电力走向新能源、多晶硅,到了企业发展财富也积聚了。

  主持人:93年你是什么?

  魏晓天:当时是总经理助理。

  主持人:李董事长谈谈你的刻骨铭心。

  李保民:今天这个题目是走向资本强国,我个人有一个观点,资本强国不是真正的强,只有国防力量强才是真正的强。我们是未来高科技战争提供武器装备的。所以这20年最刻骨铭心的我认为是美苏对质冷战结束以后两个大国苏联解体了而美国依然强大。这是资本市场的力量,因为苏联搞国防搞计划经济国家投入的,而美国是计划加市场。结合中国,如果要实现胡主席提出的富国强军,我有两个观点,第一我们有钱了,有钱人最害怕的是资产得不到保护,我们国家的财富需要国防力量的保卫。第二个观点,我们军工企业要整合、实现强大的国防光靠行政命令整合是不成功的。我认为资本市场的资本优良重性,第一有钱的作用,第二整合的作用。第三个观点,刚才说了,有的嘉宾讲资本没地方投入,转型时期我认可这个观点,我们是靠制造起家的,高污染、高能耗要转型,因此老的产业不具备投资价值,新的产业还没有上升起来,这时候资金怎么办?我建议和呼吁投向军工资产,这使我们的资金既可以变得爱国,又可以避险。

  主持人:我非常赞同李保民同志的想法,中国的强大除了经济强大,还要有一个非常强大的军事势力,也要借助资本市场。我们霍总监来自香港联交所,你谈谈对中国最刻骨铭心的,也可以谈最忧虑、最愤怒的。

  

  霍广文:谢谢,第一非常感谢大会邀请我来这个论坛,同时我相信我是唯一的香港代表。我在联交所1992年进去的,如果问我过去20年印象最深刻的,是92年到95年。我先说说吧,1992年香港的交易所和内地有关部门研究怎么可以利用香港的资本市场让内地的国有企业筹集基金,而这个基金是国际基金。大家在座的有谁记得1993年7月份或者6月底,当青岛啤酒作为第一家国有企业在香港联合交易所上市的时候,我国外汇储备是多少?大家可以看看外管局网页,应该是191亿美元,今天是两万四千多亿了,大家不要沉醉于现在的外汇储备。93年第一批内地企业开始来香港上市,现在看似非常容易,但当时无论对内地的有关当局或者对香港的交易所监管机构来说,是一个非常大的挑战。第一我们法律制度不一样,香港的沿用的是英国法律,那时候内地还没有现在的公司法,我们怎么可以打出一个结构,让香港上市的内地企业对于股东的保障程度和香港已经上市的企业是同一地位,这个挑战非常大。我们做了大量的工作,后来03年青岛啤酒成功上市,之后是上海石化,大概他们筹了30多港元,那时候香港规模也很小,有一半股份拿到美国。为什么我说90年代印象深刻呢,国有企业在香港上市引起了很多很好的回应,很多投资者第一次买到内地企业的股份。但95年他们的公司治理完全不行,有一天H股市场调了10%,往后当然发展非常好就不说了,还是90年代发展最深刻。

  主持人:霍先生最难忘的是青岛啤酒上市,何教授你呢?

  贺强:本人不仅是资本市场研究者,也是建立者。

  主持人:交易所刚刚成立那天你就进场了?

  贺强:可以说北京最早的股民吧。大家看看两侧,中国的资本市场20年发展历程,20年中国资本市场风风雨雨,早期出现过很多事件,都令人深刻难忘。我们最近也取得了很多成果,比如创业板上市、股指期货上市等等,特别是股权分置改革,都使人难忘。但要想成为成熟的股民要有平常心,所以我现在好象见的事情太多了,心态平和了。

  主持人:他们五位都严格的遵守了时间,第二个问题我先问两位教授,在你们眼中,你们最喜欢的上市公司什么?你们心目中肯定有最欣宜的上市公司,谈一下。

  林义相:我不看个股,我想资本市场最好的是中小企业板。92、93年我说了不该说的话,脱了一年发表出来了。而今天我想我举个例子来说,如果土地上只有几棵大树,垄断了所有资源,那这块土地会变成沙漠,需要一个生态环境。

  主持人:你不会说中小企业板是肥料吧?

  林义相:他们是小树,将来会变成大树。

  贺强:很简单,我最欣宜的是低碳经济概念里有成长性业绩比较好的股票。为什么?因为我们现在要转变经济发展方式,涉及到往哪转的问题,其实不是别的地方,只能是低碳经济。所以低碳经济中有成长性的特别是面临重大技术突破的一些公司我非常看好。

  主持人:90年代也喜欢低碳经济?心里喜欢吧?

  贺强:以前叫节能环保,现在叫低碳经济,绿色经济和低碳经济。低碳经济覆盖的内容和外延更大,不仅仅是节能环保,另外绿色经济名字很好听,但没有标准,所以很多厂商钻空子,他说绿色就是绿色,没有标准。低碳经济很标准,很科学,一切消耗资源和一切环境的破坏都可以归结为二氧化碳排放。有六种有害气体,但都可以折算成二氧化碳,二氧化碳排放是有标准的,因此是可以交易的。

  主持人:过去20年对你们两位影响最大的是什么?你们两个谈谈这个。

  李保民:我感觉是关于军工企业股份制改革的指导性意见,掀起了我们构建强大国防建设的梦想。

  主持人:魏总呢?

  魏晓天:我想是90年代初期,当时国家体改委颁布股份公司规范条例,当时没有出公司法,那对我们震动非常大。虽然公司88年成立的,叫股份有限公司,但按规范还是国家体改委开始的,我认为体制改革是我们国家特别是资本市场做大做强的关键。我想体制是最重要的,体制决定机制,机制决定活力。

  主持人:请问霍总,我们说上海建成国际金融中心,香港现在就是国际金融中心,对这两者如何互动发展,你有什么看法?

  霍广文:这个问题我常常要回答,举个例子,欧洲有五亿人口,有23家交易所还可以生存,那以我国的人口容纳几家交易所是可以的。我们跟上海交易所基本是互补的,香港已经走出去很久了,刚刚昨天很多朋友问我你是不是从香港飞过的,我说不是,我是从莫斯科过来的。今年以来有全球最大的铝业公司在香港上市,我们看到很多不同地方的企业对于利用香港资本市场的平台筹集资金是非常有兴趣的,所以我们和上海可以有很多地方合作。

  主持人:最后有一个话题,有了历史一定要有未来,不然研究历史就没有价值。我们谈谈未来,未来十年2020年,你们心中最希望什么?

  贺强:我最希望的是我们上市公司业绩不断提高,使我们的股市真正有投资价值。第二我们的广大投资者,特别是中小投资者利益得到有效的保护。

  霍广文:说出来好象没有意思,无法预测。

  主持人:不是预测,是期待。

  霍广文:十年前有没有想到今天香港市场、内地市场发展的那么快、那么大,同时香港市盈率比其他市场更高。中国这个市场我想将来规模有多少我不敢说,应该非常大。

  主持人:请概括一下你的核心内容。

  霍广文:我还是不说了,真的是不敢说。

  主持人:那你可以说祖国更强大,香港更繁荣嘛。我代你说了。

  李保民:我希望调结构当中,真正支撑我国GDP的产业是战略性产业,这样我们国家才能变得更强大。

  魏晓天:再一个十年2020年,在我的眼里,我希望证券市场应该更加依法规范,更加对外开放,上市公司激励淘汰机制更加完美,最重要的是投资者有更多的回报。

  林义相:最大的愿望是在这里的和不在这里的人,股民和非股民,能过的越来越开心、高兴。

  主持人:好,这五位很绅士,讲的一点火药味都没有,我一开始想让他们打起来,但没有打起来。感谢五位专家,谢谢你们!

  下面有请韩志国先生演讲!

