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选择在边上

2009年10月31日 03:34 来源: 证券时报 【字体:

  人生在世,意味着需要不断地做出选择:考学需要选择,就业需要选择,建立家庭需要选择。在金融投资领域,也需要不断进行选择,是买股票,还是买基金,需要选择;买股票,是买蓝筹股,还是买题材股,也需要选择;是买大盘股,还是买中小盘股,这也需要选择。创业板已经开张了,这也需要投资者做出是参与还是旁观的选择。

  选择不是抽签抓阉买彩票,人生的选择,投资方面的选择,都有深刻的道理存在,这需要我们认真研讨一下。这里,笔者想与各位读者朋友共同领略一下现代经济学有关选择的研究成果。根据我的理解,可以把现代经济学对选择的研究成果归结为以下三点:一是选择基于选择目标具有价值,二是认定该价值依赖于具体的境况,三是分析该境况要紧的是进行边际分析。比如说,有一杯水和一颗钻石,让你从中只选择一个,你选择哪一个?水是生命之必需品,钻石是Good,是好东西,多多益善、越多越好,同时也是Scarce Good稀缺品,毫无疑问,这两者都具有价值。那么选择哪一个呢?这就要看你处在什么具体的境况之中,或者你有什么具体的选择偏好了。如果你处在茫茫无际、炎炎盛夏的沙漠,那你的上佳选择无疑就是水;如果你生活在水库边,或者你工作在自来水公司,那你就应该选择要钻石,因为水对你来说是Free Good免费品,或说是Inferior Good低档品,那杯水对你可有可无,没有边际价值,而钻石才是你的Good好东西或Scarce Good稀缺品,对你最有边际价值。上面对水和钻石价值的分析,实质上就是经济学所讲的对边际价值的边际分析,边际意味着“在边上”,也有“额外的”、“新增的”之衍生义,所以你若选择了水,你便可以说:仅仅在边际的意义上水对自己具有价值;你若选择了钻石,钻石也仅仅在边际的意义上对自己具有价值。你之所以选择水或钻石,是因为你是站在成本、风险和收益所构成的三角关系的边际上、边界上来做决策的。

  自创业板IPO以来,笔者就把全部资金用在了申购上,何以这般选择呢?其实这正是在进行边际分析之后所做出的选择。相对地看,一,主板处于弱市调整之中,操作难度大,赚钱不容易,而且稍微操作不当,就有可能赔钱,而申购则处于安全边际,绝无亏本之虞,若运气好,则有望赚钱。二,自创业板IPO始,主板IPO量显著减少了,这说明目前证监会把推出搞好创业板当成了工作重点;三,静态地看,创业板IPO市盈率很高,但若动态地看,则不见得高多少,再说,创业板股票成长性好,理应享有高溢价。还有,创业板上市公司明年第一次发布年报,很有可能会有推出高送转,到那时,绝对股价就不那么高了。炒股就是炒未来、炒预期、炒朦胧,在主板前景不明、上下徘徊的边际,转向投资创业板,正是在安全边际上做出的比较好的选择。

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