穆迪：中国货币政策将紧缩 人民币升值是最佳选择

　　金融界网站12月6日讯 穆迪投资者服务公司今日将对中国货币政策的展望由稳定改为紧缩，其高级经济师丹尼尔-梅瑟尔(Daniel Melser)表示，11月份，通胀将会因食品和汽油价格的上涨而超过7%，人民币加快升值是对付经济过热的最佳选择。 　　

　　穆迪表示，中国官方用于描画货币政策方向的用词，由“稳定”或选择性的“谨慎”变为“紧缩”，这反映了中国对于通胀、经济繁荣增长和投资旺盛，以及股市和房地产泡沫真正的担心。近日召开的中央经济工作会议决定采取更加协同一致的努力，将经济调整到更为可持续增长的道路上。几乎可以肯定，会有更多的加息和提高银行存款准备金率措施出台。 　　

　　穆迪认为，中国经济决策者们正面对近10年来最大的考验。国内经济过热，商品和资产价格急速上涨，投资、工业产能和出口、建筑增长无不汹涌，对于中国当前的增长方式，人们目前存在着严重的担忧；穆迪预计，11月份通胀会因食品和汽油价格而升逾7%，这种担忧更会加重。 　　

　　穆迪认为，虽然今年已经采取了一些紧缩政策，如一年期贷款利率由6.12%上调到7.29%，存款准备金率更是大幅提升，但这些措施迄今被证明效果不大。问题在于，上述紧缩措施都是通过银行体系来实施，而政府控制下的银行在经济中的作用已日益边缘化。投资者们想方设法绕开官方银行体系。中国私营企业快速增长的利润和房地产业与股市的高回报为投资活动提供了充足的过剩资金。 　　

　　穆迪表示，这意味着仅仅依靠当前着力于银行体系的政策工具组合是不够的，人民币估值问题需要提上日程，但这次会议避开了这一关键问题。对付通胀的最佳方法就是放松对外汇的管制，尤其在全球商品价格上涨的情况下更是如此。放松外汇管制有助于降低每一样进口商品，从原油到铁矿石再到汽车等价格上涨造成的通胀输入。而且，人民币升值还有助于给同出口密切相关的投资活动降温，这种炽热的投资已经导致东部沿海地区的工厂数量大幅增长。人民币更快的升值是目前中国用以打破经济过热循环的最恰当工具，否则当前这种过热状态将转变成危险的工资-物价螺旋上升(wage-price spiral)。 　　

　　“如果管理层真的要纠正经济不平衡，那么更高的人民币汇率是必须的，”丹尼尔-梅瑟尔说。

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