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庚子鼠年在抗击新冠病毒的“战疫”中拉开了序幕。前事未决而后事已来,我们应如何在扑朔迷离的经济环境中寻找新的增长和方向?金融界现推出《首席说》解局2020特别版,特邀知名经济学家与首席分析师,为您全面解析投资“战疫”。没有一个春天不会到来!

嘉宾介绍
本期嘉宾:樊继拓

新时代证券策略首席

主要观点

上证2700点是低点,A股或转入反弹

目前是外资增配A股的好时机

疫情对股市的第一次冲击已经基本兑现

长期投资可适当增配权益资产

需继续保障市场流动性


 

上证2700点是低点,A股或转入反弹

金融界:2月3日开盘,几大指数都出现大幅下跌。您预计短期内A股将如何变化?低点会在哪里?


樊继拓:市场今日的跌幅是略超市场预期的,可能受到恐慌情绪、资金踩踏的集中影响,我们认为下跌的幅度基本是足够了。短期A股可能转入反弹,进一步下跌的空间有限,以上证指数来看,从3100点调整至2700点,跌去2019年大部分涨幅,2700点一线具备较强的支撑。

 

目前是外资增配A股的好时机

金融界:开盘后北向资金大规模买进,对此您有什么看法?


樊继拓:外资持有A股的比例仍然较低,外资增配A股是长期趋势,A股大跌后很多个股的估值又进入比较合理的范围,疫情是短期冲击,从较长的周期来看,当下A股的估值中枢、风险溢价水平都处于较低的位置,从而当前是比较好的配置时点。


 

疫情对股市的第一次冲击已经基本兑现

金融界:最近不少研究报告都指出,实际上,2003年SARS对A股的影响并不深刻。那么长期来看,此次疫情会如何影响市场走势?


樊继拓:考虑到市场今日的表现,我们认为疫情对股市的第一次冲击已经基本兑现。接下来需要观察的是这一次疫情对经济的影响是否会“远大于”2003年的SARS?如果是,则还会有第二次冲击,如果不是,则第一次冲击后市场可能就会企稳了。从更长期的视角来看,由于当下A股的估值中枢远好于2003年,各行业盈利不断出现改善的趋势远没有结束,这一次疫情大概率不会改变2020年指数中枢抬升的大逻辑。


 

长期投资可适当增配权益资产

金融界:从短期、长期来看,普通投资者应该如何进行资产配置?


樊继拓:短期来看,要观察疫情的发展,以及疫情对经济产生的实质影响。如果后面疫情能够较快遏制,那么对经济的冲击将是脉冲式的,影响较小,股市也能很快企稳;如果疫情持续超过两个季度,那么将对经济产生实质影响,同时疫情的部分核心数据(比如死亡人数)可能要比SARS高出一个数量级,出现这类情况,对股市可能会产生第二波冲击。从长期来看,A股市场估值、风险溢价都较低,可以适当增配权益资产。


 

需继续保障市场流动性

金融界:此次事件引发了很多思考。对于A股政策制度方面,您认为有什么可以进一步改进的吗?


樊继拓:节后市场的波动是没法避免的,制度只能防止恶性循环,不能苛求制度让市场没有波动。A股的政策制度各方面都在不断改进,日益趋于完善。监管层及时开市,保障资产的流动性,这一做法是非常正确的。应当继续保障市场的流动性。


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