易纲：央行保持币值稳定的任务艰巨

　　日前，2008年中国人民银行研究工作会议在杭州召开。本次会议的主要议题是：深入贯彻科学发展观，以党的十七大精神和2008年人民银行工作会议为指导，在全面总结2007年人民银行研究工作的基础上，进一步把握形势、明确任务，深入推进特色研究，积极探索更为有效的途径和措施，努力推动人民银行研究工作再上新台阶。

　　人民银行研究系统自2004年正式成立以来，队伍不断壮大、机制逐步完善、成果日益丰富、水平逐渐提升。过去的四年，是研究工作稳步扎实推进的四年，是研究系统不断开拓创新的四年。今年是推进人民银行研究系统工作的第五年，也是积极探索特色研究机制的第三年，为了更好地传播2008年研究工作会议精神，本期《理论前沿》周刊特别刊发中国人民银行副行长易纲在会上的主题报告，以及人民银行关于加强特色研究的相关指导意见，同时简要介绍美国地区联储构筑信息优势的主要方式，以供参考借鉴。

　　中国人民银行副行长  易纲

　　提要  面对新形势、新问题，人民银行研究系统应站在新的历史起点上，用改革的精神、发展的眼光、开放的意识，加强对宏观调控、金融改革、金融市场、金融开放等若干重大问题的研究，更好地发挥研究工作对人民银行中心工作的支持作用。2008年，人民银行研究系统要抓住重点，进一步提高自主研究能力；要完善机制，培育精品，努力提升央行研究工作水平；要加强交流、增进合作，进一步发挥系统优势；要提高素养、改进作风，树立良好的研究风气。

　　一、当前研究工作面临的形势和任务

　　改革开放30年来，我国社会主义市场经济体制已初步建立并不断完善，全方位、多层次、宽领域的对外开放格局逐步形成，金融对经济社会发展的贡献日益增大，实现经济又好又快发展的条件和能力明显改善。但是我们也要看到，我国经济运行中长期积累的突出矛盾和问题并没有根本解决，近年来又出现了一些值得注意的新情况、新问题，经济发展存在着潜在风险，宏观调控面临严峻挑战，央行保持币值稳定的任务艰巨。面对新形势、新问题，人民银行研究系统要站在新的历史起点上，用改革的精神、发展的眼光、开放的意识，加强对宏观调控、金融改革、金融市场、金融开放等若干重大问题的研究，更好地发挥研究工作对人民银行中心工作的支持作用。

　　(一)密切关注宏观经济走势，加强对通货膨胀及相关问题的研究

　　党的十六大以来，我国经济步入新一轮持续快速增长期。2003~2007年，GDP连续5年实现了两位数增长，物价涨幅总体上保持较低水平。在取得巨大成绩的同时，宏观经济运行面临着一些长期问题和新的挑战，经济快速增长与结构失衡并存，经济增长由偏快转为过热的趋势尚未得到有效缓解，物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀的压力增大，特别是当前物价涨幅明显扩大，2008年初，CPI创下11年来的历史新高。当前我国价格上涨虽然表现为以食品价格上涨为主要特征，但这一表象的背后，有着复杂的深层次原因，它是我国经济高速增长过程中一系列结构失衡的集中反映，也是经济金融全球化对我国影响程度加深的重要表现。

　　经济形势的变化，迫切要求我们加强对通货膨胀及其相关宏观经济问题的深入研究。一是密切监测各类经济金融指标走势，提出科学度量通货膨胀的指标体系，特别要加强能预测和揭示通货膨胀趋势的先导指标研究。二是深入分析通货膨胀的成因、类型、变化和传导机制，研究粮食、农产品、能源等基础产品的供求关系以及变动趋势，分析不同部门劳动生产率与工资变动的相互关系，区分贸易品和非贸易品价格变动的不同特点。三是对比研究此轮价格上涨与历次通货膨胀的异同点，分析国内价格与国际价格变动的相关关系。四是厘清货币政策对治理不同类型通货的影响范围和作用大小，探讨央行和市场沟通的有效机制，提高央行的公信力以稳定通货膨胀预期。五是要将防止通货膨胀与推进经济结构调整结合起来，研究如何调整国民收入分配格局，提高城乡居民收入，全方位扩大消费，实现国民经济的可持续增长。

