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九鼎德盛:券商板块强势表现能否延续

2009年12月01日 04:51 来源: 证券时报 【字体:

  周一深沪A股强劲反弹,从带动A股上涨的品种来看,券商板块可谓功不可没。昨日招商证券(600999)涨3.04%,为券商股中唯一不及大盘的品种,其余都很抢眼,海通证券(600837)涨停,西南证券(600369)中信证券(600030)国元证券(000728)等涨逾6%。

  从券商板块来看,其支撑反弹的因素较多,时机上存在预期影响,但由于券商板块估值并末低估,其未来风险与机遇共存特征非常明显。

  从支持券商板块表现的因素来看,市场主流认为主要体现在四个方面。首先是经纪业务收入预期乐观。今年以来,深沪A股市场成交金额仍然保持在较大的成交。11月24日,深沪A股还出现了超过4700亿元的总成交,对于券商行业的经纪业务来讲,对业绩预期影响较为乐观。其次,其它收入预期向好。今年IPO恢复以来,多家券商的保荐收入、承销收入和PE收入等较为可观。比如今年大盘新股发行及创业板的上市,对其提前介入PE业务的中信证券、海通证券、国金证券(600109)等业务收入提升非常明显。再次,券商股中招商证券、光大证券(601788)面临破发,新的券商股面临发行。为维持不破发,在其它券商股发行之前,市场采取拉抬券商板块的手法,也是重要因素。最后,股市预期的融资融券业务前景具有想象力。近期从股指期货进程来看,存在预期加快可能。根据期货市场统一开户实施推广工作部署,最后一批62家期货公司已于11月26日顺利上线统一开户系统,至此,全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统,按照证监会《期货市场客户开户管理规定》的要求进行开户管理工作。由于券商所从事的融资融券业务与股期密切相关,因此这也是周一券商板块借机表现的因素之一。

  券商板块经过周一反弹表现,其延续性如何呢?我们分析认为,其总体延续性不会太强,其主要原因是品种估值并末低估。目前券商的竞争激烈程度非常大,各大券商在开设营业部数量的同时,证券服务部等也在开设之中,其佣金大战局面可以明显看见,因此今年以来的成交大量对其业绩改善程度仍具有不确定性;而IPO发行承销、保荐、PE等出现的问题也引起了管理层重视,如果出现改革也会影响其收入预期;对于股指期货预期,其实融资融券是把双刃剑,其融出的资金与券种,也可能在股期市场中形成重大风险,国际股指期货市场运行表明,短期内收益跌至零或负数的事件时有发生。股指期货如果未来推出,其对新股定价引导机制也将体现,而对其自营盘品种的冲击或股市的冲击具有较大不确定性。总体而言,券商板块的周一的强势表现不一定会延续,震荡反复或是该板块今后的主要运行特征。

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