第十届成长中国高峰年会27日全部文字实录

　　有效的运营管理团队我们认为可以有效的减少失误，但目前发现一个问题，在进入一个企业的时候，发现这个企业团队本身的激励机制不够，老板只是希望团队有很好的奉献，而没有一个完整的激励。我们认为所有团队的高效与人力资源管理有很大的关系，人才和团队要有一个很好的管理激励，这个激励并不是年底一个红包就能解决问题。

　　企业成长性的问题，什么是企业成长性？主要是指企业营业收入和企业税后利润。连续两到三个年度是不是有一个很好的增长，这在投资界有一个参数的比较，比如说每年的增长在30%以上是一个比较好的投资指标。我们在关注成长性的同时也在关注这里边的状况，而这里边的状况会出现不太真实的，和统计结果报上来还是有一定差别的。成长性是什么概念？也就是说目前对您的利润是一个要求，但不是最主要的要求，比如说目前的利润在税后收5000万，实际上明年还是一个5000万的利润，而事实上这不是投资者所关心的一个企业，因为他不具备这样的投资性和增长性。

　　恰好我们所关注的是在快速增长，今年合作过一个案例，这家公司找我们谈的时候，一开始没有给予太大的帮助，为什么？因为一开始说好我们今年的营业收入是5000万，这个数字听完之后觉得这个企业就可以回去了，不用往下谈了。这个企业的营业收入是5000万而实际上税后收入是1800万。我说这个这些什么原因？这些企业有一个好的收入但并没有得到一个好基金的合作，在此之前您应该给投资者描述一个比较好的愿景，比如说一年营业收入是5000万，税后利润是1800万。我在这里强调的是所谓关注的成长性，在跟私募老板交谈的时候，首先关注一下看看是否有这样的成长性，如果说到每年有40%－30%的增长，我觉得你可以找我来谈，我们比较欢迎这样的企业。

　　私募前的准备工作，我们很多民营企业在做私募的时候，应该做一个很详细的准备，这包括三方面的利润，第一是民营企业老板在做私募的时候对企业要有一个了解；第二企业与私募投资者交流的时候，需要坦诚不要回避问题。

　　企业估值，很多民营企业的老板因为我们忙于日常的经营，对自己企业的了解不太明确。在交谈的时候私募最关心的是企业盈利状况，年后盈利预测，包括现在的融资程度与融资意向。在这一点上民营企业没有做好很好的准备，首先来了之后自己企业的资产是多少都不清楚，来了之后自己要做什么都不知道。对于投资领域来讲，你所需要的资金，是投向于你目前的主要业务。基本上这个想法和谈法，谈完之后就可以回家了，就不用跟着基金往下谈了，你所接触的投资业务必须跟你的主营业务是相关的，而最主要的是希望购置设备，盖厂房买土地，所以说募集资金要有一个非常明确的想法。筹到资金之后要做什么，明年达到多少利润，形成多少收益。这是投资者最关心的，比如说我给你1个亿，你拿着1个亿干什么，能形成多少利润，这你都不知道。这样的企业基本上被投资的可能性不是很大，因为需要协同企业来给你做盈利，您自己不太清楚自己企业向要做什么。

　　有关核心竞争力的问题，很多企业上来的时候不知道自己企业的核心竞争力到底是什么，记得印象最深的是在山西谈了一个客户，他告诉我们他的核心关系是政府关系，因此我觉得您可以回去了。什么是政府关系，也就是说他的所有客户来源都是通过政府关系来的，实际上这对基金来讲，我听到之后马上枪毙。为什么？如果是政府的关系，或者说这样的人脉关系断了怎么办？你不是一个市场经济条件下的企业，你不具备这样的核心竞争力。

　　所以企业在私募之前应该做一个很好的准备，把自己企业的资产状况、盈利状况，募集资金投向网络的资源关系，要有一个很好的了解。这是我所讲的第一个问题，中小企业在做私募的时候要对自己有一个了解。

　　第二，民营企业跟私募基金谈判的时候回避的一些问题，这是比较差的。企业存在着一些问题，与私募基金谈判的时候而不去谈。而在签定合同的时候，都坐下来开始开工了，发现了一二三四九十个问题，这种就比较差劲，因为现在发现已经晚了，有这样的问题私募可能达不到目的，所以说在白费劲。

　　民营企业做私募基金最主要的有几个问题：一个是税收问题，民营企业不存在税收问题的企业没有，或多或少都会有存在。而在谈判的时候不要回避这些问题。我们做好很多企业存在的问题比这些还要大，因为基金关注的是您的成长性和你的团队，企业有没有这样那样的发展潜力，这些问题应该在谈判的时候暴露出来。一个是税收的问题，一个是组织架构的问题，很多公司没有组织架构，上来之后就是老板一个人，没有什么研发部。也没有人力资源管理，老板非常回避，也不去谈。实际上关于税收的问题、财务的问题，组织框架的问题，在最后的调查中都可以暴露出来。第一次谈的时候首先看基金能不能跟你合作，互相不要浪费时间，因为在做调查的过程中花消也是很大的，要有一二百万的花消，如果不坦白中间会浪费很多时间。所以建议民营老板在做私募基金之前跟基金坦诚的谈一些问题。这些问题可能有的企业不愿意直接跟私募基金去谈，我想可以请好的顾问公司来帮你包装这些公司，这些顾问公司我们也不能胡乱找。我们也见到一些民营企业请到的顾问公司给企业的包装，不但能够起到正面作用，反而起到了负面的影响。