　　(二)全面总结改革30年来的经验教训，深入思考未来金融改革的重大问题

　　改革开放30年来，我国经济金融领域发生了深刻变化。与改革开放起步时的1978年相比，国民生产总值增长了13倍，成为世界第四大经济体；农村贫困人口由2.5亿减少到2150万人；外贸总额增加了近80倍，成为世界第三大贸易国；外汇储备超过1万亿美元，成为世界第一大外汇储备国。中国金融业也从区区几百亿金融资产增长到数十万亿，形成了功能齐全、形式多样、分工协作的多层次金融机构体系，金融业支持经济社会发展的能力显著增强。历史经验表明，无论是过去、现在还是将来，改革都是中国经济金融发展的强大动力。

　　人民银行研究系统要紧紧围绕完善社会主义市场经济体制这一目标，加强对重大金融改革问题的前瞻性研究和重点专题研究。一是要从未来我国经济社会发展的需要出发，以大金融的宏观视野，研究未来5~10年我国金融业发展变化趋势和所面临的挑战，为做好金融业中长期发展规划和制订重大金融体制改革措施提供前期理论研究。二是要从完善内部治理结构和提高核心竞争力的高度，研究如何进一步加快推进金融改革特别是国有商业银行改革。三是要以商业化运作为导向和支持“三农”为原则，深入研究如何建立贴近农村实际需要的低成本、可持续的农村金融服务体系。四是要研究金融综合经营条件下金融监管的空白点和薄弱环节，建立有效的风险防范和预警机制，健全金融监管协调机制。五是要围绕加强和改善宏观调控，研究如何建立央行与发改委、财政部等其他宏观管理部门之间的协调配合机制；要围绕鼓励金融创新和维护金融稳定，研究建立央行与金融监管部门之间的监管协调机制。

　　另外，在加强金融改革问题研究方面，总行和分支行的研究机构之间要各有分工。总行研究局主要围绕一些重大金融改革方案的制订，做好相关专题研究和论证工作。分支行研究处则主要侧重于反映当地在执行金融改革方案过程中存在的问题以及可能产生的影响，为人民银行推进各项金融改革提供更多更有益的实证研究基础。

　　(三)以鼓励金融创新和维护金融稳定为出发点，深入研究金融业的变化趋势

　　金融创新是当今全球金融发展的潮流，更是中国金融业改革和发展的动力。就整个金融业而言，要解决直接融资与间接融资结构不平衡的矛盾，顺应金融业务综合化、金融活动国际化、金融交易电子化、金融产品多样化、金融服务个性化的发展趋势，就必须根据中国实际，大力推进金融创新。同时，要着重处理好金融创新与金融稳定的关系。金融创新工具本质是中性的，它既有利于完善风险定价和风险管理，也可能由于外部因素的影响而对金融稳定产生消极作用，近期美国次贷危机就是很典型的例子。

　　鼓励金融创新和改善金融结构是今后一个时期的工作重点。人民银行研究系统要结合国际金融业发展的趋势和我国国情加强研究。一是深入研究我国金融业发展的内在规律、金融格局变化以及对中央银行履行职能的影响，当前尤其要关注研究金融创新领域的重大问题。二是要研究鼓励金融创新的条件，包括促进金融创新的制度改革研究和对会计准则、信息披露、公司治理准则等基础性标准的研究。三是要深入研究如何发展公司债券市场和多层次资本市场，提高直接融资比重。四是要研究如何利用信贷衍生产品管理信用风险。五是要研究如何为养老金和医疗体制改革提供更多、更有效的金融产品和服务方式，如为养老金管理提供保值和增值服务的共同基金、私人股权基金等各种基金管理方式。六是要关注金融创新对金融稳定的影响，加强对金融风险总体状况、结构特点以及成因传导的前瞻性研究，加强对危机处理过程中政府行为的研究。七是加强金融风险处置制度建设研究，加强金融债权、产权保护的研究。八是加强金融创新对资本市场、房地产市场影响的研究。

