遏制投资保护主义

　　■大卫·马尔基克(David Marchick)、马修·斯劳特(Matthew Slaughter)  文

　　过去20年，全球多数国家一直支持开放的投资政策，形成了投资流增速几乎是全球贸易增速两倍的局面。但如今，一些政府已开始对外资并购设置新的障碍。

　　美国外交关系委员会(Council on Foreign Relations)近日公布的报告显示，过去两年，至少有11个大国已批准或正在考虑出台新的规定，限制外国直接投资和(或)加强政府对外国直接投资的审查力度。2006年，这些国家总计获得全球逾40%的外国直接投资流入。联合国发现，在2005年和2006年，全球新出台的外国直接投资限制措施达到创纪录水平。

　　外国投资正流向更为敏感的经济领域，包括港口、机场、能源和电信等“关键基础设施”行业。虽然政府审查这些行业的外国直接投资并非没有道理，但一些政府声称，从采矿到博彩等众多行业都很“关键”，必须受到保护。

　　限制外国直接投资的新举措可能产生何种后果？在一些国家和行业，新的外国直接投资限制措施已造成拟议交易遭到否决，并让其他潜在投资者望而却步。一些国家正建立新的审查制度，导致交易时间变长、复杂程度和所受限制增加，从而增加了投资障碍。这些限制措施阻碍了一些外国直接投资交易，在全球经济整体放缓的情况下，甚至可能产生更为有害的影响。

　　限制外国直接投资流动，对东道国和来源国都会造成伤害。外国跨国企业收购或组建的公司往往在就业、薪资、投资以及生产率方面会出现更快增长。投资海外的国家也会由于允许本国公司更好地服务于外国市场而获益。

　　新的外国直接投资限制可能还会增加为全球经常账户失衡融资的成本，其中包括美国。除了出售政府证券等组合资产，各国还可通过跨境并购为经常账户赤字融资。这增强了全球经济的稳定性，因为相对于组合投资而言，外国直接投资是一种波动性更小的国际资本流动形式。

　　虽然对外资进行国家安全审查可能会提升公众信心，但这类审查很容易演变为经济保护主义。为避免出现这种情况，我们提议制定行为规范，帮助各国在是否阻止某些交易方面做出更佳决策。

　　投资审查应限制范围，关注于国家安全，而非应由市场决定的广泛经济因素。这一过程应具备可预测性，确保审查在确定的短时间内完成。保密性一定要有保障。各国应避免对某一特定行业所有拟议的外国投资进行自动审查，应把审查范围局限于那些对国家安全至关重要的行业。

　　国际合作也能有所裨益。经合组织(OECD)应帮助制定路线图，在不扭曲投资的情况下保护各国的合理安全利益。国际货币基金组织(IMF)已呼吁主权财富基金提高透明度，可能也会对涉及国有企业的外国直接投资做出同样要求。八国集团(G8)峰会能够在最高层面上巩固合理的外国直接投资政策。

　　要遏制这种保护主义倾向，推动全球经济繁荣，我们必须做出这些新的努力。

　　大卫·马尔基克是凯雷集团(Carlyle Group)董事总经理兼监管事务全球主管

　　马修·斯劳特是达特茅斯塔克商学院(Tuck School of Business)副院长兼教授

　　梁艳裳  译