东兴研究所于6月29日、30日在青岛万达艾美酒店举办中期策略会,金融界网站全程直播。

  银国宏:尊敬各位来宾,大家上午好。非常高兴今天在这里跟大家探讨中国经济的转型问题,探讨我们下半年的A股市场发展的趋势与特点。前不久,《新财富》在苏州举办了一个关于研究所发展方向的研讨会,在这次会议上,来自差不多40多家的卖方寄给齐聚苏州,由此可以看出来我们整个的卖方研究竞争的激烈程度,但是实际上,通过我这么多年的思考来讲,包括我本人做研究时间也很长,东兴证券做一个后来者我们也在思考我们应该走什么样的道路,才能找到一个差异化的策略。实际上我们仔细的坐下来思考,我们的定位不能为了差异化而差异化,这个差异化究竟应该在哪里呢?我们进入卖方研究服务领域的时候,恰好是金融风暴逐步平静的阶段,因此我们静下心来评估中国经济的发展方向和特点,由此来寻找我们的定位。经过我们的评估和研究,基本的结论是,中国经济在过去很长时间以来的以消耗资源和资产为核心的增长方式将告一段落,未来中国实际上是属于一个搭建新的增长方式和增长模式的阶段,究竟这个增长方式和增长模式应该怎么去搭建,实际上现在并不是非常的清晰。为什么要寻找这样一个定位?其实我们从整个A股市场牛市来看,上一轮正是因为资源性产业作为中国经济增长的核心动力,因此在牛市当中获得了价值评估,获得了估值议价。如果我们能够定位于中国未来经济增长方式,我们所发现的东西,也应该是下一轮牛市的主线,这样我们的研究才会更有价值。因此,我们就认真地去归纳这样一种经济增长的可能方向尽管现在转型大家都讲是一个长期的事情,但是经过各方的研究,经过我们的仔细思考,特别是一些政策的陆续出台,大致而言我们觉得两条路径越来越清晰。第一条路径,就是应该是从外需向内需支撑的转变,第二条是资源消耗向技术创新的转变。

  首先看一下外需向内需的转变,我们应该思考一个问题,为什么外需在过去这么长时间可以成为一个非常持续的驱动力?实际上这里面之所以能够持续,就是有一个非常持续的竞争优势在,也就是依托于我们相对较低的资源价格和低劳动力成本,在国际分工当中建立的比较优势,所以外需才能够成为我们过去几年当中一个非常持续的增长动力。今天我们提出了外需要向内需转变,同理,外需在经济增长当中真的能够发挥作用,真的能够成为中国经济增长非常重要的驱动力,也需要一个国际分工比较优势的可持续的刺激因素,那么它究竟是什么呢?我们初步思考的结论是,我们认为收入分配体制改革和垄断服务业的开放,这两大政策安排有可能成为未来整个内需持续推动中国经济增长的驱动力。

  银国宏:如果我们将目前资本回报率比较高的实体产业,仍然处于垄断的国有产业向民营资本开放,我个人认为,会有非常有序的引导大量的集中于以房地产为代表资产领域的资本逐步退出,进入到回报比较高的实体领域。其次我们再来看资源消耗向技术创新的转变。首先来讲,节能减排已经是中国向全世界的承诺,一旦有了这种世界性的承诺,我相信未来有可能会看到我们在节能减排的目标实现当中会不计经济成本。同时来讲,我们政策的推进转型的力度也是超过我们想象的。去年的创业板推出,我们慢了十年,包括我们看到的一些对于原材料、出口退税的取消,这些政策的公布力度之大,应该是超乎很多人想象的。我们知道实际上中国经济未来GDP的逐渐减速是在预期当中的,在这种背景下敢于退税,充分彰显了我们就是要转型。因此我们觉得,这两种增长方式应该成为未来经济增长的方向,也是我们研究所重点研究的方向。

  因此,我们将研究所有限的体量集中在TMT、医药、化工、新能源这样一些创新活力的领域,适度放弃了对大市值股票的研究,不是说不研究,研究这些大的东西也是为了更好地研究中小企业的成长价值。当然中国经济转型是一个长期的问题,很多人将经济转型等同于经济回落,在我们看来,这不应该简单的划等号,未来的GDP减速可以在转型政策力度加大的过程当中有效的去平缓。因此来讲,特别是我们所看到的保障房的签订,我们认为是一个非常好的政策安排,不仅可以维持整个房地产调控基调不变,更重要的是可以保障整个房地产产业链受到的冲击达到最小。因此,我们觉得整个股票市场对于未来的宏观经济走势以及政策实际上是一个比较悲观的预期,这种悲观的预期已经在股票市场有所反映。从历史上来看,历史上的下半年往往是相对平静的下半年。如果底部得以确认,会不会有大级别的反弹产生呢?关于市场趋势这样一些问题我只是做一个简单的抛砖引玉,接下来我们会对这些问题进行更加细致的分析。

  最后我要推介一下东兴证券2008年底推出的东信八骏组合,组合的风格是以中小市值品种为主。在2008年底我们推出的09年的东信八军组合取得了全年140%的回报,这个回报是在券商年度金股广受指责的情况下取得的。去年年底,我们推出了2010年的东信八骏,在今年上半年下跌超过20%的情况下,我们八支股票的回报率很高。接下来我们会发布2010年东信八骏。

