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创业板还是一个小主板

2009年09月16日 10:48 来源: 新闻晨报 【字体:

  经过十年的筹备,创业板的大门终于要正式开启了。根据证监会的安排,创业板首次发审会将于9月17日启动,审核北京立思辰等7家公司的招股事宜。此外,发审会还将在9月18日继续召开,审核另外6家公司的发股申请。依此推测,创业板在10月挂牌交易已无悬念可言。

  创业板终于来了,这是中国资本市场的一件大事,它表明我国多层次的资本市场体系的构建已基本完成。

  不过,这也许只是一个表象。就像2004年6月份中小板的挂牌一样,当时,市场各方面也曾为中小板的推出欢呼雀跃。但如今回过头来审视一下中小板市场,它与主板市场又有多大的区别?它不过只是主板市场的一种延伸而已,主板所存在的问题,同样在中小板中存在,如果将中小板并入到深市主板,也不会有什么不妥当的地方。所以,尽管存在一个中小板,但恐怕神仙也看不出中小板与主板之间的层次关系。

  创业板同样面临着中小板这样的问题。除了创业板公司可以在股本上偏小一些外(也有发行前股本达到4.58亿股的大公司),除了创业板公司的退市标准会严格一些外,创业板与中小板之间又有多大的区别?与主板之间又有多大的区别?它们之间的层次标准又如何来划定?因此,如果说中小板是主板的延伸的话,那么,创业板就更是一个“小主板”了。

  和主板市场一样,创业板的推出同样体现了为融资服务的宗旨。融资功能是主板市场最重要的功能,这一“优良传统”在创业板得到了充分的体现。

  在这里,不能不正视一下创业板的开户问题。鉴于创业板的高风险性质,所以在创业板制度建设的时候,管理层一再强调创业板的投资风险,并且要求在开户过程中,重点突出创业板风险等内容,并将此作为保护投资者利益的重要举措。这种做法本来是值得肯定的。然而,随着创业板推出时间的临近,面对投资者开户进程缓慢的局面,有关方面又开始敦促投资者开户了,甚至要求券商的开户率达到30%,以至券商只能通过发短信、打电话的方式催促投资者,甚至有的券商还通过各种小利来诱惑投资者开户,完全又把创业板的高风险抛向一边。本来,截至8月30日,创业板的开户人数达到了229万人,按正常进度,到10月中旬创业板正式挂牌交易,投资者的开户人数或可达到400万人,足以保证创业板的正常运转。但管理层却要求更多的投资者开户,个中缘由明白人一看便知。

  也正是基于服务融资功能的需要,创业板发审委在对上会公司的审核上,也继承了主板发审委的做法,看资料、听故事,而不是亲赴上会公司实地考察。这样只要上会公司资料编得精彩,故事讲得生动,这些公司就可以发股上市了。为此发审委委员们甚至还发扬不怕疲劳、连续作战的优良传统和作风,“5加2”甚至“白加黑”地工作。只是这样的“纸上谈兵”能保证过会公司的质量吗?主板不能,创业板同样不能。

  当然,创业板公司如果只是进行正常的融资,那倒也就作罢了。但从9月17日创业板首审的7家上会公司的情况来看,7家公司拟融资22.48亿元,平均每家公司拟融资3.21亿元,其中,拟融资金额最大的乐普医疗达到5.17亿元。一个创业板公司的融资额度就要达到3个亿以上,这是创业板公司的融资吗?这些公司有这么大的资金吞吐能力与驾驭能力吗?显然这是主板市场上市公司恶性圈钱的陋习在创业板里蔓延。创业板也因此可能再次成为主板的缩影。

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