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A股完全泡沫化属无稽之谈

2009年05月27日 01:11 来源: 证券日报 【字体:

  □ 彭春来

  昨日,某学者发出“目前A股市场已完全泡沫化”的惊人观点。

  该学者的论据是,目前动态市盈率100倍以上的A股共810只(亏损公司被视为市盈率无穷大),在沪深A股的比例超过50%。于是乎,我国A股市场就已完全泡沫化了。

  对此,我们断不能认同。且不说这些数据是否准确,即使真是这样,也不能说明A股市场完全泡沫化了。

  动态市盈率一般是根据上市公司一季度的业绩统计出来的。众所周知,今年一季度是上市公司业绩的一个低谷,随着经济的复苏,后三个季度的业绩完全可能超过一季度,因此简单地就此认为市盈率过高是不科学的。把亏损股市盈率视为“无穷大”也不合理,很多公司的业绩有很强的季节性,一季度的亏损并不代表全年的亏损。

  而且,即使高市盈率公司有不少,那么A股市场不是还有很多低市盈率的上市公司吗?我们不应该单以上市公司数量来说明问题,而要看上市公司的规模,要看其在市场中的权重。也许,数百家动态市盈率超过100倍的上市公司,其总市值可能还比不上一个中国石油601857行情,爱股

  其实,一些权重大盘蓝筹股,市盈率是很低的。就拿该学者提到的最无“投资价值”的股票——中国银行601988行情,爱股来说,其动态市盈率不到13倍,静态市盈率15倍,应该是很有投资价值才对。海外很多有名的指数,大都是选用大权重的几十只股票作为样板股,不涵盖所有股票,但市值占比相当大,很有代表性。

  据《证券日报》统计,目前我国A股市场总市值前20名的上市公司,其市值之和占到A股总市值的47%,而平均动态市盈率只有26倍。按照这个数据,我们的A股市场远不至于完全泡沫化了吧?

  此外,股市毕竟是一个虚拟市场,即使有一点泡沫也很正常。有泡沫是啤酒,没泡沫就是白水了。股市1994年7月300多点、2005年6月1000点时,应该没太多泡沫了吧?但那时又是一个什么样的市场,想必投资者都有所体会。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求就认为,目前A股市场的反弹大体上是合理的,不能资本市场一上涨就喊“又出现了泡沫”,不能“喜跌忧涨”。

  前面提到的那位学者自己在去年底也认为,“2008年将成为中国股市向前跨越的历史大转折点。迎着美国次贷危机引发的世界性金融海啸,中国将借机走向经济转型、产业升级的新模式,中国股市在转入‘全流通’时代后,将彻底摆脱大起大落、暴涨暴跌的‘快牛慢熊’的传统格局,并走向逐渐成熟的‘慢牛短熊’的健康通途。”怎么没几天,又说“市场已完全泡沫化”呢?

  我国资本市场近年来的发展有目共睹,但其毕竟还只是一个年轻的新兴加转轨的市场。这个市场需要参与各方来共同呵护和培育。动不动就给市场扣上“泡沫”的帽子,是一种不负责任的行为。

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