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地产、钢铁业初现回暖

2009年05月10日 17:40 来源: 证券市场红周刊 【字体:

  ■ 《红周刊》记者 马曼然

  随着金融恐慌的结束,价格体系的稳定以及经济预期和政策的逐步清晰,中国经济在4月份继续反弹。市场近期对经济回暖的预期更加强烈。央行于本周三发布了第一季度《中国货币政策执行报告》中,重点分析了房地产和钢铁两大经济支柱产业的运行情况。通过这两个典型行业的变化,或许我们能管窥当前经济的变化。

  房地产:“小阳春”能否演变为“盛夏”

  作为最大的消费品,房地产的复苏能够带动数十个相关产业的就业、盈利以及银行的信贷资产质量。房地产一域的得失要遵从全盘经济这一大局,同时房地产也具备激活全盘经济的能力。

  进入4月份,国内房地产市场全面回暖,呈现出“价涨量增”的火爆局面,具体特点如下:1,部分城市的单月销量创下了近一两年来的新高;2,去库存化进程加速,京、深一线城市可售量步入下降通道,均比去年高峰时期约25%左右的回落幅度;3,随着销量的回升,一线城市的房价已经企稳、略有上扬。

  以北京为例,4月当月,北京期、现房商品住宅合计成交了18533套,突破了自2007年以来楼市成交量的历史峰值,截止到5月5日,北京期房可售量已经从2008年11月末的11.38万套降至目前的8.908万套。据《红周刊》记者了解,自去年11月最低点以来,北京的一些新楼盘的销售价格普遍出现了20%左右的上涨。

  联合证券地产行业分析师鱼晋华认为,4月份中国楼市最大的看点是土地市场的回暖和“地王”的再现。据鱼晋华介绍,温州原温州长运集团有限公司地块以19607元/平方米的成交楼面价格,成为2009年目前为止的“单价地王”。土地市场的升温,已明确体现出企业拿地意愿开始上升,再度印证了当前楼市的回暖。

  二级市场上,近期房地产板块表现抢眼,自2009年4月29日国务院决定调整房地产固定资产投资项目资本金比例以来,四大龙头地产股“招保万金”(招商地产、保利地产、万科A和金地集团)最高分别上涨了38%、29%、26%和36%。尤其是珠三角地区的地产公司表现最为强劲,这或与珠三角地区去年跌幅过大、今年回暖力度最强相关。以万科A为例,4月份公司销售面积59.5万平米,销售金额52.7亿元,分别比2008年同期增长23.7%和22%。2009年1~4月公司累计销售面积212万平米,销售金额174.9亿元,分别比2008年同期增长30.4%和21.4%。

  国信证券行业分析师方焱认为,政策松动是此次楼市回暖的主要推动力。在房地产列入十大产业振兴规划落空后,4月29日出台了“下调商品房资本金比率”,表明政府并没有放弃“救房市”的意思。鱼晋华判断,资本金比例下调将再度为房企资金松绑,使房企的负债能力以及滚动开发能力都进一步提高。在此背景下,4月份土地市场的回暖将只是个开始,未来土地市场仍将不断升温。

  而上海证券金融地产分析师沈莉却认为,自主需求的回暖是近期房地产市场反弹的主要动力。沈莉分析,自主需求对价格下跌最为敏感。在房价跌幅最大的珠三角地区,交易量的反弹最大,价跌量涨说明交易的主体是刚性需求,从开发商那儿得到的信息,现在销售以小户型为主也证实了这个结论。

  方焱分析,从销量上看,今年3、4月份的井喷行情是不可持续的,如果按这样的量走下去的话,大部分城市2009年的销量将会创下历史新高,但今年的宏观经济形势不太可能支撑这种结果,因此,往后各月的销量出现环比回落的概率很大,但幅度不大。价格方面,销量的回升已使开发商的现金流明显改善,降价“甩货”将不会再成常态,预计未来房价将窄幅波动,但也不会暴涨。

  至于房地产业的投资机会,机构可关注管理优秀的公司和在深圳、上海项目相对较多的公司。包括万科A、金地集团和保利地产。另外,相对其他城市,深圳的房价调整更为到位,这类公司包括招商地产、华侨城与深振业。而上海国际金融中心及航运两个中心的建立,对上海本地房地产股将是交易性机会,看好上实发展、中华企业、张江高科、浦东金桥。

  钢铁业:反弹能否延续

  钢铁业承上启下,上游的资源、下游的汽车、房地产等,都要通过钢铁来反映。产能过剩是困扰钢铁行业的困境问题,房地产开发投资的低迷,也影响了钢铁需求的启动。与基本面一致,二级市场上的钢铁板块是这轮行情中走势最弱板块之一,这与钢铁行业的基本面是密不可分的。

  为提振低迷的钢铁业,2009年3月,国务院颁发了《钢铁产业调整和振兴规划》。本周三,国务院又安排200亿元专项资金支持钢铁等行业技术改造。国家信息中心高级经济师高清辉预计,钢铁等行业一季度效益不理想,是因为其处于库存调整周期。目前的“去库存化”已基本结束,一旦政府项目开工,钢铁企业效应、工业增加值和GDP数据在二季度肯定会有突出表现。

  进入4月下旬,钢铁价格在连续下跌10周以后出现了小幅反弹,目前已持续3周时间。数据显示,钢铁业4月份PMI综合指标止跌回升。4月份为50.3%,回升到50%以上,行业依然处于低谷期,但已开始反弹。伴随着基本面的好转,钢铁股也有逐渐转强的趋势,其中,鞍钢股份表现最佳,本周上涨16.23%。公司一季度利润为800万元,远强于市场此前预期可能出现的较大亏损。

  图2所示,2005年钢价调整周期中,2005年4月初钢价见顶开始持续回落,钢价持续下跌了33周,而后在经济转好下出现了触底反弹,而后持续反弹,钢铁行业开始了缓慢复苏。此轮钢价调整周期达35周,最近2周正好钢价有所反弹,会否像2005年那样钢铁价格就此形成大底?钢价反弹行情能否参照2005年那样持续下去呢?

  东莞证券钢铁行业分析师刘卓平认为,钢铁行业的最差时期正逐渐过去,后市随着4万亿投资效应的逐渐显现,以及房地产开工率的逐渐恢复,支撑钢价二季度继续反弹,但反弹高度取决于房地产行业的恢复程度。

  中国中期金属期货高级分析师刘新元,从技术层面分析了未来钢铁价格的可能走势,刘新元分析,前期国内各大钢材品种价格经过一轮完整的下跌形态后,其最低点几乎触及2002年的底部区域,在此强支撑位前理应出现强力反弹。根据前期调整35周的时间周期来看,这波反弹可持续17周左右。但反弹之后的长期走势,仍需关注中国经济的整体复苏状况。

  投资机会方面,机构建议关注五类股票,第一:寻找未来业绩能够确定增长、品种结构良好的公司。重点关注新兴铸管、莱钢股份;第二:在行业并购重组中产生的投资机会。重点关注唐钢股份、邯郸钢铁;第三:具有估值优势、质地优良安全性较好的钢铁公司。重点关注华菱钢铁、鞍钢股份;第四:跟踪下游订单好转或超预期的公司。重点关注太钢不锈;第五:资源类钢铁股价值重估带来的投资机会。重点关注凌钢、酒钢。

  房地产和钢铁业短期面临着一个恢复发展的“春天”,所以我们对接下来二三季度中国经济整体的回暖充满希望。同时,建议投资者需要密切跟踪各行业需求和库存的变化情况。■

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