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油价下跌当为经济利好

2009年07月11日 02:27 来源: 上海证券报 【字体:

  今年年初,国际原油价格一度下跌到30多美元/桶,此后反弹,6月份更是强劲上涨到70美元/桶以上,短时间内翻了一番还多。进入6月中旬,出现了下跌行情,最近加大了下跌的幅度,目前已逼近60美元/桶。从相关分析看,人们对油价的后市普遍不那么乐观。

  当国际油价从30多美元/桶开始上涨时,市场曾乐观其成。毕竟,在目前的开采条件下,这样的价格是很多石油生产企业无法承受的,因此必然会导致生产的萎缩,这对经济复苏是非常不利的,就如同“谷贱伤农”一样。后来,原油价格涨了起来,在一定程度上被认为是消费增加以及有关国家加大原油储备的结果,事实上那时各国的原油需求量的确出现了相应的回升,因此这种状况被认为是合理的,视为经济复苏的一个迹象。但以后的情况就不对了,原油价格如同脱缰的野马急速上涨,完全离开了实际的需求。对此,只有一种解释,就是国际投机资金介入了对原油的炒作。当时的背景是在量化宽松的货币政策下,世界各国的流动性状况都十分良好,实体经济又没有明显回升,不少资金就介入商品期货及股票,原油因其稀缺性和价格弹性方面的优势,很容易成为国际炒家的重要目标。这种炒作的直接结果就是导致油价大幅上涨。

  问题是,世界经济现在举步维艰,多数对原油需求很大的工业国经济还处于衰退之中。这时原油价格的过度上涨,对其经济来说无疑是雪上加霜。即便是中国,经济已经走过了最困难的时期,但民间投资并没有真正启动,外贸仍然相当困难,这个时候原油价格上涨,终端产品价格因有效需求不足而难以上涨,生产企业无法消化这样的涨价因素,因此只能减少产能。这种状况的蔓延必然会导致滞涨,即原材料价格上涨拉动整个价格水平上台阶,而生产企业因为不能承受这样的压力只能减少经营活动,于是在经济生活中,停滞与通胀并存。历史经验告诉人们,这种滞胀是最为可怕的,显然,对目前的经济状况而言,原油等大宗原材料价格因为投机因素而飙升是非常不利的。如果说现在人们对中国经济有什么担忧的话,原油价格等的过快上涨恐怕是重要原因之一。

  现在看来,需求不足,加上监管的加强以及人们对投机行为的警惕等因素成为原油价格下跌的一个重要因素,原油价格的合理回归对世界经济来说无疑是一件好事,有利于增加需求,稳定市场。走在经济复苏道路上的中国本身就是原油消费大国,合理的原油价格对中国经济的稳定发展是有利的,也是十分必要的。时下国际原油价格的回落就成为中国经济的一个利多因素,值得欢迎。顺便提一下,由于国内成品油价格实际上还是受到某种管制的,在国际原油价格大幅下跌以后,能否作出快速反应也是众人所关注的,否则的话,油价下跌的好处只有少数垄断型企业获得,其对经济的利好作用就会大打折扣。(本文作者为申银万国研究所首席分析师)

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