　　(四)深刻认识经济金融全球化的发展趋势，认真研究金融业对外开放中的重要问题

　　加入世界贸易组织后，我国经济金融对外开放进入了一个新阶段。净出口对经济增长的贡献加大，外资金融机构的数量和活动范围逐步扩大，越来越多的国际金融资本参与投资国内金融市场，越来越多的中资机构“走出去”。我国经济与世界经济的融合与互动日益增强，中国对全球经济的影响力日益凸显，在国际经济事务中日益掌握“话语权”。

　　金融业对外开放的过程也是认识不断提高的过程。当前关于进一步加大金融业对外开放问题出现了一些争论，比较有代表性的说法有两种。第一种是“贱卖论”，认为国有商业银行在引入境外战略投资者时，出售股权的价格过低，有“贱卖国有资产”之嫌。第二种说法是“威胁论”，一方面认为海外战略投资者对我国金融机构的控股比例过高，从一定程度上左右了我国金融资产的配置；另一方面，认为我国金融体系已经开放过度，国外金融市场一有风吹草动就会立即传导到国内，影响了我国的金融稳定和金融安全。事实上，近几年来，我国金融业对外开放的成效有目共睹。通过引入海外战略投资者，实现了国有商业银行的成功改制；通过QFII和QDII制度的实施，实现了资本市场的“引进来”和“走出去”；通过全面履行加入世贸组织的承诺，在华金融机构数量不断增加，提高了我国金融业的整体竞争力。30年的实践证明，改革与开放是中国发展的两个轮子，两者相互推动、互为促进。改革为我国经济的发展奠定了制度基础，极大地促进了生产力的发展；开放则使全球范围内的资金交流、商品交流、人才交流和技术交流成为我国经济增长的重要驱动力。进一步扩大金融业对外开放既是经济金融全球化发展的大势所趋，也是我国赢得更多发展与机遇的必然选择。

　　今后一个时期，我们应以全球化的视角，站在全方位融入世界经济金融一体化进程的高度，深入研究我国金融业对外开放中的重大问题。一是密切关注国际金融市场动向，深入研究和总结世界经济的发展规律和特点，吸取他国经济发展中的经验和教训，探讨我国对外开放过程中出现的新情况和新问题。二是以着力提高对外开放质量和水平、切实防范金融风险为指导思想，深入研究我国金融领域对外开放的总体规划以及进一步开放的时机、节奏和力度，进一步研究国际金融合作、资本项目开放、人民币区域化与国际化等问题。三是研究金融业对外开放过程中的风险传递和金融安全保障机制，研究金融危机爆发机理和应对机制。四是研究开放条件下的货币政策和金融监管问题。

　　二、努力推动人民银行研究工作迈上新台阶

　　2008年是做好宏观调控，落实好从紧货币政策的关键一年。为更好地发挥研究工作对货币政策决策的支持、参谋作用，人民银行研究系统要认清形势，把握重点，主动研究，积极应对，进一步增强研究工作的责任感、使命感和紧迫感，努力探索更加行之有效的研究方法和工作机制，深入推进特色研究，切实提高研究水平。分支行领导干部要对研究工作高度重视，从人员、经费、组织等方面给予大力支持，为研究工作的有效运行创造更好条件。2008年研究工作的总体要求是“加强积累，完善机制、培育精品、再上台阶”。

　　(一)抓住重点，进一步提高自主研究能力

　　首先，要抓住为央行中心工作服务的重点。人民银行研究系统的工作千头万绪，既有日常工作，也有各级领导、各级部门布置的临时性任务，还有特色研究和重点课题。应该说，这些工作都是重要的，都需要认真努力地完成。但是对于这些工作之间的层次、关系，我们一定要认识清楚、合理运筹。在各项工作之间，存在“三个服务”的关系，即基础工作是为研究工作服务的，特色研究和重点课题、重点项目的研究是为政策研究服务的，而政策研究又是为中央银行的中心工作服务的。因此，从某种意义上讲，我们的各项工作都是服务于中央银行中心工作这个共同目标，各项工作之间不存在根本的矛盾。但是，在短期内，在时间、人员、财物的具体分配上，各项工作之间会存在一些冲突，这就要求我们要分清主次、抓住重点、合理安排。特色研究也要强调抓重点。各分支行既要确定1~2个研究领域作为中长期跟踪研究的重点，又要每年选择若干个专题作为特色研究年度推进的重点，做到有计划、有落实，通过逐年积累，不断拓展研究的深度和广度。

