皮海洲：紫金矿业上市首日危害超过中石油

　　皮海洲

　　昨天，以0.1元面值发行新股而被有关人士质疑的紫金矿业终于上市了。然而，由于其在午后的疯狂拉升和收盘前5分钟内的凶狠杀跌表演，紫金矿业再一次成为所有投资人关注的焦点。

　　尽管紫金矿业40.69倍的发行市盈率已经高于沪深股市平均不到30倍的动态市盈率，然而，13.92元的收盘价，市盈率却高达80倍。而与紫金矿业同行业的山东黄金和中金黄金目前的动态市盈率分别只有25倍和34倍，并且，紫金矿业的总股本分别是这两家黄金公司的82倍和40倍。难怪昨天收盘之后，不少股民惊呼，又一个中国石油诞生了。有的股民干脆在紫金矿业和中国石油之间划上了等号。

　　的确，紫金矿业和中国石油有不少共同点。

　　首先，它们的A股发行价格要远远超过H股的价格。中石油的A股发行价为16.7元，而H股的发行价却只有1.27港元，A股的发行价约为H股的13倍。而紫金矿业的H股发行价当初虽说是3.3港元，但是，经过2003~2006年四次股本大扩张后变成0.33港元。A股7.13元的发行价是其H股的20倍左右。

　　其次，二者在上市首日都得到了疯狂炒作。中国石油上市首日的最高价为48.62元，同发行价相比上涨了191%，当天的收盘43.96元，上涨了163%。而紫金矿业的最高价为22元，涨幅为208%，收盘价为13.92元，涨幅为95.23%。

　　其三，二者发行股票前，都对外说是为了让利于中小投资者。中国石油的董事长说是要低价发行A股，让利于中小投资者。而紫金矿业则对外宣称，要便于中小投资者参与紫金矿业的申购。

　　其四，二者都是高价发行和天价上市。中石油A股的发行市盈率为22.44倍，上市首日收盘价市盈率约为60倍。而紫金矿业的发行价市盈率为40.69倍，上市首日收盘价市盈率为80倍左右。

　　不过，尽管二者有诸多相似之外，但紫金矿业上市首日的表现比中石油更加恶劣，负面影响也更大。

　　其一，中国石油上市首日的收盘价43.96元，同当天的最高价48.6元相比，下跌了9.5%。而紫金矿业的收盘价13.92元，同最高价22元相比，下跌了37%%。这就是说，在当天最高价买进的投资者在当天的损失，中石油不到10%，而紫金矿业却套了投资者人高达37%。

　　其二，二者在上市首日的最高价与最低价波动幅度不同。中国石油的最高价48.6元同最低价41.7元，波幅为16.5%，而紫金矿业则高达129%。这表明后者的投机性较之于前者来说更强。

　　其三，机构投资者在上市首日的表现不同。中国石油的机构在首日的表现相对平稳。而紫金矿业的机构却极为狠毒。机构在上午吸到了足够的筹码后，从午后开始便一路猛拉，在上午收盘价10.12元的基础上，一口气上涨到22元，涨幅高达117%。经过临时停盘，在收盘前5分钟内，又迅速将股价从22元打到12元，最终以13.92元收盘。期间波动幅度之大，时间之短，在我国股市的历史上都是罕见的。

　　其四，二者上市时的股市环境不同。中国石油的发行和上市，我国股市正处在牛市的高潮期，投资者都极为狂热，加上中石油又是亚洲最赚钱的公司，因此，投资者对它疯狂追逐还情有可原。而紫金矿业在发行和上市的时候，我国股市的环境则完全不同。大盘经过长达半年的疯狂下跌，跌幅超过50%；股民的信心受到极大打击；尽管管理层出台了一定的利好托市，但投资者的信心还处在缓慢的恢复之中。因此，此时的股市还极为脆弱，需要广大的投资者和相关部门的大力维护。而紫金矿业上市首日机构的疯狂表演，属于典型的挥霍短期股市利好、破坏股市稳定的行为，必然会受到广大投资者的谴责。

　　鉴如上述所说，笔者以为，紫金矿业上市首日表现对股市的危害，远远超过中石油。