　　企业估值，现在跟募集资金去谈，自己不知道自己有多少资金，这是最主要的。我想对于什么样的企业，什么样的行业，基金经理有一个估值，这个估值多少钱，花多少钱买的多少基金。实际上我们的企业在做私募之前是不具备这样的能力的，这也是一个非常核心的问题。去年有一家企业找我们来谈，找我们谈的不是投资，而是做咨询。咨询什么内容？是关于企业估值和做价的问题。他跟我说，目前这个企业5000万的资金可以出让49%的股权，他对企业没有这个概念。为什么5000万的资金出让49%的股权，因为他企业的净资产只有5700万，他认为现在企业有5000万的投入那就是增长了良好倍。经过我们合作之后他的结果是2亿的资金换取了30%的股权。对于基金来讲，他对企业的估值不是按照企业估值价值来估的，而是按照企业利润来估的。

　　所以说民营企业老板在做私募的时候，对企业的合理布置要有一个之前的培训和包装。因为资金经理人不会告诉你，5000万你给我49%的股权，那你当然高兴了，因为49%的高兴有13个亿。而我们在与企业谈的时候不希望有这样的现状，我们会告诉企业你的股权到底应该值多少，两到三年的时间，老板想跟你使坏的话，签这个合同基本上没有用，所以说上市以前，民营企业的老板对自己合理的估值，应该有一个机构帮你们去做一个评估，还需要大家有一个认识。比如说思想股权的投资比例应该是在25－30%之间，不会超过这一比例。目前PE的额度是在1000万美金以上。旁边路演的企业一上来就说要融资3000亿人民币，我想这不是我们募集资金要干的事，而是你个人老板要干的事。

　　在私募过程中需要注意的几个问题，跟会计师和律师的沟通，因为一些比较正规的公司找到的会计事务所都是国外的，他们会做几个报告，一个是净值调查报告，一个是审计报告。对于净值调查报告非常重要，很多民营企业老板会忽略这样的问题，因为净值调查报告会体现企业利润和企业资产状况，企业利润就是你最后做价的根据。因为在做私募的时候，事务所的委托方一般都是基金，不会是企业。所以说事务所是为基金所服务的，而在审计的过程中会出现一些问题，审计审掉300万的利润。我们在做私募的过程中，对会计事务所合计之前财务上应该做一个比较好的处理。

　　在过程中我所讲的话题是目前中国的中小企业，募集比较难的企业。要注意的是企业估值的问题；企业团队建设，如果没有一个人很好的操作的话就很难募集到资金。

　　谢谢大家！

　　主持人：

　　感谢韩总从非常专业的角度给我们解读了高速成长的企业如何跟募集资金相互结合。关于私募股权投资之前我也说过，人们对于私募股权的认识还不是这么全面和客观。我想举个简单的例子，也就是中国成长百强的第一界冠军——蒙牛，蒙牛当年的年利润是8个亿，这么多年来蒙牛从8亿到现在的几百亿，平时我们宣讲说的是牛根生个人的高瞻远嘱，以及他的团队，而其中还有一个很重要的力量就是PE。像蒙牛这样的企业借助PE的力量跌幅行业的格局，也希望成为行业的领导者。像您的企业目前不是行业的领导者，如何改变现在的格局成为行业的领导者，其实PE就给你实现梦想的机会。所以说在座很的企业对这个话题都非常感兴趣，接下来的论坛中会有一些成功上市和募集资金的企业与大家进行一个宣传。

　　尊敬的各位来宾，接下来进行本次大会的最后一场论坛，有请嘉宾主持人绿桥资本合伙人，陈立辉。对话嘉宾：如家快捷连锁酒店CEO孙坚，百泰传媒总裁王靖安、航美传媒战略执行官，陈华亮，慈铭健康体检管理有限公司总裁韩小红。

　　陈立辉：

　　今天这场论坛由我主持，在座的都企业家，他们都有过募集资金的经验，他们都有相关的经验可以跟大家共享。首先我自我介绍一下，绿桥资本主要做投资银行业务，我们是帮助在座的成长性企业与资本市场对接，如果在座各位企业家在融资上有什么需求，都可以跟我们合作。我们也代表了200多个海外基金，在渠道上我们也比较强。接下来请韩小红总裁做一个自我介绍。

　　韩小红：

　　我来至于北京慈铭健康体检管理有限公司的韩小红，我们在2002年初开始创业，是中国第一家专业做健康体检的连锁机构，目前在全国已经有25家连锁机构，分布在13个城市，每年体检量达到了50万人次。是专门以健康体检为主营业务的医疗产业，目前整个员工也有2000多人，子公司现在有8家，在整个健康产业上，目前是属于发展比较迅猛的企业。如果大家关注自身健康的话，把健康交给我们，我们会给你们提供很好的服务。

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