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庚子鼠年在抗击新冠病毒的“战疫”中拉开了序幕。前事未决而后事已来,我们应如何在扑朔迷离的经济环境中寻找新的增长和方向?金融界现推出《首席说》解局2020特别版,特邀知名经济学家与首席分析师,为您全面解析投资“战疫”。没有一个春天不会到来!

嘉宾介绍
本期嘉宾:温彬

中国民生银行首席研究员

主要观点

2020全年经济增速为5%-6%,向好趋势未变

多措并举,助力中小微企业

看好科技线、消费线的发展趋势

推动汇率企稳回升的积极因素增多

房地产投资:短期疫情利空 长期政策稳健

扩大财政赤字率至3%,提升地方专项债至3万亿


2020全年经济增速为5%-6%,向好趋势未变

金融界:您对当前经济形势怎么看?新冠肺炎疫情对今年经济增长会带来多大不利影响?

 

温彬:去年中国经济运行总体平稳,结构持续优化,圆满完成经济社会发展目标。自今年初以来,新冠肺炎疫情爆发并开始向全国蔓延,党中央高度重视,迅速采取有力措施防控疫情。目前,社会稳定大局基本得到保障,但生产、投资和消费等环节也受到不同程度延缓,经济发展受到较大的短期冲击。


具体来看,疫情爆发于春节期间,全民提倡春节居家隔离,对交通运输、餐饮、娱乐、旅游、住宿等服务行业冲击较大;延长春节假期,推迟开工时间,对传统制造业、尤其是一部分中小企业造成较大影响。如果疫情能够在短期内得到有效控制,那么这次疫情对全年经济增长的影响有限。随着逆周期政策调控力度加大,预计今年各季度增速将呈现前低后高的走势,全年经济增速为5%-6%。


从中长期看,中国经济韧性强、政策空间大,中国经济向好趋势未变。

多措并举,助力中小微企业

金融界:自疫情爆发以来,一些行业和企业受到的冲击和影响还是比较明显的,有哪些政策措施来帮助这些企业渡过难关?

 

温彬:为防控疫情扩大,采取了一系列的防范措施,同时也给部分行业和企业生产经营带来不利影响,特别是小微企业面临的困难和压力更大。一方面是经营收入下降,另一方面员工工资、社保、租金、利息等支出则呈刚性,如果不及时采取支持政策,就可能出现众多小微企业破产倒闭,进而导致失业上升。

 

因此,需要各级政府、金融机构,甚至商业地产业主,多措并举、形成合力,支持小微企业发展。目前,已有多个地方政府出台失业保险返还、缓缴社保等政策,金融机构加大信贷支持,降低贷款利率,对因疫情影响出现的逾期贷款进行展期、续贷,部分业主减免租金。可以说,这些措施有很强的针对性,有利于帮助小微企业克服困难、渡过难关。

看好科技线、消费线的发展趋势

金融界:2月3日,我国股市开盘后大幅下跌,第二天又快速反弹。您对今年资本市场行情有何展望,有哪些投资机会?

 

温彬:受疫情影响,我国股市在春节后开盘第一天出现大幅下跌,这是疫情对经济带来短期不确定性的正常反应。我国股市已到“而立之年”,从第二天放量回升走势看,我国股市已趋于成熟,国内外投资者看好中国经济和资本市场的长期趋势。

 

目前,我国股票市场估值与发达国家相比还有较大提升空间。随着资本市场改革持续深入推进,基础制度不断完善,资本市场在推动技术创新、优化融资结构、促进高质量发展等方面发挥着越来越重要的作用。

 

我认为,从发展趋势看,有两条投资主线会有更大的机遇。一是科技线,围绕创新型国家建设,5G、区块链、人工智能、生物工程、节能环保、高端装备、新材料、新能源等行业的主业突出、运作规范的上市企业具有良好的发展前景。二是消费线,围绕消费升级,聚焦现代服务业和新兴消费领域,医疗保健、育儿养老、文化娱乐、汽车消费、体育健康、财富管理等领域上市公司将具有较大发展潜力。

推动汇率企稳回升的积极因素增多

金融界:受疫情影响,目前人民币汇率又出现贬值走势,您对今年人民币汇率走势怎么看?

