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短期震荡不改“慢牛”格局

2009年11月24日 08:19 来源: 中国证券报 【字体:

   最新一期风格轮动指数明显支持中小盘股票,积极的风格配置可继续保持超配中小市值股票

  风险偏好指数短线有所回落,20日移动平均线也有所回调,显示投资者信心水平不稳定,建议保持均衡的行业配置

  □华泰联合证券研究所策略组

  我们认为市场向上趋势没有改变,上涨行情有望持续到2010年的2-3月。在运行方式上,将主要体现为震荡上行,而不是快速拉升。对于行业配置,我们仍认为应该进行上、中、下游均衡配置。就短期市场而言,我们认为存在震荡可能。

  流动性:中性偏正面

  对于流动性来说,信贷政策效应逐步衰减,未来应更多寄希望于储蓄活化和外资流入导致的基础货币增长。10月广义货币M2继续攀升,同比增速为29.4%,并且M1增速连续两个月快于M2增速,说明存款活期化倾向越来越明显。外汇占款上升直接增加了基础货币量,再通过货币乘数效应,造成货币供应量增长。9月份外汇占款为4067.69亿元,10月份外汇占款虽然下降至2286亿元,但仍处于高位。贸易顺差和FDI均在好转。10月贸易顺差达到240亿美元;10月单月FDI达到71亿美元,同比上升5.7%,这也是继今年8月以来连续第三个月实现正增长。

  在储蓄活化进程加快的情况下,基金密集发行也提供了储蓄流向股票市场的渠道。从新基金的认购情况来看,国泰中小盘成长股票基金首募金额高达45亿元,比前期基金发行有所改善。兴业证券、国信证券、光大证券(601788)、民生证券、东方证券和长江证券(000783)等券商都在发行理财产品,这也增加了资金供给。因此,我们认为短期市场不会像此前那样出现大幅快速下跌。从基金申购和赎回情况来看,偏股型基金整体上赎回略大于申购。股票型基金平均仓位上升也制约了市场快速拉升。

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