　　其次，要强调提高自主研究能力。特色研究是一种新的工作机制，之所以在人民银行系统推行这种工作机制，是为了更好地建队伍、出成果、树品牌，切实提高人民银行的研究实力，形成别人无法替代的核心竞争力。我们反复强调，特色研究是以自主研究为主，而不是以组织研究为主，切忌各种形式主义，一定要自己动手，亲历亲为。既不能只给下级行布置任务，然后汇总报总行；更不能完全外包，将别人的研究成果上报。借助外援、合作研究是可以的，但特色研究更重要的目的是促进大家主动汲取专业知识，培育自主研发和自主创新的能力，形成自己的思路和独立的见解，形成一套经得起理论和实践检验的、不断创新和发展的研究体系，最终确立在某一研究领域的权威性地位，这是研究工作长远发展的根本要求。

　　再次，要加强基础数据库和资料库建设。做好研究工作，要注重积累，包括资料的积累、数据的积累以及研究方法的总结和归纳。研究人员既要掌握所研究领域的既有文献，又要了解该领域的前沿动态，还要做好相关数据的收集整理。平时，我们在从事临时性研究工作时，常常觉得头绪多、难度大，很大程度上是由于我们没有做好积累造成的。很多时候，一项任务完成后就不再过问，不注意总结整理，有新任务时，又不得不在有限的时间内从头学起、从头做起，费时费力。所以，我们强调要利用特色研究这一长效机制，加强积累，分类整理，建立并维护好数据库，不断改进研究工作方法，提高研究工作效率，增强研究的规范性。

　　(二)完善机制，培育精品，努力提升央行研究工作水平

　　2008年，为了更好地发挥系统优势，带动全系统共同提高研究水平，我们探索建立“一库一表一制度”的工作提升机制，即在研究局尝试建立研究人才储备库、研究成果汇总表和研究成果推荐制度。力图通过这一工作机制，全面了解和及时掌握系统内研究人才和研究成果的变动情况，努力构建人民银行研究系统的信息交流平台，有效疏通优秀研究成果的推荐和上报通道，更好地发现人才、培育人才，进一步整合系统内的研究资源、提高研究队伍的整体实力、增强研究系统的凝聚力。

　　(三)加强交流、增进合作，进一步发挥系统优势

　　首先，要加强分支行间的交流与合作。我们强调特色研究要发挥比较优势，但并不意味着一个分支行研究的领域别的分支行就不能涉足。各分支行的研究工作应该允许重复、鼓励竞争、加强交流、增进合作。各分支行之间要注重形成互助协作的研究风气，加强信息、资料、研究方法和研究成果的交流，互相启发研究思路，在比较中进步，在学习中提高。

　　其次，要加强总行与分支行的沟通与配合。为了更好地整合系统的研究资源，总行与分支行要加强沟通与配合。我们要建立通畅的信息渠道，既利于分支行能及时了解总行研究工作的重心和方向，又利于总行及时了解分支行研究工作的内容和成果，实现总行分行相结合、整体研究与典型研究相结合、宏观研究与中微观研究相结合，达到全面、深入研究问题的效果。鼓励分支行参与研究局的工作，发挥贴近实际的优势进行实地调研，提出政策建议，通过联动方式共同完成一些重要研究任务。

　　再次，要加强研究系统与其他研究机构的联系与互动。开展特色研究，需要尽可能多地掌握相关领域的信息资源。相关政府部门在自身领域有着信息资源和研究优势；企业研发部门有着贴近市场的动态信息优势；大专院校和科研院所也有理论创新优势。人民银行研究系统要建立与其他研究机构的学术交流，从多元化的视角探讨经济、金融问题。