  我衷心希望,这些回报能够一如既往的出色。谢谢大家。

  接下来我想进入整个策略报告会的主题演讲阶段。

  谭淞:大家好,我是东兴证券宏观经济分析师,很高兴有这个机会在这里跟大家交流。大家都知道,2009年中国成功应对了次贷危机,并实现了经济的快速复苏,2010年初,无论在同比还是环比的意义上,中国经济都实现了两位数的高速增长。与此同时,中国经济的转型也正式拉开了序幕,这次我们就以转型新动力作为报告的主题和大家交流,我们对于经济的转型以及下半年股票市场的一些看法。

  首先是我们的一些主要的观点。首先我们认为中国经济在经历了中国经济的根源,或者说出口对于中国经济推动的作用正在逐渐的削弱。从经济增长理论以及发达国家的一些发展以及转型来看,中国经济的转型在于消费深化。与此相应,中国经济转型的投资机会也就来自于受益经济转型的相关产业。最后我们基于中国经济转型的这一重大背景以及当前的宏观经济走势,我们认为下半年A股市场的走势将更多的取决于经济和政策的超预期因素。

  首先是中国经济转型的根源,或者我们分析一下中国经济为什么必须转型。首先是一个出口推动正在转化为增长的困境。我们知道中国在加入世贸组织以后,从2003到2007年,中国的出口增速年均在30%左右。但是经过次贷危机的冲击以后,部分的发达国家存在一个财政赤字规模缩减的政策趋势,同时这种发达国家包括一些发展中国家也都采取过贸易保护主义态度,因此,总体而言未来我国出口增长的空间不大。

  中国农村劳动力没有大家想象得那么宽裕,民工荒并不是在今年才出现。在2004年之前,中国的农村劳动力成本基本上保持在一个比较平稳的水平线上。随着中国加入世贸组织以后,工业化进程以及城镇化进程的加速,从2004年年时,中国农村劳动力成本的上升趋势是非常明显的。除了劳动力成本方面,另一个就是人口结构发生的比较大的变化。从进入2000年以后,中国人口老龄化应该是在加速,与此同时,根据青少年研究中心的数据,从2003到2008年,中国的青年人口数从绝对数上下降了4000万。因此,如何突破中国对于这种资源包括劳动力的成本的经济增长带来的制约而实现一个可持续的增长呢?从一些基本的理论和发达国家的经验来看,首先必须要实现一个经济增长模式有效的突破,也就是说我们从早先的主要依靠要素积累的传统增长模式转向更多的依靠要素投入质量的改善,以及科技创新、管理创新带来的劳动生产力的提高,它发现的规律是,对于这些国家来说,在经济发展的初期或者说在经济的工业化中期阶段之前,全要素生产率在经济中的作用比较低,以低于50%作为数量的标准。工业化中期之前经济增长主要依靠劳动力以及资本的投入。进入这个工业化的中期或者中后期以后,要素投入的改善在经济增长当中发生的改善就更为明显,都划分为五个阶段,我们看到美国从经济发展的第三个时期开始,也就是说它从追赶或者超越英国的经济规模跃居世界经济大主来看,全要素的生产率得到了比较大的提高,也是科学技术进步比较大的时期。日本也经过了一个大致比较相似的发展阶段。从中国来看,回忆过去30年的发展,中国的这种经济增长和中国的要素生产率的提高,其实还是有过几次明显的提升时期。首先是一个80年代时期的农村改革,第二是92至94年时期,邓小平同志的南巡,社会主义市场经济体制的转变,最近一次是加入世贸组织带来了生产力的释放。回顾过去近三十年的发展,中国生产力的提高或者是释放,跟这些制度变迁还是有比较大的关系的。

  同时我们也注意到,如果和国际做比较的话,就是右边这个图,全要素生产率在经济增长当中占20%多,这个表明中国的经济增长主要还是依靠资本和劳动力,经济增长的质量相对来说稍微弱一些。因此从国际经验来看,对于中国来说,未来经济增长的突破点在哪里,首先是技术创新,第二是制度变迁,我们认为对于中国突破这种现有的资源瓶颈来实现一个全要素生产率的提升会发挥一个非常重要的推动作用的。

  在技术创新方面,我们认为东亚的经验和我们有些类似,东亚走过的一些道路和我们有一些比较高的相关的程度。首先看到东亚国家的话,虽然也经历了一个亚洲金融危机的冲击,但是总的来说,最近三十至四十年的时间里,全球经济增长最快的区域还是在东亚这一块。我们看到,如果我们是以美国作为一个参照的样本,也就是把美国的数据定义为100,我们看到东亚国家的专利,这是体现了它创新的指标。东亚国家的专利不管是在原创性方面还是适用性方面,都达到了80%的水准,这说明其实东亚国家的技术创新和技术进步一直是在持续进行的。

  从我国的情况来看,我们对比一下。中国和韩国,在最近十年专利的增长速度远远高于美国和日本这样的国家,当然在绝对数量上我们还有比较大的差距,从增速上来说都是非常高的。从我国的研发力度来看的话,2002年中国的研发之初占GDP的比重突破了1%,从02年开始中国的科技开始了一个起飞的进程,从国际经验来看,一般在科技起飞之后大概是八到十年左右的时间,这种新兴产业或者是新技术的发展,将会对传统产业的改造提供一个有利的时机。大致来说的话,我们认为2010至2012年,我国基本上是处于在一个改造传统产业的黄金时期。因此,通过这种简单的一些国际比较,如果我们认可这种东亚国家在研发与创新不断增强,从早先的这种模仿创新走向自主开发的判断,基于中国研发投入不断的加大,包括这种专利爆发式增长的背景,我们觉得我们还是有比较重组的理由和信息认为,中国经济增长应该是有望从主要依靠这种要素积累转向更多的依靠技术进步带来一个全要素生产力的增长。这个过程也将体现为战略新兴产业的兴起和发展。

