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九鼎德盛:券商股飙涨 可远观难参与

2009年12月01日 06:48 来源: 北京晨报 【字体:

  昨日深沪A股强劲反弹,热点频现,券商板块更是联袂大涨,对股指的走强功不可没。在11只券商股中,除光大证券(601788)上涨4.63%之外,其余10只涨幅均超过5%。总体来看,短期支撑券商板块股价上涨的因素较多,但由于券商板块整体估值并不低,未来走势上应该体现出风险与机遇共存的特征。

  支持券商股走强的因素主要体现在四个方面:首先,经纪业务收入预期乐观。今年以来,深沪A股市场成交金额仍然保持在较高的水平,仅11月24日一天,深沪A股就出现超过4700亿元的总成交额,对券商的经纪业务来讲,绝对是个最好的支持。

  其次,其他收入预期向好。自今年IPO恢复以来,多家券商的保荐收入、承销收入和PE收入均呈现向好的趋势。例如,今年大盘新股的发行以及创业板的推出,为提前介入PE业务的中信证券(600030)海通证券(600837)国金证券(600109)等券商的收入提升非常明显。

  第三,部分券商股的濒临破发,封杀了券商股的整体下跌空间。招商证券(600999)的股价近期下跌到31.10元,与31元的发行价近在咫尺,而光大证券的股价也最低下探至21.37元,险些跌破21.08元的发行价。一旦新发券商股频现破发,将直接制约券商股的融资进程。这也将成为市场尽力拉抬券商股,以维持利益发行的主要动力。

  第四,股指期货以及融资融券业务推出的预期,也为券商提供了较大的想象空间。股指期货在近期流露出推出进程加快的迹象。在最后一批62家期货公司已于11月26日顺利上线统一开户系统后,全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统,按照证监会《期货市场客户开户管理规定》的要求进行开户管理工作。由于券商从事的融资融券业务与股指期货的推出密切相关,也加大了市场对融资融券业务即将推出的预期。而这也是昨日券商板块借机走强的主要因素之一。

  强势表现能否延续值得怀疑。主要原因在于,目前券商股的整体估值并不低。同时,券商之间的竞争也日益激烈,各大券商在不断增设营业部数量的同时,佣金大战也同时打响,从而压缩了股市放量为券商业绩带来的提升空间。此外,IPO发行承销、保荐、PE等环节出现利益问题已经引起了管理层的高度关注,一旦发行机制出现变化,势必会影响券商的收入预期。至于对股指期货和融资融券的预期,更是一把双刃剑,既能扩大券商的收益,也能加大券商的风险。总体来看,券商股的未来走势更值得“远观”,而不值得参与。

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