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左晓蕾:2010年 中国经济新的转折点

2009年12月21日 03:50 来源: 证券时报 【字体:

  2009年是不寻常的一年,百年不遇的危机肆虐全世界。国际社会为了共同利益联手实施了空前的经济拯救计划,世界经济正在缓慢恢复过程中。中国经济在经历了史无前例的大起大落以后,以最快的速度,最大的规模,启动了经济刺激方案,成功实现了中国经济的V型增长态势。2010年将是与2009年非常不一样的一年。对明年经济形势做出比较清晰的分析和判断,制定更有“针对性”的经济政策,2010年可能成为中国经济发展的新转折点。

  国内外经济增长形势不一样

  2009年,受国际经济危机的影响,中国面对严峻的经济增长大幅下滑的形势,为了迅速稳定增长水平,“保增长”成为经济增长的主调。

  在投资增长贡献为主,消费增长贡献次之的驱动下,2009年的经济增长从第一季度的6.1%的底部成功实现保增长的目标。

  2010年将与2009年面对的全年经济增长形势极不明朗的困境完全不一样。11月份55.3%的经济领先指标采购经理人指数显示,PMI数据连续9个月呈增长态势并超过50%的临界点,发出强烈的信号:未来3-6个月经济在现有水平下仍然呈增长态势。

  2010年经济不再面对“保增长”压力,更平和的稳定在9%-10%之间的增幅,推动可持续增长目标的实现,是我们对明年经济增长形势的展望。不同的目标,不同的形势,有望伴随增长模式的一些转变。稳定的增长形势,缓解了依靠投资迅速拉动增长的压力,创造了经济结构调整的驱动力。投资拉动的经济增长带来的许多不可持续的问题,对实现2010年稳定增长的目标也产生压力,也会成为经济结构改变的极大动力。因此,投资结构,投资与消费在经济增长中的比重,相信都会进行更加优化的调整,

  从外部环境看,虽然还有许多不稳定的因素,但是2010年国际经济缓慢复苏与2009年的全球衰退已经大不一样。中国的国际贸易面对的外需市场,也应该较今年有很大的改善。我们估计2010年进出口增长分别将达到12%-14%和14-15%的增长。顺差增长将恢复出口对经济增长的贡献。

  我们预期,投资增长将在明年经济增长中占比下降至55%;消费增长在经济增长中占比上升至42%;顺差增长在经济增长中恢复到3%的水平。

  国内外通胀形势不一样

  在中国经济下滑、全球经济衰退的2009年,伴随的是价格水平的负增长,全球出现通货紧缩,中国也不例外。2010年通胀形势与2009年不一样,最主要是国内外通胀形势的环境和条件发生变化。

  首先,随着经济增长态势稳定,价格水平也会随之上涨。实际上,价格水平已连续4个月环比正增长,明年价格水平环比增长1%-2%,CPI同比增长就会非常接近被设定的4%的经济可承受的通胀水平。

  其次,根据稳定的经济增长态势判断,到明年年中,经济增长已经是连续5个季度稳定在8%-9%甚至更高的增长水平上。按照发改委信息中心的计算,中国经济现阶段的潜在增长率在9%-10%之间。经济增长达到均衡水平以后,具备了货币学派关于货币供应增长将直接推高通胀的经典理论前提,继续今年的货币供应量的增长速度,可能制造通胀的货币环境。

  再次,输入性因素也加大了通胀形势变化的压力。大宗产品的价格,特别是石油价格较年初已经上涨100%,明年突破100美元的可能性非常大。石油价格上涨会带动生物制能的主要原材料—玉米价格的上涨,进而全面推高国际粮食价格,带来全球经济缓慢复苏下的通货膨胀,或者说是全球“滞胀”。国际原材料价格的上涨,从成本的角度对国内通胀产生输入性影响。

  此外,美元持续贬值,投机性资本的持续流入,通过外汇占款增加基础货币的发行,制造国内过剩的流动性。2004年—2007年的实践证明,如果资本流入规模过大,可能会抵消国内控制通胀采取的货币政策作用,恶化通胀形势。

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