  除了研发或者是技术创新,对于经济增长的推动作用,转型时期另外一个重要的特征将体现在收入差距的缩小方面,或者说这是一个经济转型中必不可少的内涵。随着一国经济的发展,从它的落后到发展的早期,随着经济增长的话,收入分配是有可能出现一种差距扩大的状态,但是随着经济增长到了一定的阶段,收入分配有可能改善。比如说劳动力市场供给发生了一些结构性的变化,或者是政府的立法更趋向于保护劳动力等等。我们看一下发达国家走过的历程。这是以美国收入最高的10%的收入人群的占比,我们看到在1929年之前,美国最富的占比是持续上升的,之后伴随着大萧条的发生。在罗斯福新政实施之后,尤其是在二战结束,美国推行的一系列政策,包括整个社保体系的建立和完善,美国的收入分配一直到70年代都出现了一个持续改善的过程。

  对比中国目前的情况,中国目前来说是处在一个收入分配差距逐渐扩大的这么一个过程,我们看到02、03年之后,中国经过增长是比较快的时期,在这个时期的话,劳动者的报酬在整个经济中的比重出现了一个比较快的下降。与此相对应的企业的利润在经济中的比重持续上升。右边这个图的话,同样也反映了这样一个情况,中高收入或者是高收入群体,他们的收入增长速度比中低收入更快,或者一定程度上反映了收入差不断扩大的现象。

  和同时期的新兴市场相比,我粗略的估算了一下,中国的劳动报酬在整个经济中的比重和巴西、韩国等国家相比,我们大概低了10%到15%这样一个水平。事实上无论从美国还是韩国的经验来看,收入分配的改善或者是二次分配都离不开政府政策大力的推行和支持。事实上我们从07年以来,政府在保护劳动权益或者在完善社保体系方面,一直在出台一些力度比较大的政策,尤其是今年的最低工作标准,有些地方已经超过了10%以上的水平。最近李克强副总理强调了通过调节收入分配来实现经济结构的转型。我们大概的测算是劳动报酬上升10%,我们认为09年的居民消费可以多增长1.4万亿元,我们预计未来消费增长的动力主要来自于收入分配差距的改善。

  与此相应,我们也认为中国经济转型时期的投资机会自然是来自于受益于经济转型的一些产业。首先是技术创新与升级方面,对于发展中国家或者是后起国家来说的话,技术创新从主体来说有两类,一类是政府驱动型,另一类是需求拉动型。政府驱动型的技术创新,对于发展中国家来说意义是非常重大的,政府推动这些创新的话主要投向两个方面的领域,首先是一个关系国计民生的,比如说航空航天等。与上述产业相关的可以获得技术扩散效应。主导产业就是对一个国家经济结构或者是产业升级具有比较重大影响的一些关键行业和部门,对于我国来说的话,当前一些像机床、新材料、新能源以及一些节能设备方面,受我国未来主导产业的一些核心领域。需求拉动型,在金融危机之前,我国的需求拉动型技术创新在很大程度上是和企业相关的。或者说直接受这种外部需求的推动。那我们说了,在金融危机拉动之后,在未来出口增长受到的这种制约,外部需求创新能动力是在逐渐的削弱。随着国内收入分配的改善,内需驱动型技术创新我们相信应该成为创新的主导力量。

  简单归纳的话,从中国收入分配包括一般的规律来看的话,我们认为未来内需拉动技术创新主要在以下三个领域发挥作用。首先是基于这种信息技术或者是IT技术创新带来的消费类电子产品的需求。第二个领域就是基于更高的生活质量带来的健康经济的需求。第三个是基于这种低碳经济模式下,对于新能源的开发利用,包括以及对传统产业改造带来的节能环保的需求。

  在受益于消费深化的产业,首先我们看一下有哪些。首先从一个大体的一些经济发展规律来说的话,在人均收入突破3000美元以后,消费有一个迅速提升的过程。首先由于我国存在一个比较大的差异,或者说我国目前的二元经济差异还是比较大的,在忍俊GDP已经接近4000美元的情况下,我们对城市和农村进行了一个细分。以当前的汇率来折算的话,当前农村居民的人均可支配收入大概在1000美元左右,而城市居民的可支配收入达到了将近4000美元。包括沿海地区和二三线城市也存在比较大的区别。因此如果以农村和城镇这两条主线来划分的话,房地产等进入了快速的增长阶段。消费升级主要是针对服装、教育、医疗等来展开。对于中心城市来说,像餐饮旅游包括一些追求生活质量改善的健康经济方面的需求可能更为旺盛。

