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做好财富的分配者

2009年10月01日 13:19 来源: 经济观察报 【字体:

  星月轮转、时光穿梭。金秋十月迎来新中国六十华诞。六十年来——尤其是经过三十一年的改革开放——勤劳勇敢、锐意进取的中国人通过不懈的努力不但改变了贫穷落后,而且国民收入也得到迅速增长。

  在国家越来越富强的同时,中国居民的财富总量也在迅速的增加,截至2008年全国各金融机构中的本币储蓄存款总量为21.78万亿元人民币,为1999年末储蓄存款的3.65倍。在中国内地名下“净值”超过100万美元者为 “高净值个人”人数已达36.4万人,位居全球第四。

  那么,如何帮助个人使用和管理财富,不但关乎每一个人对其资产增值保值的要求,也越来越对我们国家的整个经济发展产生深远且重大的影响。

  对于国家和社会而言,随着经济的不断发展,我们国家产业结构也越来越从劳动密集型向资金密集和技术密集型转变。任何的产业升级、商业模式的转变都与资金的供给密不可分。如何利用市场的手段引导资金进入优势发展的产业和企业,实现经济的持续发展,不但是政府经济部门所需要思考的问题,从某种意义上来说,也是我们每一个人对自我的财富管理汇聚形成的群体性选择结果。

  从未来中国经济新支点构成来说,这又是国家经济发展战略的重大课题,个人的巨大财富管理得好对经济有益,管理得不好对经济有害。

  “资产的分配者”

  著名的投资大师巴菲特将自己定义为一个“资产的分配者”。其实对每一个拥有财富的人而言,谁又不是自己的“资产的分配者”呢?随着个人财富的增长,如何分配资产,使得它们不被通货膨胀所侵蚀,能够有效地保值增值也成为每一个财富拥有者愈发需要重视和解决的问题。

  当人们进行财富管理的时候,几乎都无法回避股票投资这个在大多数人进行资产配置时的重要组成部分。随便翻看一下福布斯富人排行榜,几乎没有哪个富人的大多数资产不是以股权的形式而存在的,为什么这些富人们没有将自己的股份换成大量的现金或者黄金什么的,却总在持有价格常常大幅波动的股票呢?股票投资究竟具备怎样的魅力呢?(在中国很多有钱人的个人财富要么是存在银行要么是购买房产。这也是为什么我国个人储蓄高企,房地产泡沫难消的重要原因。)

  投资股票从严格意义上来说就是投资公司,持有优秀的公司的股权成为公司的股东就像拥有这个公司的一部分。具有核心竞争能力的优秀的公司,往往能在数年甚至数十年里通过竞争快速地成长。优秀的公司发展不但为社会提供了更多很好的商品和服务,创造了就业、缴纳了税收,而且随着公司商业价值的提升往往使得股价从长期来看持续上涨为投资者带来收益。

  以万科的第二大股东刘元生为例,刘先生对万科的初始投资为400余万港元,而经过长达18年的投资,当初的400余万港元变成14.18亿元左右的股票市值,18年投资增长近350倍,由此可见长期持有优秀公司的回报是相当惊人的,也就不难理解为什么顶级的富翁们大多持有大量的股票了。

  2007年以来股市的大幅起落让许多人产生了亏损,使得一些人在绝望中发誓再也不踏入股市了。然而我们将股票投资简单指数化计算一下,假设如果1990年我们100点买入指数一直持有到现在2800点,我们的资产也翻了28倍,18年来复合收益率为19.17%左右,这是任何定期存款、债券都无法比拟的收益率水平,难怪彼得林奇发出“想多赚钱就买股票吧”这样的感慨。

  股票投资虽然有着如此之高的收益率,但在现实中的投资者尤其是个人投资者,往往投资股市的结果却是亏钱的,其根本的原因是个人投资者一般并不太关注投资公司本身的价值,而往往只是在乎股价的变动。个人投资者往往在股票暴涨、市场一片火热的时候才后知后觉地大量投资,而又往往在股市崩溃、市场一片低迷的时候撤出市场,这种情绪化非理性的投资方式,使得股票投资本身更像一种博弈,从而难以取得稳定可靠的收益,甚至产生亏损。

  2005年当时的A股市场由于股权分置等原因的影响,市场非常的低迷,大量优质公司股票价格都相对低估。但是社会财富在迅速的增长,高端客户的理财需求逐步显现,在这个存在着巨大商机的时刻,以为高端客户进行财富管理成为我的终身使命,设立了以管理证券投资集合资金信托的阳光化私募基金公司深圳市明达资产管理公司。

  作为一个高端客户的财富管理者,明达公司承负着高端客户的信任和托付,在限定的证券投资方向,将客户的资金以积极型的价值投资为理念进行优化的股票组合配置,在获取这些优秀公司成长所带来的收益的同时,也起到将资金向能为社会做出更大贡献的优势企业和行业进行分配的积极作用。

  积极型的价值投资理念要求我们在寻找优秀企业的同时,不但要关注企业过往的经营表现,更要用发展的眼光去看企业,寻找真正有增长潜力的企业,看企业的商业模式在未来的经济生态环境中,是否拥有快速发展的空间,是否具有核心竞争力可以使之快速地成长起来,从而使其商业价值在未来能够快速地增长。

  迎接第三次大转折

  著名的经济学家厉以宁教授曾提出,中国经济正面临着第三次大转折。中国的经济增长已经走过了那种单纯的重速度而不重效率,重数量而不重质量,粗放而不集约的增长模式。今天更重要的是经济增长质量要提高,要走可持续发展的道路,要保护环境,要节约资源,要走循环经济的道路,走可持续发展的道路。

  在这个面临重大转折的时刻,作为一个财富管理者,我们更需要通过积极的思考以前瞻性的眼光来看清未来的路径和可能存在的风险,契合中国未来经济的发展方向并以此来确保投资的质量和效率。

  随着我们国家经济结构的调整,依靠出口和固定资产投资拉动经济增长的模式的不可持续性已基本确定无疑,进一步增强消费对经济增长的拉动作用成为“当务之急”。从投资而言,在未来的十年甚至更长的时间内,我们相信随着人均收入水平的提高,国民对物质生活水平的需求亦将逐渐升级。住房消费、汽车消费、品牌消费等等都能在未来获得优势的发展。因此以消费为主题的投资,将会是我们每一个财富管理人不可或缺的重点研究方向。

  随着创业板的开设,具有创业型中小企业融资难的问题得以解决,并通过市场的示范效应,推动经济的结构转型和产业升级,从而发挥资本市场的资源配置作用,实现资本市场对国民经济的积极支持。从投资者而言,创业板的开设也为我们提供了更多选择机会。伴随着这些具有强大的生命力的创业型公司成长,我们的祖国将越来越富强,而我们也必将收获更多的财富和喜悦。

  (作者为深圳市明达资产管理有限公司董事长)

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