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沪指目标四千点 远离创业板“赌场”

2009年10月18日 11:46 来源: 《证券市场红周刊》 【字体:

  ——访新价值投资基金经理罗伟广

  “4.76%”,10月9日的沪综指创出A股国庆节后首个交易日历史最大涨幅。本周大盘延续上周五强势,沪综指一度突破3000点大关。

  后期大盘将如何演绎?哪些热点值得我们关注?创业板到底值不值得参与?带着这些疑问,本周三,《红周刊》特邀广东新价值投资基金经理罗伟广(截至8月31日,其管理的“新价值二期”在全国阳光私募业绩排名中,在今年以来和近一年的中长期“回报”中名列第一)就目前市场上投资者关心的热点问题进行了专访。

  明年一季度沪综指可能冲击4000点

  《红周刊》:目前市场正面临新股发行加速和股改以来最大的“大小非”解禁“洪峰”,虽然本周二央行公布的9月份人民币各项贷款新增5167亿元数值超出市场4000亿元的预期,但多数投资者仍对市场流动性表示担扰,你如何看待流动性问题的?

  罗伟广:银监会主席刘明康10月5日透露,9月份人民币各项贷款增加3000亿元~4000亿元,低于8月份的4104亿,但10月9日股市开盘却暴涨,这说明流动性已经不是影响市场的决定性因素。另外,四季度股市的流动性不完全由新增贷款决定,分析流动性,不仅要看增量,也要看存量,上半年央行已经投放了8万多亿元贷款。另外,股市如果上涨,居民存款搬家的情况也会为流动性注入“活水”。

  从历史经验看,大小非减持、股市扩容并不能改变市场大趋势,只会影响短期市场的波动幅度。工商银行、中国石化和上港集团三家大型国企的解禁股数量虽然占四季度大小非解禁股总量的90%以上,但由于这三家公司的控股权均关系到国家经济命脉,其控股股东“国”字背景使其目前大幅减持微乎其微,投资者又有什么可担心的?综合来看,我认为四季度资金面并不紧张,A股市场“不差钱”。

  《红周刊》:A股创出国庆节后首个交易日历史最大涨幅的主要原因何在?大盘在四季度将如何运行?

  罗伟广:我认为市场在节前的充分调整是10月9日大盘“开门红”的主因,同时,外围股市的上涨也起到推波助澜的作用。

  从技术上分析,本次大盘中期调整了两个月,调整的时间已经比较充分。而且本次调整以来,大盘三次跌破2800点之后都很快收复,目前正在缩量构筑头肩底或三重底的看涨形态。因此,我认为无论从时间上还是空间上看,10月份只要不放量有效跌破2800点,11月之后大盘走强的概率很大。

  而从基本面上分析,影响四季度大盘走势的决定性因素是经济复苏和估值。我预计今年四季度的GDP增长将达到10%,随着今年四季度和明年一季度的国内经济的加速复苏,明年CPI将转正;如按照今年末上市公司预测业绩推算,目前市场的动态市盈率在18倍左右,已经被低估。虽然下半年货币政策可能不如上半年宽松,但也不会从紧。在这种情况下,以明年上市公司预测业绩测算,A股市场合理估值在25倍左右,对应的点位,就到了3500点以上,如果形势乐观,明年一季度甚至可能冲击4000点。

  看好银行、房地产、新能源

  《红周刊》:四季度哪些热点可以关注?

  罗伟广:因为资金量没有上半年充裕,蓝筹股不可能一枝独秀,但我却看好银行和房地产股。新能源等题材股已经调整了很久,众多绩差重组公司年终将突击保壳,因此,四季度的市场将呈现百花齐放局面。此外,我目前看空涨幅已大的商业、医药、食品饮料等消费板块,而且受国际大宗商品价格波动影响大的有色金属等我暂时也不太看好。

  《红周刊》:你看好银行股的理由是什么?

  罗伟广:我中短线都看好银行股。一方面从估值角度看,10月13日,14家银行动态市盈率13.23倍,远远低于市场平均水平;另一方面,银行股受益经济复苏,未来业绩增长确定。从历史规律看,像业绩弹性大、盘子小、资本充足率高的南京银行、北京银行、兴业银行在行业内一般都会率先启动,招商银行、民生银行是第二梯队,而工商银行等大银行是第三梯队,所以投资者要注意踏准投资节奏。

  《红周刊》:今年“金九银十”的传统销售旺季,全国主要城市的房产成交量环比出现大幅萎缩。你对地产板块后市如何判断?