  韩志国:《中国资本市场的国际化之路》

  主持人:上午的议程到此结束,下面是午餐时间。

  主持人:各位来宾大家下午好,今天下午的论坛模块就要开始了。今天上午的论坛开幕式和两个模块的讨论当中,我们看到不管是对于20年历史的回顾,还是对于未来中国资本市场证券市场如何从大做到强的展望,无不渗透了我们来到论坛现场的各位领导、各位专家他们的殷殷期待。上午探讨了证券市场的国际化,以及上市公司财富制造。对于中国资本市场,我们从小到大、从弱到强,中国现在面临全球化的今天,特别是国际金融危机尚未解脱的时刻,未来中国资本市场将会在中国经济改革中,中国经济结构调整中在全球经济发展中基于什么历史定位,都是值得我们大家思考的问题。在今天全球经济的环境下,我们的论坛开的非常及时也非常必要。

  今天下午有两个模块的讨论,下面有请刘记鹏教授为我们主持今天下午第一个模块的讨论。

  有请深圳证券交易所副总经理陈鸿桥、中国证券投资者保护基金执行董事葛伟平、中国法学会证券法学研究会会长郭峰、南京证券总裁步国旬、中国证券业协会副会长张长虹、第一代证券投资者杨怀定、律师严义明以及纳斯达克驻华首代郑华上场,为我们呈现下午的论坛板块。

  主持人刘记鹏:大家下午好!刚才两位主持人给我的压力很大,因为今天上午的主持人已经给我作出榜样,我们这一板块我相信不会让大家失望,平常我的水平也不差。在此时召开中国证券市场20年回顾与展望论坛,并且明确提出要走向资本强国,我想20年确实需要回顾和反思。在这个过程中,我想今年作出20年的回顾,应该是一个重头戏,此次的会议可能仅仅是拉开20年回顾回顾、展望的序幕,接下来将会有一系列活动陆续展开,我们也希望一直持续到年底,以深交所、上交所正式挂牌为标志的一个重要历史活动,能够对中国资本市场在现在低迷的情况下有所推动。

  第二点,走向资本强国,如何定义这个大型的题目?能否强调我们要靠资本强国、金融兴国走出一条路,这对中国的国际地位是至关重要的。有人说荷兰是全世界最早的资本市场的发源地,也有人说再到一点的是意大利,但不管是意大利还是荷兰,也不管是后来的不列颠还是美利坚,世界第一总是伴随着世界第一资本市场的确立。所以中国在此时此刻,不管是中国人还是世界人民,包括美国人民对中国给予很大期望的时代,中国的金融和资本能不能崛起?至关重要。

  所以,当中国的市场、经济在发展成为世界第一的时候,我们的股市处于世界第二位,这个现象正常不正常?所以20年的回顾与反思,应该总结了。这20年的风雨,今天参加会议的人物也很说明问题,基本上都是资本市场的积极倡导者,但是对资本市场的发展当中有很多的命题,甚至可以展开一场明辨是非的大讨论,但我想在20年中总会明确谁对、谁非。

  因为我们这个板块的使命是“投资者保护”,投资者能否成为资本市场的主体或者中坚。今天第一个发言的是陈鸿桥副总经理,他对深圳的中小板、创业板非常熟悉,也是今年即将要召开20年证券市场回顾这样一个系列项目的负责人。对于投资者的保护,尽管我们提了20年,但始终一到关键时刻就保护不了它。比如说包括今天的创业板这种“三高”现象,580亿的资金可能我们仅仅给了82个创业板的企业,无论在最初我们说有5000万能点燃创业激情,但是现在一个一个创业板的老板养的是脑满肠肥,还能有激情吗?当然我们说在这样的制度下也要从投资者的角度去谈,但也有一种说法把钱给二级市场的股市不如给上市公司,包括独立董事的问题也是一样,本身独立董事是代表股民制约经营者,但独立董事也都是由大股东任命的。

  所以,我想今天从我们这一节的专家来看,不管各位怎么总结,从民间到官方这是一次正式的定论,我们对股市“赌场论”怎么看,专家们本应是这个市场的父母,但是他们的地位得到了吗?无论是“赌场论”还是“推倒重来论”,包括股权分置改革都是歧视了大股东,20年的总结每个人的眼睛都盯的很独到。但我们该如何评价这些事件?我们这个板块就是从资本市场这么重要的场所,它的衣食父母是股民,包括有些创业板的企业,集体挂牌以后所感谢的都是证监会、交易所、中介机构和我们的团队,就没有一个人去感激那些用这么高的股价把他们托起来的股民,我当时也对此提了意见。所以投资者在中国的地位能不能真正的确立?核心是股市的新闻化能不能确立?让中国的股民挺起腰板来,这都取决于我们能否推出积极的股市政策的同时能把投资者放在首位。

  所以我的引言发言就是抛砖引玉,接下来有请陈鸿桥副总经理发言,他的题目是“创业板当中如何保护投资者的利益”问题,大家欢迎!

  陈鸿桥:这个主题我不是特别熟悉,主要平常抓创业板培育,但我这两天也认真学习了这个主题。我想发言的主题是构筑适应创业板特色的投资者保护体系。我想创业板的特色主要体现在两方面,第一我们创业板投资者以小散户占多,流通性很强。第二我们创业板上市公司整体来说创新型、轻资产性、新模式型的企业较多。如何便识这些企业的特色,对投资者是一个考验,而且我们创业板上市公司募集的资金比较多,怎么管好钱,用好钱,也是大家非常关心的。

  从我们深交所的研究部门做的分析来看,我们创业板市场的投资和交易有这么一些基本特点。第一点就是持股市值10万元以下的占绝大部分,第二参与者以短线为主,每个投资者持股的期限大概是8天左右。第三二级市场买入股票的亏损比例也占到了将近一半,或者在持有市值比较少的投资者相对亏损面会高一点。第四流通性、换手率比较高,创业板日均换手率8.8%,开户数量将近1400万户,实际参与交易的大概是200万人左右,做到了8.8%的日换手率,说明流动性很强。第五创业板上市公司当中,82家上市公司平均融资额7.28亿,上市前一年平均净资产2.2亿,平均总资产3.3亿,相对我们上市公司的总资产的规模、净资产规模来说,我们现在通过上市募集的资金所产生的现金流是比较多的,对企业来说有一个正常的成长规律,对我们诸多的创业板上市公司来说,募集了这些资金,怎么使这些资金产品效益,提高资金使用的质量,规范使用好募集资金,这对我们的投资者来说也是重大的考验。

  第三深交所构建创业板投资者保护体系,需要注重六个方面,第一强化投资者交易,给予投资者适当管理,突出创业板企业的特征和风险,增强投资者风险意识和维权意识,创新投资者教育的形势和内容,使得我们的投资者教育更有针对性。我们的投资者管理已经在提高投资者风险意识当中发挥了重要作用。第二点就是筛选优质的创业板上市资源,提高上市公司的质量,注重创业板上市公司的规范经营,这是我们做好投资者权益保护的最核心的一项工作,特别是对创业板的上市工作来说,如何避免钱越多越容易犯错的现象,这是我们需要关注的一项工作。管好、用好钱,是创业板上市公司最起码的责任。第三点强化创业板保荐责任,完善保荐制度,发挥保荐保姆加报表的作用,而不是把保荐工作当成一个摆设、虚设,发挥保荐工作发挥实质性的作用。防止重发行轻多导,重利益轻责任的问题。保荐工作中研究探索终身保荐制,研究探索持续多导的增值化。是不是你有专门的部门、人员有专门的职责担当持续多导工作。第四完善创业板推行制度,特别是快速退市,直接退市制度的建设,对我们强化投资者的风险意识是一个很重要的制度保证。之后是怎么探索证券明示司法救济制度,从法律上保证投资者的保护,这是推动公开、公正、公平的证券市场重要基础,成为上市公司改进公司治理的核心,成为证券公司、基金公司培育核心竞争力的重要手段。做好创业板投资者保护工作,建立投资者保护体系,也要注意五点。第一强化系统性,创业板投资者保护体系实际上是复杂的系统工程,涉及面广、涵盖的内容非常多,各项措施、规则、方法要成为互相搭配,实现组合,从不同角度、层面发挥作用。第二点突出针对性,针对创业板上市公司的属性、投资者参与的特点,解决创业板投资者权益保护中的特殊性问题。第三注重实效性,使各项有关投资者保护的工作通过逐步完善发挥实际性的作用。第四坚持公益性的原则,国外有很多民间化的投资者交易基金与公募组织从事投资者权益保护的工作这点也是可以研究借鉴的。最后一点是保持持续性,创业板投资者保护体系的建设是一项长期的工作,需要持续的积累。可能我们现在做了很多工作不可能立竿见影,但长期耐心的坚持积累,我想这是我们市场长治久安的一项基础性的建设工作。

  今天主题是走向资本强国,我想这是一条漫长的道路,我们可能在某个时候、某一些资本上的数据看起来非常不错,但问题是我们要注重软件、制度的建设,尤其是投资者的保护工作。在我们市场建设的任何阶段都是最核心的、最首要的工作,这样才能建设一个资本强国,否则我想我们就会是一个空中楼阁,走向资本强国的道路上我们要把投资者的权益保护放在更突出的位置,对创业板也是尤其的重要。谢谢大家!

