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切莫对投资者食言

2009年07月21日 14:35 来源: 解放日报 【字体:

  徐家麒

  中国太保将重启H股发行,用于充实中国太保资本金。但是,人们最为关注的还是中国太保H股的发行价。因为在2007年12月中国太保以30元/股发行A股时,其管理层曾豪气万丈地表示,将来“H股发行价不低于A股发行价”。长期以来,A股的发行价高于H股的发行价已成“铁律”。而中国太保的承诺打破了A股发行价必高的这个“铁律”,无疑提振了A股投资者对中国太保的信心。

  然而,时隔一年半后的重启H股发行,中国太保公告却称,H股定价“以不低于本次董事会决议公告日前中国太保A股20个交易日的交易均价进行发行”。经测算,中国太保这次H股的发行价将不低于23.8元/股。也就是说,H股23.8元/股的发行价事实上要大大低于A股30元/股的发行价,中国太保关于“H股发行价不低于A股发行价”的承诺已经不作数了。这算不算是对A股投资者的食言?

  当初中国太保发行A股时所作的关于H股发行价的承诺,可能是由于这样的情况之下产生的:或者是确实看好自己公司的市场前景,故而充满信心地作出承诺;或者是A股以较高的35倍多市盈率发行,为引起市场的热情,以机会主义的态度作出不负责任的承诺。从现在中国太保正式以低于A股发行价来发行H股的事实来看,中国太保对A股投资者的承诺至少是随意的、含水的,用时移世易来搪塞恐怕更不合适。

  中国太保重启H股发行对公司与投资者而言,总体上是件好事。问题是,受到忽悠或得不到好处的往往总是A股的投资者,这已是A股市场的痼疾。中国太保H股重启,外资股东凯雷将迎来获利退出的机会。凯雷入股中国太保的成本不到5元/股,若以中国太保H股发行价下限23.8元/股来计算,有人估计凯雷可净赚约250亿元。但A股的投资者如何呢?且不说H股的发行价要比A股的发行价低得多,也不说在二级市场被50元/股深套的投资者,就是在一级市场中签的投资者,30元/股的发行价至今还被套住。而在高位接盘的投资者以及中签而死守的投资者,一定程度上也是受到了中国太保当初承诺的鼓舞。中国太保在H股发行价上的食言,虽有一时之利可图,但对A股的投资者多多少少是个伤害,当然对公司自身的市场形象也是一个损害。

  俗话说,一诺而千金。凡有承诺便一定要践行,这才是一个上市公司取信于投资者的正道。

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