  罗伟广:我认为地产板块后期是向好的。第一,今年上半年行业供销两旺,房地产公司现金回笼比较大,与去年相比,资金缺口并不大。第二,中国外汇交易中心人民币兑美元周一在询价系统收报6.8234元,创下近五个月来收盘新高。明年通胀的可能性较大,对行业也是利好。第三,10月1日,修订后的《中华人民共和国保险法》开始实施,其中新增了“投资不动产”这一项,意味着保险资金可以进入房地产市场,成为房地产股看涨的直接动力。第四,金地集团、招商地产、万科A本周公告称前三季度销售大幅增长,也解除了市场对房地产公司业绩的担忧。第五,地产板块本轮调整时间先于大盘,而调整幅度又明显高于大盘,技术上也支持地产股后市走强。

  因此,我预期未来两年地产行业的成长性都是确定的。中线看好两类公司,一是万科A、保利地产等龙头公司,二是中小盘地产公司有可能出现黑马。

  《红周刊》:近期新能源、低碳经济板块出现异动,你对其如何看?

  罗伟广:我认为这两个板块还是有看头的。首先,国家大力扶持新能源、低碳经济行业的发展,比如10月12日发改委等6部门联合公布《半导体照明节能产业发展意见》;12月份即将召开“哥本哈根会议”,各国就2012年以后的碳减排义务也将达成新的协议等,同时,四季度新能源产业振兴规划有望推出也是板块走强的催化剂。

  另外,自今年4月份之后,新能源板块就一蹶不振,经过了前期的充分调整,从板块轮动的角度看未来也有机会。我判断太阳能光伏发电中的聚光发电技术可能成为明年的一个投资主题,国内有万家乐和三安光电掌握此技术,在技术先进性上基本与世界同步。此外,从事镍氢电池业务的科力远和中炬高新,锂电池的江苏国泰,LED节能灯的德豪润达、二甲醚的威远生化投资者也可跟踪。

  《红周刊》:美元指数持续暴跌,本周三最低跌至75.34点,创2008年8月以来的新低,您对其未来走势如何判断?对大宗商品期货又怎么看?

  罗伟广:我判断美元指数已经基本中期见底,下跌幅度不会很大。原因有三:第一,美国经济在发达国家率先复苏。第二,上周末伯南克称美联储已做好在美国经济复苏得到巩固情况下收紧货币政策的准备。我估计未来美联储有加息的可能。第三,近期美国股市大涨,资金有可能回流美国资产。

  大宗商品期货价格上涨建立在两个条件之上,一个是美元指数的下跌,另一个是经济复苏。以有色金属公司为例,股价的上涨已经充分透支了经济复苏的预期,整体估值已经远远超过A股整体市盈率。有色煤炭股短线可能继续上涨,但介入其中只是趋势性的赌博,其中蕴含了较高的风险。

  创业板是“赌场”

  《红周刊》:你会投资创业板吗?创业板对主板有何影响?

  罗伟广:我不会参与创业板,主板和中小板一些中小盘公司的业绩和成长性并不比创业板公司差,但市盈率只有十几倍。难道仅仅贴上创业公司的标签,就值平均50多倍的市盈率?我为什么要买贵的?也许100家创业板公司只有一两家未来的成长性可以消化高估值.据我所知,大多数机构不看好创业板,认购并不代表长期持有,很可能在上市之后抛出赚取一二级市场价差。从历史经验看,中国股市逢新必炒,但“鸡犬升天”之后的最终结果是“一地鸡毛”,套牢大批中小投资者,2004年中小板首批上市八只新股的走势就是前车之鉴。我认为,创业板的推出相当于给有些人开“赌场”。但大家都知道,赌场中最终赢钱的人是极少数,建议普通投资者“远离赌场”。另外,从海外市场和国内中小板走势来看,创业板推出对主板大市没有影响。

  《红周刊》:你怎么看创投概念股和券商股?

  罗伟广:八月份我曾买入了力合股份和电广传媒,当时主要考虑它们已经调整得比较充分,但目前我已经清仓创投股,把撤出的资金转向新能源公司,主要原因是创投股股价已经比较高,并且题材兑现后见光死的危险不可不防。

  我比较看好券商股,东北证券等三家上市券商本周公告了三季度净利润大幅增长,远超市场预期,但券商股在牛市和熊市中业绩弹性大,投资需要想象力,震荡市中机会不大,个人认为大盘突破3500点进入牛市主升浪阶段后,才是参与券商股的好时机。

  《红周刊》:你1995年进入证券投资领域,2007年担任阳光私募投资总监后业绩比较突出,有什么投资心得与投资者分享?

  罗伟广:恕我直言,我认为国内众多投资者,甚至包括大多数公募基金经理都太短视和情绪化,缺乏正确的投资理念,这也跟A股是新兴市场有关。我也因不成熟而付出过代价,交了很多学费。我认为,要做一个成熟的投资者,要先学巴菲特,再学索罗斯,价值投资是纲,趋势投资是目。研究宏观经济、判断行业发展、对上市公司调研是成功的先决条件。在此基础上,结合判断市场的趋势和交易技术,才能成为投资高手。一般投资者依靠看技术图形、听小道消息、追涨杀跌做短线是不可能成功的。

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