  主持人:谢谢陈鸿桥的发言,大家听到资产价格泡沫都是提房地产和创业板,创业板的路到地为谁服务,是为贵族还是平民,体现在两个方面,一个是发行制度,怎么更多照顾我们的中小投资人,再有发行制度审批制度是不是说我必须越来越严才能保证把精品送上市,越是这样越批不出来,规模上不去是真正的市场化吗?我相信后面有很多的朋友会对陈总的发言有一些提问。接下来发言的是葛伟平主任。

  葛伟平:保护投资者、维护市场公平、防范市场风险,投资者保护这点是非常重要的议题,不仅摆在监管部门的任务当中,也是维护整个市场必须的也是非常重要的任务。所以我们也是保护投资者的,因为成立时间不长,可能很多人不了解。风险处置这块对整个证券市场涉及到的人数不是太大,所以我简单的把我们公司工作情况汇报一下,这也是整个国家、证监会保护投资者做的工作。

  投资者保护公司是05年国务院批准,财政部、中国银行成立的公司,是非盈利的,成立的主要目的是处置证券公司的风险,证券公司风险处置主要是保护投资者的作用,一个是正常的客户交易资金,如果被证券公司挪用,通过风险处置工作、保护基金由国家收购。第二证券公司个人债安全个人比例收购的,从咱们资金层面或者资产层面保护证券公司客户的利益。另外维持证券公司的连续交易,这块跟西方国家交流也有不同的国家,我们是采取托管的模式,保证客户的正常交易权利,确实在中国证券市场是做的比较好的,这是当时我们成立保护公司的主要目的来处置风险公司。

  保护基金负责收购的证券公司有24家,债权人主席的有19家,我们总共拨付处置资金是220多亿,涉及到客户有900多万,涉及到个人债权人60000多人。随着这些工作结束,投资者保护公司又在投资者保护领域开辟了新的一些东西,一个是我们建立了呼叫系统,主要是为客户进行答疑投诉。第二设立了投资者交易中心,通过公益性的活动宣传提示风险。第三我们还做投资者调查,一个是为证监会提供参考,第二也为整个市场进行服务。这些工作目前都在顺利开展。接下来在社会各方的共同参与下,我们想把投资者保护工作做的更深入、细致。谢谢大家!

  主持人:谢谢,接下来请步总,南京证券总裁,他从券商的角度,这是我们证券界的老人了,对投资者保护将有一系列的数据跟大家交流这个问题。

  步国旬:大家下午好,投资者保护我觉得就是保护我们的证券市场,因为据统计及我们中小投资者占整个中国投资者的80%,据我们自己截止到4月30号我们公司的百万客户统计我们的中小投资者占到了87%。所以说对投资者保护显得尤为重要,这几年在中国证监会、中国证券协会以及两个交易所组织领导之下,全国目前为止106个证券公司在这方面都做了不同程度的工作,有些工作还是强制性的。比如去年创业板的特殊准入,当时这个工作确实有些方面我们都不很理解,很多公司推动起来很难,要投资者必须到证券公司柜台来签字认可,网上签字还不行。另外这次股指期货的准入,比那个更加严格,要开一个股指期货帐户要费相当长的时间。这样也是对投资者强制性的保护了。各个公司都做了大量的工作,我们也有创造性的,不光按照证监会的规范做,而且也有创新的做了很多工作,这些我们书面汇报稿上都写了,我就不说了。

  我在这里突然想到这样一个问题,感觉对投资者保护最根本的还是让投资者到这个市场上来挣到钱这才是最大的保护,最起码资产可以保值,或者使绝大多数投资者资产得到保值增值,充分享受中国这么多年经济发展以及各个企业发展所取得的成果。如果说大家都亏钱,那还不如存银行去。如果不能解决这个问题,要建设资本强国我想道路可能很漫长,还会不断的经历股市的跌宕起伏。这方面就不是证券公司的事情了,当然他也有相当的责任,这上可能是国家政策制定者、监管者以及社会方方面面都要很好的正视这个问题。

  主持人:对中国投资者的保护问题,到底是从投资者教育入手还是从监管者决策者教育入手,这是非常重大的命题,到底谁教育谁,你教育我半天我赔了钱你给我兜着吗?所以中国要从宏观、文化上突破,接下来我们有请杨怀定先生。

  杨怀定:今天非常容幸和各位坐在一起,因为我是一个没有文化的草根股民,但是历史很悠久,交易所第一笔交易就是我成交的。实际上我们刘教授讲的我非常同意,我这20年最大的体会是什么?不是挣了钱,颠覆了一个概念。因为我小时候受到的教育就是人民是创造世界的动力,进入股票市场我才知道只有英雄才能创造历史。

  主持人:非常深刻。

  杨怀定:比如说每个人都脱离不了局限性的,在1996年以前,我这个人在上海不需上电视、不需写文章的。小平南巡之后解脱了。那股票市场一样的,很多大资金在里面为非作歹,现在创业板中小企业上来了,更加为非作歹,所以我非常同意各位讲的,中国股市是纯粹的投机。我在下面坐的时候很多人问我,你有什么诀窍?我说没有诀窍,你要学,把市场本质看到。很多人问我底在哪里?我说要看政府怎么解决。有关部门造了两个概念,一个是投资者保护,我是最老的股民了,保护到今天我从来没有看到哪个投资者被保护过。其次还有一个投资者教育,我去了新疆、济南,实际上投资者是不需要教育的,只要市场健康,不断以投资为理念大家都有钱赚,而要教育的是管理层。我们市场已经成为了资本大国,但绝不是强国,要成为强国要有英雄出来,这个英雄必须有像韩志国先生那种忧患精神。作为我们老百姓,改革开放以后,你一定要进入资本市场,我是从几千块起家的,现在翻了一千多倍。进入这个市场,并不保证你挣钱,主要是什么?学习。我最近以在全国推出了学习的书,当然要有英雄配合更好,否则这个市场没人保护你,只有自己保护自己。我看到很多专家6000点的时候在那里鼓吹8000点,媒体在鼓吹,都是不负责任。所以希望我们为了向资本强国发展,使全国人民资本增值,希望管理层、学者、股民、咨询机构共同努力,大家致富。

  主持人:非常好。在中国,股市是不是赌场、股民是不是赌民,关键时刻能不能被保护。我讲一个例子,股权分置改革的时候,我有一拍带子,叫股民老张,尚主席听了之后很有感触,里面有两个歌词,“我们来到这里的冬季并不高尚,我们起的作用却能兴国安邦”。尚主席说为什么股民承担风险和支援国家建设他们自己都觉得自己不高尚,让监管者也觉得不是好人去的。我提出要对监管者进行教育,政策不能老这么变。结果刊登出来说当务之急是要对教育者进行教育,不敢提决策者、监管者,下面我们请严义明律师,他在公司治理结构、保护股东权益上实实在在得用行动履行者。

  严义明:非常同意刘老师的主张,我觉得只有成立独立董事工会,由股民提名独立董事,这样的前提之下,独立董事的独立性才真正有保证。我想独立董事的独立性应该通过提名的独立性和选举产生过程的独立性保证的。很遗憾,现在做不到这一点。除了这点,刚才上来刘老师问我,今天想讲什么内容,我钢跟才想清楚,我想讲,我觉得今天题目非常好,投资者本位,投资者本位和建立公开公平公正的证券市场实际上是建立这个证券市场的法制秩序的一个根本的保证。我们回过头看证券市场20年,我们先把它划分前15年和后来的5年,当然还在延续。我觉得刚开始的15年可以说是极度混乱,对中小投资者充满掠夺和欺诈。为什么这样讲?我们先讲证券市场前15年,我个人看到最严重的两个方面,第一是所谓假帐满天飞,梁定邦先生当过中国证监会首席顾问,他提过中国证券市场假帐满天飞,这种情况跟没有建立投资者本位的基本观念有非常密切关系的。我个人认为,前15年混乱主要是因为证券市场以国家为本位,以国有企业为本位造成的。我们回顾一下证券市场从一开始实验到后来国家支持来发展,为什么,最大的理由是因为证券市场可以募集资金帮助国有企业脱贫解困。这种指导思想下,大量严重亏损甚至已经停产面临破产的企业上市,这其中我举个例子,红光实业,是做黑白显象管的企业,是一家国有企业,是成都、四川的纳税大户,由于彩色电视机的流行,他们生产没有销售,所以90年代以后,红光实业开始进入停产阶段,长期亏损。怎么办,市政府省政府提出能不能通过证券市场募集资金脱贫解困,据说报告中央,据说中央同意了。这个企业就上市了,一个已经停产面临破产的一家企业,要上市怎么办?唯一的选择就是虚构利润,骗取上市资格。红光就是这么做的,如果通过上市募集资金把企业救活这是好事情,中央决策我个人认为宏观上有很多地方看还是对的,因为有很多企业通过这个方法救活了,但红光这样的企业没救活,只能面临重新被别人重组的局面。但是回过头看为什么会这样做?就是国家在主导这件事情,也就是说证券市场出现类似红光这样假帐满天飞的情况,背后有国家在主导的。那时候因为国家本位,国有企业本位,造成了这类企业假帐满天飞,实际上是有直接的因果关系的。这是比较严重的乱象。

