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微调不离宽松之本

2009年07月09日 11:10 来源: 通信信息报 【字体:

  刘学斌

  日前,央行连续加大资金回笼力度。公开市场业务交易公告显示,央行于7月7日回笼资金1700亿元,包括900亿元28天正回购操作和800亿元91天正回购操作;回购利率方面,28天期和91天期回购利率分别上涨5个基点,创今年来新高。市场普遍认为,从央行公开市场操作价量齐升,以及近期各地开始收紧二套房贷政策,还有深交所对重大异常交易行为所发出的监管警示可看出,一定程度上反映央行货币政策调整意图。

  调整迹象初步显现

  专家认为,货币市场收益率上升为几个因素的综合结果,其直接引发因素是IPO,其次是央行可能不想持续今年上半年流动性过于充裕的状况。目前,二套房贷收紧和深交所对重大异常交易行为所发出的监管警示等,可以看成是调整货币政策最早的信号。

  二套房贷可能收紧已经成为普遍预期。中国人民大学金融与证券研究所陶长高博士指出,近期房价再度飙升,涨势迅猛,监管层通过收紧二套房贷来抑制房地产市场的投机行为是有可能的,另外适度宽松的货币政策也不会是永久不变的。

  此外,深交所对7种重大异常交易行为实施重点监控。深交所认为,虚假申报、拉抬和打压股价等7种情形属于涉嫌违法违规的重大异常交易行为,是交易所重点监管的对象。这也意味着调整行情将就此展开。

  局部微调可能性大

  就目前的情况来看,尚不能断定积极的财政政策和适度宽松的货币政策的大方向会改变,但针对性的局部微调却很有可能。

  中融网副总裁、中国村镇银行发展论坛组委会秘书长李洁瑜认为,正回购利率的上升并不意味着央行有意出台紧缩的货币政策。李洁瑜表示,在经济回暖之前,货币政策的基调不大可能会改变,但这并不排除央行会根据形势的变化对公开市场操作进行微调。

  而东北证券研究所所长袁绪亚博士乐观认为,经济复苏的曲折性、私人需求释放的滞后性使得中国积极财政以及适度宽松货币政策在一定时间内将会延续;信贷规模的“双重溢出”(一是信贷规模的扩张速度远超实体经济的扩张速度,二是信贷溢出至虚拟经济)将维系市场流动性。那么,目前微调的主因有哪些呢?

  主基调依然不变

  对于公开市场利率的连续上升,市场人士表示,这主要是由于近期二级市场回购利率上升倒逼所致,而二级市场回购利率的上升又主要与银行季末贷款和超储率考核导致资金需求上升有关。

  今年以来,货币投放势头的确很猛,在实体经济还没有明确恢复之前,货币政策的大方向不会改变,但货币扩张的结构可能会有所调整,形成松中有紧的局面,从而优化信贷结构。

  显然,公开市场仍然延续上半年平滑移动资金的策略,均衡分布到期的资金规模。因此,现阶段公开市场操做出的调整仍属微调,还是不离适度宽松之本。

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