稳健财政政策和从紧货币政策搭配实施

　　稳健的步伐转为小心翼翼。12月5日闭幕的中央经济工作会议透露出重要信息：已实施了十年之久的稳健的货币政策将从紧。同时，首次将“稳健的财政政策”和“从紧的货币政策”搭配实施。 　　

　　货币政策从紧 　　

　　据了解，1997年亚洲金融危机之后，为应对当时的严峻经济形势，中国开始实行稳健的货币政策。1998年至2002年，中国面临通缩压力，那时稳健的货币政策取向是增加货币供应量。2003年以来，面对经济中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化，稳健的货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。 　　

　　经历连续四年两位数增长后，中国经济形势已发生较大变化。今年以来，中国居民消费价格涨幅从3月份的3.3%上扬到10月份的6.5%，通胀压力加大。前10月新增贷款是去年全年新增贷款的1.1倍，10月末广义货币供应量同比增幅比上年末高1.53个百分点。流动性过剩问题仍在发展，物价上涨压力不容小觑。面对近年来中国经济的新变化，“防止经济增长由偏快转为过热”被确定为2007年宏观调控的首要任务。按照今年6月13日召开的国务院常务会议部署，在坚持稳健的前提下，货币政策要“稳中适度从紧”，已释放出了适当控制货币投放的信号。 　　

　　而对于货币政策的从紧，专家认为，尽管去年央行9次提高存款准备金率，5次上调基准利率，但实际经济增长偏快、信贷投放偏快、物价涨幅偏快的局面仍然存在，继续实行从紧的政策是必要的。 　　

　　5日闭幕的中央经济工作会议透露出明确信息：将实行从紧的货币政策。 　　

　　根据议程安排，12月3日至5日的中央经济工作会议研究好具体的经济大盘后，发改委将于12月7日召开2008年工作会议，确定2008年的经济增长和物价目标。央行、财政部也将陆续召开会议，分别拿出货币和信贷投放计划、财政支出计划等。 　　

　　稳健的财政政策并行 　　

　　令人回味的是，这次中央经济工作会议一个重要的新提法就是，要实施“稳健的财政政策和从紧的货币政策”。对于稳健的财政政策，很多专家认为，虽然提法和以前相同，但在新的经济背景下，这次有不同的内涵。 　　

　　此前的11月20日，温家宝总理在新加坡的讲话中明确指出中国经济须注意两个“防止”：防止经济增长由偏快转向过热；防止物价由结构性增长转变为明显的通货膨胀。11月27日召开的中共中央政治局会议亦把这两个“防止”定为明年宏观调控首要任务。依惯例，这将是中央经济工作会议的基调所在。 　　

　　国家发改委主任马凯在12月1日首次中日经济高层对话中指出，中国政府宏观经济政策下一阶段重点突出宏观调控、扩大内需、优化经济结构、加强节能减排、深化改革开放和重视改善民生六个方面。 　　

　　他说，为达到两个“防止”的宏调任务，在继续实行稳健的财政政策的同时，将实行从紧的货币政策。 　　

　　一业内人士认为，为了抑制通货膨胀，必须实行紧缩性的货币政策，而如果想让紧缩性的货币政策有效，就必须有资本管制或让汇率有较大的弹性(允许货币升值)。汇率政策越是没有弹性，货币政策就越是难以有效。 　　

　　“财政政策应走向前台无论根据什么标准来判断，中国今年以来的货币政策都只能以‘紧缩’来形容，在宏观经济内外部失衡同时存在的局面下，货币政策已经到了非常窘迫的境地，可以发挥作用的空间越来越小。单凭货币政策一己之力显然无法解决所有问题，财政政策应该适时走向前台。加大财政政策力度一直以来都是央行的主张。” 　　

　　而在公布的三季度货币政策执行报告中，央行特别提到，应当看到造成当前国内流动性总体偏多的直接原因是，来自国际收支持续顺差，从深层次看则与储蓄率过高、消费率偏低的经济结构性矛盾突出密切相关。仅仅依靠对冲银行体系过多流动性以及加强信贷调控等并不能够从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，只能为经济增长创造平稳的货币金融环境，并以此为结构调整和加快改革赢取时间。 　　

　　央行建议，在进一步加强银行体系流动性管理的同时，更重要的是应充分利用好当前经济持续较快增长、财政收入大幅增加的有利时机，加快推进经济结构调整。

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