  第二个乱象是一直到04年底,证券市场大概有1400家上市公司,有超过1000亿人民币上市公司基金被大股东挪用。讲的不好听就是在偷、在抢。怎么造成的?当中也有或者也可以看到国家本位的因素在起作用,为什么这么说。国有企业上市有两种方式,一种是整体上市,一种是把当中比较好的企业或者业务剥离出来单独上市,这种企业单独上市之后,在这当中工作的员工待遇必然要被没有上市的那个国有企业相比福利要好的多。没有被上市的员工甚至有可能工资都发不出来,怎么办?一开始是说分红,后来分红不够,来不及怎么办?提前分红,这就是挪用上市公司资金了。国有企业这么做了,所以后来上市的民营企业也纷纷效仿。这当中仍然看到国家本位或者大股东本位的影子。

  这之后因为国有企业的改革,国进民退的改革,取得了非常好的成效,总体国有企业可以说是脱贫解困,摆脱了亏损。这种情况下,没有必要继续通过证券市场来让国有企业脱困,或者没有必要挪用上市公司的资金。因为这样所以才有可能治理上市公司做假帐或者挪用上市公司资金的问题。同时也是因为上市公司造假帐和挪用上市公司资金已经到了非常严重的程度,所以才在媒体、有良知的学者、中小投资者、律师各方面的努力之下,当然也在中国证监会和两个证券交易所的努力下,虚假信息和挪用上市公司资金的情况有了非常大的改善。本来应该建立投资人本位的观念,进一步推动证券市场的法律秩序,但当时没有提出这个观念,所以实际上到今天为止,证券市场的乱象还再继续,我们不知道称为官本位还是高官本位,但不能是投资者本位。最突出的现象就是内幕交易,内幕交易被称为最严重是四大部委的老鼠仓。我个人看到媒体报道当中,李莉做内部交易,当然李莉提出的否认的理由,我从律师的角度看是很难接受的。我对今天提出投资者本位,我对大会投资者表示感谢,提出之后开始会有非常明确的目标建立公开、公平、公正的交易秩序,投资者保护彩绘真正上一个比较明确的轨道,谢谢。

  主持人:创业板打折市场化旗帜出现的三高现象,有些人证明说从天花板到地板价格波动非常正常,所以我想提第一个问题,难道这就是市场化吗?我想听听各位你们的意见,怎么看待这个问题?市场机制不好,股民保护就是一句空话。

  葛伟平:投资保护这块我刚才说了,有很多形式表现出来。保护公司所做的工作还是有一点差距的,我们从资产这块,客户资产会不会被挪用、安不安全。当然市场其他保护有很多,有很多因素影响到投资者利益。这方面确实有很多要做的工作,当然也在逐步完善。说到创业板,我觉得没有什么发言权。

  主持人:到底该不该退市,创业板退市一个企业好象没有什么,但他们说老百姓这么高价格买创业板股票,我们要保证不能出问题,这种观点对不对?谁在搞市场化?

  杨怀定:我认为肯定不对的,我认为创业板也好、中小板也好,不是市场化,房子市场化行吗?干预了。不要以市场化作为借口泡沫化。作为出资人有哪个法律规定了能享受报酬的?没有,我经历了20年了,有些公司十几年年收不分配的。所以作为出资人应该本位化,出资人在国外讲是最大的老板。工人领工资就要有一定的义务干活,纬度出资人还不如灾民,我经历过四次大熊市,有哪个官员慰问过股民?所以股民就是灾民,当时上海跳楼自杀了一个,我去了送了点钱,因为我有左的思想,不要把股民说成坏人,我也刚刚好是,有私心的。所以我真的希望制定一个对投资者保护,强行规定上市公司按比例分红,那这个市场就有人会撑起了。

  严义明:证券市场20年毫无疑问,我们中国证券市场取得了非常辉煌的成就,但同时也存在比较阴暗、混乱的地方,只有建立投资者本位的观念,才有可能我们再过20年的时候会成为资本强国,而不是资本大国和资本乱国。在投资者本位观念指导下,我个人认为投资者本位就是对胡锦涛同志的科学发展观以人为本的最好的体现。我相信一定会引导证券市场走向有序、健康的发展。

  主持人:谢谢。

  步国旬:还是回到刚才我提出的那个问题,怎么使我们的客户资产得到保值增值,我们证券公司层面来说,我们所做的工作是要求努力打造证券公司尤其是证券营业部核心竞争力,我们证券营业部在研究怎么搞好专业服务,提升价值,使我们每个投资者投资以后资产得到安全保证。这样的工作我们力所能及的只是在这个层面上。根据我讲到这个问题实际上是比较大的问题,不光是我们这个层面,还涉及到决策层,所以投资者教育问题是教育投资者还是教育监管者、决策者,实际上据我所知,我们的监管者对投资者保护教育还是很重视的,给我们发了很多文件,要求我们搞好投资者教育保护工作。最近我在想,资本上的问题都不是小问题,决策的时候一定要三思而行。前两年就发生过天津的银行就可以投资香港股票,这东西弄出来报纸登出来了,那么这次中美对话做出了一个决策,QFII可以投资股指期货,我觉得对这个问题要好好研究,弄不好对我们的中国资本市场是个灾难。怎么推行、怎么做要谨慎、慎重,保护资本市场才能更好的保护投资者,也能保护我们香港同胞的投资者。

  主持人:投资者保护的最终目标是要在中国的资本市场建立全新的文化,中国的股民是非常通情达理的,他们只需要一样,就是国家的政策,我们的环境给他们证明,他们是这个社会的中坚力量,如果说资本市场是强国之路,这个强国之路的主体的脊梁就是我们的股民,他们应该成为这个社会最受尊敬的人,我想这才是对他们最到位的保护,谢谢大家!

  主持人:谢谢刘教授,下面有请钮文新先生主持第四模块,有请论坛嘉宾:中国证券会资本学院筹备小组负责人张新文、新华社新闻研究所主任周燕群、证券日报社长谢镇江、证券时报副总编辑周一、投资与理财杂志社社长王俊、华夏时报总编辑水皮、每日经济新闻副总编辑王凤君、金融界副总编辑成静卫。

  主持人钮文新:我争取做一个话最少的主持人,说到市场经济,我觉得最重要的核心是价格,影响价格的是预期,而影响预期的是我们媒体,是我们各种各样的政策,我们对政策的解读。所以其实我们媒体是一个在整个市场当中非常重要的角色。美国有几大霸权,叫金融霸权,军事霸权,同时还有舆论霸权,我们如何能把握自己的舆论主导权,实际上是非常严肃的问题,今天各位都是媒体的老总,我们将就这样一个,就是说建立资本强国的过程中如何建立好一个良性的环境这个话题进行探讨。几位都带着自己心里想说的话,其实前面经常拖堂,也可以体谅,20年了,大家想说的话太多了,我们由于时间关系每人三分钟,严格控制。有请第一位每日经济新闻副总编辑王凤君女士,从您这里开始。

  王凤君:我想作为一个财经媒体,关于中国证券市场,我们今天讨论的主题是关于资本市场20年的回顾,我个人最大的感受有两方面,一个是监督,一个是关于信息披露。本质上说,我们中国资本市场监督应该是从三个方面,一个是法律、一个是政治,一个是监督。现在我们资本市场走过这20年,在座很多嘉宾都提到资本市场健康发展中有很多乱象,这个乱象如果能修复或者进行规范,需要我们政府部门、相关企业以及政策制定部门进行监督。这个监督其实我们媒体这块更多的一方面是作主管部门的配合。从我们目前国内的媒体生存环境来看,我觉得监督主动权不文化在媒体手中,因为我们的媒体在现有的国内情况看,依然处于弱势阶段。在新闻自由报道这方面,我们一直也在提倡新闻报道的独立、自由,但跟西方发达国家相比,我们的独立与自由应该说还没有没有放开。举个例子,西方一些国家其实在法律和制度上都对独立自主新闻报道给予了制度上的肯定,这个权利是很大的,但我们国家这方面比较弱。像泰国基本是法律规定,除了有损皇室形象以及煽动当代政府言论的报道都可以。另外报道层次上我们也没有那样的广泛的权利,美国做了一些高端监督性报道,像克林顿绯闻事件,这些我们都不能涉猎。我们的媒体报道还是处在弱势。

  信息披露这方面,我们在全国没有专门的立法,但欧美市场基本都有专门的信息披露法,美国是在美国独立战争的时候规定了,审核公民都可以查联邦政府、州政府的文件。所以我们要在这方面进一步加强。

  主持人:她讲了一个差距的问题。我们继续往下。

  成静卫:过去20年是中国证券市场的风云20年,也是财经媒体黄金20年,伴随中国证券市场高速发展,这20年很多优秀财经媒体迅速发展起来,其实像金融界网站,我们99年成立,04年登陆美国纳斯达克,现在成为中国最优秀的财经证券网站之一。具体来说,作为财经传媒人,有两个使命,记录现在,第二预见未来,具体来说我想我们在做三个方面的工作。第一告诉我们的网民,股市赚钱很难。第二证券市场最大的问题是信息部对称,我们的工作就是通过及时、迅速、全面的传递财经咨询,尽可能消除这样的不对称性。第三我们为普通投资者鼓与呼,使我们更有尊严。

