第十届成长中国高峰年会27日全部文字实录

　　罗文倩：

　　我们可能比较贪心，一个讲不出来，等等的到有好几个。中国内需市场的机会，在接下来几年是成长最快的，在其他已经比较成熟的市场，从过去发展的历程来对比，对中国市场来讲，接下来是注重的是娱乐，这几个大的方向都会有比较好的机会。

　　我们自己从2005年开始针对教育培训方面的介入，包括刚才说的衣食住行娱乐中具有高成长的机会，我们都正在关注。对于高成长来讲进行细分，每一个并不是说都是成长行业，比如说连锁餐厅可能是成长产业，但是在经营的过程中需要引进高科技装备、高科技人才实现企业快速成长的目的。这是我们接下来几年最有吸引力的一部分。

　　许雷：

　　旅游是我们非常看好的，接下来会有更长的时间，不光是一个消费升级的概念，旅游整个行业会从完全的观光到休闲、度假的趋势发展，随着老百姓的收入提高，对休闲度假概念的越来越深入，我想这个市场是非常蓬勃的，我们非常看好这个行业，也就是说我们非常看好整个消费升级，所谓的美丽经济，这也是我们前一段时间投资护肤产品的原因，以前消费者的温饱问题已经解决目前已经进入到了皮肤保养的阶段。

　　郭德宏：

　　从我们基金的定位来看，就是消费和零售，第一步是基于5亿美金的投资方向，我们也是长期的投资人，这一点代表了我们未来的看法。

　　江善颂：

　　我同意刚才几位投资朋友所说的，我想再加一点，政府政策面的投资领域也是可以被考虑的，比如说节能、环保，尤其是节能，可能过去没有这么重视，利用一些新的技术、新的商业模式，来达成节能或者说新能源，这方面也是一个重要的投资方向。还有是环保，环保也是一个投资方向。我想中国政府现在把节能作为一个重要作为，中国这么大的国家，我想这方面的需求是非常庞大的。

　　郑国器：

　　谢谢四位嘉宾，也谢谢刚才提问的嘉宾。

　　主持人：

　　谢谢五位的精彩观点，让我们再一次以掌声感谢他们！今天上午的议程到此结束。

　　主持人：

　　尊敬的各位来宾，女士们、先生们，大家下午好！欢迎大家继续来到第十届成长中国高峰年会，下午继续资本的话题。通过上午很多位专家的探讨，很多专家都提到一个名词就是私募股权资本，就是我们所说的PE。实际上在中国人们关于PE的认识是存在争议的，在前一段时间比如说凯雷收购徐工，类似这样的事件人们对PE并不是抱着正确的态度，有人说PE是野蛮的门口人。那么PE究竟能给我们带来什么样的变化？今天下午有幸请到我们的专家来给我们讲解，首先有请到的是渣打投资大中华总裁陈凡先生。有请！

　　陈凡：

　　大家下午好！

　　首先PE是一个比较宽泛的概念，首先给大家介绍一下PE的概念。PE是一个很宽阔的概念，严格来讲有多个代言词，最宽广的概念是直接投资，直接投资是相对于间接投资而言的，关键在于看您的公司是否在资本市场上市，如果上市进行投资我们叫做间接投资。直接投资是直接把钱入到公司，而不是通过基金去买。其实私募的概念是直接投资中的一个概念，而私募的概念和我们所说的创业投资某种程度下是交集的。最早的投资叫做种子投资，属于VC投资的一种，然后又到了早期的VC投资，从早期到了后期延伸到了私募，私募达到一定阶段是上市之后的私募投资。所以说私募是一个很广的概念，他只不过是从私募中融钱，而不是从公共资产中容钱，所以说私募的概念是这么来的。私募是投资的一种，同时他含含扩了既是上市公司又可以是非上市公司。

