光大证券：存款准备金率近期可能上调

　　本网讯 (上海证券报记者 姚炯)

　　光大证券认为存款准备金率近期或将上调

　　19日，光大证券根据18日国家统计局公布的PPI 数据发表评论认为：存款准备金率近期或将上调。

　　1、1 月份PPI 同比增长6.1%，创2005 年以来新高。从PPI 上涨的结构来看，采掘业、食品类价格继续引领PPI，但原料价格也逐渐开始初显风头。

　　2、未来一段时间PPI 仍将高位运行。理由有两个方面，首先是国内方面，属于上游的

　　采掘业产品价格的上涨已经以加速形式向下游的原料工业和加工业传导，这种传导在短期内还难以扭转。其次是国际方面，近期OECD 和美国的PPI 仍处在高位。在当前人民币汇率盯住美元没有发生根本性变化情况下，国内PPI 很难在短期内回落。此外，国际原油期货价格也处于高位，这也势必影响国内PPI 增速。

　　3、由于PPI 与CPI 存在一定的引导与被引导关系，PPI 高位运行势必会影响CPI 的增速，当前因物价高位运行带来的宏观调控压力正在加大。

　　4、相对加息和发行央票，近期存款准备金上调的可能性比较大。理由是随着中美利差的扩大，央行的加息空间受到限制，在人民币汇率没有完全放开的情况下，加息势必影响大量热钱流入国内，从而加重当前流动性过剩问题。同样，央行在上周四发行1950 亿央票后再次通过大规模的票据发行来调控物价的可能性也不大，原因是发行央票会给央行带来巨大的成本偿还压力。

　　齐鲁证券认为宏观调控政策取向将不会改变

　　国家统计局18日公布，中国1月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.1%，增速创下3年来新高。其中，生产资料出厂价格同比上涨6.5%，食品类出厂价格较上年同期大幅上涨10.4%，原材料、燃料、动力购进价格较上年同期上涨8.9%。齐鲁证券19日发表评论认为，受食品类价格和原油等国际大宗商品价格上涨的影响，我国生产者价格指数自去年9月份以来曾现出加速上涨的势头，而且这种上涨趋势一旦形成短期内难以逆转。统计数据显示，受南方雪灾等多种因素的影响，我国1月份的PPI增速创下了3年来的新高，这也就预示着而未来的通货膨胀压力继续会增加。

　　从已经公布的1月份货币供应量、信贷和外贸数据来看，宏观增长依然处于偏快的增长区间；1月份的PPI、CPI等重要经济数据更是支持经济发展需要适度降温的观点。越来越多的数据表明，当前以“双防”为重点的宏观调控政策取向将不会改变。经济数据和国家应急指挥中心新闻发言人的讲话基本上证明了从紧的货币政策不会转向的观点。