  周一:今年是20年,我加入这个行当也是十几年,我作为从业者我感到非常幸运,我们参与了改革开放以来,30年经济高增长的奇迹,参与了证券市场20年来大繁荣的过程,我觉得是非常幸运的一件事情,我们的媒体也依托中国经济发展,中国资本市场的繁荣获得了自己的空间,今天参与活动的就十几家媒体。另外这种繁荣对投资者、整个市场各方都是非常好的一件事情,证券信息、财经信息大家有非常充分的渠道获取,从各个角度获取资本市场、上市公司各方面的信息。我觉得这样的财经媒体繁荣和多元化竞争确实造福于我们这个市场。另外我有一个感受,市场有时候会大起大落,媒体作为其中一个参与者之一,有时候难免受到情绪的感染,我们可以看看这20年,我们媒体第一参与了很多造神运动,另外也推动了这些神话人如挖掘真相。我自己感觉,不管市场大涨大跌,我们作为媒体从业者都要保持常识,不要忽视中国大繁荣、高增长的趋势,对中国市场还是要充满信心。05年市场跌破1000点,市场很悲观,我们做了一个报道,从千点走向繁荣,我们在悲观的时候,我们也应该引导市场,看到市场繁荣的趋势。媒体在很多方面都可以发挥非常正面的作用。

  周燕群:感谢大对我们的邀请,资本市场是什么在创造财富,信息流动。这里可以看出财经媒体的作用。如果回顾我国资本市场20年,前十年向对应的财经媒体种类比较单一,是泛经济类的媒体。之后在98年之后到2001年,伴随一些监督性报道出现,和一大批财经媒体出现,财经媒体的集群开始丰富起来,除了纸质媒体,广电媒体财经频道和财经节目,还有门户网站的财经频道以及专业性的跟证券类有关的发展,组成了整个财经媒体集群。未来财经媒体会赢得更好的发展,相对现在的资本市场,我们还不具有国际竞争力的权威财经媒体,希望将来这样的媒体可以出现,这种媒体是复制道琼斯的模式还是我们以崭新的方式呈现,可能这些都不确定,但可以肯定几点,新闻质量上较达到国际标准,其次运用新技术上满足大家新的对信息接受和享用平台方式,第三它是交易平白和信息平台的整合,最后它自己也要有资本运作的能力。

  谢镇江:第一坐到台上,灯光一打,向台下一看什么都看不见,其实我们的决策者和领导机构看情况也是如此,在台上往下看确实看不到。第二句话,中国资本市场的发展确实很令人感慨。第三句话,现在资本市场财经媒体很多,我们非常感谢得益于资本市场的发展,才造就了这么多出色的财经媒体发展的天地。那么财经媒体在资本市场发展中承担着重要的决策,我们现在是消息乱飞的时代,已经进入了秒新闻网络的时代,知识大爆炸,信息多的听不过来。但我说,信息或者消息乱飞的时代是民主进步时代的表现,不可能也不会再有所有的报纸都发出一个声音,各个媒体各个人有不同的观点、不同的看法才形成了市场。最后一句话,消息太多了,总有对的错的,作为媒体的基本概念,就是希望各方面重视专业主流权威性媒体的声音,因为这样的声音更可靠。同时我也希望给主流媒体更大的宽容度、自主度,对杂污消息的传播给予更严厉的追究。用最简单的办法解决复杂问题就是规定强制给投资人、给股民分红,只要强制分红,中国的股市就可以更加的稳定。谢谢大家。

  张新文:主持人让我以读者的身份对媒体对资本市场发展提出一些建设性意见,三分钟什么意见都提不了,但我就提一点意见,新闻媒体不能只做信息的揭示和披露,应该对我们资本市场的健康发展做一些贡献,包括发现问题、讨论一些问题,提供一些建议。大家讨论过终止上市问题,这符合不符合投资者利益保护的原则,我们国外来看,通常证券市场上市公司如果不符合上市条件可以暂停上市,如果具备条件可以恢复上市,这对投资者利益是有利的。如果投资者投错公司被相关人经营不善,以至于濒临破产等,那么同制度安排来讲,把企业终止上市,把财富烧掉了好还是具备一定条件之后再恢复好,这个大家可以思考,我觉得思考问题要贯穿一个原则,就是你想做要想清楚。第二咱们媒体可以研究一些问题,现在股指期货出来,我观察一下,最近持有大量现货的人在股指期货上往往做空,因此他们也赚钱,两边赚,这种情况我发现制度上有一些问题。比如证券法规定持有5%以上的股东如果增持、减持5%就要通告,这些制度的安排大部分发达国家1%就要通告。还有许多问题大家可以在研究中发现,作用我希望通过新闻媒体也多少给一些学者发现一些问题讨论一些问题,给管理者一个正确的建议,有利于资本市场的发展。

  主持人:谢谢,我们会给更多的建议。

  水皮:两场报告我都听了,作为媒体证明是很重要的责任。比如大家说投资者保护,很多人认为投资者保护就是不让你赔钱,投资者教育就是教育投资者赔了钱不要找政府闹事。作为财经媒体,这方面的确有发挥的地方,有需要扮演的角色。总而言之,媒体在这个过程中扮演着一个代理人的作用,就是代理一般投资者、散户。因为中国财经媒体不少,不管怎么分,可以分两类,一类是有信息披露权的媒体,说白了拿上市公司钱的媒体,另外一类是没有信息披露权的媒体,有没有信息披露权已经给你分了类,没有信息披露权的媒体必须扮演一个散户代言人的角色,这样才能形成一个互相制衡。第二个作用,媒体可能就是监督作用,监督很困难。举个案子,比如王毅案,我们希望有所突破,但最后宣判之后我们所要的几乎所有答案都没有给你,那么跟王毅有关的证券市场案子依然是悬案,什么时候才能给大家一个交代,我们还会继续关注,这也是我们媒体的责任。第三无非是促进,促进这个市场健康、规范的发展。比如刘记鹏讲创业板问题,创业板问题很多,尤其是发行制度是致命的致命伤。中国资本市场整体融资规模不够,但IPO环节上创业板所谓的违市场化,对生态破坏也很大的。我们希望在这方面推进制度的发展。

  王俊:20年资本市场的发展财经媒体的确立一个很大的见证人,我觉得财经媒体的老总成为市场大众的广泛认可的人本身证明了财经媒体在社会的影响力。但我自己,最早做了五年财经记者,我又到我报道的对象里做了五年,天天跟媒体打交道,苦不堪言,自己离开之后创业。媒体运用自己手中的权利的时候一定要审慎的利用,95%的企业最后都活不过五年,尤其是民营企业,要把企业做好概率非常小,所以我们财经媒体繁荣发展的时候,行驶各种权利的时候要审慎,在座企业家老总要多给我们一些宽容。反过来媒体对待企业的时候要审慎利用自己的权利。

  主持人:中国的股票市场,我们20年前听到的讨论的问题今天还在讨论,没有太大的理念原则突破,这是很大的遗憾。我在1994年的时候提出了一个问题,中国股票市场首日开盘价被操纵的问题,为什么在这点上会有这么大的涨幅?这是市场重大的不连续点,这个点没有供给只有需求。为什么国外股票市场可以在开盘假附近15%的范围内波动十几天,说明这个事干成了,为什么我们没有去管?最后导致了一级市场堆积了过多的资金追逐新股,这个过多的资金追逐新股必然导致供不应求,这就会导致非常高的发行溢价。跟首日开盘价被操纵很很大的关系,今天我正式提出这个问题,这个点必须管好,必须有方法做。国外有的是成功经验,这是中国证券商做事的非常非常重要的技术,叫做事技术,中国的股票市场不应该在一二级市场之间有一个无风险的套利点,这要管好。请大家用一分钟的时间告诉我我们的证券媒体还有哪些差距需要改进的地方。

  王俊:财经媒体要做到水皮老总讲的第三点,提高自己的专业性。

  水皮:在加强专业性的基础上一个是深入浅出,只有深入浅出才能给读者提供真正的服务。

  张新文:我认为咱们的资本市场面临一个很大的问题,就是完善资本市场体系,我们讲的创业板是盈利企业的上市交易板面,这还不够,必须有低层次的创业板出现,这样才能促进科研成果的产业化,既促进产业发展也促进科研发展,整体上来讲促进国民经济发展。

  谢镇江:我赞同两位的话,用专业化的眼光、思维,用通俗的语言相读者介绍自己的新闻和报道。

  周燕群:讲好诚信的故事。

  周一:作为证券媒体从业者,不应该过于贴近市场,每天在涨跌之中。这样才能禀承良知,保持对资本市场大趋势的清醒认识,给投资者提供真正有价值的信息服务。

  成静卫:一般媒体是把摄像机对准了台下的这些人,把我们暴露在灯光下,这是对我们的鞭策、激励,我们还是有很多不足,对我们网站来说一个很紧急的任务就是如何在海量信息里迅速把这些信息进行分层,把最重要的信息及时的挑选出来,传递给用户。

  王凤君:我想我们应该尽最大的可能发挥媒体监督作用和建设性作用,为投资者提供尽可能透明的市场,保护投资者利益。

  主持人:希望中国财经媒体和证券市场发展一起成长,这些年如果没有证券市场的话,我们的财经媒体还要比现在更加落后,都是伴随证券市场成长起来的。如果不是厉老提出股份制,我们可能还吃别的饭呢。我们把更多的时间让给我们的厉老,最后再说一句话,未来我们将融入整个国际社会,这个过程中,我们的媒体人要懂得什么是中国的利益,谢谢大家!