  通过国内自主生产,比如说像食品、家电、服装等来实现对进口产品的替代,进口替代的第二个阶段,随着技术水平的提升,在资本品以及工业中间这个投入品方面来实现一个自主的生产,来实现对进口品的替代。我们看到,以韩国为例的话,韩国大概在70年代左右基本上完成了对第一个时期的进口替代,韩国80年代中期的经济环境和当前有比较相似的地方,首先它当时的一个经济环境,它也是劳动力成本出现了一个比较快速上升的这么一个阶段,与此同时,韩国也是在1986年开始货币升值的进程,它在一些高端机械制造领域当中是一个持续上升的过程,我们看到相对来说劳动密集型或者是附加值比较低的商品,出口比重是不断降低的,在出口中的比例也更大。因此,韩国的经验表明,技术提升引发的进口替代对出口产生一个比较显著的影响。

  我国当前正处在由工业化中期向工业化后期转化的过程,结合当前我国的新型工业化道路,包括节能环保存在的这些方面的需求,那么我们当前进口替代主要体现在四个领域,主要是机床等新材料方面。在中国经济转型的重大背景下,基于当前的宏观经济形势,我们认为下半年A股市场的走势,应该说更多的取决于经济和政策的超预期因素,预期更好或者是更坏,哪一种可能性更大,基本上决定了一个市场波动的方向。这张图是我们过去的一个回顾。大家都知道,去年上半年是一个财政政策或者是货币财政政策的组合,缔造了一个宽松流动性的市场环境氛围。在这种流动性的推动之下,资产类股票展开了一个大幅度的上涨。整个下半年,单月新增贷款的规模急剧下降,从而使整个市场流动性的环境开始明显趋紧。在下半年,宏观政策的基调和上半年的保增长开始转为调结构,因此在下半年,汽车、家电为代表的股票更为突出。

  对于下半年,大家对于经济数据已经做了一个比较充分的预期,目前最不确定的,或者存在超预期的可能的话,恐怕是来自于政策的方面。首先我们认为,政策存在的可能性还是比较大的,首先经济的下滑,不管这种是来自于同比增速的下降,或者说是在今年前四个月宏观调控之后带来经济增速的减慢,都是在决策者的预期之内,政策的目标应该是尽量降低减速的幅度和速度,保持一个平稳的增长,能够实现保就业的政策目标。第二个理由就是,目前转型的力度,尤其是包括像前一段时间推出的出口退税政策,发出的这种超预期的信号,内在含义应该是转型不会简单的等同于经济的增速。

  首先我们从数据来看,下半年预期更好或者是更坏的可能性,哪一种可能性更大。首先我们关注一下出口数据。在汇改之后存在一种悲观的预期,下半年可能会出现负增长。不管这种出口是环比的概念还是同比的概念,如果说在零增长的情况下,今年的出口经济增长12%,如果负增长的话就会低于12%,这是一个什么概念呢?全球经济增速预计在4%以上,在这样一个国际环境背景下,中国经济出口回落到12%以下,这个可能性是非常小的,更大的可能,我们认为大概应该在20%到30%这么一个区间。

  第二块就是房地产投资方面,首先我们是预计商品房的价格在今年年末,预计会比5月的房价作为一个考察的基准的话,年末的商品房价格预计会回落5%左右,基本上可以实现调控的目标,至少能够达到控制房价继续上涨的目标。年末是房地产投资的淡季,至少对年内的投资不会有一个大的冲击。另外我们还测算了保障性住房对于房地产投资和新开工面积的影响,我们测算的结果是,如果各地政府能够落实保障性住房建设的话,即使比较保守的来估计,全年的房地产投资还会实现20%的增长,并不低于年初的预计。宏观政策方面,我们也进行了一下测算来看宏观政策有无放松的可能,首先的话,我们注意到今年的固定资产新开工项目,从前五个月来看,下滑的非常明显,三月份的时候新开工项目同比大概还是在30%以上的水平,到5月份的时候,同比数据已经下降到15%,这种新开工项目的下滑,它当然也存在着多方面的原因,比如说像中央政府年初是主动收缩了投资规模。我们认为基于这个投资额的下滑比较快,年内的贷款放松的还是比较大的。

  假设去年的新增贷款是7.5万亿,今年大概是在10万亿或者是接近10万亿的水平。我们认为今年10万亿的贷款规模是比较合理的,这个缺口如何解决呢?事实上我们的测算,去年发放的贷款大概有2万亿左右并没有投入一些具体的使用,或者说还是在银行帐目上,这2万亿的资金在今年是可以使用的,因此通过这个测算,今年下半年大概只需要增加5千亿到6千亿的水平,就可以满足经济合理增长的需要。我们的测算表明,如果全年贷款规模只有7万亿的话,意味着今年前五个月的新增贷款占到了全年60%的水平。我们可以看到,这样一个水平意味着全年的信贷是非常紧缩的,信贷规模下调的可能性是比较小的。

  第二是财政方面,融资平台也好,大家对这个财政状况都非常关心。我们当时预期是GDP的3%,也就是9千亿以上的规模。今年上半年我们知道,中央的投资是主动收缩的,而且今年的经济是在加速的增长,总体来说今年的财政状况比较良好,因此下半年经济确实出现这种减速的迹象的话,那我们认为至少财政政策这一块也有扩大的空间的。

  第三就是关于这种地方债务问题,关于这个融资平台贷款,银监会六月份有一个最新的判断,最终的数据还许多统计出来,这一个区间的话至少是低于了此前大家普遍认为的7.38万亿的规模。我们基于审计署的样本调查,我们推断融资平台贷款中政府债务大概是占3万亿左右。把这种中央以及地方政府合计来看的话,占GDP的比重大概在35%左右,应该说还是离60%有一个比较大的差距,目前像这些发达国家基本上是在70%甚至在100%以上的水平。

