湘财证券首席经济学家金岩石（金融界网站资料图）

　　金融界网站2月16日讯 中国人民银行决定从2007年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，存款准备金率达到10％。对此金融界网站第一时间连线湘财证券首席经济学家金岩石。

　　金岩石从两个方面分析了此次上调存款准备金率的影响：

　　第一，央行调整存款准备金率在市场预期之中。央行副行长吴晓灵06年的一个讲话为货币政策的发布做了一个很好的铺垫，在中国目前的市场情况下，利率还够不成一个调节杠杆。开发商、购房人并没有把利率做为做出重大决策的考量因素。央行通过利率调整有一个象征性的意义，这是对于市场上出现的流动性泛滥做出的政策性的反应。

　　第二，上调存款准备金率对资本市场影响不大。目前银行资金进入证券市场的通道是隐性的。因此，调节银行业的政策与证券市场关联的是心理的反应。部分机构通过短期融资券打新股的操作，影响很小。据了解，很少投资者在二级市场上这样操作。在没有政策允许的前提下，这种操作风险是很大的。目前在资本市场上的人民币流动资金3.5万亿－4万亿元之间。其中，公募有9000亿－1万亿元。QFII的100亿额度已发完，由于盈利非常好，可以大致的估计有1200亿－1500亿元。其实在证券市场上真正的第二大投资者是私募，通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金进入证券市场。散户大约有1000亿－1500亿元。实际上，真正与银行资金有直接或间接关联大约有1500亿－2000亿元。这意味着央行采取紧缩性货币政策对投资者的心理影响远大于实际产生的影响，利率冲击微乎其微。

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