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创业板:高成长更需高回报

2009年09月25日 08:22 来源: 经济参考报 【字体:

  随着上周13家企业在创业板发行审核委员会密集上会,有市场人士预测,首批过会企业可能在国庆节后上市。然而,和企业关心上市进程不同,投资者更关心的是,有着“高科技高成长”“口碑”的创业板,最终能否带来高回报。

  这13家企业是从证监会已受理的149家拟上创业板企业中“脱颖而出”的,而证监会统计显示,已受理企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业,占比约为68%。此外,新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业也有一定数量。业内人士称,这些企业普遍具有高科技行业、高成长业绩的特征,基本符合人们对创业板上市企业的心理预期。如南方风机近三年公司主营业务收入、主营业务利润和净利润的年增长率平均为76.42%、92.15%和163.51%;青岛特锐德电气近几年主营收入增幅均在75%以上。

  尽管已受理的149家企业平均每家融资额为2.27亿元,首批7家公司拟融资总额不过22.48亿元,投资者不必担心创业板推出会对股市资金面构成太大压力。但一项统计显示,从7月15日开始受理创业板开户至今,创业板开户率并不高。对于创业板,投资者的心情为何热而不烈?这主要是因为现在的投资者心态比以前成熟多了。自称高科技高成长的创业板是否有赚钱效应,投资者并不清楚。所以,投资者持观望态度,并不着急参与。

  创业板市场应是一个相对独立的市场,主要为自主创新、高成长的中小企业提供融资和投资的市场。现在国内中小板市场在制度上与主板市场没有什么区别。而创业板市场则是针对新兴企业、创业企业、成长性很强的企业,重点是高新技术企业发行和上市的市场。虽说在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,但往往成立时间较短、规模较小、业绩也不突出。创业板要区别于主板和中小板,上市公司应该主要强调高风险同时也可能是高成长,而不在于规模大小;对投资者来说,创业板主要针对风险投资VC和私募基金PE的退出机制。

  中国已是世界第三经济实体,中国经济也十分活跃,平均技术水平也不算低。因此技术创新和经营模式创新的企业应运而生是在情理之中的。创业板市场最大的特点就是低门槛进入,严要求运作,有助于有潜力的中小企业获得融资机会。英国和美国乃至中国香港的创业板一般是不计算利润的。对投资者来说,创业板市场的风险要比主板市场高得多,当然回报更应大得多。中国股市由于设计缺陷而成为半流通市,同股不同权,对二级市场投资者而言,取得同等红利却要付出比非流通股股东高数倍的价格,承受更大的风险。遇上不愿分红的公司,投资者更是单方面承担风险没有丝毫回报。由于同股不同权,一经IPO首发后,上市公司钱一到手,便与二级市场脱离了利益联系,除非到了有增发、配股再融资的需求时,才会稍稍关注一下中小股东们的感受。然而任何只顾单方面利益的事情都是难以持久的,在市场忽略了投资功能的同时,融资功能最终遭受阻滞,因此,结合创业板上市,着力用发展的眼光去完善各项制度,让投资者从上市公司高成长中获得高回报,中国股市才能有健康发展的希望。

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