  因此,基于以上对经济数据以及一些政策的判断,我们认为首先是GDP的减速已经是包含在市场的预期之内。更有可能的是,今年是一个小周期的调整,而不是二次探底。第二政策的悲观预期,我们认为应该向乐观方向转换。真正意义上的适度宽松有低于对股市形成一个支撑。第三从一些历史数据来看下半年股市表现往往是平淡的,我们对1991年至2009年股市的一个数据进行了一个统计,在19年当中,上半年股市是冲高见底回落,下半年是触底回升。综合判断来看,目前的估值已经处在一个合理的区域,我们的策略研究员曾经做过一次报告,A股市场的估值大概在2200到2500的范围,目前来看已经在估值的合理范围之内。

  我们为大家推荐东兴证券2010年下半年度东兴八骏,在经济转型时期的历史机遇,我们在东兴证券的选择中更多的选择了和中国经济转型和产业升级相吻合的股票。像中国国行主要受益于来自于经济复苏和经济增长,包括人民币升值预期的因素。不管是从区间涨跌还是从最佳涨跌幅的估计来看,表现还是比较出色的。

  基于我们对中国经济进入转型期以及下半年宏观政策适度回升这一判断,结合我们研究所关于中小市值股票的定位,我们给大家推荐了以下八支股票。

  希望我们这下半年的东兴八骏,在下半年能够一如既往的给大家带来一个扎扎实实的回报。在这两天时间里,我们围绕中国经济转型的几个领域,业内的专家和我们的行业分析师还将和大家进行更深入的交流,希望本次策略会能给大家带来惊喜和收获,谢谢大家。

  银国宏:各位朋友,今天上午的会虽然只讲了两个主题,但是内容非常丰富,而且现在时间已经不早了,原定我们的茶歇已经过去,由于这个时间关系,我们对接下来的议程稍做调整,首先接下来我们进入茶歇时间,大家简单的去吃一点东西,五分钟的茶歇时间,我们希望大家在11点40分回来,然后我们将我们的分析师的移动改变生活的专题改到下午,茶歇回来我们听曾一平主任的演讲,请大家休息一下。  

  银国宏:接下来的这个时间,我们将进入第一个专题会场,是技术创新的会场。根据我们日程的改变,首先我们邀请了中国科学院半导体照明研发中心主任、博士生导师曾一平教授给大家讲解我国LED产业发展和前景,有请曾主任。

  曾一平:大家上午好。我是头一次参加这种类型的会,也是第一次在这样类型的会上做报告。过去大概国际国内的会议参加了很多,各种报告也做过很多,基本上是从纯学术方面的,受到我的学生再三邀请,希望我能够在这样一个场合做LED产业和前景发展的报告,我们比较诚惶诚恐。我们做科研的人通常既不懂产业也不懂市场,如何从专业的角度看市场,我还是试图给大家做一点简单的分析,讲什么呢,后面我会给大家一些提示。今天上午我听了一些报告,觉得还是很有感触的。到现在为止我没有买股票,参加了今天的这个会我可能会买点股票回去试一试。

  题目和咱们定的不太一样,我觉得还是根据我们现在的感受。半导体研究所是有一个中科院的照明研发中心。我更正一下我不是主任,主任是我们研究所的所长,照明中心直接是科学院的。照明中心成立于2006年,是我们国家投资最大的,相当于投资一个亿建成的,相当于一个产业平台,得到了国家的支持。我们大概每个月都会有全国各地的想发展半导体照明产业的地方政府和企业家到我们研究所,希望获得一些咨询和指导。但是我们能力有限,一般给不出指导。今天我根据我们的一些经验,LED半导体照明到底是怎么回事,我还是讲一些技术,大家对它有一些初步的了解之后,能获得一些初步的判断。

  内容包括这样几个方面,简单的讲一下,我花一点时间给大家简单介绍一下LED。一个是LED用在哪些方面,虽然大家好象比较清楚,但是还是给大家稍过一下,稍谈一下LED和半导体证明,现在从政府从全世界来看,关注半导体证明并不是LED本身,还有国内目前的一些基本状况给大家介绍一下。

  简单说了LE的就是一个发光的二极管,简单来说就是一个正电子和负电子组成的这样一个材料,这种材料再加上电压以后,两个电子碰撞以后就研磨掉,产生一个光子,就发出光来了,就跟闪电的道理是一样的。

