麦克-埃文斯：中国要继续发展债券市场

　　金融界网站5月9日讯 高盛的副董事长兼亚洲区董事长麦克-埃文斯今日在首届“陆家嘴（爱股,行情,资讯）论坛”做主题演讲。他表示，中国的债券投资者也需要长期的投资机会，特别是债券市场。有深度的高流动性的债券市场可以满足这些需求。除此之外，储蓄也是可以带动债券市场的发展，银行与其他的金融机构也能够更好地管理自己的资产平衡负债表。

　　麦克-埃文斯在发言中表示，可能中国在金融市场改革当中的一个重点，就是以人民币定价的债券市场的发展，目前差不多所有的信贷都来自于银行机构。在未来中国的企业可能会从资本市场直接获得所需要的资金。那么在美国的债券市场总额是25万亿美元，其他很多的发展市场情况类似。债券市场的发展是一个非常复杂的过程，但是目前中国已经取得了很重要的进步。所以中国要继续这个方向，继续债券市场的发展。

　　首先要在金融体系里面用可评估的系统方法来评估过剩的流动性。现在有一些企业他们在资本市场很难获得资金。同时对于这些债券市场合适的定价也能够帮助监管者和政府更好的对这个市场进行引导和管理。我觉得中国需要有一个更加发达、更加成熟的债券市场来配合其蓬勃发展的股票市场。

　　我想中国的债券市场发展应该有很多有利的因素，比如说高储蓄率，目前一大挑战就是这些个人的储蓄者，他们要考虑更多的教育和医疗方面，所以他们倾向于用现金的方式持有这些资产。如果说市场里面的债券产品有更好的流动性，这些储蓄者就会更多地考虑参与到债券市场。当然中国的债券投资者也需要长期的投资机会，特别是债券市场。有深度的高流动性的债券市场可以满足这些需求。除此之外，储蓄也是可以带动债券市场的发展，银行与其他的金融机构也能够更好地管理自己的资产平衡负债表。中国要做的就是要推动债券市场的发展，其实已经采取了一些步骤。比如现在《破产法》的推出，建立商业票据市场，还有最近谈到了中长期的票据市场。其实中国公司应该有更多的灵活性，以及得到更多的鼓励来发债，明确税收和会计的一些标准。与此同时，要有一些征信的机构进行评级，对公司债进行不同的评级。除此以外，债券的回购形式也应该得到进一步的推广。总而言之我们应该有一个可靠的基础设施的建设以及可靠的市场参与者。  

　　麦克-埃文斯认为，债券资本市场的发展将会进一步提高资本配置的有效性。现在中国资本的配置会影响到中国可持续性的发展，现在金融体制主要关注是生产者，特别是那些国有企业，而没有关注消费者。储户的整个储量从过去1万亿增加到3万亿，由于资本的资源分配的低效，以及利率比较低，所以这对银行资产的回报率是非常低。正是因为这种回报率很低，所以很多储户就把钱放在股票市场，快进快出。这一情况会对整个GDP的增长造成影响，同时也会对经济的增长造成负面的影响，以及长期的发展造成影响。而现在大多数资本主要是给国有企业，但是私营企业才是创造就业机会的一个重要来源。

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