证监会：旧庄股时代已终结

证监会：旧庄股时代已终结（图片来源：上海证券报）

　　中国证监会有关部门负责人昨日表示，上半年公司债融资占融资总额50%，新产品顺应市场发展需求。

　　该负责人表示，欢迎社会各界基于客观、公正立场，以实事求是的态度提出有利于市场发展的建议和意见。

　　据悉，今年以来，证监会立案78件，上半年完成调查42件。稽查效率已有相当提高，旧“庄股时代”已被终结。此外，证监会将从四个方面入手完善制度，督促保荐代表人切实履行职责，避免只作“签字人”。

　　⊙本报记者 周翀 商文

　　上半年公司债占市场融资总额半壁江山

　　市场舆论——由于保荐代表人资源的稀缺，当前一些融资项目中出现保荐代表人并不深入参与项目运作，仅充当“签字人”的角色。

　　证监会有关部门负责人表示，证监会将从四个方面入手完善制度，督促保荐代表人切实履行职责：首先，完善保荐代表人尽职调查工作底稿制度。“作为保荐代表人，在保荐一个企业的过程，去企业实地调查多少次，会见哪些相关人士，查阅哪些账目，怎样了解企业的生产、开工情况等，这些内容，都要在尽职调查工作底稿中充分体现。”其次，要求保荐机构强化内控。保荐机构和保荐工作相关负责人要着力建设完善的内控制度，并按照制度要求对保荐代表人是否切实履职进行检查。再次，证监会发行审核工作中，从初审到发审委审核，都将与相关项目的保荐代表人进行沟通，要求其就项目所涉问题接受询问，客观上要求保荐代表人必须深入了解项目情况。最后，证监会将对保荐机构和项目保荐情况进行抽查、普查，检查保荐机构制度建设、内控和保荐代表人履职情况。

　　市场舆论——当前发行市场融资状况，以及发行体制的市场化改革问题不明朗。

　　证监会有关部门负责人表示：今年以来，发行市场表现出一些可喜的变化，呈现出一系列新的特征，客观上反映出证监会多年来一直强调的以市场化为导向推进发行体制改革的成果。特别是，今年上半年公司债融资额占市场融资总额的50%。

　　概括而言，今年上半年发行市场的新特征包括：一是上半年资本市场总融资额同比增加，增量主要由债券融资贡献。今年1-6月，公司债(包括可转债、可分离债)融资额占融资总额的50%，而之前该比例仅为10%左右。这说明，证监会不断深化改革和创新，推出的创新品种——特别是公司债——顺应了市场发展的要求。“在市场调整的时候，公司债独有的特性被体现出来，为供需双方提供了更多选择，满足了他们的需求。”同时，公司债的发展，对于改善直接融资结构中股权融资比例过高的问题也有很大助益，“直接融资有非常丰富的内容和多样化的表现，从市场的发展情况看，公司债将直接融资的内涵进一步予以丰富。”

　　二是上半年股票融资额同比下降，IPO融资940亿，仅相当于去年的70%，大盘股发行家数有所减少，超过1亿股的大盘股发行上半年有4家，而去年是11家。同时，再融资方面，一批公司尽管发起动议，但在融资计划通过公司内部程序后，并未向监管部门提交申请；同时，证监会核准的88件再融资中，有19家公司拿到核准批文后并未发行，尚在等待适当的发行窗口；另外，还有一些公司打算依程序重新调整之前确定的再融资价格。

　　三是上半年新股发现的定价整体水平比去年有所下降。初步统计，IPO价格同比平均下降8-10%。

　　上述情况说明，二级市场对企业发行的约束越来越强，一、二级市场的互动关系更加趋于紧密和理性。特别是在IPO定价方面，从2005年开始的询价制改革正在逐步显现作用，询价结果越来越体现出市场参与者的真实意图，询价对象在市场调整的过程中，报价更加理性。特别是在市场出现较大调整的过程中，有的企业选择暂时放弃发行，等待更好的市场环境；有的企业则调整了发行价格这一核心条件，选择市场能够接受的价格发行。

　　有关人士指出，今年以来拟发行企业数量创造历史新高，与此同时，保荐机构的保荐水平也不断提升，这与中国证监会近年来大力强化保荐制度，不断提升保荐机构执业水平密不可分。下一步，针对市场上反映的一些问题和保荐制度还存在的不足，监管部门将下力气改进和完善，更好地让中介机构发挥专业的把关作用。

　　此外，今年尽管市场出现大幅调整，但机构投资人发展呈现上升态势。今年以来，新发行的基金有51个，募集资金1000多亿，新增6家QFII，QFII累计新增额度100多亿美元。其他如集合理财、资产管理计划、社保基金、企业年金等一批机构投资者均在密切关注和积极参与市场，股票询价对象增加，配售对象也在增加。目前，一些证券公司和基金公司为企业运作年金计划的过程中，都到证监会申请配售和询价资格。机构投资者增加，就增加了资金，参与市场的积极性并未减退。

　　该负责人还表示，证监会在发行监管过程中兼顾了各个方面的意见和看法。

　　点评：坚持市场化导向，是证监会推进发行体制改革的一贯思路。改革的推进不过5年时间，新老划断也只有3年多，对于改革效应的显现，市场各方要有耐心，也要有切实地关注。正如中国证监会主席尚福林所言，我国证券市场发行体制的方向是注册制，而近年发行改革推动的三项重点工作，均是实现注册制的基础。