  主持人:感谢钮文新先生组织的这场论坛。下面我们有请厉以宁教授为我们做出题发言!

  厉以宁:我发言的题目是中国证券市场的过去、现状和前景,首先谈谈中国证券市场的过去,改革开放刚开始的时候,很多人都在争论中国的改革究竟走什么道路,是放开价格还是改企业、改所有制,这个问题在今天已经不成为了问题,但在当年是非常艰苦的探索过程。我们很多经济学家,也有各位曹凤岐、韩志国等专家,大家认为中国的形势下要使得从计划经济转轨到市场经济必须重新构造社会主义经济的微观基础。没有企业自主经营、自负盈亏,很难讲中国的改革能走上正轨。怎么改现在的国有企业呢,股份制一是唯一的选择,承包制、租赁制被时间证明是不行的,只有股份制,因为要有独立的市场主体才行。怎么推行呢?一方面靠企业改革,一方面必须有一个证券市场。有证券市场股份制改革才能顺利进行,这样又产生一个问题,在中国当时的情况下,这么庞大的国有资产,这些大型国有企业怎么改?意识形态上讲就有很多争论。所以当时我们提出增量先股份化,存量暂缓一步。这在当时是非常有意义的一件事情,告诉不了解股份制的人,存量不流通,大头还不动,没有问题。总算股份制开始起步了,这边交易也实行了。

  这个基础上中国开始了一个证券市场的烛台和紧接着要求立法,《证券法》。《证券法》这个工作在邓小平同志南巡讲话之后做的,但这以前我们要讲,尽管现在有很多议论,好象1989之后改革就停止了。我说这个说法不对了,改革没有停,中国证券市场在邓小平南巡讲话之前就已经了,正在进行,有一些致力于改革的人在推行。《证券法》立法很多同志做了工作,像全国人大财经委王连洲、曹凤岐等等都做了很细致的工作,一条条讨论,《证券法》经过了六年半通过了。股份制搞了十来年的情况下,一批企业上市了,但问题越来越多,一个问题是因为存量不动,增量先流通,这样董事会一个面孔一种声音,董事会不能真正起到对于企业的运行影响,因为董事会不能开,一股独大,小股根本不来开会,这样股权分置和证券市场就成为了捞钱的手段,经济运行机制没改,所以问题就越来越多,尽管启动了但第二次改革摆在面前,必须改革,这就是股权分置改革。在讨论的时候,我几次讲过,股权分置改革一定给流通股持有人以好处,为什么?当初国有企业改制的时候有招股说明书的,写明国有股暂不流通。当时有一个承诺的,既然暂不流通,所以现在要流通了,就必须给受损失者补偿,如果国有股即将流通,那股票溢价不会那么高的。所以这种情况之下,通过股票溢价而使持有者受到损失,所以必须走市场经济之路,给他们补偿,也是符合《中华人民共和国合同法》的。但补偿多少市场来决定,这样股份制走上了正规的道路,这个过程艰巨程度并不下于当初增量先股文化,存量后股文化那样的艰巨。但毕竟走过来了,我们都是过来人,走过了那段路,回过头看中国股份制走过了艰巨、探索和实践的道路。

  再说在这个过程中,我们也认识到了尽管走过来了,但还有很多问题没有解决,怎么办?所以谈第二个问题,中国证券市场的现状。中国证券市场的现状显然不同于过去一点,现在对规范化、法律重要性的认识大大超过了十年前,一开始大家对法律没怎么重视,后来逐渐出现了问题,从问题中总结经验,大家反复思考,觉得中国证券市场走到这一步,应该走规范化道路,法律起着重要作用。但现在为止仍然看出一个重要问题,假定遇到了金融危机或者经济箫条,这种情况下经济开始回升,资产价格一定是上涨比一般商品价格要快,为什么?因为一般商品价格之所以上不去,主要是对生产前景大家没有把握,对投资者来说他的钱往实体经济投还是其他部门投没有把握,而资产价格之所以上涨的快主要原因是信贷资金膨胀,因为为了经济复苏,资产价格一定在信贷资金支撑的情况下上涨很快的。这样一来,虚拟经济中泡沫就增加了。紫金刀哪去了?炒作资产去了。这种情况下我们看到它主要是在危机过后,庞大的资金找不到出路,向这里流,这样就造成了现在一些泡沫现象。股市之所以一下子有起来很多,是跟这个情况有关的。

  所以在中国,在目前现状下,继续走规范化、法制化的道路,同时从这次国际金融中应该认识到,金融衍生产品的创新问题要慎重,因为不然我们这里不吸取经验的话,很可能我们同样会犯一些错误或者造成巨大损失。

  最后谈谈中国证券市场的前景,我认为,证券市场要顺当,无非有两大前提,一个前提是宏观经济形势看好,一个上市公司质量上升,这两个前提决定中国市场今后有没有前景的。宏观经济看好大的角度讲是没有什么问题的,而上市公司质量的提高也应该在中国经济增长的基础上,在产业升级、自主创新、结构调整、经济转型这方面做出成绩,所以前景没有问题。最近有人问我,你最近在研究什么问题呢?能不能跟大家讲讲。我所研究的问题就是跟中国经济的前景,包含证券市场的前景是有关的。我正在研究的第一个问题,就是已经在网上有了,我对新华社记者的谈话,人民币升值预期的危害大于人民币小步升值本身。经济学研究什么的?经济学研究的是选择问题,所有经济学家都从事选择的工作,选择什么呢?两坏之间取其轻。人民币升值预期给我们带来的害处是大的,因为人民币升值预期炒资产,资产价格泡沫有有了。因为有升值的预期,热钱就流入了中国。人民币大幅度升值肯定是有害的,小步、渐行、逐步的升值呢?可能这对我们来说也是两坏之间取其轻要做的。我们一定要做到人民币升值小步实现,而且是快行还是慢行呢?我认为要小步快行,这样给我们企业的压力就大了,但这种有压力的情况下,中国的企业通过产业升级、自主创新,这样的话可以打开一条路,这条路打开以后,是中国长远经济稳定发展的基础。

  我最近研究的第二个问题最近到重庆去,我们调查的主题是农民住宅制度改革,大家知道,中国的城镇化率虽然讲起来是46%,但实际上重庆调查的时候他们告诉我,他们告诉我重庆城镇化率是51%,但真正落实到城市户口的人不到30%,有的人说只有28%多,就讲30%当中也有很大的差别。另外的人是什么呢?是住在城里的农民户口。户口是水到渠成的问题,但农民住房的制度改革,给农民发产权证,自己有了房子为什么不发产权证呢?城里土地是国有化的,城里土地国有化但居民住房就可以有产权证了,农民土地集体所有制,没有产权证的,这个问题在重庆我们叫两个老鼠。什么意思呢?就是农民盖了一个房,还不错,二层楼,打工去了,两年之后在城里稳定了,这个房子就锁上了,里面有了耗子。第二个耗子,在城里没有多少钱,住在地下室,跟老鼠一样,住在地下了。还有发现农民把房子锁上以后没人住还产生了很多问题,他们反映说,比如农村中有地下的工厂,火药就堆在那里了。还有地下的各种假冒伪劣产品的生产所、仓库,还有色情点,不好管。这个问题房主没有意见,如果发了产权证就卖了,抵押了,出租也行啊,现在没有产权证人家就会怀疑这个房是不是你的啊。所以道理上讲,农民自己花钱盖的房子没有产权证,城市土地国有的就有产权证,这个问题要解决。如果能解决,分两步走,先发产权证,在集中居住的新农村,房子已经经过规范了,发了产权证可以出让、抵押,这样就联系到第三个问题,这个问题解决了农民进城就改为农民带资进城了,可以在城市里开店、参加企业经营活动等等,农民带资进城。我们经常讲要让农民除了有劳动型收入也要给他财产性收入,他自己房子都没有产权怎么会有财产性收入啊?