　　实际上我们是做晚期私募投资的，因为今天的题目是中小企业，在全世界舞台上，我们很多的企业仍然是中小企业。我们投过一家非常小的中小企业，是在宁波投的一家叫做背发，是做制笔的企业，等我们投入的时候是6000万，等我们退出的时候到了3000万。这不在于他们企业的问题，而是在于我们，因为这些驱动力是在市场上，而不是在企业里。我们做了几个项目，一个是东风汽车，世茂房地产、绿城房地产、中远房地产、SOHO中国，风尚国际等等，今天主要说说这里边的两个案例：SOHO地产，巨人网络。

　　巨人网络，这在我们看来是非常不错的网络，应该从个人来讲巨人网络做的还是蛮理想的。但是目前的股价由于种种原因，我们可以把责任推到美国的次级债的问题，

　　不管什么原因我们现在股价发行价之下。不管怎么讲，我觉得企业是有一定原因的，但更主要的不是企业的原因。一方面是市场的原因，另一方面是券商的原因。在这里特别强调一下，在座如果有企业家，你们请国际券商的时候，特别是大券商的时候，你们在考察人家的时候，一定要给一些空间。别在定价的时候非要把价格定的特别高。为什么说是券商的原因？因为企业家就像孩子一样，并不熟悉资本市场。在定价的时候，谁不愿意同样一支股票卖多点钱，可是多卖钱之后而中国企业家又都是比较要面子的，自己的荣誉、自尊的都非常高。一旦上市之后跌破发行价了，很多朋友、亲戚都买了你的股票后，心理非常的不舒服。我了解这些企业家，他们对赚多少钱无所谓，而是在面子上，自己的朋友买了他的股票，结果被套进去之后，自己心理非常过意不去。所以说这就需要注意了，如果不注意资本市场是无情的，大势一来就没有办法，一定要有15%－30%的后势增长空间，把价格定足了，如果是超过了价格的区间，如果超过了受害的不仅仅是股民，同时也是企业。所以说企业家在这一点儿上在定价的时候，自己一定要把空间留出来，前一段时间市场确实都好，所有人都说五星红旗高高飘扬，既然有高肯定就会有下。投资者傻，但是傻有一个基本的原则，他最核心的一个原则就是你贵了我就跑了。暴风雨来了之后零售者没有机构这么强的神经。由于种种原因，政府地价上涨，由于宏观调控的影响，必然会在过程中的业绩，如果上市公司的业绩就像画曲线一样业绩这么好，那肯定是假的。一个正常的公司的业绩一定是有上有下的。我们现在来讲讲，为什么对巨人公司这么有信心。

　　以前我也做过互联网，像新浪、搜狐、网通，看到巨人网络之后我可以用四个字形容“爱不释手”，他的各项指标非常的甜人。第一件事是增长率非常好，利润的增长率今年和去年的同期比，各项指标都在150%以上。第二件事是净利润达到70%多以上。第三个平均每个月生产的利润是在1个亿以上。像这样的互联网企业在今天而且竞争非常的好。像这样的企业除了中国以外还有哪个企业有这么好的高增长。还有一个原因他的管理团队非常好，网络游戏本身是消费服务，我们把他看成是一个快速的消费服务，而在这样一个快速消费服务中，他们的强项在哪里？800年前他们就是卖消费品出生，一般农民卖消费品卖到天上去，跟高科技的人员结合起来之后，能够把他们所谓的消费服务业卖到天空上去。他们在全国有11050个点，有这么一个庞大的网络我觉得这是史创。

　　史玉柱作为公司的领导人我觉得非常厉害的是，他能够创造改造行业游戏规则的商业模式，这在我97年做互联网的时候就发现，我们喜欢什么样的互联网，他能够改变行业商业模式，投资者见到这样的企业，眼睛一定会亮的。就像潘石屹也一样，史玉柱不太能说，但是潘石屹比较能说，但他同样是在中国地产商业领域中改变了地产的商业模式。他用87万土地面积的储备他完成了最高的利润价值，他盖一平米的地等于别人盖350平米，像这样的土地利用率极高，先进回收极高，而且土地储备几乎是零库存，这样的商业模型是非常难得的。

　　所以说通过这两个案例跟大家讲，我们选择投资企业选择企业看待哪几个方面。

　　相关专题：

　　2007年第十届成长中国高峰年会