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招商证券:煤价上涨是大概率事件 建议谨慎对待火电股

2009年12月21日 14:44 来源: 中国证券网 【字体:

  招商证券(600999)21日发布电力行业点评报告表示,煤价上涨是大概率事件,在合同煤价未最终确定前,建议谨慎对待火电股。

  国家发改委12月14日公布《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》和《2010年跨省区煤炭铁路运力配置意向框架》,确定了2010年煤炭定货的原则,预计1月底汇总结束。电煤定价的市场化和长期化趋势明显,煤电联动仍将是近期协调电价和煤价的主要方式,招商证券判断,政府希望近期煤价和电价保持稳定。

  政府退出决心坚定,煤炭定货更加市场化。煤炭定货会的发展方向是“建立以全国煤炭交易中心为主体,以区域市场为补充,以网络技术为平台,有利于政府宏观调控、市场主体自主交易的现代化煤炭交易体系”。在煤炭定货、供货的过程中,将更加突出煤矿与用户、铁路、港口的市场关系,政府将尽量减少对过程的干预。招商证券分析,在坐观了09年煤、电斗法之后,2010年政府主管部门将更加超脱,电煤定货可能会比较顺利。

  鼓励煤炭供应和消费企业签订长期合同。为了改变煤炭合同一年一签,受短期市场价格波动影响较大的现状,政府主管部门鼓励煤炭供需双方签订长期合同。在文件中明确规定,对于购销数量、质量、价格等内容齐全、明确的长期电煤合同,可按电煤意向框架总量的50%衔接落实长期运力,在合同期内保持不变,不再逐年安排。招商证券分析,电煤长期合同的落实,能够减少年度定货会的工作量,锁定电力企业成本和煤炭企业利润,是一举多得的好事。

  今后煤炭定货会将更加透明,程序更加简洁。本次定货会将改变以往供需双方集中衔接的方式,分散进行衔接。供需双方签订合同后,通过中国煤炭市场网的煤炭网络交易系统进行汇总。招商证券认为,通过网上汇总,不仅减少了成本,更重要的是更加客观,更加简洁,也更加透明,对供需双方都有好处。

  煤电价格联动仍是主要调价方式,将更加科学化。国家发改委将继续推动煤电价格形成机制改革,理顺电煤价格关系,煤电联动仍是主要方式。国家发改委将组织编制电煤市场价格指数,作为电价调整的依据。由于煤价已经大幅上涨,预计国家将下调发电企业消化煤价上涨的比例,减少煤价上涨中电力企业的负担,而且,在煤价涨幅过高时,政府可能干预煤价。

  运力仍然存在瓶颈,煤炭仍然可能存在区域性的紧张。招商证券预计煤炭供需总体上将走向缓和,但是,由于运力不足,仍有可能出现区域性的煤炭紧张。国家主管部门的主要精力将放在协调跨区域的运力协调上。

  煤价上涨是大概率事件,建议谨慎对待火电股。招商证券判断,在国内、国际市场煤价大幅上涨之后,2010年电煤合同价上涨将是大概率事件。仅11月份,秦皇岛市场煤价上涨超过100元/吨,秦皇岛至广州的运价上涨超过60元/吨。按照全年电煤消耗15亿吨计算,全国平均煤价上涨40元/吨,火电又将出现行业性的亏损。在合同煤价未最终确定前,招商证券建议暂时谨慎对待火电股。

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