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股市让黑嘴走开

2009年07月11日 02:26 来源: 上海证券报 【字体:

  在见顶信号中谨慎操作

  自去年11月启动的这一轮行情曾使相当多看空做空的人感到不可思议,并以种种理由加以诋毁。其实此轮行情就是得益于适度宽松的货币政策,如今,当适度宽松货币政策达到极致,如上半年新增贷款7.36万亿,货币政策微调的信号已经发出——央行超常规地提前10天公布6月份新增贷款高达1.5万亿的消息;央行暂停半年后发行500亿1年期央票,大力度回笼货币并提升利率;银监会明令禁止商业银行理财产品投资二级市场股票;二套房首付比例提高到四成……货币政策若不适当收紧,一会导致产能过剩,二会导致通胀,三会导致人民币贬值。对此,有关方面不会掉以轻心,投资者切不可麻痹大意。

  6月以来的领涨板块银行股、地产股、石化股、有色金属股正在构筑头部,工、中、建三大银行股已筑头14天,周三更是巨量下跌;地产股也筑头7天,石化股和有色金属股正在构筑复合头部,一旦领涨的权重板块长时间反抽不能创新高,顶部便可确定。

  本周一、周二,上证指数在3100点上方释放2068亿、1912亿的天量,虽然超级主力在集中出货,但后三天无法再放量覆盖,全周放量滞涨。这表明后市即使上行,也不会走多远。打开20年中国股市走势图可发现,日K线曲线和成交量曲线几乎是重合的,天量即顶部(区域),地量即底部(区域),这是不以人的意志为转移的颠扑不破的真理。

  在领涨的主流板块筑头时,市场认为全年亏损的钢铁、电力、航空等板块应该补涨,但其力度十分有限,有掩护主流板块出货之嫌。如果说熊市中强势股快速补跌,大盘离底部不远,牛市中弱势股快速补涨,大盘亦离顶部不远。

  市场人气高度亢奋,如华夏沪深300基金三天发行200亿,又如1800点看空做空的基金却在3000点上方强烈看多做多,且仓位高达86%。市场舆论过于一致,如3312点缺口必补、大盘易涨难跌、货币政策不会转向、要买还是买金融、地产股……空翻多的人越来越多,多头也在不断调高上涨的目标。历史表明,多数人期望的目标往往会落空,行情总是在市场普遍疯狂中走向死亡。

  自3月以来,美、英、德、法、日、印度和中国香港股市都经历了一轮罕见的飙升行情,如今都出现了M头,且右头比左头低,破位下行,走下降通道。国际金价创两个月新低,有色金属价格大跳水,油价6天暴跌15%以上……这与美国经济、金融又出现新的问题有关。一旦美股继续破位下跌,已逆势上行一月余的A股市场深幅调整便不可避免。

  总之,强势的大盘股尽管仍在顽强抵抗,不断缩量反抽,甚至缩量再创新高,但都无法掩盖其构筑复合头部的真相。由于基金介入大盘股较深,出货需要时间,加上已调整两月的购并重组股、上海本地股、新能源股等题材股正在酝酿一轮升势,这样会拉长大盘股筑头的时间。但基金毕竟仅占流通市值20%,控盘能力与2007年下半年相比,不可同日而语,本轮行情进入尾声已是不争的事实。老到的投资者务必谨慎操作,控制仓位,对筑头的大盘股非但不能抢反弹,而应坚决出货。只能选择能在大盘调整时逆势上涨的个股,争取险中求利。

  (本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)

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