　　(四)提高素养、改进作风，树立良好的研究风气

　　特色研究所针对的问题不一定是热点问题，但一定是重要问题，需要进行长期积累，研究人员不能浮躁、不能急于求成，要抓住特色研究这个重点，把研究做细、做实、做好。因此，我们提倡“三实”即“朴实”、“踏实”、“扎实”的研究风气。提倡“朴实”，要求中央银行研究人员不需要刻意追求标新立异或是赶时髦，而是要保持一份朴实平和的心态，以对国家、对人民高度负责的使命感和紧迫感，兢兢业业做好研究工作。强调“踏实”，是指研究工作要注重点滴积累，一步一个脚印，认认真真做学问，实事求是搞调查，掌握好事件的来龙去脉和发展规律，才能把准脉，开好药，不至于人云亦云，只知其然不知其所以然。注重“扎实”，则强调中央银行研究人员必须重视培养自主研究能力，打牢研究功底，不断提高自身知识水平和理论素养，力争每个人都具备一定的研究优势。只有倡导中央银行研究系统树立“朴实”、“踏实”、“扎实”的研究风气，才能真正实现研究为央行中心工作和地方经济金融发展服务的目标，做到“研有所长、研有所精、研有所成”。

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　　为了进一步加强人民银行系统研究工作，建立和完善人民银行系统特色研究工作新机制，中国人民银行今年曾就央行开展特色研究工作提出具体指导意见，其中对特色研究的含义、目标及原则有如下明确阐述：

　　一、明确特色研究含义，落实特色研究目标做好研究分析工作是中央银行正确履行职能的基础和前提。开展特色研究是人民银行研究工作机制的重大转变，是提高人民银行研究水平的重要保证。人民银行总行有关部门和各分支机构要正确领会特色研究的含义，围绕中央银行职能及中心工作，长期跟踪研究某一领域的动态及发展趋势，探索改革开放新形势下经济金融运行的特点和发展规律，形成各具特色和优势的研究领域。

　　开展特色研究的主要目标是：充分发挥人民银行分支机构的系统优势，立足区域经济金融特点和不同理论倾向的印证比较，形成各具特色、相互补充的调查研究网络，最终形成一个全方位、多层次、高水平的现代中央银行研究体系，从多个角度为中央银行决策的前瞻性、科学性和有效性提供强大的基础性研究支撑。

　　特色研究具有以下特点：一是专业性。特色研究要求运用和发展相关经济金融理论，集中研究一个定义清晰和明确的领域。二是可持续性。特色研究领域是一个在时间上可持续跟踪研究的领域，需要建立并长期积累时间序列数据和其他信息。三是自主性。特色研究强调在积累相关信息的基础上，主要依托人民银行自身力量开展自主研究，形成相对独立的中央银行自身研究成果。四是品牌性。特色研究应依靠长期研究积累，提高研究成果的专业技术含量，逐渐形成无法替代的比较优势和核心竞争力，创立研究品牌。

　　二、开展特色研究工作的指导原则

　　一是服务中央银行中心工作原则。各分支机构在选择特色研究领域时，需要站在中央银行履行职责的高度，关注国内外复杂多变的经济金融形势和不断创新的经济金融理论，紧密围绕中央银行中心工作开展特色研究，探寻经济金融发展规律，进一步提高研究工作对中央银行决策的支持作用。

　　二是创新原则。各分支机构在充分做好文献资料积累的基础上，本着实事求是、独立思考的原则，紧密围绕经济金融实践，牢固树立创新意识，扎实开展调查研究，不断发现、研究和解决新问题，不断丰富和发展前人的研究成果，使人民银行特色研究成果成为某一研究领域不可或缺的组成部分，形成独树一帜的研究品牌。

　　三是比较优势原则。我国幅员辽阔，经济金融发展的区划特征十分明显，各分支机构在研究资源积累上也存在较大差异。各分支机构在研究工作中要发挥比较优势，贴近本地实际，有针对性地开展特色研究，避免研究工作的低水平重复。

　　四是自主研究原则。特色研究是各分支机构以自身力量为主的研究工作，可根据需要充分利用社会研究资源，但最终目的是逐步形成本单位在特色研究领域的核心竞争力。

　　五是全面部署、重点推进原则。各分支机构在研究人员配备、研究技术水平方面的差异，决定了特色研究是一个逐步指导推动的过程。因此，在特色研究的起步阶段，总行将采取全面部署、重点推进的方式，及时总结经验做法，稳步提高人民银行系统的特色研究水平。