  第一个二极管产生于1962年,下边是一个简单的图。二极管有这样一些基本的特性,正是由于这些特性,决定了它现在处于这样一个地位。颜色至少有90%是由材料决定的,也就是说我们人是不能改变这个二极管的颜色的,用什么材料做成什么样的二极管出现什么样的颜色。也就是说在这个结构当中微微可以调整一下发光二极管的颜色。第二个所谓的二极管都是供电的,后面我会讲到交流的发展趋势,基本上是三到五伏的。第二个它的响应时间是纳秒,再一个是它的寿命,大家知道材料本体的寿命至少可以达到10万小时。半导体是一个点光源,微米—毫米。未来的发展可能会有一些变化,但是总的来说它是一个微小的体积。发光二极管目前总的来看,在可见光的阶段大概只有两类,一类是深化加体系的,所有发红光和黄光的二极管,我们都认为是在一个砷化镓的体系当中的,它涵盖的颜色范围是从红光到黄光。另外一个和半导体照明联系最紧密的,也是大家最关注的就是蓝光和紫光一直到绿光这样一个波段,这两个材料体系构成所有的发光二极管。这个我就不详细介绍了,相对来说看起来还是稍微有点复杂的结构。比如说蓝光的发光二极管,首先是由一个蓝宝石的基底,这里有发光层,有很多的多种化合物组成的,像一个三明治结构。它的结构虽然不是特别复杂,但是控制难度非常大,每一次的厚度平均在两个纳米左右,也就是所有的发光的颜色,发光的性能,颜色、光效、漏电包括最后影响它的一致性和价格,80%都在这当中决定了,这个做好了后面再做芯片,所有的性能都在这里决定了,这也是后来我要讲到的在LED里面这是最核心的一个企业。整个发光二极管所有的特性80%都已经决定了。

  从仪表的显示到静态景观照明到动态景观照明,应用领域非常广,这是背光源的很大应用,从手机、MP3等这是简单的背光源,到一些大的电脑背光源,稍微强调一下电视背光源这是08年开始,也就是09年正式起步的一个拉动LED市场最大的原动力在这一块。这个正在起步的,像汽车电子里面除了尾灯之外,还有在汽车内部一直到汽车的前大灯,这就是LED进入,现在大家都看到了,开始进入所谓的半导体照明的各种灯具,这是一个典型的案例,整个的餐馆,所有的灯都是用LED来做的。未来人们期望的是达到这样一个过程的时候,也就是半导体照明发展到中级阶段的显示。

  LED在半导体领域当中是很古老的器件,人们一直到上世纪90年代末期以前一直没有受重视,大家并没有觉得它有什么特别的重要性,正是由于光效提高以后,人们才发现它有重要的意义。如果要实现照明,实现白光的一些基本的方法,大家知道三基色,有红、蓝、绿三种颜色,同时可以用蓝光和黄光也可以配出白光,现在我们看到的发光二极管做成白光照明用的全部是这样一种方式,必须用蓝色的发光二极管,然后用它激发黄色的荧光粉,但是它的造价成本很高。

  没有蓝光之前,LED是不会进入照明的,蓝光是什么时候突破的?大概是在1994年,它在1992年到1994年整个实现了蓝光LED技术性的突破,从这时候起,全世界拉开LED照明的序幕,日本大概是在1998年在政府的高度提出叫“21世纪照明”,美国提出“下一代照明计划”,欧盟是2000年提出“彩虹计划”,中国在2003年七部委联合提出了“中国半导体照明光程”。是给大家展示一下,人类从非主动照明到主动照明,到火的时代,整个的过程照明的第一个时代是火的时代,第二个时代是电力的时代,第三部分就是这个半导体照明时代。大家为什么会把它上升为这样一个高度呢?白炽灯是最古老最传统的,但是它的发光效率大家都知道,大体上只能转化成10%几左右,也就是说把电变成光的效率只有80%的全部变成无用的,大家不可见的光,理论上现在大家都知道,所有做LED,一瓦的电发出多少的光,在传统照明领域,发光效率最高的是高压钠灯,一瓦电可以发出120lm的光。半导体照明有两种方法,如果用三种颜色的LED把它组成一个白光,每瓦的光可以达到每瓦355,是白炽灯的20倍左右。

  这就是整个在半导体领域当中的一个常用的数据,就是因为这个数据,由于理论的预期是这样,还有一个技术预期,通常的理论预期和技术预期会差别,因为理论预期认为是完美,技术预期认为是可实现的目标,在2000年的时候提出来了这样一个预期,用LED做照明,至少在技术上可以实心200lm是没有问题的,超高的光电转换效率预期,成为取代传统照明的第一诱因。在半导体宣讲里面有几个概念,比如说达到这样一个水平的时候,如果我们LED有一天真的能够达到这样一个效率的话,把中国的照明取代三分之一,一年节省的电至少是一个三峡水电站的电。美国人在09年底有一个很著名的预测,他们不是简单的预测,是统计了100年全世界照明的历史,又加LED可行性加了一个分析。如果用传统照明的话,因为照明通常是和GDP有一个线行的增长,如果按照这样一个预测,到2050年的时候,现在全世界发的电量不够,那时候照明用的电,如果还用煤等发电的话只能增长2到3倍。主要是由于这样的原因,大家对LED产生了极其大的关注。实际上,作为政府来说,最高关注是因为这样的一个原因。当然了,本身LED是光源革命性的变化,而不仅仅是效率的提高。

  半导体照明除了我前面举的例子,如果将来老百姓家里用的是LED的照明,你直接可以用这个灯作为无线上网的通讯,你可以把LED的光源调制到100兆,当然它有缺点了,LED的灯是可以开的,开到最低兆度的时候,你可以把它作为很多场合的无线传输。LED它不简简单单是一个照明,它的应用领域是极其丰富的。

