奥运会前人民币的表现并不反映长期走势

　　可以肯定的是，在中国严格管理的汇率体制下，中国央行(People｀s Bank of China)在为期三周的奥运会期间不太可能允许人民币汇率出现大幅波动。

　　问题在于，人民币是否会和往常一样，在特定时期的平稳过后展开弥补性的加速上涨？抑或是，这次人民币真的已步入一个缓慢升值的时代？

　　中国出口部门在一段时间以来所面临的困境已再次得到中国政府的重视，同时中国领导层已重新将维持经济增长作为经济政策的重点。因此，人民币汇率政策的未来走向显然就面临不确定性。

　　正当人们猜测人民币升值是否已告停止时，近日来人民币兑美元正稳步走低，5个交易日以来已累计下挫300个基点，较3周前高点已下滑400个基点。

　　这些信号为美元兑人民币无本金交割远期和境内外汇远期市场提供了足够的线索。截至周二尾盘，1年期无本金交割远期价格上反应出来的未来12个月人民币升值幅度预期仅为3.4%，尽管经济学家普遍预测今年年底之前人民币就会再升值3%。

　　但是，由于存在中国央行的干预，现货市场上的短期波动通常不能有效反映汇率的长期趋势。

　　交易员们表示，最近，外汇监管部门打击热钱的行动给美元兑人民币汇率提供了支撑。

　　7月14日以来，出口企业被要求将出口所得资金存放在一个托管账户之下，直到相关交易的合法性得到确认。交易商表示，此举减少了寻求通过出口渠道兑换成人民币的美元资金流入。

　　另一方面，中国央行又不断将美元兑人民币中间价定在高位，以免出口企业因存放在托管账户下的美元收入贬值而蒙受损失。

　　某欧洲银行驻上海的公司银行人士表示，验证出口交易的合法性一般需要3－10天的时间，在此期间，出口商除了坐视其出口收入随着人民币的升值而不断缩水之外并无其它办法。中国央行在此期间很可能力图减轻出口商的汇兑损失。