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建立企业海外并购的国家战略

2009年07月01日 11:50 来源: 经济参考报 【字体:

  □王勇

  ◎在当前纷繁复杂的环境条件下,需要进行国际战略分析和研究,进而把企业海外并购上升为国家战略。

  ◎尽快建立起企业海外并购的一整套法规体系,彻底改变我国企业从事国际化经营无法可依的局面。当前应该尽快建立起包括海外并购促进法、海外并购责任法、海外并购规划法、海外投资保险法、政府服务法在内的配套法律法规。

  今年以来,由于金融危机影响下出口需求的减弱,以进出口经营业务为主的企业遭遇困难,贸易上利润大大降低。不过,有些企业能够尽快进行经营模式转型,加快了海外投资特别是海外并购步伐。笔者认为,在当前纷繁复杂的环境条件下,需要进行国际战略分析和研究,进而把企业海外并购上升为国家战略,方能更有效地进军海外市场。

  我国企业海外并购现状

  近年来,我国企业进行海外并购的案例每年都在递增,并购规模也在逐步扩大。据统计,2000年中国企业海外并购不到10亿美元,2004年也不过70亿美元,但从2006年开始加快发展,2007年达到186.69亿美元,2008年受金融危机的影响海外并购额有所下降,但今年以来,企业海外并购突飞猛进,据不完全统计,仅1-4月份就已有28起,涉及金额400亿美元,这一金额较2008年同期上涨了4%,也是历史同期最高水平。

  从行业分布看,企业海外并购高度集中在能源矿产领域。数据显示,今年前两个月企业海外并购金额比重占到所有领域的97%;资金流向也非常集中,在澳大利亚的收购金额占到总金额的90%。其次是银行业、IT业、商务服务业和制造业。这些年来,中国企业海外并购主要以横向并购为主,几乎所有的并购案例都是和收购主体企业所从事的行业是一致或高度相关的,特别是集中于矿产资源、家电、汽车和新兴电子高科技行业的并购。2003年,采矿业和工业制造业分别占投资额的48.4%和21.8%,位居投资领域前两位。然而,随着海外投资的广泛,投资开始逐渐转移到商务服务业。2008年中国对外直接投资流向商务服务业为49.4亿美元,占40.3%,制造业(主要指通信设备、计算机及其他电子设备、交通运输设备等)占18.6%,采矿业(主要指石油和天然气开采、黑色金属矿开采等)占13.7%,批发和零售业占18.4%。

  再从区域分布看,从发展中国家转向发达国家。中国企业海外并购的区域选择经过两个阶段:第一阶段(1992-2001)是发展中国家,此时的投资主体主要以窗口公司为主,行业则集中于一些能够在当地市场受到欢迎的产品,如机电产品、纺织产品。因此投资分布的区域也主要集中在与中国有贸易往来的东南亚和非洲国家。总的来讲,此时的对外投资主要是尝试性的,因此并购的规模并不大;第二阶段(2002至今)转向发达国家,中国企业开始将并购目光延伸到美国、澳大利亚、欧洲、日韩等发达国家和地区,而且也不再局限于当地小企业。这一方面说明我国的一些企业实力有了很大的增强,另一方面则说明中国企业意识到利用国际资本市场来壮大自己。

  国际经济走势对企业海外并购影响深重

  首先是金融危机还在向纵深发展。今年以来,美国金融危机仍在不断蔓延,经济仍在衰退的道路上前行,不过步伐已有所放缓。东欧国家经济状况迅速恶化,俄罗斯、波兰、匈牙利和捷克等国货币大幅贬值,通货膨胀率攀升,银行体系流动性紧缩,令欧洲金融体系处于更加困难的境地。其次,金融危机对实体经济的影响尚在扩散和发展,目前欧美诸多企业盈利能力大幅下降甚至亏损,公司债开始出现偿还问题。再加上全球经济复苏缺乏新的增长点,经济复苏的预期也在经受新的考验。第三,海外投资市场保护日益严重。应对金融危机,各国需要加强投资合作、协调行动,这已经成为各国政治界和经济界的共识。但是,在贸易和投资领域,仍将展开更加激烈的竞争,许多国家和地区经济增长放缓、失业率上升,可能采取更为保守的贸易和投资政策,如一些外国投资合作的意向、计划被投资接受国的政府和议会屡屡推翻;部分国家出台了对外国投资加强审查和限制的法律法规;带有各种投资保护主义色彩的言论频繁见诸报端等,全球范围的贸易投资保护主义威胁增大。尽管有些国家政府以保护国家经济安全为名,不断加强贸易投资保护,殊不知,贸易保护是应对金融危机的“毒药”,投资保护也同样具有类似的“毒副作用”,投资保护影响全球资本流动,使贸易流动进一步受挫,从而阻碍全球经济复苏和增长。第四,目前,在全球经济仍未摆脱衰退阴影的情况下,由大宗商品带动的国际资产价格却在大幅上涨。应该说,如果世界经济在金融危机下进一步衰退,就可能出现象上世纪70年代那样的世界性经济大萧条。如果发达经济体在宏观经济形势并不好的同时再发生恶性通货膨胀,或从外部输入了恶性通货膨胀,虽然在理论上看也有提高房地产等资产的估值计价水平、价格上涨预期的可能,但更可能出现像美国在上世纪70年代那样的经济大萧条,资产交易市场会出现相对有效需求而言的大量过剩,资产的估值、资产的有效价格就可能出现实际性的大幅度下降。而那种经济危机,不可能短时间内就结束,其影响也将会很深远。凡此种种,对我国企业海外并购都会带来深重的影响。

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