  下面说一下LED技术发展的趋势。这是美国09年底每年会发布,全世界基本上把美国的能源部发展作为一个公认技术发展的路线图。

  这个图我就不细讲了,就是这样一个观念。在通用照明领域,02年的时候LED只占到0.03%,即使到了08年的数据也只占到了1%,预计到2015年会占到10%,到了2003年会占到20%到30%。飞利浦有一个预测比这个高得多,快得多。LED或者是半导体照明还有巨大空间,这个时间也会持续的比较持久。技术方面,大家都在关注什么,作为我们做研究的人来说,第一关注的依然是我说的方向。现在大家知道,产业的水平大概最好的也就在100到120lm左右,国内是80—100lm左右。如果不达到150lm以上,大家认为它的照明意义不大。这是一些数据,目前2010年达到的水平。整个一个灯的效率,每个效率一乘。

  效率问题当中最重要的两个效率是内量子效率和出光效率。多少个电能变成多少个光,第二就是出光,在我们LED里面还有一个很严重的问题,正负电子碰到一个光,光可能就在LED里面来回跑,这个问题是困扰全世界的两个技术问题,如果这两个问题得到比较大的突破以后,整个光效问题就有一个极大程度的解决。这两个问题在产业里面或者在研究里面来看是哪两个技术呢,就是在LED产业当中,主要取决于外延和芯片。内量子效率和出光效率的提升,不仅带来了光效的提升,同时极大缓解散热问题、寿命问题,并影响甚至改变结构。

  这是更学术一点,我们叫Droop效应,随着电流的加大,它的效率就会下降,并且下降的很厉害,这样的话怎么能够使电流加大的时候效率下降不多,这也是一个极其重要的问题,都牵扯到后续的寿命散热等问题,第一部分全世界无论是产业,特别是在研究领域里最关注的三个效率问题,一个是外量子效率一个是内量子效率,这是最典型的第一个。

  第二个我们叫发展方向,首先大家知道LED有外延材料,芯片结构分几种,有正装、倒装、垂直、倒装薄膜。这是一些个人的看法,不一定很对,目前还是以正装为主,但是正装和倒装相比,个人有一些不同的看法。曾经有一度大家认为倒装是一个趋势,虽然有好处但是它在芯片制造过程还是有了一些复杂度,并且光效提高,包括散热问题也带来了一些新的问题,潜力的并不是很大,但是目前主流产品我们个人认为垂直结构可能是整个LED未来发展的主要方向,但是现在掌握这个方向主要是在国际上。倒装薄膜有一定的好处,当然也有一定的成熟度不太成熟,大家对它的发展并不是特别的看好。

  LED必须要由直流来驱动的,全世界各地都是,发电本身是交流的,输送本身也是交流的,再把交流转化成直流比较麻烦,现在直接发明了一种交流LED,主要以韩国的首尔,技术是台湾来做的,也是在09年和2010年的发展比较快。当然有一些问题,光效也偏低一些,成本偏高一些,所以他们认为,交流LED可能适合要求量不高的,如果高的话可能还有一些问题,这个没有一些定论,也是将来的发展方向之一。

  第三个是模块化,刚才我讲了,大家也能看到这个LED灯,包括手电筒,能看到的灯都是一颗一颗的小LED。可能之模块化是一个趋势,比如说现在大体上是一瓦为标准,比如说五瓦做一个LED的变灯,现在已经开始做更大的,直接做一个五瓦的芯片封装起来,甚至做成10瓦、20瓦,30瓦,解决的不好它的效率会大大的下降。大家觉得可能是一个发展方式,一旦内量子效率和外量子效率有大幅度提高的时候,散热不会再成为问题的时候,可能就会出现整个LED光源的变化。所以这个也是一个发展的趋势之一,会发展成什么样大家没有定论,但是这是非常值得关注的一件事,维罗可能是一个超大芯片,这样可能会影响到整个LED产业的发展,包括芯片企业现有的芯片的形式都会发生改变。

  现在全世界85%左右还是2英寸左右,从2英寸开始到12英寸,为了降低成本,LED现在也开始往大尺寸走,主要还是取决于我国前面讲到的外延技术,现在大家认为可能以后会走到6英寸。

  这是一个更超前一点的,能否实现也没有定论的叫无荧光粉技术。现在技术上已经实现,我的外延材料直接通电以后发出的既不是蓝光,也不是红光,直接发出的是白光,我通过一些人工的结构,材料本身里面的既可以发黄光又可以发蓝光。如果说突破以后,整个又变了,没有荧光粉了整个的封装都不一样,所以这是学术界关注的问题。

  现在所有的,我指的是蓝光,基本上和照明没有直接的关系,刚才我说了必须有蓝光才有照明,蓝光目前是氮化镓这个体系的,目前面临的最大的问题,做材料的时候没有一个合适的基底,氮化镓没有氮化镓单晶难度太大,理论上类似于金刚石了,要在一万个大气压,几千度下才能做出来。当然有一些其他的方法在做。目前带来了很多的问题,实际上光效提不高的最主要的原因就是没有衬底,人们想了很多的办法到120lm的,如果只有衬底没有新的突破,大家有一定的看法,有人认为没问题。蓝宝石不用以后,除了光效提高,自然是一个垂直结构,不是刚才我们说的正装、倒装都不需要了,蓝宝石不导电,才导致现在有正装和倒装的结构。现在什么时候氮化镓的衬底能达到一个商业化可用的水平,现在还没有一定的说法,但是这是一个极其重要的发展趋势。