  研究的第三个问题,城乡一体化中国正在进行的是单向的,就是农民进城,发达经济是双向的城乡一体化,农民愿意进城就进城,城里人愿意去向下就去乡下。如果我们转变到双向,那中国经济会发生巨大的变化。农民带资进城了,而城里人资本带技术下乡,双向的。农民愿意在农村也可以兴办很多企业,这样一来中国的经济将真正走出一条扩大内需的良性循环的道路。我们经常讲中国经济要走出一条以扩大内需为主的道路,怎么做呢?应该说这是一条正确的道路。我们城镇化可以真正的加快,给中国带来极好的前景,全世界哪有这么大的潜在市场,中国的城镇化率有46%,一年提高一个百分点,三十年之后可以接近80%,这时候中国城乡真正做到了一体化。这个过程中,这些人到哪去呢?大城市容纳不了,大部分人将在2000多个县级单位和县乡镇,这样城镇化就可以在中国发展。给那么多住房,房地产还怕没有市场?要修那么宽马路,修那么多医院、学校、公共服务设施,所有这些需要多少钢材、水泥、建设材料,而且我们第三产业将蓬勃发展起来,双向城乡一体化将带动现代服务业。这样的前景下,我相信中国证券市场在刚才所说的双向城乡一体化、城镇化加快的情况下,将迎来一个更好的明天,谢谢大家!

  主持人:非常感谢厉以宁教授的精彩总结性发言。我们今天高峰论坛中的讨论模块和主题发言就到这里结束了!

  主持人:各位来宾大家晚上好,绽放智慧,传承梦想,热烈欢迎各位参加《中国证券市场20年光辉盛典》。今天来到现场的有厉以宁、曹凤岐等等业内专业人士,以及来自全国的三一重工等等的上市公司,在此我们代表主办方向大家表示感谢,欢迎各位的光临!

  20年来,我们一起经历了中国证券市场发展的风风雨雨,那是昨天的事了,而今天我们将一同见证梦想成真的辉煌。有请“经典弦乐电声乐队”为我们演奏一曲《辉煌》。掌声有请!

  我们回顾中国资本市场走过了整整20年,我们遵循了制度,确定了每个人的边界和他所得到的利益。我们回顾过去20年看到,制度建设在于中国资本市场中发挥了及其重要的基础性的核心性的、关键性作用。

  今天的颁奖盛典让我们回顾了过去20年的点点滴滴,20年是辉煌,20年是沧桑。我们今天选取了两个具有代表性的杰出人物,我们一起看大屏幕。我们这个辉煌盛典颁出的第一个奖就是终身成就奖,颁给厉以宁和陈儒教授。下面让我们有请两位少先队员为我们的中国证券界元老颁奖!少年儿童代表希望和未来,他们将希望和掌声送给中国证券界元老,也代表我们中国证券界充满着希望和无限的潜能!

  谢谢!请厉教授讲两句话,我们知道过去20年中,在中国资本市场中,有一句话,在美国连狗都知道股份。那是过去的事情了,中国市场中大家很理解资产股份话,在目前这样的历史时刻,下一步您觉得在中国资本市场中还应当普及什么理念?坚持什么理念?

  厉以宁,给我这个奖我觉得应该得奖的是这在这20年中所有为中国证券市场做出贡献的人。

  主持人:谢谢,谢谢各位培养和发展了我们中国资本市场的这批人士,让我们用掌声谢谢他们!

  这次盛典除了终身成就奖,下面我们设立了特殊贡献奖,获奖着是谁呢?一起看大屏幕!祝贺各位,掌声有请获奖者代表来到台上来,为他们颁奖的是国务院参事夏斌和全国政协委员何强先生。

  这个特殊贡献奖是奖励那些在某一方面对中国证券市场有巨大贡献的人,我们刚才看到的九位获奖者,他们实际上在中国过去20年证券市场的发展中,在不同的阶段,不同的层面上做出过卓越的贡献。请获奖代表上台!

  中国资本市场发展20年中,不同层面、不同方向,他们都有很多很多的不同,在这个不同阶段,往往会出现很多不同的问题,我们今天获得特别贡献奖的人士都是在不同阶段,面对不同难题的时候做出了卓越贡献。我们以热烈的掌声向他们表示祝贺!

  如果说这些特殊贡献奖多数以男性为主,那李青原女士应该是为数不多的女性获奖者了。我们记得她为中国证券市场奔走呼喊的那种声音。那是在过去一段时间中,李青原女士的声音我们大家最近没有听到了,因为她在海外,不能参加我们的盛典。但她有很多话和心愿表达,她把录音带记给了我们的主办方,我们一起来听听万里之外传来的那个磁性的声音。

  刚才大家听到的是李青原女士充满感情和磁性的歌声,虽然她在海外,但她的心依然在国内,依然在关注着我们的资本市场。从她的歌声中我们可以感受到一份真诚、关怀。无论经历多少风雨、波折,只要我们坚信市场的力量,总能创造出一片新的天与地,下面请欣赏阿里郎为我们带来的一首最新创造的歌曲《天与地》!

  主持人:谢谢,通过这些小伙子的载歌载舞,让我们感受到我们的市场活力,也感觉到我们证券市场、资本市场充沛的活力。每个人胸牌上都有一个小按纽,只要按动那个按钮,就可以闪闪发光。我们为什么把这个星光交到参会的每个朋友的手中呢?中国证券市场、资本市场20年的辉煌,属于我们每个参与者,属于我们每一个积极的倡导者,属于我们每一个市场人。接下来我们颁发的奖项和影响力有关系,中国资本市场中,除了制度建设等问题,还有许许多多的方面是需要许多人共同努力才能完成的。所以在我们这组的奖项中,着重选取了影响力。我们知道影响力反映的是一个团体、一个行业的执著以及精神,影响是改变的力量也是智慧的方向。下面我们看看谁是最有影响力的证券公司呢?请看大屏!

  掌声祝贺这些公司,祝贺你们!下面有请颁奖嘉宾上台,分别是中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求、中国上市公司市值管理研究中心执行主任刘国芳先生!

  祝贺你们!请南京证券跟我们交流一下,我们知道,以下公司一年盈利不难,但南京证券二十年都在盈利,您跟我们分享一下秘诀,南京证券怎么做到的?

  南京证券步国旬:20年风雨兼程、酸甜苦辣、不懈追求、努力奋斗,此时此刻回首往事,我感到无怨无悔,因为我们为中国证券市场的创立和发展做出了应有的贡献,要问南京证券为什么连续20年盈利,四个字,稳健规范!

  主持人:谢谢,这是我们资本市场未来要继续成熟和发展的很重要的观念,我们要坚持它。谢谢!

  最具影响力的券商谜底也揭晓了,那么谁又会是最具影响力的的基金公司大奖得主呢?让我们一起看大屏幕!

  祝贺他们!下面有请获奖者代表上台领奖!另外为他们颁奖的嘉宾是北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐、广发基金董事长马庆权、投资与理财杂志社副社长郑文明先生!

  他们为我们的社会、投资者在不断的创造财富。这是社会和投资者给予你们的褒奖!谢谢各位!请中银基金的林敏(音译)女士留步,20年最优秀的基金公司之一,基金整个行业都发展的很快,这次获奖,您的感受怎样?

  中银林敏:首先非常感谢主办方和各位专家评委对中银基金的肯定,授予我们最具影响力的奖项,中银基金自成立以来始终把保护投资者的利益放在首位,充分发挥中外股东的全球经验和资源优势,特别是禀承百年中行、稳健经营、客户至上、追求卓越的理念,我们致力于为投资者带来丰厚的价值汇报,并提供专业化的资产管理服务。这次获奖对我们来说是一项殊荣,但也是一种鞭策,同时更是一种动力和责任,中银基金将会继续发挥自己在行业内的影响力和表率作用,为中国走向资本强国做出贡献。

  主持人:谢谢,关注投资者,重视投资者,保护投资者的利益,这是我们证券行业所有从业人员的根本理念,也是我们整个资本市场未来发展的基石。下面我们颁出另外一个影响力大奖就是最具影响力的服务机构,我们请看大屏幕!

  祝贺这些最有影响力的服务机构,有请他们获奖代表上台领奖!

  主持人:下面我们就请出几朵花朵,她们是几位漂亮的姑娘,为我们带来一曲《绽放》,让我们掌声欢迎!

  一首《绽放》,听的我们心潮澎湃。其实花朵不仅仅绽放在我们的生活中,同样也绽放在我们的资本市场里。下面就让我们继续来看看这20年来在中国证券市场上绽放的花朵们。谁会是20年最有影响力的人物呢?请看大屏幕!

  掌声祝贺各位获得最有影响力的人物大奖,请上台领奖。有请获奖嘉宾:投资者保护基金胡胜利(音译)、香港特许秘书工会蒋国良(音译)、上市公司实质管理中心副理事长廖一(音译)先生。有请获奖嘉宾为我们20年最有影响力人物颁奖!

