首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

打新也要做功课

2009年09月05日 05:10 来源: 证券时报 【字体:

  近日新股好不热闹,一边厢是铺天盖地的过会、发行与上市,一边厢是收益率的日渐走低与发行市盈率居高不下形成鲜明对照,好像一、二级市场是完全分隔开的,高价的发行与低价的卖出可以完全不相干。

  本周四这批中小板新股的亮相,或许会成为新股发行的转折点。之所以这样说,是因为周四的4只新股表现相当疲弱,无论是整体收益率、最高收益率,还是最低收益率,都创了本轮新股发行重启以来的低位。新股在二级市场的不断走低,也带累了投资者的打新热情,最近发行的信立泰与罗莱家纺的中签率创了新高。

  在证监会刚刚推出新的IPO办法时,笔者认为只是改良而并非改革,因为新股发行还是实行核准制,照此下去,现有的卖方市场特征仍难以改变。但从推出以来新股的发行情况看,事情正沿着量变到质变的方向演绎,中国股市有望渐渐转为买方市场。目前,新股发行暂时停留在收益率不断走低,“破发”风险加大这一阶段,相信下一步(特别是新股正式“破发”之后)将倒逼新股发行价格的下降。

  我们注意到,本次新股重发以来,在中小板市场,新股的发行市盈率基本维持在30倍以上、以35倍为中轴的水平,除非公司行业相当特殊或成长性非常好。这种状况显然不正常,如果是完全市场化的发行,新股的发行价将随二级市场状况变动、并与之保持同向变动,现在发行市盈率的固化,仍然在一定程度上反映了市场依旧是卖方市场这么一种特征。

  在由卖方市场向买方市场转变的过程中,需要有大的供求关系的变化,从现在的情况看,有一些吻合,比方:新股持续、大量的过会,发行与上市,在短期内带来了大量的供给,而在需求方面,则呈现出逐步减少的情况。如果这种新股发行节奏继续下去,则相信新股资源稀缺的特质将迅速消失,投资者将由以前的被动接受新股转为有选择地投资新股。

  至少在本周以前,投资者对新股的申购并不完全是冲着其行业、发展前景,甚至可以无视上述基本面状况的,新股呈现比较明显的同质特征,打新必赚仍然成立。在质变之后,在渐渐转为卖方市场之后,新股之间的差异将表现出来,并且会越来越明显,在不同的商品之间进行选择,从而确定投资品种,将成为今后打新的必然功课。而目前投资者即使对新股有选择,更多地是从哪个品种中签会相对较高的角度进行的。

  新股市场转折点的到来,应该会伴随新股的破发。破发事件何时发生,是很难确定的事,但在一个正常的市场,破发并不应引起太大的骚动,只是在中国市场经历这样的第一次,即在平常市道而不是非常市道的破发,却会引起阵阵连锁反应。连锁反应的后果,应该是市场整体价格趋于正常,但作为转折点的破发事件,希望投资者可以尽量避免。打新前做足功课,是规避卷入破发悲剧的最好方法。

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册