  简单说一下产业链的划分,整个LED产业链大概看一下有六大部分。刚才我说衬底自然是很重要的,它是非常独立的一部分,因为蓝宝石衬底你可以用来做氮化镓,还可以做别的,仅仅是一个衬底,照明产业本身不具备技术很密切的关联性。第二是设备,设备也是很独立的一块,最紧密的这一块我们叫外延、封装到应用,我把这两快放在一起,全世界90%的产业链外延和芯片是同一家企业在做的,除了当初韩国有一点,国内有一家。封装是很独立的一块,整个产业链当中所谓的效率等一些问题决定了整个的应用,所以大家都认为这是整个产业链的核心产业。如果前面一旦发生一些变化,那么这个产业链封装的芯片,大家认为在模块化以后,这个产业链可能会有融合。

  如果以后用AC的话,产业链又变了,所以技术的发展对产业的发展又会有很大的改变。简单说一下国内现在的现状,中国大概在十五末的水平了,大概在2005年左右已经有这样的水平了,当时国际上至少已经到六七十、七八十这样的水平了,目前国内是这样的一个水平,80到100lm/W,我们不少还有在80多的,还有接近100的总体水平,韩国和台湾大体是这样的水平,美日欧大致在这样的水平以上,衡量这些水平的经典指标,这是国内企业和国际企业的基本状况。这是LED现在所谓在LED比较权威的,它每年会统计全世界各国,这是09年底统计的产业排名,这个排名没有太大意思,但是大体上说明了什么,前十位我们认为这是中国目前LED产业的核心企业,我稍解释一下,这个排名是这样的,它只排销售额,但是这个销售额它排什么名次呢,另外这个企业如果不做外延是不统计的,因为不做外延大家在LED产业链当中不认为是一个核心技术产业,所以不做统计。如果没有自己的外延产业,不参加本次排名,他们给的这样一个解释。目前中国大概已经有62个所谓的既做外延也做芯片,刚投产的一些企业。但是前十位,我们认为还是目前中国比较有一定实力,有一定基础的,有一定地位的核心企业。

  这是一个世界上的LED的排名,前几位基本上是日本和美国的企业。上游的不太多,主要是下游的应用产业,所以大家对这些排名有一些看法。公认的全世界的顶级巨头,基本上被这三家囊括了。

  这是我们的一点体会和总结,国内的半导体照明核心企业,虽然有前十名的排名,但是大家认为还没有龙头企业,并没有一家独大的局面。产业规模有所差异,但基本水平基本上是在一个水平线上。与欧美日相比,我们国家缺乏核心技术,我们的产品基本上不在LED的高端。新技术开发不多,这几年公布的也好,发布的也好,新方法、新技术大概还是以欧日美为主。总体来说我们是处于一个跟踪地位,但是发展极快,差距缩小的很多,现在认为可能只有两三年的差距,差距很小发展很快,这是一个非常可喜的。还有大家一致认为,即使能进入通用照明,中国也不会存在过多的62家企业,中国什么时候开始不知道,但是大家认为,在几年或者是长一段时间以后,中国的LED企业会发生比较多的兼并和重组。

  现在主要是以背光源和通用照明,最大的一块来源于背光源,增长的一块主要是超高亮度,比如说普通显示要求很低了,档次很高,主要增长是超高亮度这一块,还有一些数据我就简单的过一下。

  从背光源来看,电视背光源肯定是未来增长最大的一块,并且份额也会最大,到2014年会超过所有的手机等一些小的背光源。目前的背光源占的还比较少,但是说法不一样,从09年到2010年增长了30%,以韩国三星为代表的,整个拉动LED市场目前最大的驱动力是电视的背光源。这一块是照明,照明的增长看法有三条曲线,大概认为比较合理的是中间的这样一条曲线。这是整个的驱动力,实际上这一块是价格的变化,未来的形势有很大的变化,这是降低成本的主要途径。另外我说,效率在若干年内依然关注的问题,第三是芯片企业是一些质量的改进。

  后面是一些国家科研比较大的规划,一个是产业方面的低成本的技术,另外就是大尺寸的LED,OLED作为照明领域,显示可能会有很大的发展,但是作为照明可能是一个补充,LED现在面临着一个很关键的问题,我们的装备完全依赖于进口。刚才我说的模块化集成化,在国家层面的一些规划。这是模块化和集成化新的发展方向,包括医疗的,还有LED的争论比较大,就是作为照明的话是对人的生理是有一定影响的,所以现在已经提升到对生物学和生物效应这一块。

  这一点是一个简单的人家做的比较详细的测试,大家知道现在路灯很多都用LED了,到底合算不合算,在现场做了跟踪测试,多少个灯显示的时候只考虑两张表,它有很多的表,最后就得出这样的一个结论。LED灯具均匀度低,同样历程道路比高压钠灯使用的等数高出20%到30%左右,才能满足城市道路照明设计标准》,单灯灯具价格高于高压钠灯4倍多,虽然维护成本耗电量降低,但初始投资成本远远高于高压钠灯,整体运行成本是高压钠灯2倍多。

  这样来看,半导体照明实际是刚刚开始,也就是说还没有真正的进入,特别是技术发展的空间巨大,应用领域会不断的超出我们的预期。还有一点,我们认为目前半导体照明的技术,作为企业来说技术会比规模更重要,但是规模有个前提,太小的规模没有实力,自己的研发都做不了,实际开始并不是拼的是规模,由于它特殊的地位和前景,我们认为技术比规模更重要,这是我一点个人的看法。

  我作为一名材料和器件的科研人员,讲法可能比较片面,以上讲述仅供参考,谢谢大家。