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庚子鼠年在抗击新冠病毒的“战疫”中拉开了序幕。前事未决而后事已来,我们应如何在扑朔迷离的经济环境中寻找新的增长和方向?金融界现推出《首席说》解局2020特别版,特邀知名经济学家与首席分析师,为您全面解析投资“战疫”。没有一个春天不会到来!

嘉宾介绍
本期嘉宾:邵宇

东方证券首席经济学家

主要观点

疫情对一季度GDP影响≧1%,对全年影响为0.2%-0.5%

疫情对金融市场的影响在于预期和投资者信心

此次疫情对服务业冲击大于非典时期

疫情对餐饮旅游业影响或持续至二季度

地方政府可部分让利,助力企业渡过难关

当前货币政策仍以短期性和结构性为主


 

疫情对一季度GDP影响≧1%,对全年影响为0.2%-0.5%

金融界:就目前的情况来看,此次疫情对我国经济有何影响?本次疫情对中国经济基本面的长期影响和短期影响,分别在哪些方面?


邵宇:这次疫情对中国经济的影响,取决于控制疫情需要的时间、投入的成本。总地来看,疫情对中国经济短期影响较大,长期有限。


这次疫情对中国经济的影响,取决于控制疫情需要的时间、投入的成本。总地来看,疫情对中国经济短期影响较大,长期有限。


短期来看,对经济的影响比较大,特别是服务业。因为政府采取的控制方式是,在春节以及春节之后的两到三周内,降低整个经济活动的量级,从而换取对病毒传染性的全面控制。在这种控制方法下,短期经济活动量会迅速下降,从而对服务业造成比较大的冲击。所以短期来看,对一季度经济的影响为1%,甚至更多。


长期来看,如果这种防控策略得当并获得效果,能将整体国民经济的波动控制在一到两个月内(可能会波及到二季度),那么疫情对经济的长期影响不会太明显,并且在此之后会出现反弹。我们估算,疫情对全年经济的影响只有0.2%-0.5%。当然这主要取决于疫情防控的进展情况。


 

疫情对金融市场的影响在于预期和投资者信心

金融界:疫情对我国金融市场的影响主要会体现在哪里?包括股票市场和期货市场。


邵宇:疫情对金融市场的影响,主要在预期和投资者信心。特别是在春节期间,一周时间内,全球外盘的跌幅都比较明显,只有黄金、美元极少数的保值类资产能获得正收益。


对于这个冲击,国内市场需要发泄的过程,这也已经在第一个交易日体现出来了。但是后续能不能稳住,反弹的力度会有多大,都取决于疫情的防控进展能否为市场带来正面信息——关键的指标拐点,如:新增治愈等等。


 

此次疫情对服务业冲击大于非典时期

金融界:对比2003年非典时期,当前的疫情影响的行业更多。仅就中国经济的第三产业和对外经贸的角度来讲,我们在2020年是否会有较大的下行预期?


邵宇:首先总规模完全不同。其次,现在服务业的国民经济占比是60%,而非典时期只有40%。所以,我们认为疫情对服务业的影响会比较大,特别是旅游、餐饮等GDP占比约为15%的行业。但就像我刚才提到的,如果疫情可以在短期内控制住,那么它对整个经济的影响是有限的,预计会在0.2%-0.5%。


 

疫情对餐饮旅游业影响或持续至二季度

金融界:目前疫情对中小企业,尤其是餐饮、旅游业的冲击很大。您认为对这些行业的影响将会持续多久?


邵宇:即便疫情防控在未来的几周出现拐点,后续感染人数还会有增长,只是增长速度会减慢,我们预计要到二季度才能彻底排除这种传染性。因此,疫情对餐饮、旅游业的影响会持续到3月,甚至二季度还会有部分影响。


 

地方政府可部分让利,助力企业渡过难关

金融界:有些城市如苏州已经出台了针对性的政策,全国其他城市是否可以推广?


邵宇:上海、苏州等城市都出台了一些针对性政策,地方根据财力不同,对服务业和中小企业都有相应的支持和补助。这些企业大部分都是现金流主导,地方政府可以考虑提供一些无息或低息贷款,暂停缴纳社保等,以减免税费、部分让利,使企业度过难关。具体可以根据地方的资金能力以及企业分布的重点来进行优化。


 

当前货币政策仍以短期性和结构性为主

金融界:考虑当前情况及日后发展,您认为应该如何实施货币、财政政策以支持我国经济平稳度过疫情期?


邵宇:财政政策、货币政策已经有所动作,且大部分政策为短期性和结构性的。在货币政策方面,虽然并没有出现大幅降准、降息,但最近两天释放了1.7万亿的流动性,也相当于降准两次了。值得注意的是,都是短期的。这或许是因为货币当局认为疫情的冲击局限于一季度,没必要释放更长期的流动性。另一短期政策是,银行间7天、14天的逆回购利率都降了10个基点左右,并没有调整MLF,这也说明了货币当局认为这只是暂时性的问题,局部或阶段性的流动性足以应付这样目前的困难。


至于财政政策方面,要不要大规模启动相应的刺激跟对冲,需要等到两会才能做出决断。但是我们看到,在这段时间里,中央财政已经拨付了接近500亿支援疫区,也就是说在财政政策方面更多是区域上的政策,包括税收补贴、物资采购等。实际上,防疫是资源调配的问题,对于重点区域湖北、武汉,只有实施更多的资源供给,才能保证对疫情的压制和防控。


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