  谢谢!谢谢你们为我们的投资者、资本市场健康发展所付出的努力和智慧!应该说数风流人物还看今晚,下面是我们今晚颁奖盛典辉煌盛典的特殊的环节,一位获得最具影响力的人物,因为身体原因不能来到现场,但他的心却和我们在一起,他是谁?请看大屏幕!

  主持人:掌声祝贺各位获得最有影响力的人物大奖,请上台领奖。有请获奖嘉宾:投资者保护基金胡胜利(音译)、香港特许秘书工会蒋国良(音译)、上市公司实质管理中心副理事长廖一(音译)先生。有请获奖嘉宾为我们20年最有影响力人物颁奖!

  谢谢!谢谢你们为我们的投资者、资本市场健康发展所付出的努力和智慧!应该说数风流人物还看今晚,下面是我们今晚颁奖盛典辉煌盛典的特殊的环节,一位获得最具影响力的人物,因为身体原因不能来到现场,但他的心却和我们在一起,他是谁?请看大屏幕!我们看到萧老不能言语了,但他还是为我们的盛典写下了祝辞,让我们很感动也很感慨。

  回顾过去20年的发展道路,我们需要铭记许多人,他们以自己的心血和智慧,不断的为整个资本市场、证券市场发展,特别是健康、有序的发展做出了不懈的努力。我们要时刻记住他们,无论前途多少坎坷,无论出现多少荆棘,他们为我们铺设了一资本市场阳光大道,除了这些获得最具影响力的人之外,还有一群人同样要引起我们的关注。他们是什么人呢?请看大屏幕!掌声祝贺这些获奖人物,有请获奖者代表上台领奖,为他们颁奖的嘉宾是个人投资者杨怀定,东方高盛董事长陈明镜(音译)、广大广大证券总裁徐浩明!

  媒体有一个特殊的职能,那就是不仅仅是提供一个信息,提供一个语言交流的平台,更重要的是成为这个社会的价值的倡导者和塑造者,我们媒体时时刻刻关注着社会、经济、证券市场每一刻的变化。正是他们的守望才让我们中国证券市场扬帆远航。今天我们一位获得者姜诗明先生还带来了他的一首诗作,有请!

  15年间,您对证券市场发展颇有心得,下面我们欢迎他为我们带来他的诗作《守望远航》!

  主持人:您是我们今天活动最活跃的一分子,您眼里中国资本市场意味着什么?有什么情感?

  姜诗明:我认为中国资本市场是一面镜子,通过它可以折射出我们的社会制度、经济发展轨迹,对我们传媒人来说,我觉得中国的资本市场又是一个学校,通过它学会市场经济,懂得了资本的力量。中国的资本市场其实又像一个透镜,通过它也可以看到人性的光辉、人性的丑恶,20年中国资本市场给了我们很多,一方面推动了中国经济的发展,另一方面让我们的媒体、市场、管理者更加的懂得了规则、懂得了什么是市场经济。通过资本市场,使全体中国人和投资者更有意识的寻找公平和正义!

  主持人:正如很多先者所说,资本无所有优劣,资本不分丑恶和美丽,它就是资本。资本背后的那一点人性才是我们最可关注的,它是否善良、悲伤,它的理想是什么,这是我们要认真思考的。

  下面我们继续颁奖,上市公司追求利润,这也是我们整个资本市场发展的一个最重要的核心所在、基石所在,上市公司的好坏从哪里来呢?有人说是利润的多少,有人说是高官团队的团结与否、管理机制怎样。我们给他们的定义是责任,对社会、股东的责任,谁是20年以来最富有社会责任感的上市公司呢?请看大屏幕!祝贺获奖者,有请获奖者代表上台领奖,颁奖的是中国政法大学刘纪鹏、富国群、投资与理财杂志社郑文明先生

  主持人:祝贺你们!我们颁了这么多奖,资本市场中通常意义上,除了我们知道的学术概念、数学模型、利益分配之外还有一个词叫“用脚投票”,有人说如果股市不好,不分红或者违规造价的话,我们可以脱鞋熏思他们,或者我直接拍屁股走人,这也是跟脚有管理的,所以很多上市公司老总,大家可能希望大家不要遇到与脚有关的等等事情。接下来颁出的奖项是这些上市公司肯定获得了投资者的喜爱,绝对不会让我们的投资者用脚投票。

  掌声祝贺这些上市公司成为最受投资者喜爱的公司!有请获奖企业代表上台,为他们颁奖的嘉宾的是:大众证券报总编辑叶伟、中银基金副总经理林敏、中国上市公司实质管理公司副理事长廖一先生。

  我们今天在这样一个重要的时点,一起来回顾我们走过的20年路途,我们经历了风风雨雨,也经历了我们创业、发展、成熟的喜悦。如果说我们中国证券市场20年发展离不开我们祖国的繁荣昌盛,刚刚过去的国庆60周年阅兵典礼,让我们感觉到了每一个作为中国人的自豪与骄傲。有请青年男高音歌唱家空政文工团杨霖先生,为我们带来一首《大阅兵之歌--同志们好》!

  谢谢杨霖先生,从颁奖盛典到现在已经一个多小时了,我们不断颁发奖项,已经有五、六十个了,我们还是要发挥连续作战的机会。因为我们今天要共同回顾和见证过去的20年中资本市场中的代表团体。下面我们颁发的是最具活力新锐上市公司奖!请看大屏幕!

  祝贺你们,我们邀请颁奖嘉宾:星夜证券董事长兰荣、中国循环经济研究会副秘书长彭支援、

  我们有什么艺术可以表达我们对证券市场的描述呢?也许是魔术吧,下面的表演会超出你的想象!让我们一起欣赏一个魔术表演!

  主持人:谢谢两位魔术师的表演,接下来我们还要制造一点小小的气氛,抽奖,我们颁了很多奖了,但很多观众、嘉宾们,你们还没有奖,但我们主办方想的非常周到,我们会有抽奖环节。下面有五份大奖,经过一个抽奖环节颁给各位,黑莓公司中国区市场总经理李彤(音译)先生为我们今天参会所有嘉宾抽出五位获奖者,奖品为黑莓手机一部!

  (抽奖)

  恭喜获奖嘉宾,今天颁奖典礼真是体现了人人有奖拿!资本市场有一个很重要的功能,就是门槛相对较低,只要有一点资本就可以进入股票市场,这个市场中学术一点的观点来说,它是不需要你的背景、学历、血缘,你就可以完成一笔投资,但考验的是大家的指挥、耐力、眼光、信心。在风云变幻的资本市场里,我们需要淡定的心态。下面颁发的奖项最有影响力上市公司领袖人物奖!请看大屏幕!

  祝贺他们,有请获奖者代表上台领奖,为他们颁奖的嘉宾是:政权基金法起草小组组长王连洲,中国证券业协会会长林义相,中国证券报副总编辑段国选。

  有请李保平先生留步,我们知道作为一家整体上市的军工企业领袖,您拿到这个奖有什么敢想?您是怎么体现领袖气质的?

  李保平:感谢投资者对我们的认可,我觉得中国军工资产证券化刚刚起步,我们作为国内首家军工企业上市的公司,我们从事的主业都是军品,一个国家在国际地位有话语权必须有非常强的国防。我们公司抓住机遇,用良好的管控能力,加上我们优质的产品和国家军事斗争加剧的形势,我们成功的用两年时间,经济增长了50倍。而上市公司业绩两年内从不到20亿上升到了200亿,这是投资者对我们的认可,我们将用最好的业绩报答广大的投资者和股民,谢谢大家!

  主持人:今天颁奖还有一个百家榜,目前中国证券市场已经有1817家上市公司,每家上市公司葛优特色,不管是企业管理还是主营业务发展,还是企业家们,都非常有特色,我们想为我们的社会、投资者遴选一下,这些上市公司中,还有什么特点,为我们的投资者辩明下一步投资方向!我们想知道,谁是企业价值的最佳创造者呢?谁又是商业模式的科学创新者呢?谁是股东价值的积极捍卫者谁又是投资者关系的积极发起着和管理者呢?让我们一起揭晓2010年的获奖榜单!有请颁奖嘉宾:他们是兴业政权董事长兰荣、中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀、经济观察报副总编辑、王毅先生、香港大共光漳河先生!恭喜各位获得这个奖项。我们上市公司的变化这几年非常的大,他们创造财富的能力以及为这个社会创造价值的理念在不断的深化,我们看到这么多企业走上台,也感到这是他们把我们中国证券市场推向繁荣,我们相信他们的肩膀会担起中国从资本大国走向资本强国的明天。我们要让更多的优秀上市公司走上这个舞台。

  事实上我们今天有这样一个机会,在这里共同的怀念、追忆、反思我们走过的那段历程,我们不能忘记那位老人,他用他的智慧和心血把我们社会带入了全新的时代。