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中国企业还会“钟情”纳斯达克吗?

2009年10月31日 14:05 来源: 解放日报 【字体:

  美国东部时间10月16日,美国纳斯达克(NSDAQ)上市企业中国能源(代码:SNEN)正式完成全部流通股回购,从而顺利实现股权私有化并实现主动退市,股价收盘报1.79美元。上市仅一年有余,中国能源就正式退出纳斯达克,成为首个退出美股市场的中国公司。

  就在中国能源退出纳斯达克的当天,由易居中国与新浪合资公司中国房产信息集团,在美国纳斯达克全球精选市场进行了首次公开募股(IPO)融资2.16亿美元,并在首日交易中获得了高达18.33%的日涨幅。在国内企业纷纷寻求海外上市的今天,这样的退出行为一时在业界引起不小反响。当国内创业板正式开闸后,中国企业还会继续做着曾经的“纳斯达克”梦吗?

  激流勇退因“战略需要”

  资料显示,中国能源是由3家公司发起成立的股份制有限公司。其股东方分别是:从事燃气投资、经营,并在美国纳斯达克上市的中国能源控股有限公司和在北京注册成立的中油三环有限责任公司以及武汉亿祥工贸有限公司。

  回望中国能源的上市之路,其登陆纳斯达克并非一蹴而就,而是经历了“三级跳”。中国能源于2006年6月成功上市OTCBB(美国场外柜台交易系统), 同时以10倍市盈率融资1600万美元,权证融资1050万美元。上市前一年净利润250万美元,股权稀释10%。2007年10月2日,公司完成3000万美元的再融资;2008年5月5日,公司又完成1800万美元的再融资。2008年7月,公司成功转板到纳斯达克。

  让业界哗然的是,中国能源的退市并非营运问题,据悉,公司目前保持着稳定增长。更何况,此前美股大涨、道琼斯指数也冲破了1万点大关。今年10月12日,中国能源与Skywide资产管理有限公司签署协议,公司将并入Skywide;而由邓天洲和黄博控股的Skywide此前约持有中国能源39.06%的股份。完成交易时,每股公司普通股有权收取1.9美元现金,此价格相比公司股票在10月9日当天的收盘价1.28美元溢价高达48%。

  在中国能源宣布退出纳斯达克以后,中国能源董事长邓天洲以“刚刚退市,不便透露内情”为由拒绝透露退市的具体原因,称这是公司“战略发展的需要”。并且,中国能源方面并未透露相关控股比例,只表示 “控股比例增大”。

  中国能源的海外上市财务顾问———美国永李资本(亚洲)有限公司(YLCA)联席董事刘占媛则对此表示,中国能源通过此前在美国资本市场上的融资,已经获得了高速发展所需的充足资金,并在内部管理、资源配置、企业形象及品牌建设等方面更加贴近国际先进水平。中国能源目前业绩呈稳定增长态势,其从美国主动退市是基于未来整体战略发展规划;该公司未来将“择机而动”。

  意欲“择机”回归A股?

  在发展稳定的时候“激流勇退”,难免引起外界猜想———是否意味着中国能源将新的上市融资地瞄准到了国内?对于本次退市,刘占媛表示,这是中国能源公司进入平稳发展阶段的一种反映,因基于自身状况而不具备普遍性。“在拥有一定资金能力的前提下,越来越多的中国企业已经开始了‘自由选择市场’的过程,其中当然也包括‘自由选择进入或者退出’。”

  对于中国能源的主动退市,业界有一种声音认为,从企业自身发展角度来说,快速得到融资,壮大经营规模是很正常的企业行为。但企业如果以上市圈钱为目的,会给其他有意海外上市的中国企业带来负面压力。

  虽然中国能源是第一家在纳斯达克退市的中国公司,但在其之前已有“中国股”从境外退市。2007年9月4日,TOM在线正式从香港联交所创业板退市,美国时间9月6日其正式撤离纳斯达克市场。这是第一家在境外上市并退市的中国概念股公司。

  相关资料显示,TOM在线于2004年在香港创业板和纳斯达克两地上市,当时,短信、彩信等无线增值服务成为热门,TOM在线也被集团及时分拆上市,短期内吸纳了大量资金投入无线业务。但从2005年开始,信息产业部针对无线增值服务商的整顿风暴突然袭来,而TOM在线对该项业务的依赖度曾达到90%,业务和股价受挫不可避免,于是集团最终选择将其私有化。

  曾几何时,“中国概念”在国外受到一定程度的追捧,但一些“出海”且并不太顺风的企业会觉得,真正能够读懂企业的还是中国本土市场,而且随着创业板的开闸,企业上市的门槛也相应降低了很多,企业这时在美国退市并寻求国内上市将是一个好机会。

  掂量着“远赴”纳斯达克

  在中国还没有创业板的时代,很多企业为求进一步发展只能远赴美国。据统计,自1999年第一家中国公司“侨兴环球”赴美国纳斯达克上市以来,先后已经有60多家国内企业在纳斯达克挂牌交易。以国别总量计算,除美国之外,中国企业在纳斯达克上市数量仅次于以色列。从中国上市企业所涉及的领域来看,除高科技之外,还涉及媒体、汽车零部件、医疗等多个行业。

  盛载众多中国企业梦想的纳斯达克确实为中国企业创造了许多财富神话。2005年8月百度在纳斯达克上市,这家中国搜索引擎公司,在当时只是一家年收入1亿元、净利润1200万元的小公司。但这家公司在上市后实现了惊人的高速成长,2008年净利润达到10.48亿元,股价也从当初27美元的发行价,暴涨到如今的400多美元。

  今年8月3日,新能源电池制造企业中国瑞达电源股份有限公司升级到纳斯达克主板市场,这是中国企业今年第三次成功登陆纳斯达克,该公司创始人、董事长胡家达称,由于创业之初资源和资金的限制,以及香港等市场上市时间长等因素制约,瑞达电源才把上市地点选在了美国。

  在大多数人根深蒂固的想法中,美国资本市场之一的纽交所具有比较高的规格,也是威望比较高的大公司上市之处,而纳斯达克是一种创业板的形式。在近日某私募股权投资与中小企业发展论坛上,纳斯达克中国区首席代表郑华女士称:“其实现在这种形式已经有非常大的变化。”

  对于“创业板是中国纳斯达克”的说法,郑华并不完全认同:“创业板只是相当于纳斯达克的最低板,即所谓的纳斯达克小资本市场,它无法和纳斯达克整体的资本市场比较。”据其介绍,纳斯达克是多层次市场,目前有三个层次:最高的一个层次是纳斯达克的全球精选市场;第二个层次是纳斯达克全球市场,第三个层次是所谓的小资本市场,这三个市场都属于纳斯达克的主板市场。

  此外,纳斯达克对公司选择有9种标准,在中国能够上市的企业如果不符合这9个标准其中之一,在纳斯达克就上不了市。也就是说,纳斯达克并非按照什么“板”来确定公司,只是不同市场中公司总体的性质要求不同,和国内的主板、中小板、创业板概念有所不同。

  据了解,目前为止全球已有近50家创业板,除美国纳斯达克、日本佳斯达克、韩国科斯达克等几家比较成熟外,其他多数尚处在探索阶段。有关专家指出,中国创业板有着良好的经济支撑和上市资源,只要在运行过程中不断规范和完善自己,就可能获得良好发展,吸引更多的企业在本地市场上市成长。

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