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申万:房地产基本面向好 下调2010年房地产投资额

2009年12月11日 13:57 来源: 中国证券网 【字体:

  申银万国12月11日发布投资报告, 房地产基本面依旧向好,但由于投资额统计口径变动,相应下调2010年房地产投资额的预测。

  申银万国表示,11月房地产销售、新开工增长继续向好,增速提升幅度超预期。申银万国认为,尽管股票表现平平,但实际上房地产基本面仍然不断向好,销售、新开工增速提升幅度均超预期。今年1-11 月,房地产销售面积为7.52 亿平方米,同比增长53.2%;11月单月销售面积为0.88 亿平方米,同比增长100.8%,环比上升10.9%,略超预期。受销售影响,新开工也出现加速增长。今年1-11 月,房地产新开工面积8.76 万平方米,同比增长15.8%;10 月单月新开工面积为1.62万平方米,同比增长194.5%,而上月单月新开工同比增速为54.7%,新开工面积提速明显,大幅度超预期。申银万国认为新开工的大幅超预期主要与销售的持续旺盛相关,但也不排除存在统计上的波动。

  另外,申银万国表示,投资额统计口径变动,实际增速仍然提升。1-11 月,房地产投资额为31271 亿元,同比增长17.8%;11 月单月投资额为3383 亿元,同比增长28.7%。需要特别说明的说,本月统计局对土地储备中心土地购置费的统计方法进行了规范,房地产投资额的统计口径也相应发生变动;在新的统计口径下的房地产投资额,比原口径数字有所减少。按照新口径调整10 月数字,1-10 月房地产投资额累计增速为16.6%,1-11 月为17.8%,因此11 月房地产投资额增速仍是提高的,而非下降。

  申银万国表示,行业资金面仍然宽裕,按揭贷款显示年末银行信贷对地产支持力度仍然较大。1-11 月,房地产资金来源合计为48170 亿元,同比增长44.2%,单月增速为44.2%,比10 月单月提升1.8 个百分点(和投资一样,同样存在口径调整问题)。 “房地产投资额/资金来源合计”指标从10 月的64.6%,上升至64.9%,行业资金面仍然十分宽裕。申银万国注意到资金来源中,无论是开发贷款还是按揭贷款,增速依旧很快,且较上月均有提升,显示出临近年末,银行信贷对地产的支持力度仍然较大,并未出现明显的紧缩。

  申银万国上调2009年销售面积、新开工面积预测,下调2009、2010 年投资额预测。由于11 月销售面积、新开工面积的超预期,申银万国上调09 年相关预测:2009 年房地产销售面积由8.99 亿平方米上调至9.2 亿平方米,对应增速从44.8%上调至48.2%;新开工面积由10.98 亿平方米上调至12.2 亿平方米,对应增速从12.5%,上调至25.0%。但是,由于统计口径的变化,申银万国相应下调房地产投资额的预测,2009年、2010年房地产投资额分别为36515 亿元和46374亿元,对应增速分别为19.4%和27.0%。

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