 

温彬:的确,受新冠肺炎疫情的影响,人民币兑美元汇率由年初的升值转向贬值,在岸和离岸价格又回到“7”附近。这也正是人民币汇率市场化的体现。

 

从中长期看,推动人民币兑美元汇率企稳回升的积极因素增多。我国经济基本面总体平稳,长期向好的趋势没有变,仍然是全球经济增长的动力引擎;中美签署第一阶段贸易协议,对人民币升值形成利好,人民币汇率预期改善;我国对外开放力度不断加大,一系列促进金融市场开放与外资便利化的政策相继出台,中美十年期国债收益率利差保持较高水平,国外资本配置人民币资产的需求较为强烈,跨境资本流入规模增加,有助于推动人民币升值。

 

总的来说,人民币兑美元汇率走势仍将是多空因素相互作用的结果,随着人民币汇率形成机制不断完善,人民币汇率弹性也将进一步增强,人民币兑美元汇率将继续保持在合理均衡水平上双向波动。

房地产投资:短期疫情利空 长期政策稳健

金融界:疫情会不会引起房地产调控政策的变化?

 

温彬:这次疫情短期内会对房地产销售和投资带来不利影响。从中长期看,房地产市场要坚持稳健为主,落实稳地价、稳房价、稳预期的“三稳”机制,确保房地产价格既不过快上涨,也不过快下跌,维护安全稳定的大环境。政策调控将延续“房住不炒”的主基调,防止资金脱实向虚,大量流入房地产市场形成资产价格泡沫,影响实体经济发展,同时继续落实“因城施策”,对于房地产价格下降压力较大的城市,调控政策边际放松的可能性较大,确保房地产市场平稳运行。

扩大财政赤字率至3%,提升地方专项债至3万亿

金融界:针对经济下行中存在的周期性、结构性和体制性因素以及更好地应对疫情,在宏观政策方面您有何建议?

 

温彬:中央经济工作会议指出,国内结构性、体制性、周期性问题相互交织,“三期叠加”影响持续深化。为打好收官战役,宏观政策建议坚持“改革为体、调控为用”。一方面,深入推进供给侧结构性改革,解决结构性、体制性问题,释放改革红利,保证经济中长期行稳致远;另一方面,要强化逆周期调控,短期内政策调控重点转向支持新冠新冠肺炎疫情的防控,有针对性出台政策,熨平经济的周期性波动和短期扰动,保证经济稳中有进。

 

供给侧结构性改革要继续巩固提升“三去一降一补”成果,着力提高要素供给质量。要加快推进国企改革,进一步推进“放管服”改革,优化营商环境,深化产权制度改革,强化民营企业产权保护,激发各类微观主体活力。要促进产业转型升级,强化技术创新与应用,突出解决关键领域核心技术“卡脖子”问题。要加快推进土地、人才、资源等生产要素的市场化改革,畅通国民经济循环,推进现代化经济体系建设,提升全要素生产率。

 

逆周期调控政策要更加灵活适度,提升政策的前瞻性、针对性、有效性。由于经济发展中两难、多难问题逐渐增多,不同目标间的政策掣肘有所加强,宏观调控政策必须注重灵活性与方式方法的创新,在多重目标中寻求动态平衡。财政政策和货币政策需要协调发力,短期内政策重点要转向支持和保障新冠肺炎疫情防控工作,长期仍要坚持重点支持供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,持续激发内需活力。

 

财政政策要大力提质增效:一是适度扩大财政赤字规模,扩大财政赤字率至3%,提高地方政府专项债规模至3万亿左右,为新冠肺炎疫情防控提供充足的财政支持,维护社会稳定大局,为疫情结束后重大基建项目的开展提供充足的资金,强化基建对经济增长的托底作用。二是巩固和拓展减税降费成效。近年来,我国实施了一系列减税降费措施,税率、费率的降低将长期发挥减税降费效果,因此当前要巩固好减税降费成效。同时,也要看到新冠肺炎疫情的爆发对部分行业、部分民营和小微企业带来较大冲击,因此要对这部分受疫情冲击较严重的领域继续实行减税降费政策,帮助其渡过难关。三是优化支出结构。大规模减税降费使部分地方财政出现不同程度压力,必须做好财政支出的结构优化,压缩一般性支出,保障“基层工资、运转、基本民生”等刚性支出。

 

货币政策要灵活适度:一是继续疏通货币政策传导机制,进一步做好LPR形成机制改革的后续工作,提高贷款利率市场化水平,提升货币政策有效性。二是保持流动性合理充裕。继续加大公开市场操作力度,利用MLF、SLF、再贷款、再贴现等多种货币政策工具,保持市场流动性合理充裕。同时,促进信贷结构优化,引导银行加大对民营企业、制造业中长期贷款的支持力度,并加大对防控新冠新冠肺炎疫情的关键领域及受新冠肺炎疫情影响严重领域的信贷支持力度。三是降低实体经济融资成本,通过下调MLF等政策利率,引导LPR利率下行,切实减轻企业负担。四是加快推进金融机构资本补充,提高金融机构服务实体经济的能力。

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